นักลงทุนแห่เข้าหุ้นกลุ่มพลังงานในปีนี้ ส่งราคาสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่การต่อราคายังคงอยู่ในกลุ่ม
เชลล์ (สัญลักษณ์: SHEL) มีสินทรัพย์ที่น่าสนใจที่สุดในธุรกิจพลังงานทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจก๊าซธรรมชาติเหลวที่ใหญ่ที่สุดในโลกและเครือข่ายสถานีบริการที่ใหญ่ที่สุด แต่เมื่อเร็วๆ นี้ที่ 55 ดอลลาร์ หุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซื้อขายกันเพียงหกครั้งที่คาดการณ์ว่าจะมีกำไรในปี 2022 ที่ 9 ดอลลาร์ต่อหุ้น
เชลล์สามารถดำเนินการตามขั้นตอนเพื่อแก้ไขช่องว่างในการประเมินมูลค่า เช่น การแยกบริษัทออก ซึ่ง Dan Loeb นักลงทุนด้านกิจกรรมจาก Third Point ได้กระตุ้น จนถึงตอนนี้ การจัดการเชลล์ยังคงดำเนินต่อไป Loeb เขียนเมื่อเร็ว ๆ นี้ในจดหมายของลูกค้าว่า "กลุ่มธุรกิจที่แตกต่างกันของเชลล์ตั้งแต่น้ำมันน้ำลึกไปจนถึงฟาร์มกังหันลม ปั๊มน้ำมัน ไปจนถึงโรงงานเคมีสร้างความสับสนและจัดการไม่ได้"
พื้นที่ ก๊าซธรรมชาติเหลวหรือ LNG ธุรกิจและสถานีบริการร่วมกันอาจมีมูลค่า 170 พันล้านดอลลาร์ หรือมูลค่าตลาดส่วนใหญ่ของเชลล์ที่ 207 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าธุรกิจเหล่านี้จะผลิตกระแสเงินสดของบริษัทเพียง 35% จากการวิเคราะห์ของ Mill Pond Capital เมืองบอสตัน บริษัทการลงทุนที่ถือหุ้นในบริษัท การวิเคราะห์ผลรวมของชิ้นส่วนของ Mill Pond ให้คุณค่ากับเชลล์ที่ประมาณ 80 ดอลลาร์ต่อหุ้น
"เชลล์ควรคืนปันผลก่อนโควิด ซึ่งจะช่วยฟื้นฟูความน่าเชื่อถือของผู้บริหารร่วมกับนักลงทุนและประเมินราคาหุ้นใหม่"
— แดน ฟาร์บ
เชลล์สามารถจ่ายเงินปันผลได้สูงกว่ามาก บริษัทลดเงินปันผลลง 65% ในปี 2020 ระหว่างการระบาดใหญ่ของโควิด อัตราเงินปันผลตอบแทนในปัจจุบันที่ 3.6% เทียบได้กับ Exxon ที่ 4.1% และ Chevron ที่ 3.4% เชลล์ยังคงปันผลแบบอนุรักษ์นิยม อัตราการจ่าย 20% โดยอิงจากรายได้ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2022 ซึ่งเปรียบเทียบกับ 35% สำหรับ Exxon และ Chevron
“เชลล์ควรคืนสถานะการจ่ายเงินปันผลก่อนโควิด” Dan Farb อาจารย์ใหญ่ของ Mill Pond กล่าว “นั่นจะเป็นวิธีที่ยาวนานในการฟื้นฟูความน่าเชื่อถือของผู้บริหารกับนักลงทุนและการปรับราคาหุ้นใหม่”
เมื่อเร็ว ๆ นี้เชลล์ได้เพิ่มการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสให้กับหุ้นสหรัฐฯ อีก 4% เป็น 50 เซนต์ต่อไตรมาส เพื่อให้สอดคล้องกับแผนการเพิ่มการจ่ายเงินปันผล 4% ต่อปี แต่การจ่ายเงินรายไตรมาสนั้นน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเงินปันผลก่อนระบาดที่ 94 เซนต์แม้ว่าจะมีรายรับสูงเป็นประวัติการณ์ เอ็กซอนและเชฟรอนยังคงจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องในช่วงการระบาดใหญ่และนับตั้งแต่นั้นมาก็ส่งเสริมพวกเขา
ด้วยเงินปันผล 94 เซนต์ต่อไตรมาส เชลล์จะให้ผลตอบแทน 6.8% ที่ 75 เซนต์ต่อไตรมาสจะให้ผลตอบแทน 5.4% ในทั้งสองสถานการณ์ หุ้นน่าจะซื้อขายได้สูงขึ้นมาก
Martijn Rats นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley แย้งว่าเชลล์สามารถจ่ายเงินปันผลได้สูงขึ้น โดยล่าสุดเขียนว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของเชลล์สูงกว่าเชฟรอน 30% ถึง 40% ในขณะที่การจ่ายเงินปันผลประจำปี 7.5 พันล้านดอลลาร์นั้นต่ำกว่าของเชฟรอนที่ 11 พันล้านดอลลาร์ เชลล์มีหนี้สินสุทธิ 48 ล้านดอลลาร์ มากกว่าเอ็กซอนหรือเชฟรอน แต่คาดว่าจะสามารถชำระหนี้ดังกล่าวได้อย่างรวดเร็ว
เชลล์ได้เพิ่มการซื้อคืนหุ้น โดยมีแผนจะซื้อคืนหุ้นมูลค่า 8.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ และอาจถึง 15 พันล้านดอลลาร์สำหรับทั้งปี แม้ว่าการซื้อคืนเป็นการใช้เงินสดที่ดีเนื่องจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำของเชลล์ นักลงทุนจำนวนมากอยากเห็นเงินปันผลที่มากกว่า
| บริษัท / Ticker | ราคาล่าสุด | YTD เปลี่ยน | มูลค่าตลาด (บิล) | กำไรต่อหุ้นปี 2022E | พ.ศ. 2022 พี/อี | ผลตอบแทนจากการลงทุน |
|---|
| เปลือก / เชล | $55.22 | ลด 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | ลด 3.6% |
| BP / บี.พี | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| บั้งนายสิบ /ซีวีเอ็กซ์ | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| เอ็กซอนโมบิล / เอ็กซ์โอเอ็ม | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
หมายเหตุ: e=estimate
ที่มา: Bloomberg
ในฐานะหนึ่งในบริษัทพลังงานชั้นนำของโลก เชลล์ผลิตน้ำมันได้ประมาณสามล้านบาร์เรลต่อวันเทียบเท่ากับเชฟรอน เชลล์สร้างรายได้ให้กับทั้ง Exxon และ Chevron ในไตรมาสแรก โดยมีรายได้สุทธิ 9.1 พันล้านดอลลาร์ ไม่รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ของรัสเซียประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์
นักลงทุนอาจหยุดซื้อหุ้นหลังจากที่เพิ่มขึ้น 30% ในปีนี้ แต่ Loeb ตั้งข้อสังเกตเมื่อเร็ว ๆ นี้ในจดหมายของลูกค้าว่าเชลล์ "ซื้อขายในราคาที่ลดเหมือนกันหลายเท่าในวันนี้ซึ่งทำในปีที่แล้วเนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับตัวสูงขึ้น"
สมัครรับจดหมายข่าว
รายวันของ Barron
การบรรยายสรุปในตอนเช้าเกี่ยวกับสิ่งที่คุณต้องรู้ในวันข้างหน้ารวมถึงคำบรรยายพิเศษจากนักเขียนของ Barron และ MarketWatch
เชลล์ได้ดำเนินขั้นตอนที่เป็นมิตรต่อนักลงทุนในปีที่ผ่านมา ซึ่งรวมถึงการกำจัดโครงสร้างแองโกล-ดัตช์ที่ยุ่งยากและภูมิลำเนาในสหราชอาณาจักร ซึ่งเป็นปรปักษ์ต่ออุตสาหกรรมพลังงานน้อยกว่าทวีปส่วนใหญ่ นอกจากนี้ยังยุบโครงสร้างการแบ่งปันเป็นหุ้นกลุ่มเดียว บริษัทไม่ตอบกลับ ของบาร์รอน คำถามตามเวลากด
ธุรกิจที่ดีที่สุดของเชลล์คือสิ่งที่เรียกว่าก๊าซแบบบูรณาการ เป็นผู้ผลิต LNG รายใหญ่ที่สุดในโลกโดยมีส่วนแบ่งตลาด 10% ตามผลผลิต “LNG เป็นสถานที่สำหรับหลังรัสเซีย” Oswald Clint นักวิเคราะห์ของ Bernstein ที่มีคะแนน Outperform และราคาเป้าหมาย $76 สำหรับหุ้นกล่าว
แนวโน้ม LNG แข็งแกร่งในขณะที่ยุโรปพยายาม ลดการพึ่งพาก๊าซรัสเซีย. และความต้องการ LNG ในเอเชีย โดยเฉพาะจากจีน มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในทศวรรษหน้า
ธุรกิจค้าปลีกของเชลล์ซึ่งมีสถานีบริการมากกว่า 46,000 แห่งและร้านสะดวกซื้อ 12,000 แห่งอาจมีมูลค่าถึง 40 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยอิงจากการประเมินมูลค่าของละครบริสุทธิ์ เช่น ของแคนาดา
ที่นอนพัก-Tard
(ANCTF). คลินต์ได้เน้นย้ำถึงคุณค่าของธุรกิจค้าปลีก โดยโต้แย้งว่าแพลตฟอร์มของเชลล์มี “ศักยภาพในการเติบโตอย่างมาก”
หุ้นของเชลล์ได้รับส่วนลดเมื่อเทียบกับเชฟรอนและเอ็กซอน เนื่องจากบริษัทตั้งอยู่ในยุโรปและต้องเผชิญกับแรงกดดันที่มากขึ้นจากนักเคลื่อนไหวด้านสภาพอากาศในการลดขนาดธุรกิจน้ำมันและก๊าซ มีความมุ่งมั่นที่ใหญ่กว่าในวาระสีเขียวมากกว่าประเทศอื่นในสหรัฐฯ และการพูดคุยบ่อยครั้งเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมใน "การเปลี่ยนแปลงพลังงาน" ทำให้นักลงทุนไม่แน่นอนที่ต้องการสัมผัสกับน้ำมันและก๊าซ และเชื่อว่าเชื้อเพลิงฟอสซิลจะมีบทบาทสำคัญในการประชุม ความต้องการพลังงานของโลก
มีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่เชลล์ไม่สามารถใช้แนวทางที่เน้นผู้ถือหุ้นมากขึ้นในขณะที่เป็นบริษัทที่ใส่ใจต่อสิ่งแวดล้อม เงินปันผลที่สูงขึ้นจะเป็นการเริ่มต้นที่ดี
เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]
