การเปลี่ยนเส้นทางน้ำมันของรัสเซียจะต้องใช้ supertankers หลายสิบลำ — ซึ่งไม่มีอยู่

ก่อนทำสงครามในยูเครน รัสเซียผลิตปิโตรเลียมดิบได้ประมาณ 11 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 10% ของอุปสงค์ทั่วโลก ตั้งแต่นั้นมา ท่ามกลางการคว่ำบาตร การห้าม และการคว่ำบาตรโดยสมัครใจ การขนส่งน้ำมันของรัสเซียก็เริ่มลดลง โดยสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency) ได้เล็งเห็นถึงการส่งออกที่ลดลงประมาณ 3 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในสิ้นเดือนเมษายน

การขนส่งที่มีความเสี่ยงสูงสุดต่อการยกเลิกหรือเปลี่ยนเส้นทางคือ 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วผู้ผลิตของรัสเซียจะขนส่งทางเรือบรรทุกน้ำมันจากท่าเรือที่ Primorsk หรือ Ust Luga ไปยังศูนย์กลั่นของยุโรปที่ฮัมบูร์กและรอตเตอร์ดัม

เมื่อชาวยุโรปหลีกเลี่ยงน้ำมันรัสเซียมากขึ้นเรื่อยๆ ปูตินจึงต้องหาผู้ซื้อรายใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจีนและอินเดียมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการรักษาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีราคาจับต้องได้มากกว่าที่พวกเขาทำเป็นมลทินของน้ำมันรัสเซียลดราคา และได้ประกาศการซื้อที่เพิ่มขึ้น

แต่การแลกเปลี่ยนแหล่งที่มาไม่ใช่เรื่องง่าย ตามที่นักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Credit Suisse Zoltan Pozsar ได้อธิบายไว้ในจดหมายข่าวฉบับล่าสุด (“Money, Commodities, and Bretton Woods III,” 31 มีนาคม) การจัดระบบโลจิสติกส์ใหม่นั้นยากกว่าการหาผู้ซื้อรายใหม่

โดยทั่วไป รัสเซียจะจัดส่งน้ำมันไปยังยุโรปโดยใช้เรือบรรทุกน้ำมัน Aframax ซึ่งบรรทุกได้ประมาณ 600,000 บาร์เรลสำหรับการเดินทางไปกลับประมาณสองสัปดาห์ เรือเหล่านี้ไม่ใหญ่พอที่จะเดินทางได้ไกลขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งต้องใช้เรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก (หรือที่รู้จักว่า VLCC) ซึ่งบรรทุกได้ 2 ล้านบาร์เรล และแทนที่จะต้องเดินทางเป็นเวลาสองสัปดาห์ การเดินทางไปกลับประเทศจีนต้องใช้เวลาสองเดือน จากนั้นจึงเดินทางไปกลับอีกสองเดือนว่างเปล่า

Pozsar คำนวณว่าแทนที่จะผูกเรือบรรทุก Suezmax เพียงไม่กี่ลำเพื่อส่ง 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวันไปยังยุโรป รัสเซียจะต้องใช้กองเรือ VLCC 80 ลำเพื่อส่งน้ำมันไปยังจีนแบบเดียวกัน ปัญหาคือ เรือเหล่านั้นไม่มีอยู่จริง จาก 800 VLCC ที่มีอยู่ทั่วโลก ไม่มีอะไหล่ใดๆ

โดยธรรมชาติแล้ว ดัชนี Baltic Dirty Tanker Index ได้เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวตั้งแต่เริ่มสงครามจนถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2008 ไม่น่าแปลกใจเลยที่ John Fredriksen มหาเศรษฐีเรือบรรทุกน้ำมันชาวนอร์เวย์ ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การควบรวมกิจการของบริษัทบรรทุกน้ำมัน Frontline ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์กับ Euronav ในข้อตกลงมูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์ บริษัทที่ควบรวมกันจะเป็นผู้ดำเนินการที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ด้วยเรือมากกว่า 120 ลำอยู่เบื้องหลัง COSCO ของจีนเท่านั้น มีรายงานว่า Sovcomflot ของรัสเซียเป็นเจ้าของเรือบรรทุกน้ำมัน 110 ลำ

อาการปวดหัวด้านลอจิสติกส์ยิ่งแย่ลงเท่านั้น หากจีนซื้อสินค้าน้ำมันจากรัสเซียมากขึ้น ก็ไม่ต้องการอะไรมากจากซาอุดีอาระเบีย เพราะถังเหล่านั้นสามารถไหลไปยังยุโรปแทนได้ แต่นั่นก็เป็นการเดินทางที่ยาวนานเช่นกัน ซึ่งต้องใช้เรือมากขึ้นและใช้เวลามากขึ้น “เรือราคาแพงกว่า สินค้าราคาแพงกว่า. ค่าขนส่งแพงกว่า เส้นทางขนส่งที่ยาวกว่ามาก เสี่ยงต่อการละเมิดลิขสิทธิ์มากขึ้น เพิ่มเติมเพื่อชำระค่าประกัน สินค้าราคาผันผวนมากขึ้น มาร์จิ้นคอลเพิ่มเติม ต้องการสินเชื่อธนาคารระยะยาวมากขึ้น”

