ตัวเลขหกตัวที่แสดงให้เห็นว่าเหตุใด Credit Suisse จึงมีเวลาเหลือเพียงเล็กน้อย

เป็นเวลาหนึ่งปีแล้วที่ Axel Lehmann เข้ารับตำแหน่งประธานบริษัท Credit Suisse ที่เกิดอุบัติเหตุได้ง่าย และประมาณครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่ที่ Ulrich Körner ขึ้นดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหาร แต่พวกเขายังไม่สามารถหยุดปัญหาที่ธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งเกิดจากเรื่องอื้อฉาวในประวัติศาสตร์และการจัดการความเสี่ยงที่ผิดพลาด ตั้งแต่การระเบิดของสำนักงานครอบครัว Archegos ไปจนถึงเรื่องการเงินของห่วงโซ่อุปทานของ Greensill

ใครก็ตามที่คาดหวังสัญญาณยกระดับในการประกาศผลประจำปีของ Credit Suisse เมื่อสัปดาห์ที่แล้วจะต้องดิ้นรนเพื่อแยกแยะสิ่งเหล่านี้ ข้อมูลหลายจุดอ่อนแอ หกคนน่ากลัวมากหรืออย่างน้อยก็อาจเป็นเช่นนั้น

สิ่งแรกและชัดเจนที่สุดคือการตอบสนองของราคาหุ้นต่อผลลัพธ์ที่ CS แสดงจุดยืนอย่างกล้าหาญว่าแสดงให้เห็นถึง "ความก้าวหน้าที่แข็งแกร่ง" ซึ่ง "สอดคล้องกับคำแนะนำ" นักลงทุนเห็นสิ่งนี้โดยส่งหุ้นร่วงลง 15% ในวันพฤหัสบดีเหลือน้อยกว่า SFr3 ต่อหุ้น ซึ่งทำสถิติต่ำสุดเป็นประวัติการณ์และลดลงสองในสามในหนึ่งปี กว่า 10 ปีที่ผ่านมา หุ้น CS สูญเสียมูลค่าไปเกือบ 90 เปอร์เซ็นต์

ตัวเลขที่น่ากลัวอย่างที่สองเกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่นของลูกค้าที่ลดลงเช่นเดียวกัน แม้ว่าผลการดำเนินงานพาดหัวข่าวของ CS ในไตรมาสที่สี่จะเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ในวงกว้าง แต่ตัวเลขพื้นฐานบางส่วนกลับไม่เป็นเช่นนั้น ในช่วงเวลาที่ CS ได้รับการพูดถึงเกี่ยวกับแผนการที่จะหันเหความสนใจจากวาณิชธนกิจและไปสู่การบริหารความมั่งคั่ง ก็แทบจะไม่มั่นใจเลยที่ได้ยินว่าธุรกิจความมั่งคั่งมี หลั่ง SFr93bnหรือคิดเป็นร้อยละ 15 ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารภายในเวลาเพียงสามเดือน ก่อนหน้านี้ CS ได้เสนอแนะว่าการไหลออกของสินทรัพย์มีเสถียรภาพหลังจากเงินไหลออกอย่างตื่นตระหนกในเดือนตุลาคม ตามข่าวลือทางโซเชียลมีเดียเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของธนาคาร แม้ว่าอัตราการไหลออกจะช้าลงหลังเดือนตุลาคม แต่การถอนเงินยังคงดำเนินต่อไปในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม และอาจถึงปีใหม่

ในบรรดาสถิติที่เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุดสำหรับธนาคารใด ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสถิติที่ขาดทุนอย่างต่อเนื่องคือสถิติที่เกี่ยวข้องกับความแข็งแกร่งของเงินทุน CS รู้ว่าการรักษาอัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 (CET1) ที่แข็งแกร่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับความเชื่อมั่นของนักลงทุนตราสารทุนและตราสารหนี้ การรักษาระดับเครดิตการลงทุนเป็นสิ่งสำคัญสำหรับธนาคารขนาดใหญ่ระดับโลก และอัตราของ Standard & Poor's หนี้ของ Credit Suisse อยู่เหนือสถานะขยะเพียงหนึ่งคะแนน อย่างมีความสุข CS เอาชนะความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่เป็นเอกฉันท์ด้วยตัวเลข CET14.1 ที่ 1 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งได้แรงหนุนจากการระดมทุน SFr4 พันล้านในเดือนพฤศจิกายน ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนเงินกองทุนซึ่งลดลงจาก 14.4 เปอร์เซ็นต์ในปีก่อนหน้า มีศักยภาพที่จะเป็นตัวเลขที่น่ารังเกียจเป็นอันดับสาม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลขาดทุนที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ไม่ได้ถูกชดเชยด้วยการผ่อนปรนด้านเงินทุนตามกฎระเบียบที่ธนาคารคาดว่าจะรับรู้ถึงการถูกปลดออก การดำเนินงาน

สำหรับตอนนี้ การสูญเสียเครดิตดูเหมือนเป็นจุดข้อมูลที่หาได้ยากในบัญชี CS — มีบทบัญญัติ 16 ล้าน SFr155 ล้านที่เลวร้ายสำหรับปี — แต่ก็แฝงความไม่พอใจไว้อีกครั้ง ประการแรก หมายเลขพาดหัวไม่ได้รวม SFr5 ล้าน SFr พิเศษจากเรื่อง Archegos (การเปิดเผยสินเชื่อที่ไม่เรียบร้อยซึ่งตอนนี้ทำให้ธนาคารมีต้นทุนรวมมากกว่า SFrXNUMX พันล้าน) แม้ว่าการระเบิดครั้งประวัติศาสตร์อื่นๆ ควรถูกลดให้เหลือน้อยที่สุดโดยการทบทวนความเสี่ยงล่าสุด และความเสี่ยงของสินเชื่อหลักในสวิตเซอร์แลนด์มีชื่อเสียงที่มีความเสี่ยงต่ำ แต่การสูญเสียเครดิตมีทางเดียวเท่านั้น เมื่อพิจารณาจากสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจโลก

จุดข้อมูลที่น่ารังเกียจหมายเลขห้าคือ SFr210mn ที่ ซีเอสกำลังจ่ายเงิน Michael Klein อดีตผู้ที่ไม่ใช่ผู้บริหารของบริษัทได้กลายมาเป็นความหวังอันยิ่งใหญ่สำหรับการลงทุนและการธนาคารเพื่อการฟื้นฟู ในเหตุการณ์พลิกผันที่แปลกประหลาด Klein ซึ่งเป็นผู้จัดการซื้อขายรายใหญ่ที่มีความสัมพันธ์มากมายกับลูกค้าองค์กรระดับบลูชิปและนักลงทุนรายใหญ่ ได้ขายร้านบูติกของตัวเองให้กับ CS ตอนนี้เขาจะบริหารธนาคารเพื่อการลงทุน Credit Suisse First Boston ที่ฟื้นขึ้นมา เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการประเมินมูลค่า SFr175 ล้าน SFr210 ล้านของบูติก (หรือ SFr100 ล้านรวมถึงดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้สำหรับธนบัตรแปลงสภาพ SFr75 ล้าน) ยังไม่ชัดเจน แม้จะมีการรับรองซ้ำแล้วซ้ำอีกจาก CS ว่าความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้รับการ "จัดการ" ข้อตกลงก็ดูแย่มาก สมาชิกในคณะกรรมการได้รับตำแหน่งผู้นำและเป็นเจ้าของบางส่วนของวาณิชธนกิจของกลุ่ม และได้รับเงินสด SFrXNUMX ล้านในการต่อรอง

อย่างไรก็ตาม วาณิชธนกิจที่ประสบภาวะขาดทุนประสบปัญหารายได้ลดลงเกือบ 60% ในไตรมาสนี้ รวมถึงยอดขายตราสารหนี้และการซื้อขายตราสารหนี้ลดลง 84% และตราสารทุนร่วงลง 96% แม้ว่าคุณจะเป็น จงใจไม่เน้นวาณิชธนกิจของคุณ นั่นคือจุดข้อมูลที่หกที่น่ากลัวทีเดียว

นักลงทุนได้เห็นผลลัพธ์เหล่านี้เป็น สร้างหรือทำลาย ไตรมาสสำหรับ CS ในกรณีที่ธนาคารยุ่งเหยิง แต่ด้วยการปรับโครงสร้างขนาดมหึมายังคงดำเนินต่อไป ท่ามกลางฉากหลังที่ยากลำบาก ทำให้ไม่มีที่ว่างสำหรับอุบัติเหตุอีกต่อไป

[ป้องกันอีเมล]