(บลูมเบิร์ก) — ปีที่โหดร้ายสำหรับหุ้นสหรัฐกำลังใกล้เข้ามาโดยมีความเชื่อมั่นเล็กน้อยในวอลล์สตรีทว่าแนวโน้มจะสดใสขึ้นในเร็ว ๆ นี้
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
หลังจากสร้างแผนภูมิการดีดตัวขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคมจากการเก็งกำไรธนาคารกลางสหรัฐใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ราคาหุ้นได้ถอยกลับในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาจากความกังวลอีกครั้งว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะบั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจตลอดครึ่งแรกของปี ปีหน้า. S&P 500 ร่วงเกือบ 20% ในปีนี้ หุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่ออัตราได้รับผลกระทบหนักขึ้น ทำให้ Nasdaq 100 ร่วงลงมากกว่า 30%
“เรากำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่มันจะเป็นเรื่องราวของสองซีกในปีหน้า ซึ่งมีแนวโน้มว่าตลาดหุ้นจะดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง” แซม สโตวอลล์ หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ CFRA กล่าว เขาคาดว่าดัชนี S&P 500 จะทดสอบระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคมอีกครั้งในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 แต่จะสิ้นสุดในปีหน้าที่ 4,575 ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 19% จากระดับปิดเมื่อวันศุกร์
คำถามสำคัญที่วอลล์สตรีทเผชิญอยู่ในขณะนี้คือความใกล้ที่เฟดจะยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ในอดีตให้ผลตอบแทนเป็นตัวเลขสองหลักสำหรับตราสารทุน
สำหรับลูกา เปาลินี หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Pictet Asset Management สภาวะทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นนั้นมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนความสนใจของนักลงทุนในปีหน้าจากอัตราเงินเฟ้อไปสู่ความเสี่ยงที่เกิดจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ เขาเป็นขาลงในหุ้นสหรัฐฯ ในช่วง XNUMX-XNUMX เดือนข้างหน้า และกำลังเฝ้าดูปัจจัยสำคัญ XNUMX ประการที่อาจยุติตลาดหมี ได้แก่ การประมาณการกำไรของบริษัทที่ตกต่ำ เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงชัน และการประเมินมูลค่าที่ถูกกว่าในหุ้นที่อ่อนไหวที่สุด เพื่อหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจ
“เรายังคงอยู่ในตลาดหมี” เปาลินีกล่าว “อัตราเงินเฟ้อสูงสุดนั้นชัดเจน แต่เราคาดว่าตลาดหุ้นจะอ่อนแอในปีหน้า การลดลงของอัตราเงินเฟ้ออาจเป็นไปอย่างช้าๆ และเจ็บปวด ซึ่งแน่นอนว่าไม่แข็งแกร่งพอที่ธนาคารกลางจะเปลี่ยนจากการเข้มงวดไปสู่การผ่อนปรน นั่นคือเหตุผลที่เราไม่คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า ฉันกังวลเกี่ยวกับการเติบโตมากกว่าอัตราเงินเฟ้อในปี 2023”
ในขณะที่ดัชนี S&P 500 มีราคาอยู่ในภาวะถดถอยของรายได้อย่างน้อย ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่มีมาอย่างต่อเนื่อง มีแนวโน้มที่จะยับยั้งการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นในหุ้นในปีหน้า ตามแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมของ Bloomberg Intelligence
อย่างไรก็ตามเมื่อจุดต่ำสุดจะมาถึงก็เป็นการถกเถียงกันอย่างดุเดือด และมีความเสี่ยงที่ประมาณการกำไรอาจยังมองโลกในแง่ดีเกินไป เป้าหมายรวม 12 เดือนของนักวิเคราะห์นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ล่วงหน้าที่ 4,498 สำหรับ S&P 500 สันนิษฐานว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 4.3% ซึ่งสูงกว่าแบบจำลองของ BI ที่ลดลงโดยนัย 2% อย่างเห็นได้ชัด
สัญญาณของการมองโลกในแง่ร้ายอีกประการหนึ่ง: การซบเซาในปีนี้ทำให้นักยุทธศาสตร์ของวอลล์สตรีทกลายเป็นหมีเป็นครั้งแรกในรอบอย่างน้อยสองทศวรรษ โดยนักวิเคราะห์โดยเฉลี่ยคาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 จะลดลงในปี 2023 อย่างไรก็ตาม หุ้นกระทิงก็หวังว่าจะเป็นเช่นนั้น สัญญาณที่แตกต่างสำหรับตราสารทุนและความเชื่อมั่นที่หยาบคายมากเกินไปชี้ไปที่จุดต่ำสุดของตลาด
นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อที่เย็นลงเมื่อเร็วๆ นี้ยังให้เหตุผลในการมองโลกในแง่ดี ตั้งแต่ปี 1950 เป็นต้นมา S&P 500 ได้โพสต์ผลตอบแทนรวม 13% โดยเฉลี่ยในช่วง 12 เดือนหลังจากเกิดเงินเฟ้อสูงสุด 13 ครั้ง ตามข้อมูลของ Jim Paulsen หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ The Leuthold Group และใน 10 กรณีที่ดัชนีเพิ่มขึ้นในปีหลังจากอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างมาก S&P 500 ก็ยังให้ผลตอบแทนรวมเฉลี่ย 22% ในปีหลังจากนั้นเช่นกัน ข้อมูลจากการแสดงของบริษัท
แม้ว่าหุ้นสหรัฐมีแนวโน้มที่จะเริ่มฟื้นตัวในบางจุดในปี 2023 แต่อาจใช้เวลามากกว่าสองปีกว่าที่ S&P 500 จะขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในเดือนมกราคมอีกครั้ง ตามข้อมูลของ BI ในความเป็นจริง ความจำเป็นของเฟดในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงเมื่อเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงอยู่อาจส่งผลกระทบต่อรายได้และคงผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีสำหรับ S&P 500 เป็น 5.7% ในอีก 12.7 ปีข้างหน้า เทียบกับ 2010% ในปี 2019 ถึง XNUMX ตามข้อมูล Gina Martin Adams หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของ BI
Seema Shah หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ Principal Asset Management คาดการณ์ว่าในปีหน้าจะยังคงมีความท้าทายเป็นพิเศษสำหรับหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นจะถูกลดต่ำลงเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น
“แน่นอนว่าปีหน้าจะมีความท้าทาย แต่จะเป็นการเปิดโอกาสให้กับนักลงทุนในตราสารทุน” ชาห์กล่าว ซึ่งคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 “เฟดมีแนวโน้มที่จะไม่ตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจ ตกต่ำด้วยความโล่งใจ ในขณะที่ปีนี้เกี่ยวกับการบีบอัดการประเมินมูลค่า ปีหน้าจะเกี่ยวกับการชะลอตัวของรายได้ ดังนั้นเราจึงคาดว่าจะขาดทุนเพิ่มเติมในตลาดตราสารทุน”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html