ดังนั้นจีนตอนนี้แย่แค่ไหนจริงเหรอ?

นับตั้งแต่โควิดระบาดในปี 2020 ดูเหมือนว่าจีนจะมีวัฏจักรที่แตกต่างไปจากที่อื่นๆ ในโลก มันประสบกับการชะลอตัวก่อนที่ส่วนที่เหลือของโลกและจากนั้นก็เริ่มเติบโตเร็วกว่าโลกที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่

แต่แล้วบางสิ่งก็เปลี่ยนไปในปีนี้ เนื่องจากจีนเริ่มล็อกเมืองและธุรกิจต่างๆ ของตนอีกครั้งในขณะที่ประเทศอื่นๆ ในโลกกลับมาเปิดทำการอีกครั้ง ชีวิตกลับมาเป็นปกติในโลกส่วนใหญ่หลังจากฉีดวัคซีนหลายรอบ แต่นโยบายศูนย์โควิดของจีนซึ่งใช้ได้ผลดีกับโรคซาร์ส กำลังกลับมาหลอกหลอนประเทศอีกครั้ง เนื่องจากพยายามควบคุมโควิดทีละน้อยในทุกเมือง มันเหมือนกับการพยายามกักกันอากาศ แต่อยู่ในความเสี่ยงของธุรกิจและเศรษฐกิจการเงิน ดังนั้นความสมดุลที่เหมาะสมคืออะไร?

เงินเฟ้อเป็นปัญหาระดับโลกหลังโควิด-XNUMX เนื่องจากธนาคารกลางอัดฉีดเงินจำนวนมากเข้าสู่ระบบการเงินอย่างรวดเร็วจนทำให้ราคาผู้ผลิตและผู้บริโภคทั้งหมดพุ่งสูงขึ้น ระบบและโครงสร้างพื้นฐานไม่สามารถติดตามได้ ในขั้นต้น ดีมานด์เพิ่มขึ้นเพื่อเริ่มต้นเศรษฐกิจจากภาวะซบเซา แต่อุปทานตึงตัวจนราคาพุ่งขึ้นถึงระดับที่ทำลายอุปสงค์เดียวกันนั้น ธนาคารกลางกำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดเท่าที่จะทำได้เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อนี้ การกระทำที่ก่อให้เกิดความเข้มงวดยิ่งขึ้นไปอีก เนื่องจากบริษัทและครัวเรือนต่างรู้สึกถึงความซบเซาท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่ไม่สามารถเติบโตได้เนื่องจากมีหนี้สินจำนวนมาก

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงจากระดับที่สูงส่ง แต่ก็ยังค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับทศวรรษที่ผ่านมา ที่นี่ในเช้าวันจันทร์ ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตามนโยบายระยะเวลา 10 ปีลง 2.75 คะแนนเป็น 2% และอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนย้อนหลัง 2.1 วันเป็น 400% จาก 600% ซึ่งทำให้ทุกคนประหลาดใจ นี่เป็นความพยายามที่อ่อนแอในการบรรเทาเศรษฐกิจเพื่อหยุดยั้งการลดลง เนื่องจากในขณะเดียวกันธนาคารกลางได้ถอนสภาพคล่องออกจากระบบธนาคารด้วยการออกกองทุน MLF (เงินกู้ระยะกลาง) มูลค่า XNUMX แสนล้านหยวนเท่านั้น บางส่วนกลิ้งไปมากกว่า XNUMX พันล้านหยวนของเงินกู้ที่ครบกำหนดในสัปดาห์นี้ มันดูค่อนข้างขัดแย้ง

หลังจากข้อมูลเศรษฐกิจที่พุ่งสูงขึ้นในเดือนมิถุนายนที่ได้รับแรงหนุนจากแรงจูงใจด้านโครงสร้างพื้นฐานของจีนและการเติบโตของสินเชื่อ ข้อมูลเดือนก.ค.มีความอ่อนตัวลงมาก เนื่องจากการผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 3.8% จากปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่า 3.9% ในเดือนมิ.ย. และนักเศรษฐศาสตร์ที่ขาดการคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 4.3% ยอดค้าปลีกเติบโตขึ้น 2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่า 3.1% ในเดือนมิถุนายน และต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.0% อย่างน่ากลัว

การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในจีนเพิ่มขึ้น 5.7% ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี ซึ่งต่ำกว่า 6.2% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ข้อมูลการเติบโตของสินเชื่อเดือนกรกฎาคมก็ต่ำกว่าที่ตลาดคาดเช่นกัน

คนส่วนใหญ่คิดว่าจีนกำลังอยู่ในเส้นทางที่จะ "กระตุ้น" เศรษฐกิจให้พ้นจากการล็อกดาวน์ที่เกิดจากโควิด-XNUMX แต่ผลที่ตามมาคือ การเคลื่อนไหวในเดือนมิ.ย.เป็นเพียงแค่การหยุดยั้งการลดลงเท่านั้น ข้อมูลทางเศรษฐกิจและโมเมนตัมในตลาดที่อยู่อาศัยทำให้เกิดความหายนะมากกว่าที่คนส่วนใหญ่ยอมรับ

ตลาดที่อยู่อาศัยของจีนเป็นหนึ่งในตลาดสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีมูลค่าถึง 62 ล้านล้านดอลลาร์ และตลาดที่อยู่อาศัยแห่งนี้กำลังพังทลายด้วยยอดขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยที่ลดลง 28.6% ในเดือนกรกฎาคม

เราทุกคนรู้ดีว่าตลาดที่อยู่อาศัยของจีนขึ้นอยู่กับการเก็งกำไรและความต้องการคงที่ของผู้บริโภคโดยใช้อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากในการรับบ้าน แต่ในขณะที่อัตราที่แท้จริงกำลังขึ้น ผู้บริโภคเริ่มคว่ำบาตรการชำระเงินจำนอง เนื่องจากพวกเขาไม่เชื่อว่าการพัฒนาเหล่านี้จะแล้วเสร็จ สิ่งนี้ทำให้เกิดความเครียดมากขึ้นแก่ผู้ให้กู้และรัฐบาลกำลังทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อเพิ่มยอดขายที่อยู่อาศัยและอสังหาริมทรัพย์โดยไม่เกิดประโยชน์

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจครั้งใหญ่ แต่ประเด็นคือ คราวนี้เครื่องมือเดียวที่รัฐบาลใช้เสมอเพื่อเอาตัวรอดจากภาวะตกต่ำ กล่าวคือ การพิมพ์เงินใช้ไม่ได้เพราะเงินเฟ้อสูงเกินไป . ส่วนใหญ่มักจะมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐหลังการล่มสลายในปี 2008 และแม้ว่าบริษัทและครัวเรือนของสหรัฐอาจอยู่ในสภาพที่ดีขึ้น แต่ก็ไม่ได้มีความหมายเหมือนกันสำหรับเศรษฐกิจจีนหรือผู้บริโภคชาวจีน บางทีเป้าหมายการเติบโตของจีดีพี 5.5% ของประธานาธิบดีสี จิ้นผิงในปี 2022 อาจดูเหมือนจินตนาการมากกว่าความเป็นจริง