อัตราที่เพิ่มขึ้นการสูญเสียครั้งใหญ่ แต่จนถึงขณะนี้มีสัญญาณของความตื่นตระหนกในตลาดเล็กน้อย

ที่จุดระฆังเปิดในวันพฤหัสบดี คลื่นการขายขนาดใหญ่ผิดปกติได้กระทบตลาดหุ้นนิวยอร์ก โดยหุ้นหลายพันตัวร่วงลงตามกัน ตลาดขาดทุนไปแล้วหลายล้านล้านเหรียญ และยังมีเพียงไม่กี่อย่างที่ Wall Street ตื่นตระหนก

Todd Sandoz หัวหน้าร่วมของธุรกิจขายและซื้อขายหุ้นของ Barclays กล่าวว่า "แม้จะมีความผันผวนและการเคลื่อนไหวบางอย่าง แต่จริงๆ แล้วมันก็สงบมาก" “คุณสามารถสัมผัสได้ว่ากำลังเดินข้ามพื้นซื้อขาย มันเงียบ”

แม้ว่าดัชนี S&P 500 จะเข้าสู่ แบกตลาด อาณาเขตและหุ้นสหรัฐมากกว่า 3,500 ตัวตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา มาตรวัดความผันผวนไม่ได้ส่งสัญญาณถึงประเภทของความวิตกด้านตลาดที่บันทึกไว้ในเหตุการณ์รุนแรงในอดีต เช่น การเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัสในเดือนมีนาคม 2020 การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน ในปี 2015 หรือการปรับลดระดับหนี้ของสหรัฐในปี 2011

ดูเหมือนว่านักลงทุนจะปรับตัวค่อนข้างสงบกับระเบียบโลกใหม่ที่ธนาคารกลางดำเนินการอย่างจริงจังเพื่อควบคุมระดับสูง เงินเฟ้อ อัตราโดยมีผลกระทบที่ไม่แน่นอนต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ Swiss National Bank และ Bank of England ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเฟดได้ประกาศการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบ 30 ปี อัตราที่สูงขึ้นจะลดมูลค่าสัมพัทธ์ของหุ้นที่สัญญาว่าจะทำกำไรต่อไปในอนาคต กระตุ้นให้เกิดการขายออกซึ่งนักลงทุนและผู้ค้าจำนวนมากคาดหวังว่าจะดำเนินต่อไป

ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 23 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ ขณะที่ Nasdaq Composite ซึ่งถูกครอบงำโดยบริษัทเทคโนโลยีที่เติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งต้องเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยเฉพาะ ลดลงมากกว่า 30 เปอร์เซ็นต์

คุณกำลังดูสแน็ปช็อตของกราฟิกแบบโต้ตอบ เป็นไปได้สูงว่าเกิดจากการออฟไลน์หรือ JavaScript ถูกปิดการใช้งานในเบราว์เซอร์ของคุณ

Jurrien Timmer หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับมหภาคระดับโลกของ Fidelity กล่าวว่า "เรายังไม่ถึงจุดที่ตลาดอาจถูกมองว่าถูก"

Peter Giacchi ผู้บริหารทีมซื้อขายหลักทรัพย์ของ Citadel Securities ที่ New York Stock Exchange กล่าวว่า "การฟื้นตัวในปีนี้เป็นการขายที่ยากเพียงเล็กน้อย “ไม่ได้หมายความว่าหากเฟด . . ได้รับอัตราเงินเฟ้อภายใต้การควบคุมว่าตลาดไม่มีเสถียรภาพ แต่ในการคาดการณ์การชุมนุมที่คมชัดภายในสิ้นปีคุณจะต้องเป็นวัวจริงๆ "

แม้จะมีการลงโทษลดลง แต่การขายออกไม่ได้กระตุ้นให้มีการบังคับชำระบัญชีและการเรียกหลักประกันที่สามารถเลี้ยงตัวเองและทำให้กว้างขึ้น ตลาด ความสับสนอลหม่าน

การอ่านที่ค่อนข้างเงียบในดัชนีความผันผวนของ Cboe หรือที่เรียกว่า Vix ได้รับความสนใจจากผู้ค้าทุกเดือน ในวันศุกร์ที่ S&P 500 แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 Vix ปีนขึ้นไปที่ 33.3 แม้ว่าจะอยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 20 แต่ก็ต่ำกว่าระดับที่กระทบทุกเดือนในปีนี้

“Vix รบกวนฉันมาระยะหนึ่งแล้ว” George Catrambone หัวหน้าฝ่ายการค้าในอเมริกาของ DWS กล่าว “นักลงทุนจะรู้สึกดีขึ้นถ้าคุณมี Vix ที่ 40, 45, 50 ขณะที่เรารู้ว่าผู้ขายหมดแรง แต่มันยากที่จะมีช่วงเวลานั้นจนกว่าเราจะรู้ว่าเงินเฟ้อพุ่งถึงจุดสูงสุดหรือไม่”

นักลงทุนได้ชี้ให้เห็นถึงความจริงที่ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงได้ลดความเสี่ยงต่อตลาดเนื่องจากความผันผวนที่ค่อนข้างไม่แน่นอน Goldman Sachs กล่าวในสัปดาห์นี้ว่าลูกค้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ลดเลเวอเรจรวมที่เรียกว่าซึ่งรวมการเดิมพันของพวกเขาในหุ้นที่เพิ่มขึ้นและลดลงจนใกล้ระดับต่ำสุดในรอบห้าปี

เทรดเดอร์กล่าวว่านั่นหมายถึงกองทุนจำนวนมากไม่ได้ถูกบังคับให้ต้องถอยอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดหุ้นตกต่ำลง ซึ่งทำให้การขายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเวลาใดเวลาหนึ่งลดลง

คนอื่น ๆ ตั้งข้อสังเกตว่ากองทุนจำนวนมากรวมถึงผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ได้ทำประกันการตกต่ำของตลาด การประกันภัยดังกล่าว ในรูปแบบของตัวเลือกการวางบนดัชนี S&P 500 และกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน เช่น SPY มูลค่า 334 พันล้านดอลลาร์ของ State Street และกองทุน QQQ มูลค่า 148 พันล้านดอลลาร์ของ Invesco ได้ช่วยชะลอการล่มสลายของตลาดสำหรับผู้จัดการเงิน

Phil Camporeale ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ JPMorgan Asset Management กล่าวว่ากองทุนหลายสินทรัพย์ที่เขาช่วยดำเนินการได้ซื้อ S&P 500 พุตออปชั่นเป็นครั้งที่สองในทศวรรษที่ผ่านมาเพื่อให้ความคุ้มครองเมื่อตลาดหุ้นทรุดตัว

“มันเป็นการจากไปของความเครียดครั้งก่อนที่เราพึ่งตลาดตราสารหนี้เพื่อสร้างสมดุล” เขากล่าว ตามเนื้อผ้าราคาพันธบัตรมักจะสูงขึ้นเมื่อหุ้นตก แต่ปีนี้เห็นการเทขายออกพร้อมกันทั้งตราสารทุนและตราสารหนี้

นักลงทุนจำนวนมากใช้การลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อปิดสัญญาซื้อขายหุ้นเหล่านั้นโดยทำกำไรจากการลดลงของตลาด นั่นก็ทำให้หุ้นสหรัฐได้รับการสนับสนุนเช่นกันเนื่องจากผู้ค้าออปชั่นในวอลล์สตรีทคลายหนังสือซื้อขายของตัวเอง

ผู้ค้าที่ขายสิ่งเหล่านั้นมักจะป้องกันตัวเองด้วยการลัดวงจรหุ้นเมื่อทำสัญญาครั้งแรก - เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากการค้าขาย เมื่อปิดการขายในที่สุด ดีลเลอร์จะซื้อหุ้นที่เดิมพันกลับคืน เป็นเหตุผลว่าทำไมในวันศุกร์ที่ออปชั่นมากกว่า 3 ล้านดอลลาร์หมดอายุ ปริมาณมหาศาลในตลาดตราสารทุนพยายามดิ้นรนเพื่อผลักดันตลาดอย่างเด็ดขาดในทิศทางเดียว และระดับความผันผวนก็มีการเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อย

ผู้ค้าจะจับตาดูปริมาณและมาตรวัดดอกเบี้ยเปิด ซึ่งวัดจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่ — ในวันศุกร์และวันจันทร์ เพื่อดูว่าเงินจะถูกจัดตำแหน่งใหม่อย่างไรหลังจากหมดอายุตัวเลือกหุ้นแมมมอธ จนถึงตอนนี้พวกเขากล่าวว่าผู้จัดการเงินไม่ได้เร่งรีบเพื่อซื้อสัญญาซื้อขายใหม่เพื่อป้องกันตัวเองจากการตกต่ำอีกครั้งในตลาดหุ้นแม้ว่าผู้ค้าเพียงไม่กี่รายกล่าวว่าพวกเขามีความเชื่อมั่นอย่างมากต่อทิศทางของตลาดจากที่นี่

“ดูเหมือนว่าความรู้สึกเร่งด่วนจากลูกค้า [เพื่อป้องกันความเสี่ยง] นั้นค่อนข้างเบา” Sandoz ของ Barclays กล่าวเสริม