ตลาดหุ้นหมีจะเลวร้ายลงมากเมื่อเครดิตแตก

(บลูมเบิร์ก) — อย่างที่คิด ความวุ่นวายทั้งหมดที่เกิดขึ้นกับวอลล์สตรีทในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมายังคงทำให้ตลาดตราสารหนี้ใน Corporate America ไม่ได้รับความเสียหาย

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

นั่นเป็นข่าวร้ายสำหรับผู้ซื้อหุ้นที่ตกต่ำโดยหวังว่าความวุ่นวายในโลกการเงินจะถึงจุดสูงสุดในไม่ช้า

แม้ว่าจะมากกว่าก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจัมโบ้ครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐก็ตาม เบี้ยประกันความเสี่ยงสำหรับหนี้ระดับการลงทุนยังคงพอประมาณเมื่อเทียบกับความเครียดในตลาดล่าสุด และความโกลาหลที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตลาดตราสารหนี้และสกุลเงิน

ตอนนี้ Goldman Sachs Group Inc. เตือนถึงการปรับราคาพันธบัตรของ บริษัท ที่อาจมีความเสี่ยงที่จะเติมเชื้อเพลิงใหม่ให้กับการพ่ายแพ้ของหุ้น เนื่องจากประมาณการรายได้ในปัจจุบันแนบ "ความน่าจะเป็นสูงอย่างไม่ยุติธรรม" ที่เศรษฐกิจสหรัฐจะหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยอย่างรุนแรง

คำเตือนของธนาคารดูเที่ยงตรงเมื่อวันอังคาร เนื่องจากคลื่นอีกระลอกหนึ่งของเจ้าหน้าที่ของ Fed ระบุชัดเจนว่างานของพวกเขาในการควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคานั้นยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด ขจัดความก้าวหน้า 1.7% ใน S&P 500 โดยปิดมาตรวัดที่ลดลง 0.2% สู่ตลาดหมีสด ต่ำ.

แรงกดดันมาร์จิ้นเพิ่มขึ้น การดำเนินการอย่างไม่หยุดยั้งของเงินดอลลาร์ขู่ว่าจะกำจัดรายรับของ บริษัท ได้ 60 พันล้านดอลลาร์และบรรยากาศที่มืดกว่าสำหรับการระดมทุนดูเหมือนจะใกล้เข้ามาแล้วเนื่องจากผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ภายใน 4%

สำหรับมือโปรของ Wall Street ที่มองหาสัญญาณของการยอมจำนนแบบหยาบคาย มันแนะนำว่าสิ่งต่างๆ จะต้องแย่ลงก่อนที่จะดีขึ้น

Peter Boockvar หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bleakley Advisory Group กล่าวว่า "การปรับราคาเครดิตจะเป็นอีกเครื่องหมายถูกด้านลบ" สำหรับหุ้น

ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปีด้วยความเห็นอกเห็นใจกับการเทขายออกของกระทรวงการคลัง แต่ส่วนต่างของพันธบัตรเกรดเพื่อการลงทุนของสหรัฐฯ ในปัจจุบันก็อยู่ใกล้ 150 จุดพื้นฐาน ซึ่งต่ำกว่าระดับที่กำหนดไว้ในเดือนกรกฎาคมและห่างไกลจากจุดพื้นฐาน 370 จุดที่เห็นในเดือนมีนาคม 2020 ในขณะเดียวกัน ค่าเบี้ยประกันที่มีความเสี่ยงขยะจะอยู่ที่ประมาณ 520 จุดพื้นฐาน ซึ่งต่ำกว่าระดับน้ำสูงในเดือนกรกฎาคม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ความยืดหยุ่นสัมพัทธ์ตรงกันข้ามกับความโกลาหลที่กวาดล้างสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ในตลาดสกุลเงิน เงินปอนด์ ยูโร และเยน ล้วนพังทลายลงภายใต้น้ำหนักของดอลลาร์สหรัฐที่อาละวาด อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบทศวรรษ ในสหราชอาณาจักร สุกใสอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นเหนือ 5% ในวันอังคารเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2002 ทำให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดวิกฤตความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ที่พัฒนาแล้ว

เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราการผิดนัดชำระขององค์กรยังค่อนข้างต่ำ และแม้หลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงหลายครั้ง ข้อมูลล่าสุดในวันอังคาร ซึ่งรวมถึงคำสั่งซื้อสินค้าทุนหลักและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจสามารถทนต่อสภาวะตึงตัวเพิ่มเติมได้อย่างน้อยในตอนนี้

การประเมินมูลค่าหุ้นยังคงบ่งบอกถึงแนวโน้มที่ดีสำหรับผลกำไรที่อาจทำได้ยาก รายได้สำหรับบริษัท S&P 500 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 6.4% เป็น 239.40 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2023 ตามการประมาณการของนักวิเคราะห์ที่รวบรวมโดย Bloomberg Intelligence

สิ่งที่บ่งชี้ว่าตลาดยังคงมีสาเหตุมาจาก "ความน่าจะเป็นสูงอย่างไม่ยุติธรรมที่จะลงจอดอย่างนุ่มนวล ทำให้เหลือพื้นที่สำหรับการแก้ไขในเดือนต่อๆ ไป" Sienna Mori นักยุทธศาสตร์ของ Goldman เขียนไว้ในบันทึกย่อ

การเติบโตของรายได้ที่ช้าลงประกอบกับต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อบริษัทที่อ่อนแอที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงต่อโกลด์แมน ในขณะที่นักยุทธศาสตร์ของ Barclays Plc คาดการณ์ว่าคลื่นของการปรับลดรุ่นกำลังพุ่งเข้าหาตลาดพันธบัตรบลูชิปของสหรัฐฯ

สำหรับตอนนี้ตลาดยังไม่เห็นคลื่นของการล้มละลาย Shawn Cruz หัวหน้านักยุทธศาสตร์การค้าที่ TD Ameritrade กล่าวว่าหากภาพกำไรมืดลง ให้รัดเข็มขัดสำหรับดอกไม้ไฟในตลาดสด

“มันอาจกลายเป็นคำทำนายที่เติมเต็มในตัวเองได้ โดยที่บริษัทเหล่านี้จำนวนมากไม่สามารถยืม ไม่สามารถเข้าถึงสินเชื่อได้ เนื่องจากไม่มีอยู่จริงหรือเป็นภาระหนักเกินไปสำหรับพวกเขาที่จะทำเช่นนั้น และอาจนำไปสู่ปัญหาร้ายแรงได้ สำหรับนักลงทุนทุกประเภทสินทรัพย์” เขากล่าว “หุ้นอยู่ที่ด้านล่างของกองทุนนั้นและพวกเขาจะรู้สึกถึงความรุนแรงของมัน”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP