นักลงทุนในตลาดหุ้นต่อสู้กับ 'เฟื่องฟู' หลังจากรายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมที่ร้อนแรง

อะไรจะเรียกว่าสถานการณ์เช่นนี้? “Boomflation” Kent Engelke หัวหน้านักยุทธศาสตร์ทางเศรษฐกิจของ Capitol Securities Management กล่าว โดยชี้ไปที่การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างรายปีที่ตรึงไว้ที่ 5.2% ในวันศุกร์ ซึ่งน่าจะช่วยกระตุ้นการเติบโตของเชื้อเพลิง

ด้านที่มืดมนกว่านั่ง อัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบ 41 ปี ในเดือนมิถุนายน ซึ่งอาจจะทำให้เชื่องได้ยากขึ้นภายหลัง คนงานในเดือนกรกฎาคมลาออกมากขึ้น ของกลุ่มแรงงาน

“ในระยะเวลาอันใกล้นี้ สิ่งนี้ท้าทายโดยตรงต่อมุมมองที่ว่าเฟดจะทำการเพิ่มอัตราเมื่อได้รับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงกว่า 3%” Engelke กล่าวทางโทรศัพท์ และเสริมว่าเขาสงสัยว่าเป้าหมายสุดท้ายตอนนี้อยู่ใกล้ 4 %.

รายงานตำแหน่งงานที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจทำให้การปรับปรุงดัชนีราคาผู้บริโภคในวันพุธหน้าในเดือนกรกฎาคมมีจุดมุ่งหมายที่คมชัดยิ่งขึ้น โดยหลายคนใน Wall Street หวังว่าจะมีสัญญาณว่าในที่สุดอัตราเงินเฟ้ออาจถึงจุดสูงสุด

“เป็นเรื่องที่ดีจากมุมมองของผู้บริโภค” Yung-Yu Ma หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Wealth Management ของรายงานการจ้างงานกล่าว พร้อมเสริมว่าหลายครัวเรือนประสบปัญหา “ถึงแม้จะขึ้นค่าแรงอย่างแข็งแกร่ง แต่อัตราเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยก็ยังสูงขึ้น” เขากล่าว

“ความท้าทายคือทำให้งานของเฟดในการลดอัตราเงินเฟ้อยากขึ้น”

60/40 ได้งานอีกแล้ว

ด้านล่างไม่ค่อยรู้สึกเหมือนกำลังหลุดออกมาจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่สินทรัพย์ ตั้งแต่หุ้นไปจนถึงพันธบัตร ไปจนถึงสกุลเงินดิจิทัล ทั้งหมดนั้นทนไม่ได้หอยเชลล์aCking ในครึ่งปีแรก จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

“ความกลัวของ Stagflation นั่นแหละคือความล้มเหลว” Dec Mullarkey กรรมการผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและการจัดสรรสินทรัพย์ของ SLC Management กล่าว

นอกจากนี้ เขายังคิดว่าความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยมีมากเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับผลประกอบการของบริษัทในไตรมาสที่สองที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง “ตลาดตราสารทุนได้เห็นแล้วและถือสาย” เขากล่าว “ทุกคนเรียกสิ่งนี้ว่าการตีกลับของตลาดหมี ฉันไม่ได้อยู่ในค่ายนั้น”

Mullarkey กล่าวว่าเขารั้นทั้งหุ้นและพันธบัตร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณได้รับความเสี่ยงค่อนข้างต่ำในตลาดตราสารหนี้องค์กรระดับการลงทุนของสหรัฐฯ ที่อัตราผลตอบแทนประมาณ4.3%.

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินคลังระยะสั้นจะ “แกว่งไปแกว่งมา” เขายังชอบความมั่นคงที่เพิ่มขึ้นซึ่งเห็นได้จากผลตอบแทน 30 ปี
TMUBMUSD30Y,
ลด 3.072%
ใกล้ 3.065% วันศุกร์

“เราชอบแนวทางที่สมดุล” Ma ของ BMO กล่าว “ในขอบเขตที่อาจมีความท้าทายมากขึ้นในตราสารทุน ตราสารหนี้ให้การสนับสนุนมากกว่าในช่วงครึ่งแรกของปี”

แต่หม่ายังกล่าวอีกว่าจะมีการ “เน้นอย่างมาก” ในการอ่าน CPI ของวันพุธสำหรับสัญญาณของเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น “โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของรายงานการจ้างงาน หากทั้งคู่ชี้ไปที่อัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นกว่า อาจเป็นไปได้ว่าการเล่าเรื่องจะเปลี่ยนไป ซึ่งในที่สุดเฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างก้าวร้าวตั้งแต่เดือนมีนาคมได้ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยเฟดอยู่ที่ระดับ 2.25% ถึง 2.5% โดยมีแนวโน้มว่าอัตราจัมโบ้จะเพิ่มขึ้นในขณะนี้

