จุดต่ำสุดของตลาดหุ้นยังคงเข้าใจยากแม้จะมีการลดลงอย่างมาก

นักลงทุนและนักวิเคราะห์หลายคนมองย้อนกลับไปที่การดึงกลับในอดีตเชื่อว่าการตกต่ำในปัจจุบันที่ทำให้ S&P 500 อยู่ในช่วงขาลงของตลาดหมียังคงมีทางไป 

ดัชนีร่วงลง 19% จากสถิติวันที่ 3 ม.ค. โดยเทียบกับการลดลง 20% ที่จะยุติตลาดกระทิงที่เริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2020 การเทขายหุ้นในปีนี้ซึ่งขณะนี้อยู่ในเดือนที่ XNUMX ได้ดำเนินไปนานกว่านี้มาก การดึงกลับโดยทั่วไปที่เกิดขึ้นโดยไม่มีภาวะถดถอยตาม Deutsche Bank 

ทว่าธนาคารกลางสหรัฐยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการรณรงค์เพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าเงื่อนไขทางการเงินจะกระชับขึ้นอีกขั้นและสร้างแรงกดดันต่อหุ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หลายคนสงสัยว่าธนาคารกลางจะสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้โดยไม่ต้องให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่หุ้นร่วงลงประมาณ 30% ย้อนกลับไปในปี 1929 ตามข้อมูลตลาดของ Dow Jones 

ข้อมูลยังคงบ่งชี้ว่าการเทขายออกในปีนี้ แม้จะเจ็บปวด แต่ก็ไม่ได้ส่งผลต่อประเภทของพฤติกรรมการลงทุนที่เปลี่ยนไปในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำครั้งก่อน

นักลงทุนยังคงมีพอร์ตการลงทุนจำนวนมากในตลาดหุ้น

ธนาคารแห่งอเมริกาคอร์ป.

กล่าวในเดือนนี้ว่าลูกค้าเอกชนมีพอร์ตการลงทุนเฉลี่ย 63% ที่ทุ่มเทให้กับหุ้น มากกว่าหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ที่มีเพียง 39% ของพอร์ตการลงทุนในหุ้น 

การวัดความผันผวนของตลาดที่คาดการณ์ไว้ยังคงต่ำกว่าระดับที่ละเมิดในระหว่างการเทขายครั้งก่อน ดัชนีความผันผวน Cboe หรือ VIX พุ่งขึ้นเหนือระดับ 40 ในระหว่างการเทขายในเดือนมีนาคม 2020 พฤศจิกายน 2008 และสิงหาคม 2011 ซึ่งยังไม่ปิดเหนือระดับนั้นในปีนี้

นักลงทุนไม่ได้รีบออกจากส่วนที่พ่ายแพ้มากที่สุดของตลาด กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน ARK Innovation ดึงกระแสไหลเข้าสุทธิ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ แม้ว่าจะอยู่ในเส้นทางที่จะให้ผลตอบแทนที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ตาม FactSet ETF แบบเลเวอเรจที่ให้นักลงทุนมีวิธีในการขยายการเดิมพันในตลาดกระทิงบน Nasdaq-100 เช่นเดียวกับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ได้ดึงดูดเงินไหลเข้าจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์ในปีนี้

“เรายังคงต้องสลัดฟองออกจากตลาด” . กล่าว

โคลสมีด

ประธานและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Smead Capital Management 

เช่นเดียวกับนักลงทุนรายอื่นๆ คุณ Smead พยายามระบุธุรกิจที่มีการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด ซึ่งเขาเชื่อว่าสามารถทนต่อภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและการเติบโตที่ชะลอตัวได้ บริษัทหนึ่งที่คุณสมีดกำลังจับตามองคือ

บริษัทสตาร์บัคส์.

ซึ่งมีหุ้นบริษัทที่เป็นเจ้าของก่อนหน้านี้ แต่เช่นเดียวกับเกือบทุกอย่างอื่นๆ ในตลาดหุ้น หุ้นของคอฟฟี่ช็อปร่วงลงในปีนี้ 

หุ้น Starbucks ลดลง 37% ซึ่งเป็นปีที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 ดัชนี S&P 500 ลดลง 18% สำหรับปีนี้และขาดทุนติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 2001 ติดต่อกันในวันศุกร์ ซึ่งเป็นช่วงที่ยาวที่สุดนับตั้งแต่ปี XNUMX 

“สิ่งต่างๆ จะแย่ลงเรื่อยๆ ก่อนที่มันจะดีขึ้น” นายสมีดกล่าว

เหตุผลหนึ่งที่นักลงทุนจำนวนมากระมัดระวังในตอนนี้? อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น เฟดกำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเมื่อต้นปีนี้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 มีเป้าหมายที่จะดึง "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" กล่าวอีกนัยหนึ่งคือชะลอเศรษฐกิจให้มากพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อ แต่หลีกเลี่ยงการทำให้สหรัฐฯเข้าสู่ภาวะถดถอย

นักลงทุนหลายคนกลัวว่าธนาคารกลางจะไม่ประสบความสำเร็จ โดยพิจารณาจากวงจรการเงินที่เข้มงวดก่อนหน้านี้ 

ย้อนกลับไปในช่วงทศวรรษ 1980 สหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย XNUMX ใน XNUMX ครั้งที่เฟดเริ่มรณรงค์เพิ่มอัตราดอกเบี้ย ตามการวิจัยของธนาคารกลางแห่งเซนต์หลุยส์ ในครั้งนี้ ธนาคารกลางมีความท้าทายเพิ่มเติมในการพยายามควบคุมราคาให้สูงขึ้น ในขณะที่การรุกรานยูเครนของรัสเซียและนโยบายปลอดโควิดของจีนทำให้ซัพพลายเชนหยุดชะงักและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลก

“ไม่มีทางเป็นไปได้ในนรกที่เฟดจะสามารถเอาชนะเงินเฟ้อได้โดยไม่กระทบต่ออุปสงค์ภายในประเทศอย่างมีนัยสำคัญ” กล่าว

เดวิด โรเซนเบิร์ก,

ประธานและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Rosenberg Research

นายโรเซนเบิร์กกล่าวเสริมว่าเขาเชื่อว่าตลาดจะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการหาจุดต่ำสุดที่ชัดเจนก่อนที่เฟดจะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวด หรือมันได้โน้มน้าวนักลงทุนว่าประสบความสำเร็จในการนำแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลงมาโดยไม่เสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย 

คนอื่น ๆ สังเกตว่าการลดลงของหุ้นในขณะที่เจ็บปวดยังไม่ถึงระดับความรุนแรงของตลาดหมีก่อนหน้านี้

ย้อนกลับไปในปี 1929 S&P 500 ได้ลดลงโดยเฉลี่ย 36% ในช่วงตลาดหมี ตามข้อมูลจาก Ned Davis Research 

การสิ้นสุดการขายจะเป็น “โอกาสในการซื้อที่ดี แต่ฉันไม่คิดว่าช่วงเวลานั้นจะต้องมาถึงในวันพรุ่งนี้” นายสมีดกล่าว 

เขียนถึง Akane Otani ที่ [ป้องกันอีเมล]