ตลาดกระทิง
เก็ตตี้อิมเมจ
ปีนี้ตลาดหุ้นมีครึ่งปีแรกแย่ที่สุดในรอบ 50 ปี S&P 500 ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลง 24% และ Nasdaq ที่เน้นด้านเทคโนโลยีทำให้มูลค่าลดลง 33%
อย่างไรก็ตาม ราคาที่ลดลงนั้นไม่เกี่ยวข้องกับการเงินของบริษัทเพียงเล็กน้อย (ในกรณีที่ S&P 500 พุ่งขึ้นในไตรมาส 1 ปี 2020 กำไรเพิ่มขึ้น 4.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) กลับเป็นผลจากปรากฏการณ์ของตลาดที่เรียกว่า “การบีบอัดหลายครั้ง".
ในภาษามนุษย์ เป็นการลดราคาที่นักลงทุนยินดีจ่ายเพื่อแลกกับรายได้ของบริษัทหนึ่งดอลลาร์
จากการคำนวณของ JPMorgan ครึ่งปีแรกของปี 2020 มีการบีบอัดที่รุนแรงที่สุดในรอบ 30 ปีที่ผ่านมา ซึ่งทำลายสถิติการล่มของดอทคอมและผลพวงของการล่มสลายของที่อยู่อาศัยในปี 2008
“ดัชนี S&P 500 ได้เห็นการลดระดับ P/E ที่คมชัดที่สุดเป็นอันดับสองในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา ซึ่งมากกว่าการบีบอัดทั่วไปในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยครั้งก่อน แม้ว่าตัวคูณของหุ้นในปัจจุบันจะสอดคล้องกับค่ามัธยฐานในอดีต แต่เราเชื่อว่ามันดีกว่ามูลค่าที่เป็นธรรม…” JPMorgan เขียนไว้ในบันทึกภายใน
ภาพใหญ่
หากไม่ใช่รายได้ อะไรทำให้นักลงทุนมีความคิดที่สองว่าต้องการจ่ายหุ้นเป็นจำนวนเท่าใด
สองสิ่ง: 1) การต่อสู้ของเฟดกับเงินเฟ้อและความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน
ตั้งแต่ต้นปีนี้ เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวที่สุดในรอบหลายทศวรรษเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ใกล้เคียงตัวเลขสองหลัก เฟดที่ขี้ขลาดเช่นนี้ไม่เหมาะกับสินทรัพย์เสี่ยงเพราะอัตราที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมและตัดการประเมินมูลค่า
ในขณะเดียวกัน การเผชิญหน้าของชาติตะวันตกกับรัสเซียเหนือยูเครนกำลังสร้างปัญหาให้กับห่วงโซ่อุปทานพลังงานและอาหารทั่วโลก ในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางต่างๆ พยายามจะระงับ
มองไปข้างหน้า
ข่าวดีก็คือความหายนะและความเศร้าโศกที่มีราคาในการประเมินมูลค่าที่พ่ายแพ้อาจอยู่ข้างหลังเราแล้ว
ในการประชุม FOMC ครั้งล่าสุด Powell ได้ให้ dovish อันเดอร์โทน ซึ่งบ่งบอกถึงการชะลอตัวของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อกำลังแสดงสัญญาณของจุดสูงสุด ซึ่งทั้งหมดนี้สามารถนำสิ่งที่ JPMorgan เรียกว่า "การรีเซ็ตความคาดหวังของนักลงทุน"
“ไม่ว่าจะเป็นรายได้หรือเฟด เราเห็นการรีเซ็ตความคาดหวังของนักลงทุน: การประชุมเฟดที่มีนโยบายผ่อนคลายมากขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วซึ่งเห็นว่าอัตราฐานสูงขึ้นใกล้กับระดับกลาง พร้อมกับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง บ่งชี้ว่าจุดสูงสุดนั้นน่าจะอยู่เบื้องหลัง ตลาดความเสี่ยงกำลังปรับตัวขึ้นแม้ว่าจะมีการเปิดเผยข้อมูลที่น่าผิดหวัง ซึ่งบ่งชี้ว่าข่าวร้ายได้รับการคาดหมาย/ตั้งราคาไว้แล้ว” นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เขียนไว้ในบันทึกภายใน
จากการสำรวจภายในของ JPMorgan พบว่า 58% ของลูกค้าสถาบันวางแผนที่จะเพิ่มการเปิดเผยทุน
นำหน้าแนวโน้มของตลาดด้วย ในขณะเดียวกันในตลาด
ทุกวัน ฉันนำเสนอเรื่องราวที่อธิบายสิ่งที่ขับเคลื่อนตลาดคริปโต สมัครสมาชิกที่นี่ เพื่อรับการวิเคราะห์และการเลือกหุ้นในกล่องจดหมายของคุณ
Source: https://www.forbes.com/sites/danrunkevicius/2022/08/04/reset-of-investor-expectations-jpmorgan-issues-bold-stock-market-prediction-after-sp500-dow-and-nasdaqs-worst-first-half-in-50-years/