(Bloomberg) — ภายใต้พื้นผิวของหนึ่งในสัปดาห์ที่เงียบที่สุดใน Wall Street ตลอดทั้งปี ผู้จัดการการเงินบางคนกำลังต่ออายุการเดิมพันแบบเก็งกำไร โดยหวังว่าจะมีความหวังว่า Fed ที่เป็นมิตรมากกว่าหรืออย่างน้อยก็เป็นศัตรูน้อยกว่าจะกลับมาอยู่ในมุมของพวกเขา
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
แน่นอนว่าพวกเขากำลังเตรียมพร้อมที่จะปิดปีที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน แต่การมองโลกในแง่ดียังคงมีอยู่ และมันแสดงให้เห็นในสินทรัพย์หลายประเภท ความเร่งรีบในการให้สินเชื่อขององค์กรกำลังเอื้อประโยชน์ให้กับขอบตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้น โดยพันธบัตรขยะดึงกระแสไหลเข้าแบบพาสซีฟที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ความเสี่ยงของตราสารทุนระหว่างปริมาณกลายเป็นบวกและผู้จัดการกองทุนที่ใช้งานอยู่กลับมาใกล้ค่าเฉลี่ยระยะยาว การเสนอราคาเงินเฟ้อกำลังพังทลายลงโดยเงินดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่าลงรายเดือนที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009 และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนลดลง 30 คะแนนในเดือนพฤศจิกายน
เนื่องจากปริมาณการซื้อขายลดลงเป็นปริมาณที่ช้าที่สุดในรอบปี และผู้ค้าออกจากระบบเนื่องในวันขอบคุณพระเจ้า ปริมาณการพูดที่น่ากลัวของเฟดก็ลดลงเล็กน้อยเช่นกัน รายงานการประชุมนโยบายล่าสุดชี้ให้เห็นว่าการเข้มงวดในระดับปานกลางมากขึ้นจะเหมาะสม ซึ่งใกล้เคียงกับที่ประธานธนาคารกลางแห่งคลีฟแลนด์แห่งคลีฟแลนด์ Loretta Mester กล่าวว่าเธอไม่มีปัญหากับการที่ธนาคารกลางจะชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้
ความเชื่อมั่นใน Pivot ของเฟดกลับคืนมา นักลงทุนจบสัปดาห์ด้วยระดับสูงสุด โดยดัชนี S&P 500 เลื่อนขึ้นเป็นเดือนที่สอง แม้แต่ดัชนีหุ้นของยุโรปที่ได้รับผลกระทบก็เพิ่มขึ้นเป็นเวลาหกสัปดาห์ติดต่อกัน แต่เช่นเดียวกับการชุมนุมครั้งก่อนในช่วงตลาดหมีในปี 2022 มันอาจทำให้ตลาดมีความหวังกับความเป็นจริงของเฟด
Ben Kumar นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโสของ Seven Investment Management LLP กล่าวว่า "พวกเขามีความกระตือรือร้นน้อยกว่าที่เคยเป็น ซึ่งยังคงมีความกระตือรือร้นมากกว่าที่ตลาดต้องการให้เป็น"
และแน่นอนว่าตลาดอยู่ในสถานะขาลงเมื่อเข้าสู่กระแสล่าสุด ซึ่งหมายความว่าตลาดจะเร่งรีบมากกว่าปกติเพื่อปิดกางเกงขาสั้น ผู้ค้าที่เป็นระบบเพียงอย่างเดียวก็กลืนหุ้นได้ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้และมากกว่านั้นในสัปดาห์นี้ ตามการประมาณการของ Scott Rubner กรรมการผู้จัดการของ Goldman Sachs Group Inc.
การเดิมพันในเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลางได้รับการกระตุ้นในเดือนนี้โดยดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนตุลาคมที่เย็นลง ผลสำรวจการผลิตของเฟดในริชมอนด์ในสัปดาห์นี้ออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยและเพิ่มเข้าไปในเรื่องเล่าเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสูงสุด
ราคาฟิวเจอร์สบ่งชี้ถึงการปรับลดลงเป็น 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อผู้กำหนดนโยบายรวมตัวกันในวันที่ 13-14 ธันวาคม ตรงกันข้ามกับการขึ้น 75 จุดพื้นฐานที่กลายเป็นบรรทัดฐาน โดยรอบนี้จะสิ้นสุดในปีหน้าด้วยอัตราดอกเบี้ยหลักที่ใกล้เคียง 5% อย่างน้อยที่สุด Mester กล่าวว่าเธอไม่คิดว่าความคาดหวังของตลาดจะ “ผิดเพี้ยนไปจริงๆ”
Esty Dwek ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Flowbank SA กล่าวว่า "ความเชื่อมั่นจากรายงานการประชุมของเฟดที่ตึงเครียดมากขึ้นกำลังดำเนินต่อไป" “ตัวบ่งชี้ใด ๆ ของการเติบโตที่อ่อนตัวลงล้วนมีบทบาทในการเล่าเรื่องเงินเฟ้อที่เบาลง ซึ่งเป็นอีกหนึ่งการสนับสนุนสำหรับเฟดที่จะมาถึงจุดสิ้นสุดของวัฏจักรของมันในเร็ว ๆ นี้”
Nikolaos Panigirtzoglou นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan Chase & Co. กล่าว
พันธบัตรบริษัทที่ให้ผลตอบแทนสูงมีกระแสไหลเข้าสองเดือนที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดยดึงดูดเงิน 13.6 พันล้านดอลลาร์จากการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ไหลเข้าในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ติดตามหุ้นเติบโตกำลังรับเงินสดมากที่สุด เทียบกับกองทุนที่ซื้อหุ้นมูลค่าซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ชนะอัตราเงินเฟ้อสูง
สำหรับหุ้น ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นโดยรวมสามารถดูได้จากแบบสำรวจโดย National Association of Active Investment Managers (NAAIM) ซึ่งผู้จัดสรรเงินจำนวนมากได้เพิ่มการถือครองตราสารทุนให้ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยระยะยาว
การมองโลกในแง่ดีก่อนหน้านี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีอายุสั้น การล่มสลายของพวกเขาเร่งขึ้นโดยข้อสันนิษฐานที่ว่าตลาดที่เคลื่อนไหวเป็นขาขึ้นนั้นเป็นภัยคุกคามต่อเป้าหมายของเฟดในการลดอัตราเงินเฟ้อ สภาวะทางการเงินใกล้เคียงกับระดับในเดือนมิถุนายนและกันยายนที่กระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายกดดัน
อ่านเพิ่มเติม: Browbeaten Stock Bulls ร่วงโรยเมื่อเผชิญกับความเกลียดชังที่เพิ่มขึ้นของเฟด
“ตลาดเคลื่อนไหวเร็วกว่าเฟดมาก” Kumar จาก Seven Investment กล่าว “ทุกครั้งที่ตลาดไม่เชื่อพวกเขา มันทำให้เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลง ทำให้อคติของเฟดต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นฝังแน่นมากขึ้น”
กำไรที่เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดสงบที่สุดช่วงหนึ่งในปีนี้อาจเป็นภาพลวงตา ในสามวันทำการแรกของสัปดาห์นี้ หุ้นจำนวน 28.2 พันล้านหุ้นถูกเปลี่ยนมือในตลาดแลกเปลี่ยนของอเมริกา ซึ่งเป็นปริมาณการซื้อขายสามวันที่ต่ำที่สุดเป็นอันดับสองในปีนี้ ในขณะเดียวกัน มาตรวัดความกลัวของ Wall Street หรือ Cboe Volatility Index ก็ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า XNUMX เดือน
กองทุนหุ้นบันทึกการไหลออก 4 พันล้านดอลลาร์หลังจากไหลเข้า 24 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ตามข้อมูลของ EPFR Global และผู้จัดการเงินรายใหญ่บางรายยังคงถูกกีดกันเนื่องจากความกลัวต่อภาวะซบเซา สถานการณ์ที่น่ากลัวคือเฟดล้มเหลวทั้งภารกิจในการระงับการเติบโตของราคาและวางแนวทางซอฟต์แลนดิ้ง
ถึงกระนั้น การย้ายกลับเข้าสู่ความเสี่ยงถือเป็นการพลิกกลับที่น่าทึ่งตั้งแต่เดือนกันยายน เมื่อเปอร์เซ็นต์ของผู้จัดการกองทุนทั่วโลกที่สำรวจโดย Bank of America มีการจัดสรรตราสารทุนน้อยเกินไป
James Athey ผู้อำนวยการด้านการลงทุนของ abrdn ในเอดินเบอระกล่าวว่า “สิ่งที่เราเห็นโดยพื้นฐานแล้วคือสินทรัพย์ที่มีผู้ชื่นชอบน้อยที่สุดซึ่งมีผลการดำเนินงานดีกว่า” “แรงซื้อที่ลดลงของเฟดไม่ได้หายไปง่ายๆ หลังจากเฟดคุมเข้มมาหนึ่งปี”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html