ก.ล.ต. เปิดตัวกฎ SPAC ใหม่ที่กำหนดเป้าหมายประมาณการทางการเงินที่ 'ไม่สมเหตุสมผล' และต้องมีการเปิดเผยเพิ่มเติม

ท็อปไลน์

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้เสนอชุดของมาตรการเพื่อสนับสนุนข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลสำหรับบริษัทเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษหรือการตรวจสอบว่างเปล่าในวันพุธ ท่ามกลางคลื่นของการพิจารณาที่มุ่งเป้าไปที่ยานพาหนะสาธารณะยอดนิยมที่มีการใช้งานพุ่งสูงขึ้นในช่วงการแพร่ระบาด

ข้อเท็จจริงที่สำคัญ

ในการเปิดตัวช่วงบ่ายวันพุธ ก.ล.ต กล่าวว่า กฎใหม่ที่เสนอจะต้องมีการเปิดเผยที่ดีขึ้นเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ การเจือจาง และผู้สนับสนุน SPAC หรือนักลงทุนที่สนับสนุน SPAC ก่อนการเสนอขายต่อประชาชนทั่วไปในครั้งแรก และโดยทั่วไปแล้วจะได้รับประมาณ 20% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทั่วไป ตามข้อมูลของ Jefferies

พื้นที่ ข้อเสนอ ยังรวมถึงข้อกำหนดในการจัดทำประมาณการทางการเงินให้ใกล้เคียงกับการเสนอขายหุ้น IPO แบบเดิมมากขึ้น โดยกำหนดให้ฝ่ายบริหารยอมรับว่ามีพื้นฐานที่สมเหตุสมผลสำหรับการประเมิน โดยอ้างถึงข้อกังวลว่าการคาดการณ์สำหรับบริษัทเอกชนที่กำหนดเป้าหมาย SPAC "ดูเหมือนจะไม่สมเหตุสมผล ไม่มีมูล หรืออาจทำให้เข้าใจผิดได้ ”

กฎดังกล่าวยังกำหนดให้ผู้จัดการการจัดจำหน่ายที่เกี่ยวข้องกับ SPAC IPO เพื่อรับประกันการเข้าซื้อกิจการที่เกิดขึ้นในท้ายที่สุด การย้ายที่สำนักงาน ก.ล.ต. กล่าวว่าควร "จูงใจผู้รับประกันการจัดจำหน่ายได้ดีขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่ามีการดูแลที่จำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าการเปิดเผยข้อมูลมีความถูกต้อง"

Defiance Next Gen SPAC ETF ซึ่งติดตามราคาของบริษัทเสนอขายหุ้น IPO ที่ได้มาจาก SPAC ลดลง 33% ในปีที่ผ่านมา ขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 17%

ก.ล.ต. จะลงคะแนนให้อนุมัติกฎหลังจากผ่านไป 60 วันสำหรับความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับข้อเสนอ (ฟอร์บส์ มีเดีย ประกาศ มีแผนจะเผยแพร่ผ่าน SPAC ในเดือนสิงหาคม)

ความจริงที่น่าแปลกใจ

ตามที่สำนักงาน ก.ล.ต. บางบริษัทที่แข่งขันกันที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะผ่าน SPAC “ได้นำเสนอการคาดการณ์ของรายได้ที่เพิ่มขึ้นหรือส่วนแบ่งการตลาดอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะไม่ได้ดำเนินการใดๆ ในขณะเตรียมการประมาณการดังกล่าว”

พื้นหลังที่สำคัญ

SPACs ได้รับความนิยมอย่างล้นหลามในช่วงต้นของการระบาดใหญ่ โดยเป็นทางเลือกที่ค่อนข้างรวดเร็วและคล่องตัวเมื่อเทียบกับการเสนอขายหุ้น IPO แบบเดิมๆ จากข้อมูลของ Goldman Sachs พบว่า SPAC 238 แห่งได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการในปี 2021 ซึ่งเป็นปีที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยมีบริษัทสตาร์ทอัพชื่อดังอย่าง SoFi บริษัทฟินเทคและบริษัทประกัน Clover Health ซึ่งเป็นหัวเรื่องโดยบริษัทสตาร์ทอัพที่โด่งดัง และบริษัทประกันภัย Clover Health นอกจากนี้ การเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 550 รายการของ SPAC สามารถระดมทุนได้ 150 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 แม้ว่าเกือบสองในสามของทุนจะได้รับการระดมทุนในไตรมาสแรก—ก่อนที่การพิจารณาอย่างถี่ถ้วนของ SEC จะช่วยยับยั้งอัตราการออกหุ้น

ใบเสนอราคาที่สำคัญ

“เมื่อเกือบ 90 ปีที่แล้ว สภาคองเกรสได้กล่าวถึงประเด็นนโยบายบางประการเกี่ยวกับบริษัทต่างๆ ที่ระดมเงินจากสาธารณะ ในส่วนที่เกี่ยวกับความไม่สมดุลของข้อมูล ข้อมูลที่ทำให้เข้าใจผิด และผลประโยชน์ทับซ้อน” Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. กล่าวเมื่อวันพุธ “ข้อเสนอของวันนี้จะช่วยให้แน่ใจว่าเครื่องมือเหล่านี้ถูกนำไปใช้กับ SPAC… นักลงทุนสมควรได้รับการคุ้มครองที่พวกเขาได้รับจากการเสนอขายหุ้นแบบเดิมๆ”

แทนเจนต์

SPAC ที่ใช้งานอยู่มากกว่า 500 แห่งที่มีเงินทุน 144 พันล้านดอลลาร์ยังคงค้นหาเป้าหมายตาม Goldman SPAC ที่ใช้งานอยู่เกือบ 90 แห่งกำลังจะหมดอายุในปีนี้ และ 318 แห่งจะหมดอายุในครึ่งแรกของปี 2023 ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่บันทึกการปิดดีล อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีการระบุเป้าหมาย ธุรกรรม SPAC ที่เพิ่มขึ้นก็มี ตกผ่าน ก่อนที่บริษัทต่างๆ จะออกสู่สาธารณะ เนื่องจากความไม่แน่นอนของตลาดที่เพิ่มขึ้นและการพิจารณากฎระเบียบ

อ่านเพิ่มเติม

นำ SPAC กลับคืนมา: มีบริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ยกเลิกข้อตกลงระดับสูงที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะ (Forbes)

ก.ล.ต. สหรัฐเตรียมเปิดเผยกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับ บริษัท เช็คว่างเปล่า (รอยเตอร์)