John Hodulik นักวิเคราะห์ของ UBS เขียนไว้ในบันทึกล่าสุดว่าเขาเชื่อว่า AT&T "กำลังเอนเอียงไปทางการแบ่งสินทรัพย์" ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนหุ้นของ AT&T สำหรับหุ้นใน Discovery ซึ่งจะเปลี่ยนชื่อเป็น Warner Brothers Discovery เขาเสริมว่าข้อตกลงอาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับหุ้นของ AT&T ซึ่งปรับตัวขึ้นในปีนี้หลังจากปี 2021 ที่น่าสงสาร
หุ้นของ AT&T เพิ่มขึ้นเกือบ 9% ที่ 27 ดอลลาร์ในปี 2022 Hodulik มีอันดับซื้อและราคาเป้าหมาย 34 ดอลลาร์ต่อหุ้น
ผลพลอยได้จะตรงไปตรงมา AT&T จะแจกจ่ายหุ้นประมาณ 1.7 พันล้านหุ้นของบริษัทที่ควบรวมกิจการให้แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัท ซึ่งจะได้รับหุ้น Warner Brothers Discovery เกือบ 0.25 หุ้นสำหรับแต่ละหุ้นของ AT&T การย้ายดังกล่าวจะมีมูลค่าประมาณ 7 ดอลลาร์ต่อหุ้นของ AT&T โดยอิงจากราคาล่าสุดของ Discovery ที่ 30 ดอลลาร์ Discovery stock เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในปี 2022 ทำให้เป็นหนึ่งในหุ้นอันดับต้น ๆ ใน S&P 500
ตัวเลือกอื่น—การแยก—ซับซ้อนกว่า AT&T จะเสนอทางเลือกให้ผู้ถือในการแลกเปลี่ยนหุ้นของ AT&T เป็นหุ้น Warner Brothers Discovery เพื่อดึงดูดให้เกิดการเปลี่ยนแปลง AT&T น่าจะเสนอโบนัสให้กับนักลงทุน โดย Hodulik แนะนำข้อตกลงหนึ่งหุ้นต่อหนึ่งหุ้น
นั่นน่าสนใจสำหรับผู้ถือ AT&T เนื่องจากตอนนี้ Discovery มีการซื้อขายประมาณ $ 3 ต่อหุ้นเหนือหุ้น AT&T
ประโยชน์ของการแยกส่วนคือ AT&T สามารถเกษียณอายุได้ประมาณ 45 พันล้านดอลลาร์หรือ 1.7 พันล้านดอลลาร์จากจำนวนหุ้นที่คงค้างอยู่ประมาณ 7.2 พันล้านหุ้น Hodulik กล่าวว่าเงินปันผลของ AT&T ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 7.8% มีแนวโน้มว่าจะใกล้เคียงกับ 6% ในทุกสถานการณ์หลังจากข้อตกลงตามคำแนะนำทางการเงินก่อนหน้านี้ของบริษัท
ข้อดีอีกประการของการแบ่งแยกคือผู้ถือ AT&T สามารถเลือกได้ว่าต้องการถือหุ้น AT&T หรือแลกเป็น Warner BrothersDiscovery ประโยชน์ของการแยกย่อยคือผู้ถือ AT&T ทุกคนจะได้รับหุ้น Warner Brothers Discovery และสามารถเข้าร่วมในหุ้นของบริษัทสื่อได้ทุกเมื่อ
นักวิเคราะห์บางคนคิดว่าการแยกตัวมีแนวโน้มมากกว่าการแยกส่วนเนื่องจากความสามารถของ AT&T ในการปลดประจำการเกือบหนึ่งในสี่ของหุ้นด้วยการประเมินมูลค่าที่ต่ำ
Kannan Venkateshwar นักวิเคราะห์ของ Barclays เมื่อเดือนที่แล้วเรียกว่า asplit-off “วิธีที่ชัดเจนที่สุดในแง่ของโครงสร้างข้อตกลง”
เงินปันผลใหม่จะอยู่ที่ประมาณ 1.18 ดอลลาร์ต่อหุ้นในขณะที่จะอยู่ที่ประมาณ 1.55 ดอลลาร์ต่อหุ้นโดยมีการแบ่งส่วน Hodulik ประมาณการ ผลตอบแทนจะสูงขึ้นเล็กน้อยในสถานการณ์แยกส่วน
Hodulik มองว่า AT&T มีมูลค่าที่น่าดึงดูดใจประมาณหกครั้งที่คาดการณ์ว่าจะมีกำไรในปี 2023 ที่ 4.43 ดอลลาร์ต่อหุ้นในสถานการณ์แยกส่วนซึ่งเป็นส่วนลดสำหรับคู่แข่ง
การสื่อสาร Verizon
(VZ) เกือบ 10 เท่าคาดการณ์กำไรปี 2023 และอัตราเงินปันผลตอบแทน 4.7%
เมื่อถามเกี่ยวกับสถานการณ์สปินกับสปลิต AT&T CFO Pascal Desroches ไม่ได้เข้าร่วมการประชุมในเดือนธันวาคม: “เราคิดว่าทั้งคู่เป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการทำ — ทั้งสปลิตและสปินเป็นกลไกที่ยอดเยี่ยมในการมอบคุณค่า และเราจะไม่ตัดสินใจจนกว่าจะถึงเวลาแยกทางกัน เพื่อให้แน่ใจว่าเรามีข้อมูลครบถ้วน ซึ่งรวมถึงราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องของทั้งสองบริษัท”
Hodulik เขียนว่า: “เราเชื่อว่าความชัดเจนเหนือโครงสร้างข้อตกลงและการมองเห็นที่ดีขึ้นของ EPS, FCF (กระแสเงินสดอิสระ) และเงินปันผลต่อหุ้นจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับหุ้น AT&T ในขณะที่โครงสร้างการแลกเปลี่ยนจะช่วยให้ผู้ถือหุ้นสามารถกำหนดความเสี่ยงของตนเองต่อ Warner บราเดอร์ ดิสคัฟเวอรี่ เราเชื่อว่า AT&T จะเกิดขึ้นจากการทำธุรกรรมนี้ในฐานะองค์กรที่มีความคล่องตัวและมุ่งเน้นมากขึ้น สามารถลงทุนในธุรกิจการเชื่อมต่อหลักได้ดีขึ้น”
เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]
หมุนหรือแยก? AT&T มีการตัดสินใจครั้งใหญ่ใน Discovery Stake
ขนาดตัวอักษร
ที่มา: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo