บริษัทเซมิคอนดักเตอร์รักกฎหมาย CHIPS ของไบเดน แต่เงินของผู้เสียภาษีจะสิ้นสุดในประเทศจีนหรือไม่?

ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์รักประธานาธิบดีไบเดนที่เพิ่งเซ็นสัญญา CHIPS และพระราชบัญญัติวิทยาศาสตร์ ไม่ใช่แค่การพิมพ์อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในวันพุธที่ช่วยบริษัทเหล่านี้ เงินจำนวน 50 พันล้านดอลลาร์กำลังมาเพื่อสร้างโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์หรือโรงงานอุตสาหกรรม เงินฟรีสำหรับการแปลห่วงโซ่อุปทานในอุตสาหกรรมหลักระดับโลก อะไรที่ไม่ควรรัก?

“ถ้าฉันเป็นนักลงทุนในตอนนี้ ฉันกำลังซื้อหุ้นทั้งหมดที่ Washington จะช่วยได้” Vladimir Signorelli จาก Bretton Woods Research กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในการให้สัมภาษณ์

อุปกรณ์ไมครอนขั้นสูง โรงหล่อระดับโลก IntelINTC
และเทคโนโลยีไมครอนต่างซื้อขายกันสูงขึ้น และในที่สุดก็สามารถตาม S&P 500 ได้ เนื่องจากตลาดให้ความสำคัญกับสิ่งจูงใจทางภาษีใหม่เหล่านี้และผลประโยชน์อื่นๆ ของพระราชบัญญัติ CHIPS

“เราต้องการสร้างโรงงานขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกามาเป็นเวลานาน” Rob Beard รองประธานอาวุโสและที่ปรึกษาทั่วไปของไมครอน บอกสำนักพิมพ์ธุรกิจบ้านเกิด ในไอดาโฮเมื่อวันที่ 8 ส.ค. Beard ไม่ได้ยืนยันหรือปฏิเสธข่าวลือที่ว่าไมครอนจะสร้างมันขึ้นมาในไอดาโฮ “ตอนนี้กฎหมายนี้มีผลบังคับใช้แล้ว เราสามารถตัดสินใจลงทุนได้ เรากำลังพิจารณาสถานที่ต่างๆ หลายแห่งและเป็นกระบวนการแข่งขัน” Beard กล่าว

เงินช่วยเหลือจะต้องไปสร้างโรงงานในสหรัฐฯ ซึ่งสามารถใช้สำหรับการผลิตชิปประเภทใดก็ได้ แม้ว่าโฟกัสหลักจะเป็นสำหรับชิประดับไฮเอนด์ ขั้นสูง และเครื่องจักรที่ผลิตชิปเหล่านั้น อย่างที่เป็นอยู่ตอนนี้ สหรัฐฯ ออกแบบเครื่องจักรและชิป และใช้ชีวิตโดยอาศัยทรัพย์สินทางปัญญา โดยจ้างการผลิตไปยังไต้หวัน เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และ - เพิ่มมากขึ้น - ไปยังจีน

โทรศัพท์โฮโลแกรม

“โทรศัพท์โฮโลแกรม” ยังไม่ใช่สิ่งของ แต่มันจะเป็น จะถูกประดิษฐ์ขึ้นที่ไหน? ถ้าที่นี่ในอเมริกาจะผลิตที่ไหน? เราสามารถจินตนาการได้ว่า AppleAAPL
ทำสัญญากับนักวิทยาศาสตร์ของ Stanford และ MIT เพื่อค้นหา จากนั้นสแตนฟอร์ดและ MIT หรือแม้แต่ Apple เองก็ใช้เงินดังกล่าวเพื่อเป็นพันธมิตรกับนักวิจัยที่มหาวิทยาลัยปักกิ่งหรือกับพันธมิตรของ Apple Yangtze Memory Technologies Co. หรือ YMTC ภายใต้กฎหมาย CHIPS และ Sciences ที่มีอยู่ ไม่มีอะไรหยุดยั้งสิ่งนี้ไม่ให้เกิดขึ้น

การคัดค้านพระราชบัญญัติ CHIPS ในสภาคองเกรสส่วนใหญ่มาจากการขาดรั้วกั้นในเงินช่วยเหลือใหม่ของรัฐบาลกลางจำนวน 200 แสนล้านดอลลาร์ที่จะนำไปวิจัยเทคโนโลยีใหม่

“กฎหมาย CHIPS นี้เป็นสิ่งที่เราต้องทำเพื่อชดเชย 20 ปีของกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ที่สูญเสียไปในเอเชีย แต่มันเป็นเพียงการเริ่มต้น จำเป็นต้องทำมากกว่านี้” เจฟฟ์ เฟอร์รี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Coalition for a Prosperous America หน่วยงานด้านความคิดในกรุงวอชิงตันที่สนับสนุนผู้ผลิตในสหรัฐฯ กล่าว

