รัสเซียรอดพ้นจากการคว่ำบาตรหนึ่งปีด้วยการลงทุนอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน

(บลูมเบิร์ก) — รัสเซียกำลังพยายามหาทางออกจากวิกฤตเศรษฐกิจที่ก่อตัวขึ้นเอง ซึ่งขู่ว่าจะทำให้เศรษฐกิจถดถอยอย่างสุดขั้วของการปกครองมากว่าสองทศวรรษของประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูติน

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

การส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์อย่างล้นหลามทำให้เงินทุนไหลเข้าสู่กองทุนของรัฐบาลและบริษัทต่างๆ ป้อนการลงทุนทางธุรกิจที่พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยมีมาก่อนในช่วงที่เศรษฐกิจหดตัวครั้งก่อนๆ และพิสูจน์แล้วว่ามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการเสริมกำลังให้กับความพยายามทำสงครามในปีนับตั้งแต่การรุกรานยูเครน

บริษัทขนาดใหญ่และขนาดเล็กใช้จ่ายเพื่อแทนที่อุปกรณ์และซอฟต์แวร์จากต่างประเทศ หรือใช้ช่องทางเงินในการสร้างห่วงโซ่อุปทานใหม่เพื่อเข้าถึงตลาดทางเลือก เมื่อเผชิญกับการคาดการณ์เบื้องต้นว่าค่าใช้จ่ายด้านทุนจะลดลงถึง 20% รัสเซียกลับเห็นว่าเพิ่มขึ้น 6% ในปี 2022 ตามรายงานของ Bloomberg Economics

แต่เช่นเดียวกับการควบคุมการส่งออกที่เข้มงวดขึ้นทำให้รายรับจากเครมลินลดลง อนาคตก็เสี่ยงต่อการลงทุนเช่นกัน แม้ว่าธนาคารกลางและกระทรวงเศรษฐกิจของรัสเซียคาดการณ์ว่าจะมีช่วงเวลาที่มีเสถียรภาพหรือลดลงเพียงเล็กน้อย แต่ Bloomberg Economics คาดการณ์ว่าการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจะหดตัว 5% ในปี 2023 ซึ่งเป็นแรงฉุดเศรษฐกิจที่คาดว่าจะหดตัว 1.5%

Olga Belenkaya นักเศรษฐศาสตร์จาก Finam ในมอสโก กล่าวว่า รายได้ที่ลดลงและแรงกดดันจากการคว่ำบาตรจะหยุดโมเมนตัมและนำไปสู่ความไม่แน่นอนที่อาจนำไปสู่การตกต่ำของการใช้จ่าย แม้ว่าจะมีขนาดเล็กกว่าที่คาดการณ์ไว้ครั้งแรกในปี 2022

“ดูเหมือนว่าการลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลและบริษัทของรัฐอาจเพิ่มขึ้นอีก แต่การลงทุนของภาคเอกชนมีแนวโน้มลดลง” เธอกล่าว

ลงทุนเพื่อความอยู่รอด

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ความยืดหยุ่นในปีที่แล้วเป็นเรื่องของความอยู่รอดสำหรับบริษัทต่างๆ ที่ตอนนี้จำเป็นต้องอดทนกับสิ่งที่ธนาคารกลางเรียกว่า “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง” ของเศรษฐกิจที่ถูกปิดล้อมด้วยการคว่ำบาตร ธนาคารแห่งรัสเซียกล่าวว่าธุรกิจส่วนใหญ่ได้ส่งเสริมการลงทุนหรือไม่ก็คงไว้ซึ่งการเปลี่ยนแปลงในปี 2022

นั่นช่วยอธิบายได้ว่าทำไมผลผลิตหดตัวเพียง 2% ซึ่งน้อยกว่าการล่มสลายทางเศรษฐกิจที่คาดการณ์ไว้หลังจากการบุกรุกในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์

เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…

“ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของรัสเซียไม่เหมือนครั้งก่อนๆ ในช่วงขาลงโดยทั่วไป การลงทุนภาคเอกชนได้รับผลกระทบมากที่สุด ในขณะที่การบริโภคภาคครัวเรือนลดลงน้อยลง ไม่ใช่เวลานี้. เราประเมินว่าความผิดปกตินี้จะหายไปในปี 2023 เนื่องจากความไม่แน่นอนสูงและความเสี่ยงในการทำธุรกิจในรัสเซียกดดันการลงทุน”

—อเล็กซานเดอร์ อิซาคอฟ นักเศรษฐศาสตร์ชาวรัสเซีย หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติม คลิกที่นี่

ในขณะที่รัสเซียพยายามรับมือกับปัญหาการขาดแคลนที่เกิดจากการคว่ำบาตร ธุรกิจเอกชนใหม่ๆ ก็ผุดขึ้น โดยหลายแห่งได้รับการสนับสนุนจากรัฐหรือเงินอุดหนุนจากเงินกู้

ในภูมิภาค Pskov ทางตะวันตกของรัสเซีย คาดว่าโรงงานแห่งหนึ่งจะเลิกใช้แบตเตอรี่อุตสาหกรรมเพื่อช่วยทดแทนการนำเข้า บริษัทเคมีที่เปิดตัวใน Chuvashia บนแม่น้ำ Volga วางแผนที่จะผลิตไฮโดรเจนเปอร์ออกไซด์ในปริมาณที่เพียงพอต่อความต้องการในประเทศทั้งหมด ใกล้กรุงมอสโก โรงงานเริ่มผลิตอุปกรณ์ไฮดรอลิกและเวชภัณฑ์

มาเรีย โรมานอฟสกายาเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการที่กำลังรอการสนับสนุนจากรัฐให้เกิดขึ้นจริง หลังจากลงทุนเงินของเธอเองเมื่อปีที่แล้วเพื่อหาผู้ผลิตเครื่องสำอางหลังการอพยพของแบรนด์ตะวันตก เธอสมัครขอรับทุนจากรัฐบาล โดยมีแผนลงทุนสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกและเปลี่ยนจากการรับจ้างผลิตเพื่อพัฒนาสายการผลิตกึ่งอัตโนมัติเต็มรูปแบบของเธอเอง

“มีการจัดสรรเงินจำนวนมหาศาลสำหรับสิ่งนี้” เธอกล่าว “เรามีสิทธิ์ได้รับการสนับสนุนจากรัฐสองโครงการ และเราสมัครหนึ่งโครงการ”

การหายไปของสินค้านำเข้าจำนวนมากได้กลายเป็นหนึ่งในพลังที่เปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจในช่วงสงครามของรัสเซีย ผลักดันการเติบโตโดยอาศัยเทคโนโลยีที่ไม่ซับซ้อนไปสู่สิ่งที่ธนาคารกลางเรียกว่า “ย้อนกลับทางอุตสาหกรรม”

และเม็ดเงินที่รัฐบาลและบริษัทต่างๆ หลั่งไหลเข้าสู่เศรษฐกิจในขณะนี้ ยังสะท้อนให้เห็นถึงความเร่งด่วนในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานใหม่สำหรับการค้า หลังจากที่รัสเซียต้องละทิ้งเส้นทางไปยังตลาดตะวันตกอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยใช้งบประมาณในการสร้างหลายแสนล้านดอลลาร์

การหันเหออกจากลูกค้าดั้งเดิมของรัสเซียหมายความว่า Gazprom PJSC ยักษ์ใหญ่ด้านก๊าซจะต้องเพิ่มโปรแกรมการลงทุนเป็นสองเท่าโดยมีแผนจะเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุนเป็นประวัติการณ์ในปี 2023 เพื่อเป็นทุนในการปรับทิศทางการส่งออกไปทางตะวันออก

กรณีการลงทุน

“แนวโน้มนี้น่าจะสนับสนุนการลงทุนคงที่ในอีกหลายปีข้างหน้า” Tatiana Orlova จาก Oxford Economics กล่าว

มันเป็นเหตุผลที่คล้ายกันที่กระตุ้นให้ผู้ผลิตน้ำมันใช้จ่ายในโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่งและเรือบรรทุกน้ำมัน คว้าโชคลาภมหาศาลจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูง ภาคการขุดกลายเป็นตัวขับเคลื่อนการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในปีที่แล้ว

Severstal PJSC ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตเหล็กรายใหญ่ที่สุดของรัสเซีย รักษารายจ่ายฝ่ายทุนไว้เกือบเท่าเดิม และย้ายการลงทุนออกจากโครงการที่เสี่ยงต่อการหยุดชะงักในการจัดหาอุปกรณ์หรือข้อจำกัดในการส่งออก

ในปีนี้ Severstal กำลังพัฒนาเทคโนโลยีสารสนเทศที่ผลิตในประเทศเพื่อใช้ในอุตสาหกรรมโลหะและภาคส่วนที่เกี่ยวข้อง ผู้ให้กู้ของรัฐเช่น VTB Bank PJSC และ Russian Agricultural Bank กำลังลงทุนในลักษณะเดียวกันเพื่อแทนที่ซอฟต์แวร์ต่างประเทศด้วยโซลูชันในท้องถิ่น

เงินสดที่มีอยู่มากมายหมายถึงเงินทุนที่มีให้สำหรับภาคส่วนที่ต้องการการลงทุนมายาวนาน โครงการของรัฐในการให้กู้ยืมแบบผ่อนปรนเพียงอย่างเดียวมีเป้าหมายที่จะให้เงินประมาณ 300 พันล้านรูเบิล (4.3 พันล้านดอลลาร์) แก่ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

อะไรต่อไป

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนของการโดดเดี่ยวทางเศรษฐกิจจะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และเป็นไปได้ว่ารัสเซียกำลังยอมแลกกับความพอเพียงกับสินค้าที่มีราคาแพงกว่าแต่มีคุณภาพต่ำลง

และสำหรับบริษัทส่วนใหญ่แล้ว ตอนนี้โฟกัสไปที่การอยู่รอดมากกว่าการพัฒนา การสำรวจโดยธนาคารแห่งรัสเซียพบว่าในบรรดาธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม มีเพียงทุก ๆ บริษัทที่สี่เท่านั้นที่เตรียมเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มเติม สำหรับบริษัทขนาดใหญ่ หนึ่งในสามพร้อมที่จะทำเช่นนั้น

ถึงกระนั้น สำหรับหลาย ๆ ธุรกิจ ทางเลือกคือต้องทำตอนนี้

Sergey Yanchukov ซึ่งกลุ่ม Mangazeya ขยายธุรกิจตั้งแต่การขุดไปจนถึงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ กล่าวว่าแผนการใช้จ่ายกำลังดำเนินไปตามแผน

ทีมงานที่รับผิดชอบแผนกทองคำได้ประชุมกันหลายครั้งตลอดปีที่แล้วเพื่อพิจารณาความเสี่ยงและสถานการณ์ข้างหน้า ข้อสรุปของพวกเขาคือ "จำเป็นต้องก้าวไปข้างหน้า" และลงทุนเพื่ออนาคต เขากล่าว

“ช่วงเวลาที่ยากลำบากจะผ่านไป ในขณะที่โครงการต่างๆ จะยังคงอยู่ มันเป็นระยะยาว ดังนั้นเราจะไม่หยุดอะไร” เขากล่าว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP