อัตรากำไรจะลดลงในฤดูกาลรายได้ เมื่อซื้อหุ้นที่ถูกตีแล้วมีเหตุผล

ขนาดตัวอักษร

ข่าวดีก็คือยอดขายขององค์กรคาดว่าจะเติบโตอย่างรวดเร็วในไตรมาสแรก เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้เมื่อต้นปีนี้

ข่าวร้ายก็คือกำไรของบริษัทคาดว่าจะเติบโตเร็วราวๆ ครึ่งของยอดขาย การบีบอัดมาร์จิ้นนี้ไม่เป็นลางดีสำหรับราคาหุ้นในช่วงฤดู ​​ที่มีผลประกอบการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากตลาดได้เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

รายได้ควรแสดงเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินต่อไป แม้จะมีอัตราเงินเฟ้อและสงครามในยูเครนที่อาละวาด นักวิเคราะห์คาดว่ายอดขายในไตรมาสแรกสำหรับบริษัท S&P 500 โดยรวมจะเพิ่มขึ้น 10.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี เพิ่มขึ้นจาก 9.7% ที่คาดว่าจะเติบโตในช่วงต้นปี ตามข้อมูลของ FactSet ประมาณการรายได้ที่เพิ่มขึ้นนั้นเกิดขึ้นแม้ว่ารัสเซียจะบุกยูเครนและคว่ำบาตรฝ่ายตะวันตกต่อพลังงานของรัสเซียก็ตาม ราคาสินค้า. ยิ่งไปกว่านั้น Federal Reserve ได้เริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมอุปสงค์ทางเศรษฐกิจและ อัตราเงินเฟ้อสูง. กำไรต่อหุ้นของ S&P 500 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ลดลงจาก 5.7% ที่คาดว่าจะเติบโตในช่วงต้นปี 

เมื่อยอดขายเติบโตเร็วกว่าการเติบโตของกำไร หมายความว่าต้นทุนของบริษัทต่างๆ เพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขายและอัตรากำไรลดลง สำหรับบางบริษัท ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อส่วนต่างกำไร คนอื่นโดนทำร้าย การขาดแคลนเหล็ก และโลหะอื่นๆ และบริษัทของทุกแถบกำลังจ่าย ค่าแรงที่สูงขึ้น ให้กับคนงาน “เราเห็นอัตรากำไรขั้นต้นที่แท้จริงสำหรับบริษัททั่วไป” คริสโตเฟอร์ ฮาร์วีย์ หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นสหรัฐของ Wells Fargo กล่าว 

อัตรากำไรที่ลดลงจะเห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะในภาคอุตสาหกรรม

ด้วง

(CAT) คาดว่าจะเห็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเป็น 13.4% ในไตรมาสแรกจาก 15.3% ในไตรมาสแรกของปีที่แล้ว สม่ำเสมอ

เดียร์แอนด์โค
.
(DE) ซึ่งมักจะเป็น สามารถขึ้นราคาได้ ของอุปกรณ์การเกษตรอย่างมากเมื่อต้นทุนเพิ่มขึ้น คาดว่าจะเห็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเป็น 20.9% จาก 22% ในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว 3M (MMM) คาดว่าจะมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 20% จาก 22.5% ในปีที่แล้ว อันที่จริง ภาคอุตสาหกรรมประสบปัญหาการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดของปีที่แล้วในประมาณการรายได้ไตรมาสแรกจากภาค S&P 500 ใดๆ ตาม FactSet 

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นในวงกว้างซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักเมื่อต้นปีนี้ ได้ฟื้นตัวขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 7% จากระดับต่ำสุดในรอบปี โดยพุ่งขึ้นเมื่อวันที่ 8 มีนาคม ตลาดที่มีฟองสบู่มากขึ้นจะทำให้กำไรในอนาคตยากขึ้นเท่านั้น

ดังนั้นเมื่อหุ้นที่มีราคาแพงขึ้น โอกาสน้อยที่พวกเขาจะโพสต์กำไรจำนวนมากหลังจากรายงานผลประกอบการ ต่างหูรวมแบบทวีคูณของ S&P 500 ตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 19.3 เท่า เพิ่มขึ้นจากต่ำสุดเพียง 18 ครั้งในเดือนที่แล้ว ราคาหุ้นในขณะนี้สะท้อนให้เห็นถึงกระแสรายได้ที่คาดหวังจำนวนมากในอนาคต

เมื่อหุ้นซื้อขายกันที่สูงเช่นนี้ บริษัทต่างๆ มักจะต้องเอาชนะการประมาณการรายได้เป็นเปอร์เซ็นต์มากเพื่อส่งราคาหุ้นให้สูงขึ้น Dave Donabedian หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ CIBC Private Wealth US กล่าวว่า "คุณกำลังเตรียมการสำหรับฤดูกาลสร้างรายได้ที่ดี ทั้งในแง่ของตัวเลขที่เข้ามาและแนวทางข้างหน้า" “บาร์ตั้งอยู่สูง มันจะเป็นเรื่องยากที่จะเคลียร์บาร์” 

นั่นไม่ได้หมายความว่านักลงทุนในตราสารทุนควรเลิกหวังในการค้นหาการซื้อที่ดีในช่วงที่มีรายได้ บริษัทที่หุ้นถูกทุบก่อนจะเปิดเผยรายได้อาจเห็นหุ้นของพวกเขาเพิ่มขึ้นหลังจากเปิดเผยผลประกอบการที่น้อยกว่าที่เป็นตัวเอก พวกเขาสามารถดึงดูดการซื้อในช่วงเวลาที่เหมาะสม “บริษัทมีการแลกเปลี่ยนรายได้อย่างไร” ฮาร์วีย์พูดว่า หากหุ้นตก แสดงว่า "มีความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ดีกว่าเล็กน้อย เนื่องจากราคาอยู่ในข่าวร้าย"

Lulu Lemon Athletica (LULU) เป็นตัวอย่างที่ดี บริษัทประกาศไตรมาสที่ปะปนกัน ขาดความคาดหวังด้านยอดขายและเกินประมาณการต่อหุ้นต่อหุ้น หุ้นขึ้นเกือบ 10% ในวันซื้อขายหลังจากรายงานผลประกอบการในปลายเดือนมีนาคม ลดลง 12% ตลอดทั้งปีก่อนผลประกอบการ 

มันเป็นตลาดที่ยุ่งยาก การค้นหาชื่อบีทดาวน์ในรายงานรายได้เป็นกลยุทธ์หนึ่งที่ใช้ได้  

เขียนถึง Jacob Sonenshine ที่ [ป้องกันอีเมล]