หุ้นเกล็ดหิมะร่วงลงเนื่องจากคำแนะนำที่น่าผิดหวังบดบังไตรมาสที่แข็งแกร่ง

ขนาดตัวอักษร

เกล็ดหิมะ

สต็อกลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากที่บริษัทซอฟต์แวร์ข้อมูลบนคลาวด์โพสต์คำแนะนำทางการเงินที่น่าผิดหวังในปี 2023 ซึ่งบดบังผลประกอบการที่แข็งแกร่งสำหรับไตรมาสที่สี่ของปีงบการเงินสิ้นสุดวันที่ 31 มกราคม

หนึ่งในหุ้นซอฟต์แวร์ระบบคลาวด์ที่แพงที่สุดในเกือบทุกมาตรการและเป็นหนึ่งในหุ้นที่เติบโตเร็วที่สุดของภาคส่วน หุ้น Snowflake ที่บินสูงนั้นเสี่ยงต่อความผิดหวังเพียงเล็กน้อย ในการซื้อขายล่วงหน้าในวันพฤหัสบดี หุ้น Snowflake ตกลง 22% เป็น 205.99 ดอลลาร์ Snowflake (สัญลักษณ์: SNOW) ออกสู่สาธารณะในเดือนกันยายน 2020 ที่ราคา 120 ดอลลาร์ต่อหุ้น แต่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในการซื้อขายครั้งแรก

สำหรับไตรมาสนี้ Snowflake มีรายรับ 383.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 101% และก่อนหน้าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ที่ 372.6 ล้านดอลลาร์ รายรับจากผลิตภัณฑ์ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 359.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 102% และสูงกว่าช่วงแนะนำของบริษัทที่ 345 ล้านดอลลาร์ถึง 350 ล้านดอลลาร์ (เกล็ดหิมะไม่ได้ให้คำแนะนำรายได้โดยรวม) อัตรากำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 75% ในไตรมาสนี้ กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 102.1 ล้านดอลลาร์หรือ 27% ของรายได้

Frank Slootman CEO ของ Snowflake กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ ของบาร์รอน ว่าไตรมาสดังกล่าว “ยอดเยี่ยม” แต่เขายอมรับว่ารายรับเหนือกว่าคำแนะนำน้อยกว่าในไตรมาสอื่นๆ เล็กน้อย

Slootman กล่าวว่าเหตุผลหนึ่งที่เชื่อมโยงกับรูปแบบรายได้ตามการบริโภคที่ผิดปกติของบริษัท นั่นคือลูกค้าจ่ายสำหรับเวลาในการประมวลผลที่พวกเขาใช้ ไม่มาก ไม่น้อย และ Slootman ตั้งข้อสังเกตว่าการปรับแต่งซอฟต์แวร์ในเดือนมกราคมทำให้ลูกค้าสามารถทำงานปริมาณเดียวกันได้โดยใช้ทรัพยากรน้อยลง เขากล่าวว่าการปรับค่าใช้จ่ายของบริษัทประมาณ 2 ล้านเหรียญสหรัฐในเวลาเพียงสามสัปดาห์ในเดือนมกราคม “นี่ไม่ใช่การกุศล” เขากล่าว โดยสังเกตว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทในที่สุด “เมื่อคุณทำบางสิ่งที่ถูกกว่า ผู้คนจะซื้อมันมากขึ้น” ในกรณีนี้คือการคำนวณเวลา Slootman ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทซึ่งเคยขายเวลาคำนวณเป็นรายชั่วโมง ตอนนี้ขายได้เป็นวินาที

---

สมัครรับจดหมายข่าว

รายวันของ Barron

การบรรยายสรุปในตอนเช้าเกี่ยวกับสิ่งที่คุณต้องรู้ในวันข้างหน้ารวมถึงคำบรรยายพิเศษจากนักเขียนของ Barron และ MarketWatch

---

แต่เขายังตั้งข้อสังเกตอีกว่า Snowflake มี “ยอดขายที่น่าทึ่งในไตรมาสนี้” และตัวชี้วัดรองก็ทำให้เกิดกรณีนี้ขึ้น บริษัทกล่าวว่าอัตราการรักษารายได้สุทธิซึ่งเป็นตัวชี้วัดการทำซ้ำธุรกิจอยู่ที่ 178% ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 173% ในไตรมาสเดือนตุลาคม ภาระผูกพันด้านประสิทธิภาพที่เหลืออยู่ที่ 2.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 99% เมื่อเทียบเป็นรายปี เร่งขึ้นจากการเติบโต 94% ในไตรมาสก่อนหน้า ปัจจุบันบริษัทมีลูกค้า 5,944 ราย ซึ่งรวมถึง 184 รายที่รายรับมากกว่า 1 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 116 รายในหนึ่งไตรมาสก่อนหน้านี้

ตลอดทั้งปี รายได้จากผลิตภัณฑ์อยู่ที่ 1.14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 106% ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้วอยู่ที่ 149.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12%

สำหรับไตรมาสเดือนเมษายน บริษัทเห็นรายรับจากผลิตภัณฑ์ 383 ล้านดอลลาร์ ถึง 388 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นระหว่าง 79% ถึง 81% จากปีที่แล้ว ซึ่งค่อนข้างคงที่ตามลำดับ แต่สูงกว่าฉันทามติของวอลล์สตรีทเล็กน้อยที่ 382 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้เป็นแบบ non-GAAP ที่ติดลบ 2% ซึ่งเปรียบเทียบกับบวก 5% ในไตรมาสล่าสุดบนพื้นฐานเดียวกัน

ตลอดทั้งปี Snowflake คาดการณ์ว่ารายรับของผลิตภัณฑ์อยู่ที่ 1.88 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.90 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 65% ถึง 67% ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 2 พันล้านดอลลาร์โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 1% และอัตรากำไรจากกระแสเงินสดอิสระที่ปรับแล้ว จาก 15%

Slootman ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทกำลังใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมเพื่อให้คำแนะนำ—เขาชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มเดิมสำหรับปีงบประมาณในเดือนมกราคม 2022 มีการเติบโต 80% และการเพิ่มขึ้นที่แท้จริงคือ 26 เปอร์เซ็นต์ที่สูงขึ้น เขาชี้ให้เห็นว่า บริษัท ได้ลงทะเบียนลูกค้าใหม่จำนวนหนึ่งที่เพิ่งเข้ามาและยังไม่ได้สร้างรายได้ใด ๆ เลย และเขากล่าวว่า บริษัท จะไม่ได้รับการคาดการณ์เชิงรุกจากลูกค้าจนถึงขณะนี้ ไม่มีประวัติบนแพลตฟอร์ม

Snowflake ยังได้ประกาศการเข้าซื้อกิจการ Streamlit ซึ่งเป็นบริษัทในซานฟรานซิสโก ซึ่งให้บริการซอฟต์แวร์เพื่อช่วยให้สร้างแอปพลิเคชันการแสดงข้อมูลด้วยภาพบนแพลตฟอร์ม Snowflake ได้ง่ายขึ้น แม้ว่าจะไม่ได้เปิดเผยในข่าวประชาสัมพันธ์ที่ประกาศข้อตกลง แต่ Slootman กล่าวว่าบริษัทจ่ายเงิน 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง 80% ในสต็อก และส่วนที่เหลือเป็นเงินสด เขากล่าวว่าข้อตกลงดังกล่าวจะไม่เพิ่มรายได้ที่มีนัยสำคัญใดๆ แต่จะเพิ่มประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่สะท้อนให้เห็นแล้วในแนวทางปฏิบัติ

ถึงแม้ว่าหุ้นจะร่วงลง หุ้นก็ยังซื้อขายกันที่ 34 เท่าของยอดขายในปีปัจจุบันที่คาดการณ์ ซึ่งเป็นการประเมินมูลค่าที่บริษัทอื่นเพียงไม่กี่แห่งสามารถเทียบเคียงได้

เขียนถึง Eric J.Savitz ที่ [ป้องกันอีเมล]