คุณควรขายหรือซื้อธนาคารในยุโรปก่อนการตัดสินใจของ ECB ในวันพรุ่งนี้หรือไม่

หนึ่งในการประชุมของธนาคารกลางที่รอคอยมากที่สุดคือการประชุม ECB ที่กำหนดไว้ในวันพรุ่งนี้ ตลาดคาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก 75bp เป็นครั้งที่สองติดต่อกัน

คำถามใหญ่ในงานแถลงข่าวในวันพรุ่งนี้คือสิ่งที่ ECB จะส่งสัญญาณในช่วงต่อไป ให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่า ECB ตั้งใจจะทำอะไรในเดือนธันวาคม มีการปรับขึ้นอัตราอีก 75bp หรือเพียงแค่ 50bp หรือไม่?

คุณกำลังมองหาข่าวด่วนเกร็ดน่าสนใจและการวิเคราะห์ตลาดหรือไม่? ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว Invezz วันนี้

ธนาคารพาณิชย์ได้รับความเดือดร้อนมาเป็นเวลานานภายใต้สภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ นั่นเป็นกรณีเฉพาะในยุโรปที่ ECB รักษาอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ต่ำกว่าศูนย์เป็นเวลาหลายปี 

อย่างไรก็ตาม ECB ได้เสนอสิ่งจูงใจให้กับธนาคารในยุโรป ตัวอย่างเช่น TLTROs หรือ Targeted Longer Term Financing Operations ได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้ธนาคารในยุโรปสามารถทำกำไรได้ในช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยที่สำคัญต่ำมาก

เฉพาะตอนนี้เท่านั้น อัตราดอกเบี้ยที่สำคัญกำลังเพิ่มขึ้น

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นผลบวกต่อธนาคารพาณิชย์ แต่ในยุโรป เรื่องนี้มีมากกว่านั้นเนื่องจาก TLTRO ยังคงอยู่ ผู้ค้าควรจำไว้ว่าเงื่อนไขของ TLTRO เหล่านี้ไม่เปลี่ยนแปลงจากเวลาที่สภาวะเศรษฐกิจสนับสนุนนโยบายการเงินที่ขยายออกไป

แต่นั่นไม่ใช่กรณีอีกต่อไป และนี่คือสิ่งที่ ECB อาจเข้าแทรกแซงในวันพรุ่งนี้

ดังนั้นด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หุ้นของธนาคารพาณิชย์จึงควรเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หาก ECB เปลี่ยนแปลงเงื่อนไข TLTRO ย้อนหลัง ทำให้มีความน่าสนใจน้อยลง จะส่งผลกระทบต่อผลกำไรของธนาคารพาณิชย์

เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้กำหนดราคาไว้แล้ว จึงบอกได้เพียงว่าการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไข TLTRO จะส่งผลกระทบต่อหุ้นของธนาคารพาณิชย์

ธนาคารพาณิชย์ได้ประโยชน์จาก TLTRO อย่างไร?

TLTRO ได้รับการออกแบบมาเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องของ EUR ในระบบในช่วงเวลาที่ ECB ต้องการนโยบายการเงินแบบขยายตัว เงื่อนไขดังกล่าว (และยังคงเป็น) เอื้ออำนวยต่อธนาคารพาณิชย์มาก เนื่องจากกำไรสุทธิที่บันทึกถูกขยายด้วยส่วนลดพิเศษ TLTROs 50bp

ดังนั้น หาก ECB จะเปลี่ยนเงื่อนไข TLTROs ย้อนหลังและทำให้มีข้อ จำกัด มากขึ้น ก็จะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธนาคารพาณิชย์ เนื่องจากหลาย ๆ แห่งเลือกที่จะคืนเงินก่อนหน้านี้ ด้วยวิธีนี้ ECB จะระบายสภาพคล่องของ EUR ออกจากระบบ ซึ่งเป็นสิ่งที่กระตือรือร้นที่จะดำเนินการภายใต้อัตราเงินเฟ้อที่สูง

มีอุปสรรคต่อการเคลื่อนไหวดังกล่าว – โดยเฉพาะข้อกังวลทางกฎหมาย แต่เมื่อมีเจตจำนง ย่อมมีหนทาง และคงไม่ใช่ครั้งแรกที่ ECB นำเสนอสิ่งที่แปลกใหม่หรือธรรมดาน้อยกว่า

โดยสรุปแล้ว ธนาคารพาณิชย์ในยุโรปมีความเสี่ยงในระยะสั้น แต่เมื่อพิจารณาจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น มุมมองระยะกลางถึงระยะยาวก็ดูดีขึ้นมาก