มูลค่าตามบัญชีราคาต่อเศรษฐกิจดูถูกกว่าแต่ยังไม่ถูก

อัตราส่วน PEBV ต่อท้ายสำหรับ S&P 500 ลดลงจาก 1.6 เมื่อวันที่ 6/30/21 เป็น 1.2 เมื่อวันที่ 5/16/22 และอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2016[1],[2]

รายงานนี้เป็น S&P 500 & Sectors รุ่นย่อฟรี: มูลค่าตามบัญชีราคาต่อเศรษฐกิจดูถูกกว่าแต่ยังไม่ถูก หนึ่งในชุดข้อมูลรายไตรมาสของฉันเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดพื้นฐานและภาคส่วน

อัตราส่วน PEBV ต่อท้าย S&P 500 ลดลงสู่ระดับปี 2016

อัตราส่วน PEBV ต่อท้ายเปรียบเทียบกำไรในอนาคตที่คาดหวังของ S&P 500 (ตามที่สะท้อนในราคา) กับมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ ณ วันที่ 5/16/22 อัตราส่วน PEBV ของ S&P 500 ที่ 1.2 แสดงถึงผลกำไร (NOPAT) ของ S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 20% จากระดับ 1 เดือนหลัง (TTM) ถึง 22QXNUMX

รายละเอียดสำคัญเกี่ยวกับ S&P 500 ที่เลือกไว้

ห้าภาคส่วน S&P 500, บริการโทรคมนาคม, การดูแลสุขภาพ, การเงิน, วัสดุพื้นฐาน และการค้าพลังงานต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ ภาคส่วนที่ไม่เกี่ยวกับวัฏจักรของผู้บริโภคทำการซื้อขายที่มูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ ภาคบริการโทรคมนาคมมีอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายต่ำที่สุดในบรรดาภาค S&P 500 ทั้ง 5 กลุ่ม โดยพิจารณาจากราคา ณ วันที่ 16/22/1 และข้อมูลทางการเงินจาก 22Q10 XNUMX-Qs

อัตราส่วน PEBV ต่อท้าย 0.5 หมายถึงตลาดคาดว่าผลกำไรของภาคบริการโทรคมนาคมจะลดลง 50% จาก TTM ถึงระดับ 1Q22 ในทางกลับกัน นักลงทุนคาดหวังว่าภาคอสังหาริมทรัพย์และวัฏจักรผู้บริโภค (อัตราส่วน PEBV ต่อท้ายที่ 3.5 และ 1.8) จะเพิ่มผลกำไรมากกว่าภาค S&P 500 อื่น ๆ

ด้านล่าง ฉันเน้นส่วนวัสดุพื้นฐาน

การวิเคราะห์กลุ่มตัวอย่าง: วัสดุพื้นฐาน: อัตราส่วน PEBV ต่อท้าย = 0.9

รูปที่ 1 แสดงอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายสำหรับกลุ่มวัสดุพื้นฐานลดลงจาก 1.9 ณ วันที่ 6/30/21 เป็น 0.9 ณ วันที่ 5/16/22 มูลค่าตลาดของภาคส่วนวัสดุพื้นฐานลดลงจาก 1.0 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 6/30/21 เป็น 871 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 5/16/22 ในขณะที่มูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นจาก 556 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 6/30/21 เป็น 960 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 5 /16/22.

ภาพที่ 1: อัตราส่วน PEBV ต่อท้ายวัสดุพื้นฐาน: ธันวาคม 2004 – 5/16/22

ช่วงการวัดผลในวันที่ 16 พฤษภาคม พ.ศ. 2022 ใช้ข้อมูลราคา ณ วันที่ดังกล่าวและรวมข้อมูลทางการเงินจากไตรมาส 1/22 10-Qs เนื่องจากเป็นวันที่เร็วที่สุดสำหรับปฏิทิน 1Q22 10-Qs สำหรับองค์ประกอบ S&P 500 ทั้งหมด

รูปที่ 2 เปรียบเทียบแนวโน้มของมูลค่าตามราคาตลาดและมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจสำหรับกลุ่มวัสดุพื้นฐานตั้งแต่ปี 2004 ฉันรวมมูลค่าตามบัญชีของ S&P 500/ส่วนแต่ละส่วนสำหรับมูลค่าตามราคาตลาดและมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ ฉันเรียกวิธีนี้ว่าวิธีการ "รวม" และตรงกับวิธีการของ S&P Global (SPGI) สำหรับการคำนวณเหล่านี้

รูปที่ 2: มูลค่าตลาดวัสดุพื้นฐานและมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ: ธันวาคม 2004 - 5/16/22

ช่วงการวัดผลในวันที่ 16 พฤษภาคม พ.ศ. 2022 ใช้ข้อมูลราคา ณ วันที่ดังกล่าวและรวมข้อมูลทางการเงินจากไตรมาส 1/22 10-Qs เนื่องจากเป็นวันที่เร็วที่สุดสำหรับปฏิทิน 1Q22 10-Qs สำหรับองค์ประกอบ S&P 500 ทั้งหมด

วิธีการ Aggregate ให้ข้อมูลที่ตรงไปตรงมาเกี่ยวกับ S&P 500 / เซกเตอร์ทั้งหมดโดยไม่คำนึงถึงขนาดของ บริษัท หรือการถ่วงน้ำหนักดัชนีและตรงกับวิธีที่ S&P Global (SPGI) คำนวณเมตริกสำหรับ S&P 500

สำหรับมุมมองเพิ่มเติม ฉันเปรียบเทียบวิธีการรวมสำหรับอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายกับวิธีอื่นๆ ที่ถ่วงน้ำหนักตลาด: ตัวชี้วัดที่ถ่วงน้ำหนักโดยตลาดและตัวขับเคลื่อนที่ถ่วงน้ำหนักตลาด แต่ละวิธีมีข้อดีและข้อเสียซึ่งมีรายละเอียดอยู่ในภาคผนวก

รูปที่ 3 เปรียบเทียบวิธีการทั้งสามนี้ในการคำนวณอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายของเซกเตอร์วัสดุพื้นฐาน

รูปที่ 3: วัสดุพื้นฐานต่อท้าย PEBV Ratio Methodologies เปรียบเทียบ: ธันวาคม 2004 – 5/16/22

ช่วงการวัดผลในวันที่ 16 พฤษภาคม พ.ศ. 2022 ใช้ข้อมูลราคา ณ วันที่ดังกล่าวและรวมข้อมูลทางการเงินจากไตรมาส 1/22 10-Qs เนื่องจากเป็นวันที่เร็วที่สุดสำหรับปฏิทิน 1Q22 10-Qs สำหรับองค์ประกอบ S&P 500 ทั้งหมด

การเปิดเผย: David Trainer, Kyle Guske II และ Matt Shuler ไม่ได้รับค่าตอบแทนในการเขียนเกี่ยวกับหุ้นสไตล์หรือธีมเฉพาะใด ๆ

ภาคผนวก: การวิเคราะห์อัตราส่วน PEBV ต่อท้ายด้วยวิธีการชั่งน้ำหนักที่แตกต่างกัน

ฉันได้รับเมตริกข้างต้นโดยการรวมมูลค่าองค์ประกอบ S&P 500/ส่วนแต่ละส่วนสำหรับมูลค่าตามราคาตลาดและมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจเพื่อคำนวณอัตราส่วน PEBV ต่อท้าย ฉันเรียกวิธีนี้ว่าวิธีการ "รวม"

วิธีการ Aggregate ให้ข้อมูลที่ตรงไปตรงมาเกี่ยวกับ S&P 500 / เซกเตอร์ทั้งหมดโดยไม่คำนึงถึงขนาดของ บริษัท หรือการถ่วงน้ำหนักดัชนีและตรงกับวิธีที่ S&P Global (SPGI) คำนวณเมตริกสำหรับ S&P 500

สำหรับมุมมองเพิ่มเติม ฉันเปรียบเทียบวิธีการรวมสำหรับอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายกับวิธีการถ่วงน้ำหนักตลาดอีกสองวิธี วิธีการที่ถ่วงน้ำหนักตลาดเหล่านี้เพิ่มมูลค่าให้กับอัตราส่วนที่ไม่รวมมูลค่าตลาด เช่น ROIC และตัวขับเคลื่อน แต่ฉันรวมไว้ที่นี่เพื่อเปรียบเทียบ:

เมตริกที่ถ่วงน้ำหนักตลาด – คำนวณโดยการถ่วงน้ำหนักตามราคาตลาดของอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายสำหรับแต่ละบริษัทที่สัมพันธ์กับภาคส่วนของบริษัทหรือ S&P 500 โดยรวมในแต่ละช่วงเวลา รายละเอียด:

1. น้ำหนักของ บริษัท เท่ากับ Market Cap ของ บริษัท หารด้วย Market Cap ของ S&P 500 หรือกลุ่ม บริษัท
2. ฉันคูณอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายของแต่ละบริษัทด้วยน้ำหนัก
3. S&P 500/Sector trailing PEBV เท่ากับผลรวมของอัตราส่วน PEBV ต่อท้ายแบบถ่วงน้ำหนักสำหรับบริษัททั้งหมดใน S&P 500/ภาค

ไดรเวอร์ที่ถ่วงน้ำหนักตลาด - คำนวณโดยการถ่วงน้ำหนักตามราคาตลาด (Market Cap-Weighting) มูลค่าตลาดและมูลค่าทางบัญชีสำหรับแต่ละ บริษัท ในแต่ละภาคส่วนในแต่ละช่วงเวลา รายละเอียด:

1. น้ำหนักของ บริษัท เท่ากับ Market Cap ของ บริษัท หารด้วย Market Cap ของ S&P 500 หรือกลุ่ม บริษัท
2. ฉันคูณมูลค่าตลาดของแต่ละ บริษัท และมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจด้วยน้ำหนัก
3. ฉันรวมมูลค่าตลาดแบบถ่วงน้ำหนักและมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจแบบถ่วงน้ำหนักสำหรับแต่ละ บริษัท ใน S&P 500 / แต่ละภาคส่วนเพื่อกำหนด S&P 500 หรือ FCF ที่ถ่วงน้ำหนักของภาคและมูลค่าองค์กรแบบถ่วงน้ำหนัก
4. S&P 500/อัตราส่วน PEBV ต่อท้ายภาค เท่ากับ S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนัก/ส่วนตลาดสูงสุดหารด้วย S&P 500 ถ่วงน้ำหนัก/มูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจของภาค

แต่ละวิธีมีข้อดีข้อเสียตามที่ระบุไว้ด้านล่าง:

วิธีการรวม

จุดเด่น:

• ดู S&P 500 ทั้งหมด/กลุ่มอย่างตรงไปตรงมา โดยไม่คำนึงถึงขนาดหรือน้ำหนักของบริษัท
• จับคู่วิธีที่ S&P Global คำนวณเมตริกสำหรับ S&P 500

จุดด้อย:

• เสี่ยงต่อผลกระทบของ บริษัท ที่เข้า / ออกจากกลุ่ม บริษัท ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่ารวมอย่างไม่เหมาะสม นอกจากนี้ยังมีความอ่อนไหวต่อค่าผิดปกติในช่วงเวลาใดช่วงหนึ่ง

เมตริกที่ถ่วงน้ำหนักตลาด วิธี

จุดเด่น:

• บัญชีสำหรับส่วนแบ่งการตลาดของ บริษัท เทียบกับ S&P 500 / เซ็กเตอร์และให้น้ำหนักเมตริกตามนั้น

จุดด้อย:

• ผลลัพธ์ที่เสี่ยงต่อค่าผิดปกติจากบริษัทเดียวที่ส่งผลกระทบต่ออัตราส่วน PEBV ต่อท้ายโดยรวมอย่างไม่เป็นสัดส่วน ดังที่ฉันจะแสดงให้เห็นด้านล่าง

วิธีการขับเคลื่อนที่ถ่วงน้ำหนักตลาด

จุดเด่น:

• บัญชีสำหรับส่วนแบ่งการตลาดของ บริษัท เทียบกับ S&P 500 / ภาคและชั่งน้ำหนักขนาดและมูลค่าทางเศรษฐกิจตามบัญชี
• ลดผลกระทบที่ไม่สมส่วนของผลลัพธ์ที่ผิดปกติจาก บริษัท หนึ่งต่อผลลัพธ์โดยรวม

จุดด้อย:

• มีความอ่อนไหวต่อการแกว่งตัวมากของมูลค่าตลาดหรือมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ (ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของ WACC) ในช่วงเวลาหนึ่ง โดยเฉพาะจากบริษัทที่มีน้ำหนักมากในดัชนี S&P 500/ภาค

[1] ฉันคำนวณเมตริกเหล่านี้ตาม เอสแอนด์พีโกลบอลวิธีการของ (SPGI) ซึ่งรวมมูลค่าองค์ประกอบ S&P 500 แต่ละรายการสำหรับมูลค่าตามราคาตลาดและมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจก่อนที่จะใช้เพื่อคำนวณเมตริก ฉันเรียกสิ่งนี้ว่าวิธีการ "รวม" ดูรายละเอียดเพิ่มเติมในภาคผนวก I และ II

[2] การวิเคราะห์ในรายงานนี้อ้างอิงจากข้อมูลทางการเงินล่าสุดที่มีการตรวจสอบ หรือ 1Q22 10-Qs ในกรณีส่วนใหญ่ ข้อมูลราคาสำหรับงวดปัจจุบัน ณ วันที่ 5/16/22