บารอมิเตอร์ถดถอย ส่งสัญญาณเตือนใหม่ หลังแรงกดดันเงินเฟ้อ นโยบายเฟด

จากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่แสดงการขึ้นราคาที่แย่กว่าที่คาดในเดือนมิถุนายน ตลาดตราสารหนี้กำลังส่งสัญญาณให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับภาวะถดถอย

ในวันพุธ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ลดลงมากถึง 0.21% ต่ำกว่าผลตอบแทนใน 2 ปี ซึ่งเป็นส่วนต่างเชิงลบที่ใหญ่ที่สุดระหว่างหลักทรัพย์ทั้งสองตั้งแต่ปี 2000

การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งพันธบัตรระยะสั้นให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรที่มีอายุยาวนาน แสดงให้เห็นถึงการกลับตัวในทัศนคติความเสี่ยงโดยทั่วไป เนื่องจากนักลงทุนมักคาดหวังผลตอบแทนที่มากกว่าเพื่อแลกกับการถือหลักทรัพย์ไว้นานขึ้น

การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนเดียวกันนี้ เกิดขึ้นในปี 2019ก่อนเกิดโรคระบาดและ ฉายอีกครั้งในเดือนเมษายนปีนี้. สเปรด 2 ปี/10 ปีได้กลับด้านก่อนการถดถอยของสหรัฐหกครั้งล่าสุด

เนื่องจากผลตอบแทน 2 ปีของสหรัฐฯ โดยทั่วไปจะติดตามอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น การพุ่งสูงขึ้นของอัตราผลตอบแทนเมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นถึงการกำหนดราคาในตลาดจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวเกินคาดจากธนาคารกลางสหรัฐ

สเปรด 2 ปี/10 ปีเป็นที่น่าจับตามองมากที่สุดในหมู่นักลงทุน เนื่องจากเป็นช่วงที่มีการซื้อขายกันมากที่สุดในกราฟ Treasury แต่อายุอื่นๆ ตามเส้นอัตราผลตอบแทนก็กลับด้านเช่นกัน: ตั๋วเงินคลัง 3 ปีและ 5 ปี ทั้งสองมีผลตอบแทนสูงกว่า 7 ปี

หลังจากที่เส้นโค้งพลิกกลับชั่วครู่ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2022 เส้นโค้งก็กลับมาชันอีกครั้งเมื่อเฟดเริ่มกระบวนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งส่งผลต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ภาพนั้นกลับกลายเป็นว่า

ข้อมูลเงินเฟ้อสัปดาห์นี้ พบว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 9.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีเมื่อเดือนที่แล้วซึ่งทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของเฟดในการหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยโดยไม่กระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างกะทันหัน

Tim Duy หัวหน้าที่ปรึกษาด้านมาโครของ SGH ที่ปรึกษาด้านมาโครของสหรัฐฯ กล่าวว่า "ฉันไม่เห็นทางลาดเอียงไปสู่การลงจอดที่นุ่มนวลอีกต่อไป" Duy อธิบายว่าดัชนี Consumer Prince Index (CPI) ของเดือนมิถุนายนเป็นรายงานที่ “หายนะ” สำหรับเฟด โดยเสริมว่าธนาคารกลางอาจต้องก้าวร้าวมากขึ้นในการเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมเพื่อลดความต้องการ แม้ว่าจะเสี่ยงต่อการตกงานก็ตาม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนที่ลึกขึ้นกำลังกรีดร้องว่าเศรษฐกิจถดถอย และเฟดได้แสดงให้เห็นชัดเจนว่ามันจัดลำดับความสำคัญในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคาเหนือสิ่งอื่นใด” Duy กล่าวเสริม

ธนาคารกลางเคยกล่าวว่ากำลังโต้เถียงกันระหว่าง 0.50% ถึง 0.75% ในการสรุปการประชุมครั้งต่อไป แต่อัตราเงินเฟ้อที่ร้อนจัดนำไปสู่การปรับราคาความเสี่ยงดังกล่าว และ ณ บ่ายวันพฤหัสบดีมีความเป็นไปได้ 44% จากการเคลื่อนไหว 1.00% ในวันที่ 27 กรกฎาคม

เฟดพยายาม 'ไล่ตามอย่างรวดเร็ว'

อื่น อ่านเรื่องเงินเฟ้อ เช้าวันพฤหัสบดีจากดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) วาดภาพที่คล้ายกันเมื่อข้อมูลผู้บริโภคออกมาในวันพุธ โดยราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น 11.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมิถุนายน

นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าข้อมูลจนถึงขณะนี้มี สนับสนุนกรณีสำหรับการย้าย 0.75%แต่เสริมว่าเขาสามารถเปลี่ยนการโทรได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลจากยอดขายปลีก - ซึ่งครบกำหนดในเช้าวันศุกร์ - และที่อยู่อาศัย

“หากข้อมูลดังกล่าวแข็งแกร่งเกินคาด มันจะทำให้ฉันต้องปรับขึ้นราคาในการประชุมเดือนก.ค. มากขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ไม่ได้ชะลอตัวลงเร็วพอที่จะทำให้เงินเฟ้อลดลง” วอลเลอร์กล่าว

แม้ว่า Waller กล่าวว่าตลาดดูเหมือนจะแสดง "ความน่าเชื่อถือ" ของ Fed ในการจัดการกับความท้าทายทางเศรษฐกิจ แต่การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนที่ลึกขึ้นนั้นแสดงให้เห็นถึงงานที่ยากลำบากในอนาคตเนื่องจาก Fed พยายามที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยไม่บีบ บริษัท จนถึงจุดปลดพนักงาน

Michael Darda หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ MKM กล่าวกับ Yahoo Finance เมื่อวันพฤหัสบดีว่าความเสี่ยงของวงจรธุรกิจเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

Darda กล่าวเสริมว่าความเสี่ยงจากภาวะถดถอยอาจ "ขยายอย่างมาก" หากผลตอบแทนของ T-Bills ซึ่งเป็นกระทรวงการคลังสหรัฐที่สั้นที่สุดเริ่มแสดงสัญญาณของการผกผันเช่นกัน

“มันเป็นสถานการณ์ที่ค่อนข้างแย่” Darda กล่าว

Brian Cheung เป็นผู้รายงานข่าวของเฟดเศรษฐศาสตร์และการธนาคารของ Yahoo Finance คุณสามารถติดตามเขาบน Twitter @bcheungz.

คลิกที่นี่เพื่อดูข่าวเศรษฐกิจล่าสุดและตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเพื่อช่วยคุณในการตัดสินใจลงทุน

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance

ดาวน์โหลดแอป Yahoo Finance สำหรับ Apple or Android

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube