SPAC Fire Sales Stick นักลงทุนด้วยการซื้อคืนที่ลดราคาอย่างล้ำลึก

(บลูมเบิร์ก) — นักลงทุนที่ลงทุนใน SPACs ที่จุดสูงสุดของความคลั่งไคล้ในอุตสาหกรรมด้วยความฝันที่จะได้ผลตอบแทนเป็นตัวเลขสามหลักกำลังเผชิญกับความเป็นจริงที่โหดร้าย: พวกเขาอาจถูกซื้อออกไปมากกว่าเพนนีต่อดอลลาร์เพียงเล็กน้อย

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

บริษัทประกันภัย MetroMile Inc. ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ต่อหุ้นหลังจากยอมรับข้อเสนอซื้อหุ้นทั้งหมด และ Talkspace Inc. ซึ่งอยู่ใกล้ 1.70 ดอลลาร์ ได้รายงานว่าได้รับความสนใจในการควบรวมกิจการของตนเอง ไม่มีที่ไหนใกล้กับเครื่องหมาย $ 10 ที่ บริษัท จัดหาเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษมักเปิดตัว

อนิจจา กระแสการตรวจสอบที่ว่างเปล่าได้กลายเป็นการล่มสลาย เหลือ 78 บริษัทจากทั้งหมด 371 แห่งที่ควบรวมกิจการกับ SPAC ที่ประสบปัญหาภายใต้ $2 ต่อหุ้น ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg แสดง อดีต SPAC ประมาณ 25 รายซื้อขายต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าพวกเขาอาจถูกขับออกจากการแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงในไม่ช้า

บริษัทหลังการควบรวมกิจการอย่างน้อย 65 แห่งได้ตกลงซื้อกิจการในราคาขายทันที ข้อมูลของ Bloomberg ระบุว่า อย่างน้อย XNUMX คนจะต้องใช้เงินทุนเพิ่มขึ้นในปีหน้าเพียงเพื่อให้แสงสว่างเท่านั้น

“ใครจะเป็นผู้แพ้เมื่อบริษัทเข้ามาในตลาดที่มีมูลค่าสูงเกินไป” Greg Martin กรรมการผู้จัดการของ Rainmaker Securities กล่าว “นักลงทุนรายใหม่เข้ามาที่บริษัทหลังจากเปิดตัวสู่สาธารณะ” อดีต SPAC ส่วนใหญ่ “ไม่ควรเปิดเผยต่อสาธารณะตั้งแต่แรก” และประเมินมูลค่าที่ไม่เหมาะสม เขากล่าว

มีอะไรมากกว่านั้น: บริษัท Telemedicine SOC Telemed Inc. ขายในเดือนเมษายนให้กับ Patient Square Capital ในข้อตกลงที่ให้เงินแก่ผู้ถือหุ้น $3 เป็นเงินสด และผู้ให้บริการสถานดูแลผู้สูงอายุ Cano Health Inc. ยังคงลดลงประมาณ 60% จากการเปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2021 แม้จะได้รับการผลักดันในเดือนมีนาคมจากจุดที่สามของ Dan Loeb เพื่อให้ บริษัท ขายตัวเอง

เรื่องราวดำเนินต่อไป

สระน้ำตาบอด

นั่นไม่ใช่วิธีที่มันควรจะทำงาน SPAC เรียกว่าเช็คเปล่าเพราะพวกเขาระดมเงินสดในการเสนอขายต่อสาธารณะโดยมีเป้าหมายในการซื้อธุรกิจส่วนตัวที่ยังไม่ได้ระบุ ตามหลักการแล้ว ผู้จัดการ SPAC เป็นผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมของตน ซึ่งจะใช้ไหวพริบในการเลือกผู้ชนะและช่วยให้มันเติบโตพร้อมกับราคาหุ้น

