เตรียมความพร้อมสำหรับรายงานอัตราเงินเฟ้อสหรัฐที่ดี

นักเศรษฐศาสตร์มองว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ยังคงสูงในรายงานสำนักงานแรงงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนตุลาคม (วันพฤหัสบดีที่ 10 พ.ย. เวลา 8:30 น.) ต่อ อีโคโนเดย์ ประมาณการฉันทามติคือ 8% สำหรับ CPI All-Items (เทียบกับ 8.2% ในเดือนกันยายน) และ 6.6% สำหรับ CPI Less-Food & Energy (เหมือนกับเดือนกันยายน)

แล้วเซอร์ไพรส์ตรงไหน?

ในสามตำแหน่ง: การปรับปรุง การคำนวณ และการตีความ

ขั้นแรกให้ปรับค่า – นักเศรษฐศาสตร์แก้ไขความผันผวนรายเดือนโดยการปรับตามฤดูกาลในแต่ละเดือนสำหรับการเปลี่ยนแปลงข้อมูลตามปฏิทินทั่วไป ในเดือนกันยายน การปรับตามฤดูกาลมีนัยสำคัญและส่วนใหญ่เป็นไปในทิศทางเดียวกัน นั่นคืออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น อัตรารายเดือนสำหรับ CPI All Items เพิ่มขึ้นสองเท่าจาก 0.2% เป็น 0.4% และสำหรับ CPI Less-Food & Energy เพิ่มขึ้น 50% จาก 0.4% เป็น 0.6%

ปฏิกิริยาของการปรับเปลี่ยนตามฤดูกาลในช่วงเวลาพิเศษเช่นนี้เป็นอย่างไร? ไม่มีอะไร. ไม่มีการพูดคุยหรือแม้แต่เอ่ยถึง สิ่งสำคัญในการสังเกตการปรับเปลี่ยนคือพวกมันถูกสร้างขึ้นในขณะที่กองกำลังอื่นกำลังทำงานซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงรูปแบบฤดูกาลปกติได้ นอกจากนี้ การปรับเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าหากไม่มีการปรับเหล่านี้ มุมมองทั่วไปของอัตราเงินเฟ้อก็น่าจะเป็นไปในเชิงบวกมากขึ้น

เนื่องจากตัวเลขประจำปีเป็นตัวเลขที่ต้องการตรวจสอบ เรามาคำนวณตัวเลขรายเดือนเป็นรายปีกัน: CPI All-Items ถูกปรับตามฤดูกาลขึ้นจากประมาณ 2-1/2% เป็นประมาณ 5% CPI Less-Food & Energy เพิ่มขึ้นจากประมาณ 5% เป็น 7-1/4%

เหตุใดอัตรา CPI All-Items จึงต่ำกว่าอัตรา 8.2% ที่รายงาน การคำนวณที่เลือกคือคำตอบ

ประการที่สอง การคำนวณ – เนื่องจากแม้แต่อัตรารายเดือนที่ปรับตามฤดูกาลก็ยังเป็นตัวแปร นักเศรษฐศาสตร์จึงชอบดูอัตราเงินเฟ้อย้อนหลัง 12 เดือน อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่กระบวนการปรับให้เรียบ แต่เป็นวิธีที่ง่ายกว่าในการแบ่งการเปลี่ยนแปลงออกเป็น 12 บิตโดยการเพิ่มเดือนและลบเดือนออกจากสตริง 12 เดือน

การเปรียบเทียบจะเป็นการติดตามความเร็วของคุณ (ไมล์ต่อชั่วโมง) สำหรับการเดินทางหลายชั่วโมงโดยการวัดระยะทางที่เดินทางทุกๆ ห้านาที จากนั้นเพิ่มทีละสิบสองส่วนเข้าด้วยกันเพื่อให้ได้ตัวเลขรายชั่วโมง ต่อไปนี้ หลังจากแต่ละช่วงเวลา 5 นาที คุณจะเพิ่มระยะทาง 5 นาทีใหม่และลบระยะทางที่เก่าที่สุดเพื่อรักษายอดรวม 60 นาที โว้ว! MPH ใหม่ของคุณ เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่ สิบเอ็ดของช่วงเวลาเหล่านั้นยังคงอยู่ ดังนั้นการเปลี่ยนแปลง 5 นาทีแต่ละครั้งจะมีผลเพียง 60 ใน 12 ของการวัด 4 นาทีเท่านั้น ดังนั้นเช่นกัน สำหรับการวัดผล 5 เดือน หรือ XNUMX ไตรมาส หรือ XNUMX ปีที่ตามมาหลังใดๆ ที่ได้รับการอัปเดตโดยมีการเปลี่ยนแปลงบางส่วน ดูเรียบๆแต่ปรับช้า