อ่าน: ตัวเลขการจ้างงานเดือนก.ค.ทำให้พ่อค้าแม่ค้าขึ้นดอกเบี้ยเฟดจัมโบ้อีกครั้ง

อัตรา 'เป็นกลาง' 3%

ค่าจ้างที่สูงขึ้นอาจทำให้ผลกำไรขององค์กรลดลง แม้ว่าครัวเรือนจะได้รับรายได้มากขึ้นเพื่อชดเชยราคาน้ำมัน ของชำ รถยนต์ และที่อยู่อาศัยที่พุ่งสูงขึ้น ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยลดความกลัวภาวะถดถอย แต่การต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อของ Federal Reserve ก็ยิ่งรุนแรงขึ้น

จะเกิดอะไรขึ้นหากภาวะเศรษฐกิจเฟื่องฟูในระดับหนึ่งที่ยอมรับได้ในสหรัฐอเมริกา เนื่องจากรัฐบาลพยายามกดดันอย่างเต็มที่ในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ เพื่อป้องกันไม่ให้ครัวเรือนต้องสูญเสียบ้านและป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจตกต่ำอย่างหนักและถดถอยเป็นเวลานาน

“มันกลับมาอีกครั้ง โลกสามารถมีชีวิตอยู่ได้ด้วยการเพิ่มค่าจ้าง 5%” มัลลาร์คีย์กล่าว พร้อมเสริมว่าการขึ้นค่าจ้างจำนวนมากสำหรับคนงานที่มีรายได้ระดับต่ำ “นั่นอาจเป็นการติดตามสุขภาพที่ดี”

เกี่ยวกับการขาดแคลนแรงงาน เขายังกล่าวอีกว่า ไม่ถูกต้องที่จะตำหนิคนงานสูงอายุที่เกษียณอายุแล้ว “เราเป็นแรงงานระยะสั้น 2 ล้านคนที่จะมาจากต่างประเทศ” มัลลาร์คีย์กล่าว พร้อมชี้ไปที่ข้อจำกัดด้านการย้ายถิ่นฐานที่บังคับใช้ภายใต้การบริหารที่ผ่านมา “นั่นเป็นช่องโหว่ของพนักงานของเรา”

อีกแนวทางหนึ่งอาจทำให้เฟดพิจารณาละทิ้งความคิดที่ว่าอัตราเงินเฟ้อ 2% ต่อปีเป็นเป้าหมายที่ "เป็นกลาง"

“สิ่งที่ดูเหมือนคำมั่นสัญญาของเฟดที่จะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ 2% เป็นตัวเลขที่ยากลำบาก” Ma จาก BMO กล่าว พร้อมเสริมว่ามันยังเสี่ยงที่ธนาคารกลางจะ “เข้มงวดเกินไป โดยไม่เห็นวิธีง่ายๆ ในการลดอัตราเงินเฟ้อนอกจากการชะลอตัว เศรษฐกิจมากกว่าที่คนอาจจะอยากเห็นมันชะลอตัว”

ในทางกลับกัน จากมุมมองทางเศรษฐกิจและตลาด “มันดีที่จะมีช่วงที่สูงขึ้นเล็กน้อยที่ 2% ถึง 3% เนื่องจากจุดสติกเกอร์ของอัตราเงินเฟ้อและความตึงตัวของตลาดแรงงาน” เขากล่าว “ไม่มีอะไรวิเศษเกี่ยวกับ 2%”

แม้ว่าเขาจะไม่คิดว่ากรอบความคิดที่เฟดอยู่ที่นั่นก็ตาม

ข้อมูลเศรษฐกิจอื่นๆ ในสัปดาห์หน้าคือการคาดการณ์เงินเฟ้อ 3 ปีของ New York Fed ตามด้วยดัชนีธุรกิจขนาดเล็กของ NFIB ในวันอังคาร จากนั้นจะเป็นมาตรวัด CPI ที่สำคัญของวันพุธสำหรับเดือนกรกฎาคม และการอ่านความเชื่อมั่นผู้บริโภคในวันศุกร์

หุ้นสหรัฐปิดผสมวันศุกร์กับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
+ 0.23%
เพิ่มขึ้น 0.2% แต่ขาดทุน 0.1% ต่อสัปดาห์ ตามข้อมูลตลาดของ Dow Jones ดัชนี S&P 500
SPX,
-0.16%
และ Nasdaq Composite
COMP,
-0.50%
จองกำไรรายสัปดาห์ที่ 0.4% และ 2.2% ตามลำดับ ทั้งคู่ทำคะแนนได้เป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกันและเป็นช่วงที่ดีที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน

ที่เกี่ยวข้อง: 'หนึ่งในตลาดงานที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 50 ปีที่ผ่านมา': กำลังมองหาการขึ้นเงินเดือน? รายงานงานนี้มีข่าวดีสำหรับคุณ