อันที่จริง Metromile ตั้งเป้าหมายที่จะเพิ่มเบี้ยประกันรถยนต์เป็น 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2024 แต่ยอดขายที่ลดลงและอัตราส่วนการสูญเสียที่สูงทำให้เกิดปัญหากับบริษัท เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว บริษัทตกลงที่จะขายหุ้นทั้งหมดให้กับบริษัท Lemonade Inc. ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 131 ล้านดอลลาร์ หรือเศษของ 2.2 พันล้านดอลลาร์ที่ดำเนินการในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 เมื่อ Metromile เปิดตัวหลังจากควบรวมกิจการกับ SPAC

Talkspace ซึ่งมีหน้าสาธารณะรวมถึง Michael Phelps และ Demi Lovato ไม่ได้ซื้อขายที่สูงกว่า 2 ดอลลาร์ตั้งแต่สัปดาห์แรกของปี โดยได้รับความสนใจจาก Mindpath Health ที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนตามข้อมูลของ Axios ผู้ให้บริการด้านสุขภาพจิตตั้งเป้าที่จะให้กระแสเงินสดเป็นบวกในปี 2022 ตอนนี้ Wall Street ไม่ได้คาดหวังว่าจะเป็นเช่นนั้นจนถึงปี 2026 ข้อมูลของ Bloomberg แสดงให้เห็น

ตัวแทนของ Talkspace กล่าวว่าบริษัทมีทุนจดทะเบียนที่ดีและปฏิเสธที่จะให้ความเห็นเกี่ยวกับรายงานการประมูลที่อาจเกิดขึ้น ตัวแทนของ Metromile ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็น

SOC Telemed ล้มเหลวในการปฏิบัติตามความคาดหวังและต้องลดค่าใช้จ่ายและพนักงานและสนับสนุนการเงินก่อนที่จะขายให้กับ Patient Square Capital ในเดือนมีนาคม บริษัทของ Loeb ตำหนิเขาที่ผลักดันให้ Cano หาผู้ซื้อจาก “มุมมองที่ไม่เอื้ออำนวยต่อตลาดเป็นส่วนใหญ่” ของบริษัทต่างๆ ที่ใช้ SPAC เพื่อเปิดเผยต่อสาธารณะ

Redbox Entertainment Inc. ตกลงซื้อกิจการที่มีมูลค่าเพียง 31 ล้านดอลลาร์ ซึ่งห่างไกลจากมูลค่าองค์กร 693 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับจากข้อตกลง SPAC เมื่อปีที่แล้ว การขายหุ้นทั้งหมดที่รอดำเนินการให้กับ Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc. ทำให้แต่ละหุ้นมีมูลค่าเพียง 61 เซ็นต์เท่านั้น แต่ผู้ค้า meme ที่ต้องการลงโทษผู้ขายชอร์ตได้ผลักดันให้หุ้นขึ้นมากกว่า 1,500% เกินกว่าระดับนั้น

แม้ว่าโดยส่วนใหญ่แล้ว ตลาดไม่ได้ให้อภัยบริษัทที่ส่งมอบได้น้อยเกินไป ดัชนี De-SPAC ซึ่งติดตามบริษัทต่างๆ หลังจากซื้อด้วยเช็คเปล่า ลดลงประมาณ 78% นับตั้งแต่ระดับสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2021

“บริษัทอาจใช้ประโยชน์จากตลาดเพื่อให้ได้มูลค่าที่ดี แต่ถ้าพวกเขาใช้เงินสองหรือสามล้านปีเพียงเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดในฐานะบริษัทมหาชนและพวกเขาไม่ได้ดำเนินการ มีความเสี่ยงอย่างแน่นอน” กล่าว Mike Bennett หุ้นส่วนผู้จัดการของ Crewe Capital บริษัทวาณิชธนกิจ การเผยแพร่สู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการของ SPAC นั้น “เกือบจะเป็นสิ่งที่ไม่ดีในตอนนี้ ดังนั้นบริษัทต่างๆ มักจะไม่ต้องการทำเช่นนั้นเว้นแต่พวกเขาจะต้องทำ”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP