Starz สามารถเปลี่ยนเป็น 'เครื่องซื้อกิจการ' หลังจากแยกจาก Lionsgate

โดย “อนุมูลอิสระ” มาโลนหมายถึงบริษัทสื่อราคาจับต้องได้ เช่น AMC Networksซึ่งถูกควบคุมโดยตระกูล Dolan หรือ A&E Networks ซึ่งเป็นเจ้าของร่วมโดย Hearst และ ดิสนีย์ซึ่งขาดระดับโลกที่จะแข่งขันกับดิสนีย์และ ComcastNBCUniversal ของ NBCUniversal สำหรับการเขียนโปรแกรมต้นฉบับและความสามารถระดับ A

แม้ว่าบริษัทเหล่านี้อาจหมกมุ่นอยู่กับตัวเอง แต่การรวมกลุ่มกันจะทำให้พวกเขามีงบดุลและยกระดับเพื่อเพิ่มค่าธรรมเนียมการเขียนโปรแกรมสำหรับผู้ให้บริการโทรทัศน์ระบบบอกรับสมาชิก

วิสัยทัศน์ของมาโลนไม่เคยเกิดขึ้นจริง Lionsgate ไม่ได้ทำการซื้อกิจการที่มีนัยสำคัญอีกเลยตั้งแต่ Starz และได้เห็นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหดตัวลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มูลค่าตลาดปัจจุบันของ Lionsgate อยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2016 ไลออนส์เกตจ่ายเงิน 4.4 พันล้านดอลลาร์ให้กับสตาร์ซ มาโลนไม่ใช่ผู้ถือหุ้นของไลออนส์เกตอีกต่อไป, ขายหุ้นที่เหลือของเขาในปี 2019

แต่ถึงแม้จะไม่ได้รับอิทธิพลจากมาโลน และแม้ท่ามกลางสื่อและวงการบันเทิงที่เปลี่ยนแปลงไป สตาร์ซก็อาจจุดไฟแห่งวิสัยทัศน์ของเขา

ในช่วงหกปีที่ผ่านมา สตรีมมิ่งวิดีโอ ได้กลายเป็นดาวเหนือของโลกสื่อ การผลักดันให้บริษัทร่วมกันได้เปรียบในการเจรจากับผู้ประกอบการโทรทัศน์ระบบบอกรับสมาชิกในข้อพิพาทค่าขนส่งนั้นถือเป็นเรื่องผิดเวลาเช่น ชาวอเมริกันหลายล้านคนยกเลิกเคเบิลทุกปี. นักลงทุนมองว่า Lionsgate เป็นผู้ดำเนินการในสงครามสตรีมมิ่ง

นั่นทำให้ผู้บริหารและคณะกรรมการของไลออนส์เกตมาถึง การตัดสินใจเลิกใช้ Starz เป็นแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุด. ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของการแยกตัวของ Starz สัดส่วนการถือหุ้นส่วนน้อยจะถูกขายเพื่อช่วยกำหนดมูลค่าตลาดสำหรับบริษัทมหาชนแห่งใหม่ VivendiCanal Plus ของ Canal Plus และบริษัทไพรเวทอิควิตี้ Apollo Global ควบคู่กับผู้จัดจำหน่ายสตรีมมิ่ง ปีทั้งคู่ได้เสนอราคาเบื้องต้นสำหรับสัดส่วนการถือหุ้น 20% ตามที่คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้

Starz และ Lionsgate “จะทำการซื้อขายที่ยอดเยี่ยมแยกกัน” Jimmy Barge หัวหน้าฝ่ายการเงินของ Lionsgate กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้. “พวกเขาสามารถดำเนินตามความคิดริเริ่มของตนเอง โอกาสที่อาจไม่เกิดขึ้นสำหรับบริษัทที่ควบรวมกัน”

ข้อตกลงสามารถประกาศได้ทันทีในวันที่ 4 ส.ค. ซึ่งเป็นวันรายรับถัดไปโดยประมาณของไลออนส์เกต โฆษกของ Starz ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

ในการประเมินมูลค่าเบื้องต้น โดยอิงจากการขายหุ้นส่วนน้อย สตาร์ซน่าจะถูกตรึงไว้ที่ใดที่หนึ่งระหว่าง 2 พันล้านดอลลาร์ถึง 4 พันล้านดอลลาร์ ผู้คนที่ขอไม่เปิดเผยชื่อเพราะว่าการสนทนาเป็นเรื่องส่วนตัว กล่าวอีกนัยหนึ่ง Starz เพียงอย่างเดียวอาจได้รับการประเมินมูลค่าตลาดที่สูงกว่า Starz และ Lionsgate รวมกัน

Starz ที่ซื้อขายในที่สาธารณะจะต้องใหญ่ขึ้นเพื่อแข่งขันกับ Netflix, Disney, วอร์เนอร์ บราเธอร์ส การค้นพบ, พาราเมาท์ โกลบอล, เอ็นบีซียูนิเวอร์แซล, Apple และ อเมซอน ในสงครามสตรีมมิ่ง แม้แต่บริษัทเหล่านั้นหลายแห่งก็อาจไม่ใหญ่พอสำหรับตนเอง

Starz มีสมาชิกสตรีมมิ่งทั่วโลก 24.5 ล้านคน เมื่อรวมกับเครือข่ายเคเบิลระดับพรีเมียมของ Starz ซึ่งแข่งขันกับ HBO และ Showtime มีสมาชิก 35.8 ล้านคนทั่วโลก ในการเปรียบเทียบ Netflix มีสมาชิกทั่วโลก 222 ล้านคน

Starz มักจะมุ่งเน้นไปที่ผู้ชมที่เป็นเพศหญิงและคนผิวสี และประสบความสำเร็จในการแสดงรวมถึง “Power”, “Outlander” และ “Gaslit” ซีรีส์ที่เพิ่งเปิดตัวเกี่ยวกับวอเตอร์เกทตามซีซันหนึ่งของพอดคาสต์ “Slow Burn” ที่นำแสดงโดยฌอน เพนน์ และจูเลีย โรเบิร์ตส์

“ ดูเหมือนว่า Starz จะมีเนื้อหาที่แข็งแกร่ง แต่พยายามดิ้นรนเพื่อดึงดูดความสนใจ” Philip Cusick นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เขียนในหมายเหตุถึงลูกค้า “สิ่งนี้สอดคล้องกับวิทยานิพนธ์ของเราที่ว่าการสตรีมเป็นธุรกิจขนาด และเราเชื่อว่าเนื้อหาของ Starz จะดีกว่าในมือของผู้จัดจำหน่ายรายอื่น”

Lionsgate พยายามขาย Starz มาหลายปีแล้ว มันใกล้จะถึงในปี 2019 เกือบจะบรรลุข้อตกลงกับ CBS การขายนั้น ไม่เคยเข้าเส้นชัย เพราะรองประธานและผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุม Shari Redstone เลือกที่จะผลักดัน Viacom ร่วมกับ CBS แทน ในขณะที่อดีตประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ CBS Joseph Ianniello มีความสนใจในการซื้อกิจการ Starz แต่ Bob Bakish ซีอีโอของ ViacomCBS ที่ควบรวมกัน ได้เปลี่ยนชื่อเป็น พาราเมาท์ โกลบอลไม่ได้แบ่งปันวิสัยทัศน์ของเขาสองคนกล่าวว่า

ในที่สุดบริษัทสื่อขนาดใหญ่ทุกแห่งก็ตัดสินใจที่จะไม่ซื้อกิจการ Starz การซื้อบริการสตรีมมิงในระดับย่อยที่มีความเชื่อมโยงกับทีวีระบบบอกรับสมาชิกรุ่นเก่าถือเป็นการขายที่ยากสำหรับวอลล์สตรีท นักลงทุนไม่ต้องการเห็นบริษัทสื่อขนาดใหญ่ใช้จ่ายเงินซื้อกิจการของตนในข้อตกลงที่ไม่กระทบต่อการเติบโตในอนาคต

นั่นทำให้ Starz มีเส้นทางอื่นที่จะเติบโตอย่างรวดเร็ว: เข้าซื้อกิจการหรือควบรวมกิจการกับบริษัทอื่นด้วยตัวมันเอง เป้าหมายที่เป็นไปได้สองประการคืออีกครั้ง AMC Networks และเครือข่าย A&E AMC Networks มีมูลค่าตลาด 1.3 พันล้านดอลลาร์ โฆษก AMC ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการควบรวมกิจการที่อาจเกิดขึ้น โฆษกของ A&E ไม่ได้ตอบกลับความคิดเห็นทันที

นักลงทุนอาจจะร่าเริงมากกว่าในการควบรวมกิจการของ Starz และ AMC Networks มากกว่าบริษัทขนาดใหญ่ที่เลือกคู่แข่งที่มีขนาดเล็กกว่า การรวมชุดของข้อตกลงจะไม่ทำให้ Starz เป็นผู้เล่นหลักในชั่วข้ามคืน แต่มันสามารถทำให้มันใหญ่พอที่จะซื้อกิจการและขายกิจการจากบริษัทสื่อขนาดใหญ่อื่นๆ เมื่อเวลาผ่านไป Starz อาจกลายเป็นบริษัทสื่อที่มีขนาดเพียงพอที่จะเป็นภัยคุกคามทางการแข่งขัน หรืออย่างน้อยที่สุดก็ไม่ใช่ความคิดภายหลัง

เจฟฟ์ เฮิร์ช ซีอีโอของสตาร์ซ บอกใบ้ถึงความเป็นไปได้นี้ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ในปี 2020.

“คุณจะเห็นผู้เล่นรายใหญ่ XNUMX รายเหล่านี้ แต่เมื่อเวลาผ่านไป พวกเขาจะเริ่มดูพอร์ตสินทรัพย์ของพวกเขาและพูดว่า 'โอเค เหมาะสมไหม'” เฮิร์ชกล่าวว่า. “คุณจะเริ่มเห็นว่าทรัพย์สินหลุดออกมาจากหกใหญ่เหล่านั้นซึ่งจะประกอบขึ้นเป็นสี่หรือห้าใหม่ที่จะเกิดขึ้น ยังมีอยู่นะคะ โซนี่, เอ็มจีเอ็ม, ไลออนส์เกต, บบส.. จอห์น มาโลน ได้พูดคุย เกี่ยวกับการรวมจุดเล็กๆ เหล่านี้เข้าด้วยกัน” (MGM ได้ถูกซื้อกิจการโดย Amazon.)

เป็นไปได้ว่า AMC Networks และ A&E จะหยุดขาย แต่พวกเขาก็พบว่าตัวเองเป็นมรดกตกทอด – เจ้าของเครือข่ายเคเบิลที่มีค่าที่ลดลง Starz สามารถทำหน้าที่เป็น "เครื่องรับแนวนอน" ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเพื่อให้สามารถทำงานได้

ถ้าคุณเคยได้ยินประโยคนั้นมาก่อน นั่นก็เพราะว่า มีคนเคยอธิบายความตั้งใจของเขาในการเข้าถือหุ้นใน Charter Communications บริษัทเคเบิลในปี 2013

คนนั้นคือ สื่อเสรี ประธานจอห์น มาโลน.

WATCH: John Malone ประธาน Liberty Media เกี่ยวกับตลาดตราสารทุนและบริการสตรีมมิ่ง