ตลาดหุ้น 'อยู่ในช่วงทดสอบ' ที่สำคัญ: ดูระดับ S&P 500 นี้หาก 2022 ต่ำ RBC กล่าว

ในมุมมองของ Calvasina ระดับ 3,500 มีความสำคัญเนื่องจากเป็น “จุดที่ภาวะถดถอยค่ามัธยฐานจะมีราคา” อาจดึงดูดนักลงทุนบางส่วนให้ซื้อการลดลง นั่นเป็นเพราะในระดับนั้น ตามการคาดการณ์กำไรต่อหุ้น "ต่ำกว่าฉันทามติ" ของ RBC ที่ 212 ดอลลาร์ในปี 2023 อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของดัชนีจะลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหากแตะ 3,561 ตาม Calvasina

“นั่นอาจเปิดประตูให้กับนักล่าต่อรอง แม้ว่าตัวเร่งปฏิกิริยาพื้นฐานสำหรับการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้น – นอกเหนือจากช่วงกลางภาค – เป็นที่ยอมรับได้ยาก” เธอกล่าว 

จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังเพื่อพยายามควบคุมภาวะเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้น นักลงทุนจึงมุ่งความสนใจไปที่สิ่งที่ "อัตราที่สูงขึ้นสำหรับระยะยาว" อาจมีความหมายสำหรับ การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นตาม RBC 

RBC คาดว่า S&P 500 อาจสิ้นสุดปีด้วยราคาต่อกำไรหลายเท่าของ 16.35x โดยอิงจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปี 2022 และอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจากเฟด สรุปประมาณการเศรษฐกิจ ออกหลังจากการประชุมนโยบายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การคำนวณดังกล่าวยังส่งผลต่อผลตอบแทน 3.4% ในตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี ซึ่งถือว่าอัตราปัจจุบันจะลดลงเล็กน้อยเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย

อ่าน: Fed จะพยายามหลีกเลี่ยง 'ความเจ็บปวดที่ลึกล้ำ' สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ Bostic กล่าว

“แบบจำลองคาดการณ์ P/E ที่ 16.35x สำหรับการหดตัว 57% จากระดับการระบาดใหญ่ที่ 37.8 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับการหดตัวที่เห็นในทศวรรษ 1970 และหลังฟองสบู่ของ Tech” Calvasina เขียน “หาก S&P 500 มีการซื้อขายที่ 16.35x จากการคาดการณ์ EPS ในปี 2022 ที่ $218 ดัชนีจะลดลงเหลือ 3,564” 

และอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500 ที่ประมาณ 16 นั้น “สมเหตุสมผล” โดยอิงจากการวิเคราะห์ทวีคูณกับอัตราและอัตราเงินเฟ้อย้อนหลังไปถึงปี 1970 และมุมมองปัจจุบันเกี่ยวกับพื้นที่เหล่านั้น ตาม RBC

ในขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นของนักลงทุน “อยู่ในระดับต่ำสุดของช่วงประวัติศาสตร์” Calvasina กล่าว เธอชี้ไปที่อัตราส่วนพุทต่อการโทรของหุ้นซึ่งสิ้นสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ในขณะที่ใกล้ระดับสูงสุดในเดือนธันวาคม 2018

สัญญาออปชั่นให้สิทธิแก่นักลงทุน แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด ในการขายหุ้นในราคาที่ตกลงกันภายในระยะเวลาที่กำหนด ด้วยเหตุนี้จึงสะท้อนถึงภาวะตลาดหมีในตลาดหุ้น ตัวเลือกการโทร ซึ่งให้สิทธิ์แก่นักลงทุนในการซื้อหลักทรัพย์ในราคาที่กำหนดภายในกรอบเวลาที่กำหนด เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงมุมมองที่เป็นบวก 

หลังจากที่อัตราส่วนการโทรต่อการโทรเพิ่มขึ้นเหนือ 0.75 ค่ามัธยฐานของ S&P 500 ในช่วงสามเดือนข้างหน้าคือ 3.9% ตามข้อมูลตั้งแต่ปี 1997 ตามหมายเหตุ ค่ามัธยฐานเพิ่มขึ้นเป็น 7.8% ในช่วงแปดเดือนหลังจากระดับนั้น และเพิ่มขึ้นเป็น 11.3% ในอีก 12 เดือนข้างหน้าหลังจากไต่ระดับเหนือ 0.75 ขึ้นไป

S&P 500 ซึ่งร่วงลง 22.5% ในปีนี้จนถึงวันศุกร์ และซื้อขายที่ 1.1% ต่ำกว่าในบ่ายวันจันทร์ที่ประมาณ 3,654 ตามข้อมูล FactSet เมื่อตรวจสอบครั้งล่าสุด ซึ่งต่ำกว่าระดับต่ำสุดของดัชนีปิดเล็กน้อยในปีนี้ที่ 3666.77 เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน

ตลาดหุ้นสหรัฐร่วงลงในช่วงบ่ายวันจันทร์ ส่งผลให้ขาดทุนในสัปดาห์ที่แล้วเพิ่มขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังจากผลการประชุมนโยบายของเฟดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.919%
เพิ่มขึ้นประมาณ 20 คะแนนพื้นฐานเป็น 3.89% ในการซื้อขายช่วงบ่ายวันจันทร์ แสดงข้อมูล FactSet เมื่อตรวจสอบครั้งล่าสุด

อ่าน: Morgan Stanley กล่าวว่านักลงทุนควรพิจารณาพอร์ตนี้ในช่วงพายุตลาดตอนนี้