สถิติผสมกันแต่สมดุล บ่งบอกว่าเศรษฐกิจอ่อนแอ

หากคุณฟังทำเนียบขาว คุณจะได้ยินว่าเศรษฐกิจแข็งแกร่ง คนอื่นจะบอกคุณว่ามันได้จมลงในภาวะถดถอยแล้ว ความแตกต่าง "เชิงวิเคราะห์" ดังกล่าวมักพบเห็นได้ทั่วไปในแทบทุกครั้ง และมักจะสะท้อนถึงวาระทางการเมืองของผู้พูดมากกว่าการอ่านหลักฐานทางสถิติอย่างตรงไปตรงมา ทุกวันนี้สิ่งต่าง ๆ ดูคลุมเครือมากกว่าปกติ สถิติเสนอกระสุนสำหรับทั้งสองมุมมอง ประธานาธิบดีสามารถชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งของเงินเดือน ผู้ที่มีทัศนคติไม่ดีต่อสิ่งต่าง ๆ สามารถชี้ให้เห็นถึงการลดลง XNUMX ไตรมาสติดต่อกันในผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริง (GDP) ของประเทศ แม้ว่าความสมดุลของหลักฐานจะชี้ให้เห็นชัดเจนว่าเศรษฐกิจกำลังอ่อนแอ แต่ก็ยุติธรรมที่จะยอมรับว่าสถิติวาดภาพที่ผสมปนเปกันอย่างประหลาด

รายงานการจ้างงานรายเดือนของกรมแรงงานแสดงให้เห็น ในด้านบวก การสำรวจนายจ้างในเดือนกรกฎาคมพบว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น โดยเพิ่มขึ้น 528,000 ตำแหน่ง การจ้างงานภาคเอกชนขยายตัว 471,000 ตำแหน่ง แม้ว่าสิ่งเหล่านี้จะไม่เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ แต่ก็ยังอยู่นอกเหนือประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่และเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นเอกฉันท์ แต่ในรายงานฉบับเดียวกันนี้ การสำรวจครัวเรือนพบว่าการจ้างงานในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเพียง 179,000 เท่านั้น สิ่งนี้บอกเล่าเรื่องราวที่ค่อนข้างแตกต่างจากการนับของนายจ้าง การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นไม่เพียงแต่น้อยลงมากเท่านั้น แต่ยังไม่เพียงพอที่จะเอาชนะการตกงานในเดือนมิถุนายน ดังนั้นในช่วงสองเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ประเทศโดยมาตรการนี้ปลดพนักงาน 136,000 ตำแหน่ง

แม้จะมีความแตกต่างนี้ - กรมแรงงานยังไม่ได้อธิบาย - เคล็ดลับอะไรที่ทำให้สมดุลในด้านลบคือการไหลของข้อมูลจากที่อื่นและจากส่วนที่เหลือของรายงานประจำเดือนของแผนก จริงอยู่ อัตราการว่างงานลดลงเล็กน้อยจาก 3.6% ของจำนวนพนักงานในเดือนมิถุนายน เป็น 3.5% ในเดือนกรกฎาคม แต่แผนกยังรายงานด้วยว่ามีคน 538,000 คนลาออกจากงานในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากพวกเขาไม่ได้ทำงานหรือแสวงหางานทำ การเคลื่อนไหวนี้จึงมากกว่าเหตุผลสำหรับการลดลงของอัตราการว่างงาน ยิ่งไปกว่านั้น ชั่วโมงทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ในเดือนกรกฎาคมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 34.6 ซึ่งยังคงลดลงจากมาตรวัดของเดือนเมษายน

นอกเหนือจากการบัญชีของกระทรวงแรงงานแล้ว ยังมี GDP ที่แท้จริงในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองลดลง ความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงอย่างรวดเร็ว และรายงานโดยสถาบันการจัดการอุปทาน (ISM) โดยรวมที่ชะลอตัวและการลดลงอย่างรวดเร็วในส่วนของคำสั่งซื้อใหม่ การวัด แน่นอนว่ารายการเชิงลบนี้ยังห่างไกลจากความสมบูรณ์ แต่ก็ยังเป็นตัวบ่งชี้

นอกเหนือจากสถิติปัจจุบันที่ชี้ให้เห็นถึงการลดลงของเศรษฐกิจแล้ว ข้อควรพิจารณาอื่นๆ อีกสองประการที่ส่งผลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจอย่างมาก หนึ่งคืออัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ที่วัดสุดท้ายในเดือนมิถุนายน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 9.1% จากระดับปีที่แล้ว แรงกดดันด้านราคาแบบนี้น่าจะคงอยู่ แม้ว่าจะลดจำนวนลงเหลือ 8% หรือ 7% แต่ก็ยังเพียงพอที่จะบั่นทอนแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยการกัดเซาะธุรกิจและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และกีดกันการออมและการลงทุนซึ่งการเติบโตทางเศรษฐกิจขึ้นอยู่กับในที่สุด ผลกระทบเหล่านี้สามารถนำมาซึ่งภาวะถดถอยทั้งหมดได้ด้วยตัวเอง แน่นอนว่าจะไม่ใช่ครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่อัตราเงินเฟ้อทำเช่นนั้น

ภัยคุกคามจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่มีศักยภาพมากขึ้นยังคงเกิดขึ้นจากการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เฟดเริ่มความพยายามนี้เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ก่อนหน้านั้นได้ดำเนินนโยบายการเงินที่สนับสนุนเงินเฟ้อ มันรักษาอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ใกล้ศูนย์และเทเงินใหม่เข้าสู่ตลาดการเงินเพื่อซื้อพันธบัตรโดยตรง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นคลังและการจำนอง แนวทางปฏิบัติที่เฟดเรียกว่า "มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ" แต่ตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงนโยบายในเดือนมี.ค. เฟดได้ระบายเงินจากตลาดการเงินโดยการขายพันธบัตรที่เคยได้มาก่อนหน้านี้ และด้วยการดันขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นประมาณ 1.75% แม้ว่าสิ่งเหล่านี้เป็นการเคลื่อนไหวเพื่อต่อต้านเงินเฟ้อทั่วไป แต่ก็ยับยั้งกิจกรรมทางเศรษฐกิจด้วย ยิ่งไปกว่านั้น ดูเหมือนว่า Fed มุ่งมั่นที่จะดำเนินการตามแนวทางเหล่านี้ในอีกไม่กี่สัปดาห์และหลายเดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นรูปแบบที่จะทำให้ภาวะถดถอยยังคงมีแนวโน้มมากขึ้น

หากการประเมินนี้ถูกต้อง และดูเหมือนเป็นไปได้ สถิติที่ผู้มองโลกในแง่ดีพึ่งพา ซึ่งรวมถึงทำเนียบขาว จะกลายเป็นลบในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หลักฐานของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจหากไม่ใช่ภาวะถดถอยอย่างสิ้นเชิงจะกลายเป็นเรื่องล้นหลาม การแก้ไขภาพเศรษฐกิจนี้จะเกิดขึ้นในเดือนหน้าหรือสองเดือนข้างหน้านั้นยังคงไม่แน่นอน แต่ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ความคลุมเครือจะคงอยู่นานกว่านี้มาก