ความไม่แน่นอนในหลายด้านและโลกที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว—ทั้งในด้านเศรษฐกิจ, ภูมิรัฐศาสตร์, และอื่นๆ—ให้ผลตอบแทนที่รู้จัก ไม่รู้ที่รู้ และสิ่งที่ไม่รู้ที่ไม่รู้จักสำหรับนักลงทุน เพื่ออ้างถึงความจริงอันโด่งดังของโดนัลด์ รัมส์เฟลด์ระหว่างช่วงก่อนสงครามอิรัก
ความแน่นอนที่สัมพันธ์กันคืออัตราสูงขึ้น การเติบโตช้าลง และอัตราเงินเฟ้อกินเข้าไปในงบประมาณของผู้บริโภคและอัตรากำไรของบริษัท ขนาดของสิ่งที่รู้จักแต่ละคนนั้นขึ้นอยู่กับการอภิปราย
สิ่งที่ไม่ทราบที่ทราบ ได้แก่ การระบาดใหญ่ของ Covid-19 ที่ยังคงอยู่และผลลัพธ์ของสงครามรัสเซีย-ยูเครน—ที่เกี่ยวข้องกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์และการพูดคุยที่ไม่ไร้สาระของความขัดแย้งที่กว้างขึ้นและอาจก่อให้เกิดหายนะ
และสิ่งที่ไม่รู้ที่ไม่รู้ก็คือ: ไม่รู้ แต่ภาพรวมคือตลาดที่แกว่งตัวอย่างรวดเร็วจากการเติบโตที่คุ้มค่าในทุกด้าน ไปจนถึงการประเมินมูลค่าผลกำไรและกระแสเงินสดเหนือสิ่งอื่นใด หุ้นที่ชนะและภาคส่วนต่างๆ ในทศวรรษที่ผ่านมานั้นไม่เป็นที่โปรดปราน และราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นกำลังพลิกกลับ
ตลาดตอบโต้อย่างรุนแรงต่อคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ ซึ่งปรับขึ้นเป้าหมายอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางขึ้นครึ่งเปอร์เซ็นต์เป็นครั้งที่สองในศตวรรษนี้เท่านั้น เจ้าหน้าที่ระบุรายละเอียดแผนการลดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่ากระชับเชิงปริมาณ
พื้นที่
S&P 500
เพิ่มขึ้น 3% หลังจากการแถลงข่าวของเจอโรม พาวเวลล์ เมื่อบ่ายวันพุธ โดยเพิ่มขึ้นจากประธานที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75 เปอร์เซ็นต์จากตารางในขณะนั้น เขาบอกว่าการปรับขึ้นอีก 0.5 เปอร์เซ็นต์จะเหมาะสมในการประชุมครั้งต่อไป
ภายในวันพฤหัสบดี ความกระตือรือร้นของนักลงทุนได้หายไป S&P 500 ลดลง 3.6% และ Nasdaq Composite ร่วงลง 5% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้นส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 3% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2018 นั่นคือราคาที่นักลงทุนรู้จักซึ่งทราบกันดีอยู่แล้วว่าอัตรามาตรฐานจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีนี้
รายงานการจ้างงานในเดือนเมษายนของวันศุกร์ยืนยันทิศทางของเฟด โดยส่งหุ้นยังคงต่ำลงและให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ด้วยตำแหน่งงานว่าง 11.5 ล้านตำแหน่งทั่วประเทศและผู้ว่างงานน้อยกว่า XNUMX ล้านคน ตลาดแรงงานจึงตึงตัวอย่างปฏิเสธไม่ได้
นั่นเป็นสูตรสำหรับการเติบโตของค่าจ้างซึ่งก่อให้เกิดอัตราเงินเฟ้อในวงกว้าง เฟดสามารถมุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพด้านราคาของสองอาณัติและไม่ต้องกังวลกับการจ้างงาน อัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง—เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้ว
ทั้งหมดที่มีน้ำหนักในการประเมินมูลค่าหุ้นเติบโต และเมื่อนักลงทุนสามารถสร้างรายได้ 3% ขึ้นไปจากตั๋วเงินคลังปลอดความเสี่ยง ก็มีการแข่งขันที่สำคัญสำหรับหุ้นที่เติบโตช้าและให้เงินปันผลในภาคส่วนต่างๆ เช่น สาธารณูปโภคและอสังหาริมทรัพย์ อัตราที่สูงขึ้นยังหมายถึงผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงสิ้นสุดสเปกตรัมที่ยาวขึ้น ดิ
ProShares ระยะสั้น 20 ปี Treasury
กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (TBF) ได้รับการป้องกันความเสี่ยงที่ดีจนถึงปี 2022 และควรจะเป็นเช่นนั้นต่อไปเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น
จนถึงฤดูกาลของผลประกอบการนี้ อัตรากำไรของ S&P 500 หดตัวเกือบ 4% เมื่อเทียบเป็นรายปีต่อ
Suisse เครดิต
.
หุ้นที่มีมูลค่าค่อนข้างต่ำและธุรกิจที่สร้างรายได้สูงอาจเป็นที่ที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนในการรับมือกับสิ่งที่ไม่รู้จัก หุ้นที่ให้ผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระสูงสุดจำนวนมากใน S&P 500 ที่ซื้อขายเพื่อทวีคูณรายได้ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอยู่ในกลุ่มธนาคารและการเงิน ซึ่งเป็นกลุ่มที่หายากซึ่งน่าจะเห็นพลังของรายได้หลักเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราสูงขึ้น การประเมินค่าสัมพัทธ์ราคาถูกสะท้อนถึงความไม่ทราบว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในปีนี้และปีหน้ามากน้อยเพียงใด—และผลที่ตามมาคือการสูญเสียเงินกู้หรือไม่
ซิตี้กรุ๊ป
(ค),
กลุ่มการเงินของประชาชน
(ซีเอฟจี)
ซิงโครไนซ์ทางการเงิน
(SYF) และ
US Bancorp
(USB) หน้าจอทั้งหมดน่าดึงดูดใจในตัวชี้วัดเหล่านั้น ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซบางรายก็เช่นกัน ซึ่งได้รักษาแนวโน้มการหดตัวของอัตรากำไรในฤดูกาลนี้ และจะยังคงได้รับประโยชน์จากอุปทานที่ตกต่ำของสงครามยูเครนที่ส่งผลให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้น
APA
(อปท.)
น้ำมันมาราธอน
(MRO) และ
ปิโตรเลียมตะวันตก
(OXY)—การซื้อกิจการล่าสุดของบัฟเฟตต์—เป็นชื่อที่เป็นไปได้ที่นั่น
ความผันผวนได้นำล้อ นักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับการกระแทกที่มากขึ้นข้างหน้า
เขียนถึง Nicholas Jasinski ที่ [ป้องกันอีเมล]