(บลูมเบิร์ก) — ความสัมพันธ์ทางการค้าที่ไม่ลงรอยกับอินเดียกำลังบีบให้รัสเซียต้องสะสมสินทรัพย์รูปีสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือนซึ่งยังคงติดอยู่นอกประเทศ ทำให้คลังเงินทุนที่สะสมไว้ในต่างประเทศเพิ่มขึ้นตั้งแต่การรุกรานยูเครน
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
รัสเซียกลายเป็นผู้จัดหาน้ำมันรายใหญ่อันดับต้น ๆ ให้กับอินเดียในปีที่ผ่านมา โดยครองส่วนแบ่งทางการค้าในสกุลเงินของประเทศมากขึ้น และเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งไปทางตะวันออก เนื่องจากลูกค้าดั้งเดิมในยุโรปรังเกียจการซื้อหลังจากสงครามเริ่มขึ้นเมื่อปีที่แล้ว
แต่ด้วยการนำเข้าจากอินเดียที่ซบเซา รัสเซียจึงจบลงด้วยเงินรูปีส่วนเกิน ซึ่งบริษัทของตนประสบปัญหาในการส่งกลับเนื่องจากข้อจำกัดด้านสกุลเงินท้องถิ่น การหยุดชะงักในการแก้ปัญหาทำให้รัสเซียคาดหวังว่าส่วนเกินจะเพิ่มขึ้นอีก ตามที่ผู้คนคุ้นเคยกับการเจรจา
ทุกๆ ไตรมาส ความไม่สมดุลมีแนวโน้มที่จะสร้างมูลค่าเทียบเท่ากับ 2 พันล้านดอลลาร์ถึง 3 พันล้านดอลลาร์ที่รัสเซียไม่สามารถใช้ได้ ตามรายงานของ Bloomberg Economics จำนวนดังกล่าวจะเพิ่มเป็นประมาณ 147 พันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิที่สร้างขึ้นในต่างประเทศในช่วงปี 2022
“เหตุผลคือปริมาณน้ำมันจากรัสเซียเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว” อิรินา ซาเซดาเทล สมาชิกของประธานสมาคมผู้ส่งออกและผู้นำเข้าแห่งรัสเซียกล่าว “ท่ามกลางการเติบโตของยอดขายน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น อุปทานสินค้าอื่นๆ แทบไม่มีสัญญาณการขยายตัว”
ทางตันที่โต๊ะเจรจาระหว่างอินเดียและรัสเซียกำลังทำให้การค้าทางเดียวที่กำลังเฟื่องฟูซับซ้อน ในไตรมาสแรก อินเดียขาดดุลการค้ากับรัสเซีย 14.7 พันล้านดอลลาร์
ความสำคัญสูงสุดสำหรับอินเดียคือการส่งเสริมการใช้รูปีอย่างกว้างขวางในการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ ธนาคารกลางได้แนะนำให้ประเทศต่างๆ ที่สะสมเงินรูปีส่วนเกินจากการส่งออก สามารถนำเงินไปลงทุนในหลักทรัพย์ในประเทศ รวมทั้งพันธบัตรรัฐบาล
ทั้งสองประเทศกำลังหารือเกี่ยวกับกลไกการชำระเงินต่างๆ รวมถึงการลงทุนในตลาดทุนของอินเดียโดยหน่วยงานของรัสเซีย
เป็นทางเลือกที่ในตอนแรกไม่ได้รับความนิยมจากมอสโก แต่ตอนนี้กลับมาอยู่บนโต๊ะแล้ว เนื่องจากเงินหลายพันล้านรูปีกองอยู่ในธนาคารอินเดีย เจ้าหน้าที่ในอินเดียที่คุ้นเคยกับรายละเอียดกล่าวว่า ขอไม่เปิดเผยชื่อเพราะการพูดคุยเป็นเรื่องส่วนตัว ความเป็นไปได้อื่นๆ ได้แก่ การนำเงินรูปีสะสมไปใช้ในโครงการโครงสร้างพื้นฐานของอินเดียเพื่อแลกกับสัดส่วนการถือหุ้น
สำหรับรัสเซีย ทางเลือกเดียวที่ยอมรับได้คือการใช้สกุลเงินของประเทศที่สาม เช่น หยวนของจีน หรือเดอร์แฮมสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กล่าวโดยผู้ที่คุ้นเคยกับการพิจารณา ข้อตกลงอยู่ห่างไกลเนื่องจากรัสเซียมีข้อจำกัดในสถานการณ์ที่มีผู้ซื้อรายอื่นไม่กี่รายไปยังอินเดีย พวกเขากล่าว
เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…
“การค้าของรัสเซียกับอินเดียไม่สมดุลมากขึ้นเรื่อยๆ การส่งออกของอินเดียไปยังรัสเซียยังตามไม่ทันกับการนำเข้าที่เฟื่องฟู แต่มีความอยากอาหารจำกัดในรัสเซียที่จะบันทึกส่วนเกินในบัญชีเดินสะพัดในรูปี ที่กล่าวว่าไม่มีผู้นำเข้าน้ำมันรายอื่นที่มีขนาดลำกล้องของอินเดียอยู่ในขอบฟ้าสำหรับรัสเซีย ดังนั้นผู้ส่งออกและธนาคารจะค่อยๆ ยอมรับการชำระเงินในรูปี สิ่งนี้จะทำให้รัสเซียสามารถรักษาการไหลของน้ำมันได้ แต่จะทำให้สกุลเงินแข็งหายากมากขึ้น ทำให้รูเบิลอ่อนค่าลง และผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น”
—อเล็กซานเดอร์ อิซาคอฟ นักเศรษฐศาสตร์ชาวรัสเซีย
เงินสดส่วนใหญ่ที่ยังไม่สามารถแปลงเป็นของ Rosneft PJSC ที่ควบคุมโดยรัฐ ผู้คนกล่าว ผู้ส่งออกน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของรัสเซียถือหุ้นเกือบ 50% ใน Nayara Energy Ltd. ซึ่งเป็นโรงกลั่นน้ำมันรายใหญ่อันดับสองของอินเดีย
ในเดือนมีนาคม Igor Sechin ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Rosneft เดินทางไปอินเดียและลงนามในข้อตกลงเกี่ยวกับการเพิ่มปริมาณน้ำมันไปยังอินเดีย “อย่างมาก” และยังหารือเกี่ยวกับการชำระเงิน “ในสกุลเงินของประเทศ” กับบริษัทพลังงานในท้องถิ่น ตามแถลงการณ์ที่ออกในเวลานั้น
Rosneft รัฐบาลของรัสเซียและธนาคารกลางไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็น และกระทรวงการต่างประเทศของอินเดียก็เช่นกัน
แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่รัฐบาลในมอสโกเก็บภาษีบริษัทน้ำมันได้ประสบความสำเร็จในการสร้างเสถียรภาพทางการเงินสาธารณะหลังจากการใช้จ่ายพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ การไม่สามารถดึงรายได้กลับมาทำให้รัสเซียขาดสกุลเงินแข็งในช่วงเวลาที่ผู้ส่งออกเผชิญกับเวลารอการชำระเงินนานขึ้น เนื่องจากในประเทศจำนวนมาก ธนาคารต่างๆ สูญเสียการเข้าถึงบัญชีผู้สื่อข่าวทางตะวันตก
ในช่วงหลายเดือนหลังการบุกรุก ครัวเรือนและบริษัทต่าง ๆ ได้โอนเงินหลายพันล้านดอลลาร์ไปยังธนาคารในต่างประเทศ และด้วยรายได้จากต่างประเทศบางส่วนที่ติดอยู่ในต่างประเทศ แรงกดดันต่อเงินรูเบิลอาจเลวร้ายลง เนื่องจากรายได้จากการส่งออกน้อยลงจะถูกแปลงเป็นสกุลเงินรัสเซีย
การแปรปรวนของการค้าทำให้ตัวเลือกที่ดีสำหรับเครมลินเหลือน้อย และตอกย้ำว่าอำนาจต่อรองที่มีอยู่น้อยนิดในตลาดน้ำมันโลกที่วาดใหม่ ซึ่งเห็นได้จากมหาอำนาจในเอเชียอย่างอินเดียและจีนที่ตักตวงน้ำมันรัสเซียในราคาถูก นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าเหตุใดการย้ายออกจากสกุลเงินของศัตรูของรัสเซียจึงเต็มไปด้วยความเสี่ยง
(อัปเดตเกี่ยวกับบทบาทของ Rosneft เริ่มต้นในย่อหน้าที่ 11)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/russia-rupee-trap-adding-147-040000882.html