นักลงทุนหุ้นเริ่มสัมผัส 5 ระยะของภาวะตลาดหมี

การจับปลาด้านล่างนี้ชวนให้นึกถึง "ความชันแห่งความหวัง" ที่ตลาดหมีมักจะลงมามากกว่าตลาดกระทิง "กำแพงแห่งความกังวล" ที่ชอบปีนขึ้นไป นั่นไม่ได้หมายความว่าตลาดหุ้นสหรัฐไม่สามารถปรับตัวขึ้นที่น่าประทับใจจากระดับปัจจุบันได้ หากเป็นเช่นนั้น ก็มีแนวโน้มว่าจะเป็นขาขึ้นของตลาดหมีมากกว่าจุดเริ่มต้นของขาตลาดกระทิงใหม่ที่นำค่าเฉลี่ยของตลาดหลักไปสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดเวลา

การทบทวนตลาดหมีในอดีตชี้ให้เห็นว่าเมื่อตลาดหมีปัจจุบันแตะจุดต่ำสุด นักลงทุนเพียงไม่กี่รายจะพิจารณาถึงความเป็นไปได้นั้น เราจะไม่แม้แต่จะสนใจด้วยซ้ำ เมื่อเรารู้สึกหดหู่ใจจนต้องล้มลุกคลุกคลาน หรือจะถือว่าสัญญาณของความแข็งแกร่งของตลาดเป็นกับดักของตลาดหมี

นั่นไม่ใช่อารมณ์ปัจจุบันของ Wall Street จิตวิทยาตลาดหมีติดตามความก้าวหน้าที่คล้ายกับสิ่งที่นักจิตวิทยาเรียกว่าความเศร้าโศกห้าขั้นตอน — การปฏิเสธ ความโกรธ การเจรจาต่อรอง ความหดหู่ใจ และการยอมรับ นี่คือวิธีที่ปรากฏในตลาดหุ้น:

• การปฏิเสธ — ในระยะแรกนี้ มุมมองทั่วไปคือความอ่อนแอของตลาดหุ้นไม่มีอะไรมากไปกว่าโอกาสในการซื้อ ห่างไกลจากความโกรธ (ดูขั้นตอนต่อไป) นักลงทุนยังคงค่อนข้างร่าเริง เนื่องจากการดึงกลับของตลาดเปิดโอกาสให้ซื้อหุ้นในราคาถูกกว่าที่เคยเป็นมาหากตลาดกระทิงยังคงดำเนินต่อไป

• ความโกรธ — การปฏิเสธกลายเป็นเรื่องยากมากขึ้นที่จะรักษาไว้ เนื่องจากการถอนตัวของตลาดรุนแรงเกินไป ในที่สุดอารมณ์ของนักลงทุนก็แปรเปลี่ยนเป็นความโกรธ เมื่อพวกเขาต่อต้านความไม่ยุติธรรมของการถอนตัว จุดเด่นของขั้นตอนนี้คือการที่นักลงทุนมองว่าการดึงกลับเป็นการดูหมิ่นส่วนบุคคล ราวกับว่าตลาดสนใจว่าคุณหรือฉันจะสูญเสียเงินหรือไม่

• การต่อรองราคา — ในขั้นตอนนี้ นักลงทุนเปลี่ยนเส้นทางพลังงานเพื่อค้นหาว่าพวกเขาสามารถคงไลฟ์สไตล์ของตนไว้ได้หรือไม่แม้จะได้รับผลกระทบจากพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา ผู้เกษียณอายุทบทวนแผนการเงินของพวกเขา นักลงทุนให้คำมั่นว่าจะเลิกใช้รถหรูคันใหม่หรือเที่ยวพักผ่อนในทวีปยุโรป ซึ่งเป็นเงินที่เสียไปกับงบประมาณของพวกเขา ตราบใดที่พวกเขาไม่ต้องตัดกระดูก

• โรคซึมเศร้า — ในขณะที่ตลาดยังคงตกต่ำ การรับรู้ที่กำหนดในการลดไขมันจะไม่เพียงพอ การเปลี่ยนแปลงวิถีชีวิตที่สำคัญจะต้อง คนใกล้เกษียณทำงานนานกว่าที่วางแผนไว้แต่แรก คนเกษียณกลับไปทำงาน

• การยอมรับ — ในขั้นตอนสุดท้ายนี้ นักลงทุนยอมจำนน พวกเขายอมจำนนต่อตลาดหมีและหยุดจินตนาการว่ามันจะจบลงเมื่อใด พวกเขาถือว่าทุกสัญญาณของความแข็งแกร่งของตลาดเป็นการชุมนุมของผู้ดูด ล่อใจง่ายให้สูญเสียเงินมากขึ้นในขาต่อไปลง

ที่เราอยู่ในวัฏจักรนี้

ความประทับใจของฉันคือเราไม่ได้ผ่านวงจรห้าขั้นตอนนี้ไปมากไปกว่ารอบที่สอง แน่นอนว่ามีข้อยกเว้นเป็นรายบุคคล เนื่องจากไม่ใช่นักลงทุนทุกรายที่ก้าวหน้าไปพร้อม ๆ กัน แต่ความเหนือกว่าของทัศนคติที่ฉันพบก็คือการดึงกลับเป็น โอกาสในการซื้อ (ระยะที่หนึ่ง) หรือว่าจุดอ่อนของตลาดคือ ไม่ยุติธรรมอย่างสุดซึ้ง (ระยะที่สอง).

ความก้าวหน้าของนักลงทุนผ่านขั้นตอนเหล่านี้ต้องเป็นของแท้ ตามที่ฉันบันทึกไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วมันไม่มีความหมายที่จะบอกว่าคุณยอมแพ้แล้ว เพียงเพื่อกระโดดข้ามกลุ่มตลาดกระทิงอย่างรวดเร็วที่สัญญาณแรกของความแข็งแกร่งของตลาด ปฏิกิริยาดังกล่าวเป็นมากกว่าพฤติกรรมปลอมตัวในระยะที่หนึ่ง

ซึ่งนำฉันไปสู่การกล่าวอ้างล่าสุด ว่าเราเห็นสัญญาณของการยอมจำนนในวอลล์สตรีท ถ้าการยอมจำนนเป็นเรื่องจริง นั่นก็แสดงว่าเราอยู่ในขั้นที่ XNUMX แล้ว แต่ฉันไม่เชื่อ: ในการยอมจำนนอย่างแท้จริง ไม่มีความกระตือรือร้นที่จะตรวจจับการยอมจำนน ลักษณะเด่นของการยอมจำนนอย่างแท้จริงคือความไม่แยแสและไม่แยแส

แน่นอนว่าไม่ใช่การลดลงทั้งหมดจะผ่านทั้งห้าขั้นตอน เช่นเดียวกับการปรับฐานทั้งหมดไม่ได้กลายเป็นตลาดหมีใหญ่ ดังนั้นการสนทนานี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดยังมีอีกหลายสิ่งที่จะตกต่ำลงอีกมาก แต่ถ้าเจ้ากระทิงต้องการอ้างพลังของการวิเคราะห์ที่ตรงกันข้ามเพื่อสนับสนุนความเชื่อของพวกเขาในการชุมนุม ก็จำเป็นต้องมีการยอมจำนนอย่างแท้จริง มิฉะนั้น ข้อโต้แย้งของตลาดกระทิงเป็นเพียงหลักฐานว่าการตกต่ำของตลาดอยู่ในช่วงโอกาสเริ่มต้น

Mark Hulbert เป็นผู้สนับสนุน MarketWatch เป็นประจำ Hulbert Ratings ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ เขาสามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล]

เพิ่มเติม: โอกาสที่ 'ฮาร์ดแลนดิ้ง' กระโดดเป็นหุ้น นักลงทุนตราสารหนี้กังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ มอร์แกน สแตนลีย์ กล่าว

บวก: หุ้น 15 ตัวที่ร่วงอย่างน้อย 33% แต่ด้วยมาตรการเหล่านี้ยังโดดเด่นในภาคธุรกิจของตน