แคลคูลัสเดียวกันนี้ใช้กับผลิตภัณฑ์อื่นๆ มากมาย “รัสเซียส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์หลักทุกรายการเท่าที่จะจินตนาการได้ และปัญหาเดียวกันนี้จะปรากฏในผลิตภัณฑ์อื่นๆ และรวมถึงเรือที่เคลื่อนตัวในที่แห้ง เมื่อเทียบกับสินค้าเปียก มันจะเป็นระเบียบใหญ่” พอซซาร์เขียน

นั่นเป็นเหตุผลที่ Pozsar เชื่อว่าการค้ากำลังเข้าสู่ "ระเบียบโลกใหม่" ที่ประเทศต่างๆ พยายามสร้างสำรองสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าสำรองสกุลเงิน และที่ซึ่งห่วงโซ่อุปทานที่ทันเวลาจะถูกแทนที่ด้วยการกักตุนสินค้าโภคภัณฑ์และ ห่วงโซ่อุปทานที่ซ้ำซ้อน เขาเชื่อว่าการพิมพ์เงินเป็นยาครอบจักรวาลสำหรับโรคภัยไข้เจ็บทางเศรษฐกิจทั้งหมดจะสิ้นสุดลง “คุณสามารถพิมพ์เงินได้ แต่ไม่ใช่น้ำมันเพื่อให้ความร้อนหรือข้าวสาลีเพื่อกิน”

นักวิเคราะห์ Neil Beveridge จาก Bernstein Research มองเห็นแนวโน้มมหภาคของการ de-globalization และ de-dollarization เช่นกัน: "ถ้าเรามาถึงจุดสิ้นสุดของโลกาภิวัตน์ เราควรคาดหวังอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูง" ทีมน้ำมันของ Bernstein คาดการณ์ว่าจะไม่สามารถหวนกลับคืนสู่สภาพที่เป็นอยู่ก่อนสงครามได้ และหากใช้เวลานานกว่าสองเดือนในการรักษาสันติภาพในยูเครนและการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร ผลกระทบระยะยาวต่อการผลิตน้ำมันของรัสเซียอาจเป็นได้ มากกว่าการตัด 3 ล้าน bpd

มีแบบอย่างทางประวัติศาสตร์สำหรับการล่มสลายของน้ำมันของรัสเซีย ระหว่างการล่มสลายของกำแพงเบอร์ลินในปี 1989 และวิกฤตการเงินของรัสเซียในทศวรรษต่อมา ผลผลิตน้ำมันจากอดีตรัฐโซเวียตในสมัยก่อนลดลงครึ่งหนึ่งจาก 12 ล้านบาร์เรลต่อวันเป็น 6 ล้านบาร์เรลต่อวันเนื่องจากสมองระบายออกและการลงทุนต่ำ

ด้วย BP, Shell, ExxonMobil
XOM
, ชลัมเบอร์เกอร์
SLB
, ฮัลลิเบอร์ตัน
HAL
, เบเกอร์ ฮิวจส์
BHI
ทั้งหมดดึงออกจากรัสเซีย Bernstein เห็นว่ามีโอกาสน้อยที่ Rosneft และ GazpromNeft จะดำเนินการขุดเจาะในแนวนอนเชิงรุกต่อไป และอย่ากลั้นหายใจสำหรับความสำเร็จของโครงการน้ำมัน Vostok มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ของ Rosneft ซึ่งต้องใช้ท่อส่งน้ำมันหลายพันไมล์ การขุดเจาะ 20,000 หลุม และกองเรือบรรทุกน้ำมัน 50 ลำเพื่อบรรทุกสิ่งที่อาจได้รับ 2 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในปี 2030

จะไม่มีการแก้ไขอย่างรวดเร็วสำหรับการเปลี่ยนน้ำมันและก๊าซของรัสเซียที่หายไป Bernstein ระบุว่าบริษัทน้ำมันของโลกจะต้องเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุน 10% หรือประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ต่อปี เพื่อให้ได้อุปทานใหม่ 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน—และไม่ใช่ภายในเวลาไม่กี่ปี

ดังที่ Oswald Clint แห่ง Bernstein เขียนไว้ว่า "เรายังไม่ถึงจุดที่จะไม่กลับมาผลิตน้ำมันของรัสเซีย" แต่ก็ใกล้เข้ามาแล้ว

เพิ่มเติมจาก FORBESKen Griffin พ่อค้ามหาเศรษฐีนำทางฝูงหงส์ดำBy มณีตฺ อาหุชา