(Bloomberg) — อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นได้สร้างความตื่นตระหนกให้กับนักลงทุนมาเป็นเวลาหนึ่งปีแล้ว เหตุใดจึงเป็นปัญหาสำหรับผู้ที่ติดอยู่กับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนพอๆ กับตราสารทุน โดยสามารถเห็นได้จากการเทียบเคียงหุ้นกับหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดในโลก
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ตั๋วเงินคลังมักไม่ค่อยถูกใช้เป็นเส้นทางสู่ความร่ำรวย แต่ตอนนี้การจ่ายเงินของพวกเขาเกือบจะสูงพอๆ กับเครื่องหมายที่คล้ายกันในพื้นที่ตราสารทุน: ผลกำไรที่เกิดจากบริษัท S&P 500 แม้ว่าการเปรียบเทียบจะไม่ใช่แบบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ล แต่บางครั้งก็เป็นแบบจำลองที่ใช้เพื่อให้เข้าใจถึงมูลค่าสัมพัทธ์ของสินทรัพย์ประเภทต่างๆ
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตั๋วเงินคลังอายุ 5 เดือนในปัจจุบันให้ผลตอบแทนต่ำกว่า 2007% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 500 ในขณะเดียวกัน รายได้ของ S&P 5.08 ให้ผลตอบแทนนาฬิกาที่ประมาณ 2001% ช่องว่างระหว่างพวกเขาเป็นข้อได้เปรียบที่บางที่สุดที่หุ้นมีอยู่ตั้งแต่ปี XNUMX
ริ้วรอยเช่นนี้กลายเป็นเรื่องธรรมดา ทำให้นักบริหารเงินที่เคยเฝ้าดูการขึ้นลงของหุ้นเริ่มขึ้นในปี 2023 ด้วยความลังเล สัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวเหนอะหนะและการรณรงค์ของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อระงับได้ทำให้เกิดความกังวลอีกครั้งเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่กำลังจะมาถึง ในขณะที่รายรับที่ย่ำแย่รอบล่าสุดทำให้วัวกระทิงมีอาหารเหลือน้อยลง
เมื่อเทียบกับฉากหลังนั้น อัตราผลตอบแทนเงินสดที่ค่อนข้างฉ่ำ — ซึ่งแทบไม่มีเครดิตหรือความเสี่ยงด้านระยะเวลา — อาจล่อลวงเงินที่ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นในวันหนึ่ง
Jerry Braakman หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนกล่าวว่า "เราคิดว่าเรากำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ และความผันผวนในตลาดในปัจจุบันก็เพียงพอแล้วที่เราจะระมัดระวังอย่างมากในตลาดหุ้น และในระหว่างนี้คุณจะได้รับเงินเพื่อรอเป็นเงินสด" ของ First American Trust “ดังนั้นเราจึงคิดว่ามันเป็นพื้นที่ที่น่าสนใจที่จะอยู่ในตราสารหนี้กับตราสารทุน ณ จุดนี้”
หุ้นมีการดีดตัวขึ้นอย่างน่าเชื่อในปี 2023 หลังจากปี 2022 ดิ่งลงมากกว่า 19% ดัชนี S&P 500 ทะยานขึ้น 8% จนถึงปีนี้ ท้าทายประมาณการกำไรที่ถดถอยและส่งสัญญาณว่าเฟดจะต้องดำเนินนโยบายที่เข้มงวดต่อไปเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงร้อนแรง . ในขณะที่นักค้าตราสารหนี้หันไปใช้ข้อความหาเรื่องของผู้พูดของเฟดและตั้งราคาในอัตราเทอร์มินัลที่สูงขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ดัชนี S&P 500 นั้นสูงขึ้น 1.8% ในเดือนกุมภาพันธ์ปีเดียว
ความเร็วของการชุมนุมนั้นทำให้นักยุทธศาสตร์ต้องตกตะลึง ซึ่งคาดการณ์เป็นครั้งแรกในรอบอย่างน้อยสองทศวรรษว่าดัชนีมาตรฐานจะลดลงในปี 2023 ดัชนี S&P 500 ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ห้าจากทั้งหมดเจ็ดนั้นซื้อขายกันที่ประมาณ 4,150 ซึ่งสูงกว่า เป้าหมายเฉลี่ยสิ้นปีที่ 4,050.
อ่านเพิ่มเติม: DeFi Champions Pivot จาก Intangibles สู่ Treasury, Hard Assets
Zhiwei Ren จาก Penn Mutual Asset Management ของ Penn Mutual Asset Management กล่าว ในขณะที่การตัดคูปองในตั๋วเงินคลังเป็นข้อเสนอที่น่าสนใจมากกว่าที่เคยเป็นมาในรอบหลายทศวรรษ ความทรงจำเกี่ยวกับผลตอบแทนที่คล้ายกับการเพิ่มขึ้น 500% ของ S&P 27 ในปี 2021 ทำให้ผู้จัดการส่วนทุนมีทางเลือกเพียงเล็กน้อยนอกจากต้องไล่ตามการชุมนุม
“หากคุณมองจากมุมมองของการประเมินมูลค่า พันธบัตรมีความน่าสนใจมากกว่าหุ้น แต่ปัญหาคือผู้จัดการหุ้นจัดการหุ้น ผู้จัดการตราสารหนี้จัดการพันธบัตร” Ren ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Penn Mutual Asset Management กล่าว “สำหรับผู้จัดการหุ้น แรงจูงใจคือการไม่พลาดการขึ้นตัวหรือทำผลงานได้ไม่ดี นั่นเป็นแรงผลักดันสำคัญอย่างหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังการชุมนุมที่แข็งแกร่งที่เราเห็น”
ก่อนหน้านี้: ผู้เชี่ยวชาญหุ้นที่ถูกเผาทิ้งสองทศวรรษแห่งความรั้นที่ไม่ขาดตอน
เมื่อพิจารณาถึงผลตอบแทนของตราสารหนี้ระยะสั้นแล้ว ความเสี่ยงและผลตอบแทนของการเป็นเจ้าของตราสารหนี้เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนของหุ้นดูดีกว่าที่เคยเห็นมานับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ ตามข้อมูลของ Marko Kolanovic จาก JPMorgan Chase & Co. กล่าวอีกนัยหนึ่งคือส่วนต่างระหว่างระยะเวลาสองปีและอัตราผลตอบแทนของตราสารทุนนั้นแคบที่สุดนับตั้งแต่ปี 2007
“เมื่อพิจารณาถึงอัตราผลตอบแทนที่เราได้รับจากส่วนหน้าของตลาดตราสารหนี้ หากคุณเป็นเจ้าของ ICSH ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วจะให้ผลตอบแทนมากกว่า 4.6% นั่นสมเหตุสมผลมาก” Gargi Chaudhuri หัวหน้าฝ่ายการลงทุนของ iShares กลยุทธ์สำหรับอเมริกากล่าวใน Bloomberg Television โดยอ้างถึง BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF “เม็ดเงินที่อยู่ข้างสนามกำลังไล่ตามตลาดตราสารทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งส่วนที่เติบโตกว่าของตลาดตราสารทุนที่ทำได้ไม่ดีนัก จะต้องมีการคำนวณบางอย่าง”
–ด้วยความช่วยเหลือจากหลู่หวาง
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html