Qualcomm: การเล่นที่คุ้มค่าของเทคโนโลยีที่หายาก

เมื่อสิ้นสุดปี 2022 การลดลงของภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์ได้กำหนดถึงการดึงกลับของตลาดที่โดดเด่นในขณะเดียวกันก็ลดผลลัพธ์ที่ไม่พึงประสงค์ในอุตสาหกรรมจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้โอกาสที่เป็นไปได้ก็ปรากฏขึ้น แม้ว่าจะยังมีความเสี่ยงขาลง แต่การซื้อในกลุ่มชิปสามารถให้จุดเริ่มต้นที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่อดทน

หลังจากลดลง 40% ในปีที่แล้ว Qualcomm (QCOM) เป็นหนึ่งในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่ถูกที่สุดและน่าซื้อ เนื่องจากเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์

ในขณะนี้ QCOM ถูกทำเครื่องหมายด้วยเหตุผล หลังการเลื่อนไปข้างหน้าของอุปสงค์จากโรคระบาด ธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดในการจัดหาชิปสมาร์ทโฟนก็อ่อนแอลง ความต้องการอุปกรณ์ Android นั้นซบเซาเป็นพิเศษในจีน และตอนนี้ช่องทางคงคลังก็ล้นตลาด — ต้องใช้เวลาสองถึงสามไตรมาสจึงจะลดลง หุ้นซื้อขายที่ประมาณการรายได้ 12x ในปี 2023 และ 10x ในปีหน้า

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา Bloomberg รายงานว่า Apple (AAPL) จะเริ่มแทนที่ชิปโมเด็ม iPhone ของ Qualcomm ด้วยการผลิตภายในบริษัทภายในปี 2024 Credit Suisse ตั้งข้อสังเกตว่าแนวทางของ Qualcomm ได้สะท้อนถึงการทดแทน iPhone 2024 ในปี 16 แล้ว iPhone คิดเป็นรายได้จากชิปเซ็ตของ Qualcomm ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม CS เชื่อว่าการพัฒนาโมเด็มของ Apple นั้นไม่ขึ้นกับข้อตกลงการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์กับ Qualcomm และ Apple จะยังคงจ่ายค่าธรรมเนียมการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์เนื่องจากข้อตกลงได้ดำเนินไปได้ด้วยดีเมื่อถูกท้าทายในศาล

Wells Fargo ปรับลดอันดับ QCOM ในเดือนธันวาคมเป็น "ต่ำกว่าเกณฑ์" โดยสังเกตว่ากำไรต่อหุ้นอาจแตะ 1.25 ดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งมาจากการสูญเสียรายได้ของ iPhone นักวิเคราะห์ระบุประเด็นที่ถูกต้องเกี่ยวกับการขาดการเติบโตในกลุ่มสมาร์ทโฟน ซึ่งคิดเป็น 60% ของรายได้ของ Qualcomm

ข้อกังวลคือบริษัทจำเป็นต้องพึ่งพาผู้ใช้ Android ระดับไฮเอนด์ ซึ่งการโยกย้ายไปยัง 5G ได้เริ่มแบนลง นอกจากนี้ Wells ยังสงสัยว่าการเปลี่ยนไปใช้รถยนต์เป็นโอกาสที่ใหญ่พอที่จะขยับเข็ม

ของ Wells Fargo อาจว่างเปล่าครึ่งแก้วเกินไป

ความเชื่อมั่นและการวางตำแหน่งใน Wall Street สำหรับหุ้นที่ใช้ประโยชน์จากโทรศัพท์มือถืออาจไม่เลวร้ายไปกว่านี้มากนัก แต่เมื่อจุดต่ำสุดในอุตสาหกรรมก่อตัวขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 ครึ่งหลังอาจดูสดใสขึ้นมาก จีนกำลังเปิดเศรษฐกิจเร็วกว่าที่คาดไว้หลังการปิดตัวของโควิด นอกจากนี้ การเปลี่ยนผ่านของ Apple ยังไม่เสร็จสิ้นและสามารถถูกผลักออกไปได้อย่างง่ายดายเนื่องจากอุปสรรคทางเทคโนโลยี

ที่ ผู้บริโภคอิเล็กทรอนิกส์แสดง (CES) Qualcomm จัดแสดง Snapdragon Digital Chassis ซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการเติบโต ห้องนักบินดิจิทัล Snapdragon นำเสนอโซลูชันดิจิทัลที่ครอบคลุมซึ่งรวมระบบสาระบันเทิงกับระบบการขับขี่ผ่านสถาปัตยกรรม SoC เพื่อประสบการณ์แห่งยุคหน้า

ฝ่ายบริหารของ Qualcomm ตั้งเป้าหมายรายรับจากรถยนต์ไว้ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 1.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการเติบโตของระบบช่วยคนขับขั้นสูงและห้องนักบินดิจิทัล จากการคาดการณ์ของ Qualcomm รายได้จากยานยนต์คาดว่าจะเติบโตที่อัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) 31% ระหว่างปี 2022-26 และ 18% CAGR ในช่วงปี 2026-31 เป็น 9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2031

ในปี 2018 ควอลคอมม์เริ่มดำเนินการซื้อหุ้นคืนจำนวนมหาศาล โดยเลิกหุ้นเกือบ 25% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด และปรับโครงสร้างงบดุลใหม่จากเงินสดสุทธิ 17 ล้านดอลลาร์เป็นหนี้สินสุทธิ 10 ล้านดอลลาร์ การซื้อคืนมีโอกาสมากขึ้น และ Qualcomm จ่ายเงินปันผลจำนวนมาก 2.5% โดยมีแผนจะเพิ่มการจ่ายเงิน 8-12% ต่อปี บริษัทคืนกระแสเงินสดอิสระประมาณ 90% ให้กับผู้ถือหุ้นในปีที่แล้ว โดยแบ่งเท่าๆ กันระหว่างการซื้อคืนและการจ่ายเงินปันผล

Qualcomm เป็นเทคโนโลยีที่หายาก บริษัทที่ล้ำสมัยด้านอุปกรณ์เคลื่อนที่ ยานยนต์ AI และ IoT สำหรับผู้บริโภคและอุตสาหกรรม เนื่องจากหุ้นและภาคธุรกิจไม่เป็นใจ หุ้นจึงมีราคาถูกและพร้อมที่จะฟื้นตัวเมื่อตลาดสมาร์ทโฟนแสดงสัญญาณการฟื้นตัว

กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์มีแนวโน้มที่จะกลับตัวได้ดีก่อนการกลับตัวของปัจจัยพื้นฐาน ดังนั้นโดยปกติจึงคุ้มค่าที่จะซื้อเมื่ออ่อนตัว ในขณะที่หุ้นไม่ได้รับความนิยม