กำกับดูแลสิ่งแวดล้อมผ่านสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

เห็นได้ชัดว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ยังคงรักษาตลาดการเงินที่ยุติธรรม เป็นระเบียบเรียบร้อย และมีประสิทธิภาพไม่เพียงพอ ขณะนี้หน่วยงานกำลังพิจารณาที่จะเป็นผู้ควบคุมสภาพอากาศด้วยกฎใหม่ซึ่งจะสิ้นสุดระยะเวลาแสดงความคิดเห็นในวันพรุ่งนี้ (17 มิถุนายน 2022)

นั่นไม่ใช่วิธีที่ ก.ล.ต. ตีกรอบปัญหาอย่างแน่นอน ตามที่ประธาน กฎที่เสนอ จะบังคับให้เปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศที่ จะ “ให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์ต่อการตัดสินใจแก่นักลงทุนอย่างสม่ำเสมอ เปรียบเทียบได้ และมีประโยชน์ในการตัดสินใจในการตัดสินใจลงทุน” ผลลัพธ์ดังกล่าวไม่น่าจะเป็นไปได้

หากมีการดำเนินการ บริษัทต่างๆ จะต้องดำเนินการบัญชีคาร์บอนเฉพาะและมีรายละเอียด ซึ่งรายงานต่อ SEC เกี่ยวกับการปล่อยมลพิษโดยตรงของตนเอง เช่นเดียวกับการปล่อยมลพิษโดยซัพพลายเออร์และลูกค้าของบริษัท

ควรสังเกตล่วงหน้าว่า ในขอบเขตที่การปล่อยมลพิษสร้างความเสี่ยงให้กับนักลงทุน บริษัทต่างๆ จะต้องรับผิดชอบตามกฎหมายในการรายงานข้อมูลนี้อยู่แล้ว ดังนั้นกฎใหม่จึงไม่จำเป็น ผู้เสนอกฎซึ่งอ้างว่าการเปิดเผยข้อมูลปรับปรุงความสามารถของนักลงทุนในการประเมินความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศล้มเหลวในการรับรู้ความเป็นจริงพื้นฐานนี้ บริษัท ต่างๆต้องเผชิญกับบทลงโทษสำหรับการไม่รายงานข้อมูลนี้เมื่อมีความเกี่ยวข้อง ดังนั้นจึงไม่มีผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากกฎ

อย่างไรก็ตามมีค่าใช้จ่ายมากมาย

ในการเริ่มต้น การทำบัญชีอย่างละเอียดเกี่ยวกับการปล่อยมลพิษของบริษัทต่างๆ จำเป็นต้องมีทรัพยากรมนุษย์และการเงินเพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยเพิ่มโครงสร้างต้นทุนของบริษัท รายงานที่ไม่ให้ผลประโยชน์แต่มีค่าใช้จ่ายบางอย่าง ทำลายผลประโยชน์ของนักลงทุน ไม่ได้ส่งเสริมพวกเขา

ข้อบังคับยังจูงใจให้บริษัทมหาชนพิจารณาการปล่อยมลพิษของซัพพลายเออร์เมื่อเลือกคู่ค้าทางธุรกิจ การพิจารณาทางธุรกิจขั้นพื้นฐาน เช่น การเลือกซัพพลายเออร์ที่ผลิตข้อมูลที่ถูกต้อง ในราคาที่เหมาะสม และตรงตามกำหนดการส่งมอบที่จำเป็น จึงถูกมองข้าม โดยการลดแรงจูงใจในการสร้างห่วงโซ่อุปทานที่มีประสิทธิภาพสูงสุด คำสั่งจะส่งผลเสียต่อต้นทุนขององค์กรและ/หรือผลกำไร

นอกเหนือจากต้นทุนที่จับต้องได้เหล่านี้ ยังมีปัญหาพื้นฐานเกี่ยวกับการบัญชีคาร์บอนที่บ่อนทำลายมูลค่าของมัน มันเป็น ไม่แน่ชัด และ ไม่เที่ยง แบบฝึกหัดเต็มไปด้วยปัญหาการตรวจสอบความถูกต้องและปัญหาความถูกต้อง ข้อกังวลประการหนึ่งที่มักกล่าวถึงคือ องค์กรต่างๆ มักจะให้เครดิตกับการลดการปล่อยมลพิษแบบเดียวกัน ทำให้เกิดปัญหาในการนับการประหยัดซ้ำซ้อน ดังนั้น การบัญชีคาร์บอนจึงให้ข้อมูลที่ไม่แม่นยำแก่นักลงทุน ซึ่งไม่สามารถปรับปรุงความเข้าใจของนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นที่บริษัทต่างๆ เผชิญได้

ปัญหาเหล่านี้ขยายออกไปโดยข้อกำหนดของกฎที่บริษัทต่างๆ รวมถึงการปล่อยมลพิษของซัพพลายเออร์และลูกค้าของตน เป็นไปไม่ได้เลยที่บริษัทต่างๆ จะรายงานการปล่อยก๊าซเรือนกระจกอย่างถูกต้องจากซัพพลายเออร์และลูกค้า และไม่ชัดเจนว่าบริษัทต่างๆ จะสามารถรับข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมดได้อย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากลูกค้า หากไม่มีการเข้าถึงข้อมูลนี้โดยตรง บริษัทต่างๆ จะต้องพึ่งพาข้อมูลพร็อกซี่เพื่อให้สอดคล้องกับอาณัติที่มีแนวโน้มว่าจะให้ข้อมูลที่ไม่ถูกต้องพอๆ กับข้อมูล

รวมถึงการปล่อยมลพิษของซัพพลายเออร์และลูกค้าในกฎก็ไม่สอดคล้องกับภารกิจของ ก.ล.ต. ตามภารกิจในการสร้างความมั่นใจว่านักลงทุนจะได้รับแจ้งอย่างเหมาะสมถึงความเสี่ยงทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญทั้งหมด มีเพียงการปล่อยมลพิษโดยตรงของบริษัทเท่านั้น การปล่อยมลพิษของลูกค้าและซัพพลายเออร์อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท และที่สำคัญที่สุด ไม่ใช่ความเสี่ยงจากนักลงทุนโดยตรง ดังนั้นจึงไม่สมควรที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. จะรวมการปล่อยเหล่านี้ไว้ในกฎที่เสนอ

การรวมซัพพลายเออร์และลูกค้าเข้าไว้ด้วยกันก็ไม่เหมาะสมเช่นกัน เนื่องจากทำให้เกิดความกังวลว่าแม้ว่ากฎระเบียบจะไม่ได้ตั้งใจก็ตาม แต่หลักๆ แล้วเป็นกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมมากกว่ากฎระเบียบที่มุ่งสร้างความมั่นใจให้กับตลาดการเงินที่มีประสิทธิภาพ

เป็นฝ่ายนิติบัญญัติของรัฐบาลที่รับผิดชอบในการออกกฎหมาย รวมถึงกฎหมายที่ควบคุมแนวทางระดับชาติต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศโลก ดังนั้น การจัดตั้งข้อกำหนดการปล่อยมลพิษควรปล่อยให้รัฐสภาเป็นผู้ออกแบบ สภาคองเกรสหลายแห่งมีโอกาสที่จะผ่านนโยบายการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศโลก เช่น การจัดเก็บภาษีคาร์บอนของรัฐบาลกลาง หรือการใช้หมวกและกฎระเบียบทางการค้า นโยบายเหล่านี้ยังไม่ได้ดำเนินการเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจจำนวนมาก การประนีประนอมเหล่านี้เป็นคำถามทางการเมืองโดยเนื้อแท้ที่ได้รับการกล่าวถึงอย่างเหมาะสมโดยฝ่ายนิติบัญญัติ

ความเสี่ยงขั้นสุดท้ายจะเกิดขึ้นหากรายงานดังกล่าวทำให้กลุ่มผลประโยชน์สาธารณะภายนอกสามารถดำเนินโครงการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกของบริษัทขนาดเล็กได้ โปรแกรมเหล่านี้มักจะนำไปสู่การกระทำขององค์กรที่เป็นอันตรายต่อผลประโยชน์ของนักลงทุน แม้แต่ Blackrock ผู้สนับสนุนโครงการริเริ่มด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ขององค์กร ก็ยังยอมรับผลกระทบด้านลบที่อาจเกิดขึ้นจากกลุ่มผลประโยชน์ภายนอกที่มีต่อผลตอบแทนของนักลงทุน ในรายงานการดูแลการลงทุนปี 2022 แบล็ค ตั้งข้อสังเกตว่า

โดยสนับสนุน 47% ของข้อเสนอผู้ถือหุ้นด้านสิ่งแวดล้อมและสังคมในปี 2021 (81 จาก 172 ข้อ) BIS (BlackRock Investment Stewardship) ตั้งข้อสังเกตว่าข้อเสนอของผู้ถือหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศจำนวนมากที่จะลงมติในปี 2022 มีการกำหนดหรือจำกัดบริษัทและอาจไม่ ส่งเสริมมูลค่าผู้ถือหุ้นระยะยาว

ความกังวลเหล่านี้แสดงให้เห็นว่ากฎที่เสนอนี้บังคับใช้ข้อกำหนดการรายงานที่ไม่สามารถบรรลุผลได้ กำหนดภาระค่าใช้จ่ายใหม่ให้กับบริษัทต่างๆ ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินสามารถดำเนินนโยบายด้านสิ่งแวดล้อมอย่างไม่เหมาะสม และให้ข้อมูลที่มีมูลค่าที่น่าสงสัยแก่นักลงทุน ดังนั้นจึงไม่มีข้อสงสัยใด ๆ เลยที่นักลงทุนจะได้รับอันตรายหากกฎนี้มีผลบังคับใช้