“เป็นเรื่องดีที่มีการป้องกัน แต่ฉันไม่คิดว่าพวกเขาจะสร้างความแตกต่างอย่างมากเพราะผู้ผลิตชิปของสหรัฐผลิตชิปรุ่นเก่าในจีนเท่านั้น” เฟอร์รี่กล่าว “พวกเขารู้ว่าการขโมยทรัพย์สินทางปัญญาเกิดขึ้นเป็นประจำเมื่อคุณมีโรงงานในจีน”

เรือข้ามฟากและ Roslyn Layton หัวหน้า China Tech Threat และ a ผู้ร่วมให้ข้อมูลของ Forbesได้เขียนเกี่ยวกับข้อตกลงล่าสุดของ Apple/YMTC ในรายงานที่ชื่อว่า “การขายซิลิคอน” ในเดือนมิถุนายน สองเดือนต่อมา วันที่ 1 สิงหาคม สำนักข่าวรอยเตอร์รายงาน ว่าวอชิงตันกำลังพิจารณาจำกัดการจัดส่งอุปกรณ์การผลิตชิปของอเมริกาให้กับผู้ผลิตชิปหน่วยความจำในจีน ซึ่งรวมถึง YMTC ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการระงับความก้าวหน้าของภาคเซมิคอนดักเตอร์ของจีนและปกป้องบริษัทของสหรัฐฯ

ความร่วมมือดังกล่าวยังคงเป็นความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในส่วนวิทยาศาสตร์ของกฎหมายใหม่

ตามที่เป็นอยู่ กฎหมายอนุญาตให้บริษัทต่างๆ ใช้เงินสนับสนุนหรือสิ่งจูงใจอื่น ๆ เพื่อสร้างชิปที่ล้าสมัยในตลาดต่างประเทศ หากพวกเขามีผลงานที่ยอดเยี่ยมอยู่แล้วที่พวกเขากำลังขยายตัว หรือกำลังทำเช่นนั้นเพียงเพื่อให้บริการในตลาดต่างประเทศนั้น ไม่ใช่เพื่อ ส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา

ยังไม่ชัดเจนว่าเมื่อใดที่เงินหมดไปจากรัฐบาล บริษัทต่างๆ จะหันหลังกลับและทำลายโรงงานในอนาคต โดยเลือกที่จะกลับไปใช้การผลิตแบบเก่าของ outsource ให้กับบริษัทในเอเชีย นี้อาจจะต้องถาวร

จีนกำลังกลายเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในพื้นที่นี้ แต่ความไม่ลงรอยกันระหว่างสองประเทศทำให้ความเสี่ยงทางการเมืองที่สำคัญสำหรับผู้ผลิตชิปของสหรัฐฯ ในการผลิตชิปขั้นสูงที่นั่น

การเปลี่ยนแปลงนโยบายอุตสาหกรรม

บทสรุปโดยรวมของกฎหมาย ซึ่งเป็นชุดใหญ่ลำดับที่สองของ Biden ต่อจากกฎหมายโครงสร้างพื้นฐานและพระราชบัญญัติลดเงินเฟ้อที่กำลังจะมีขึ้นในไม่ช้าคือรัฐสภากำลังดำเนินนโยบายอุตสาหกรรมในที่สุด ด้วยกฎหมายนี้ รัฐบาลจึงมีบทบาทอย่างแข็งขันในการส่งเสริมการผลิตในประเทศ

เป็นการเริ่มต้นที่ดี แต่สภาคองเกรสควรพิจารณาภาคส่วนอื่นๆ ที่จำเป็นต้องปรับห่วงโซ่อุปทานให้เข้ากับท้องถิ่นด้วย แคเธอรีน ไท ตัวแทนการค้าของสหรัฐฯ กล่าว

“ฉันคิดว่าถ้าเราสามารถทำซ้ำสิ่งนี้สำหรับอุตสาหกรรมอื่น ๆ โดยเฉพาะอุตสาหกรรมที่กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจากเศรษฐกิจที่ไม่มีโครงสร้างเหมือนเรา ที่มุ่งเน้นและชี้นำโดยรัฐมากขึ้น นั่นคือกุญแจสำคัญสู่อเมริกา ความสามารถในการแข่งขันในอนาคต” ต่ายบอกกับ KVUE TV ในเมืองออสติน รัฐเท็กซัส เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม “เราต้องทำในสิ่งที่เราทำต่อไป และการเติบโตที่เราจะได้เห็น การสร้างงาน ความเป็นผู้นำในเศรษฐกิจระหว่างประเทศ… มาสร้างนิสัยกันเถอะ เรื่องนี้” เธอกล่าว

ตามกฎทั่วไป สหรัฐฯ ไม่ได้มีส่วนร่วมในนโยบายอุตสาหกรรม แต่เมื่อจีนเป็นคู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของคุณ หรือเป็นคู่แข่งทางยุทธศาสตร์อย่างที่ทำเนียบขาวในปัจจุบันกล่าวถึง สหรัฐฯ ก็อาจถูกบังคับให้ใช้มาตรการที่คล้ายคลึงกันในบางครั้ง หรือเสี่ยงที่จะจับตามองบริษัทข้ามชาติลงทุนในจีนและเอเชีย แทนที่จะเป็นในประเทศ แม้แต่ Eric Schmidt อดีต CEO ของ Google ก็ตระหนักในเรื่องนี้ เขาเขียนว่า จดหมาย เพื่อตอบสนองต่อบทบรรณาธิการของ WSJ ที่กล่าวว่าพระราชบัญญัติ CHIPS นั้นไร้ประโยชน์ซึ่งตีพิมพ์เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม

“ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของจีนกำลังประมวลผลชิปที่ล้ำหน้ากว่าบริษัทในสหรัฐอเมริกาหรือยุโรป” ชมิดท์เขียน “สิ่งนี้ควรเจาะจงความพึงพอใจเกี่ยวกับการครอบงำเทคโนโลยี ผ่านและให้ทุนเต็มจำนวน….พระราชบัญญัติ CHIPS เป็นส่วนเล็กๆ ส่วนหนึ่ง (มัน) เป็นโอกาสที่ดีที่สุดของเราที่จะฟื้นโมเมนตัมที่เสียไป”

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนสามารถซื้อบริษัทที่จะได้รับประโยชน์จากเงินอุดหนุนจากรัฐใหม่เหล่านี้ บางคนดึงความสนใจของตลาดไปแล้วและมีราคาแพงเกินไปสำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วไป

คนเลือกหุ้นระวัง

จนถึงปัจจุบัน Global Foundries เป็นหนึ่งเดียวที่ทำได้ดีกว่า มันกำลังเอาชนะ S&P 500 และซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน โมเมนตัมแข็งแกร่งและอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่นอกแผนภูมิ เว้นแต่ว่า Global Foundries จะได้รับเงินทุนส่วนใหญ่ของ CHIPS (ไม่เป็นเช่นนั้น) บริษัทนี้มีราคาแพงเกินไปเมื่อเทียบกับบริษัทอื่น

ไมครอน, เอเอ็มดี และ อินเทล ทั้งหมดมีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 ทั้งสามลดลงมากกว่า 30% ในปีนี้

ในสามนั้น Intel และ Micron มีราคาใกล้เคียงกันที่รายรับ 7 เท่า โดย Intel สูญเสียโมเมนตัมมากที่สุดนับตั้งแต่รายงานผลประกอบการที่อ่อนแอเมื่อเดือนที่แล้ว

สำหรับนักลงทุนที่เพิ่งเรียนรู้เกี่ยวกับกฎหมาย CHIPS บริษัททั้งสองนี้ดูเหมือนหุ้นมูลค่าเมื่อเทียบกับ AMD และ Global Foundries

นอกเหนือจากข่าวเชิงบวกที่เกี่ยวข้องกับการระดมทุนของรัฐบาลแล้ว ภาคเทคโนโลยีกำลังเผชิญกับความท้าทายใหม่หลังจากปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานขนาดใหญ่ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงในบางภาคส่วน

Natixis Asia ได้ออกหมายเหตุเมื่อวันพฤหัสบดีที่อธิบายถึงปัญหาบางอย่าง โดยกล่าวว่า “ความต้องการอาจลดลงเนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ตกต่ำและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น”

บริษัทที่มีปัญหาในการเพิ่มยอดขายจะเริ่มดึงสินค้าคงเหลือที่สะสมไว้และทำให้คำสั่งซื้อใหม่ล่าช้า นี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโรงงานในเอเชีย — เช่น Taiwan Semiconductor และ Samsung Natixis กล่าวว่าทั้งคู่ได้ลดขนาดการผลิตหรือเตือนถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการกำจัดสต็อก

ในสัปดาห์นี้ ไมครอนกล่าวในการแถลงข่าวก่อนรายรับว่าบริษัทคาดว่า “รายได้และส่วนต่างที่ลดลงตามลำดับ” ในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า

Intel ประสบชะตากรรมเดียวกัน ในช่วงปลายเดือนก.ค. การปรับลดคำแนะนำด้านรายได้หลังจากไตรมาสที่แย่ที่สุดในรอบหลายปี Pat Gelsinger CEO ของ Intel กล่าวในการเรียกรายได้เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคมว่าปัญหาการขาดแคลนซัพพลายเชนยังคงดำเนินต่อไป Intel เรียกร้องให้ปรับกำไรต่อหุ้น 35 เซนต์จากรายรับ 15 พันล้านดอลลาร์ถึง 16 พันล้านดอลลาร์ แต่นักวิเคราะห์สำรวจโดย Refinitiv เดา 86 เซนต์และรายรับ 18.62 พันล้านดอลลาร์

ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ทั้งหมดอยู่ในช่วงก่อนเปิดตลาดของวันพฤหัสบดี ไต้หวันเซมิคอนดักเตอร์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน Global Foundries ดูเหมือนจะมีเซสชั่นการซื้อขายแบนเนอร์อีกครั้ง เพิ่มขึ้นกว่า 2.25% ก่อนระฆังเปิด

Intel น่าจะได้รับประโยชน์จากกฎหมาย CHIPS บริษัท ได้ว่าจ้างผู้บริหารคนใหม่เพื่อจัดการ fabs ใหม่ที่วางแผนจะสร้างด้วยกฎหมายที่ลงนามในกฎหมายในสัปดาห์นี้