ประการที่สาม การตีความ – หากมีแนวโน้มคงที่ ตัวเลขรายเดือนล่าสุดควรอยู่ในแนวเดียวกัน แต่มาตรการ CPI ทั้งสองมีแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐกำลังพยายามจะกดดัน ดังนั้น อัตรา 12 เดือนที่ตามมาจะซ่อนไดนามิกที่ต้องการในที่ทำงาน นอกจากนี้ “12” ยังเป็นจำนวนเดือนที่ไม่เกี่ยวข้อง สิ่งที่สำคัญคือพฤติกรรมรายเดือนของอัตรา CPI ตั้งแต่เวลาที่การเพิ่มขึ้นที่ไม่พึงประสงค์เริ่มต้นขึ้น

สองกราฟแสดงความเป็นจริง

กราฟแรกแสดงดัชนี CPI สองดัชนีที่ติดตามอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2019 หลังจากชะลอตัวผ่านเดือนที่มีโควิด-2021 ดัชนีเหล่านั้นกลับคืนสู่ระดับเส้นแนวโน้มในช่วงกลางปี ​​XNUMX จากนั้นการเคลื่อนไหวอัตราที่สูงขึ้นก็เริ่มขึ้น โปรดทราบว่าในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา อัตราการเติบโตของ CPI All-Items ชะลอตัวลง (โดยใช้มาตราส่วนลอการิทึม อัตราการเติบโตคงที่จะแสดงเป็นเส้นตรง)

กราฟที่สองแสดงอัตรารายเดือนรายปีสำหรับช่วงเวลา 15 เดือนตั้งแต่กลางปี ​​2021 สังเกตบริเวณวงกลมสองวง เป็นการเพิ่มและลบสามเดือนที่ผ่านมาสำหรับการคำนวณ 12 เดือนที่ตามมา สำหรับ CPI All-Items การลบนั้นมาจากช่วงเวลาที่อัตราสูงกว่าและถูกแทนที่ด้วยการอ่านค่าเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า (ทำให้เส้นเปลี่ยนด้านบน) สำหรับ CPI Less-Food & Energy นั้นตรงกันข้าม ดังนั้นจึงรักษาอัตราเงินเฟ้อ 12 เดือนที่เพิ่มขึ้นไว้ได้ (การเปลี่ยนแปลงที่ตรงกันข้ามเหล่านี้เป็นสาเหตุที่รายงานของสื่อเปลี่ยนโฟกัสจาก CPI All-Items เป็น CPI Less-Food & Energy)

ตอนนี้ดูเดือนที่จะมาถึง เริ่มวันพฤหัสบดีนี้ เดือนที่มีอัตราที่สูงขึ้นมากจะเข้าสู่คิวการทดแทน If อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลกระทบ เราอาจเห็นการชะลอตัวครั้งแรกที่เกิดขึ้นจริงในมาตรการ CPI ทั้งสอง นี่คือเหตุผลที่มีโอกาสที่ดีที่นักเศรษฐศาสตร์ในเดือนตุลาคมที่คาดการณ์ไว้ข้างต้นอาจสูงเกินไป นอกจากนี้ เนื่องจากเดือนตุลาคมเป็นเพียงการเริ่มต้นระยะยาวของเดือนทดแทนอัตราที่สูงขึ้น จึงมีความเป็นไปได้ที่ดี (อีกครั้ง ถ้า…) ที่ทั้ง 12 เดือนและเส้นดัชนีจะแสดงการปรับปรุงในเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง และ ที่ จะเป็นการพัฒนาหุ้นและตลาดตราสารหนี้ที่เป็นบวกอย่างน่าประหลาดใจ

บรรทัดล่าง – บางครั้งสถิติที่ขัดเกลาไม่ได้ตัดมัน

เมื่อเวลาพลิกผันหรือสภาวะไม่ปกติ ให้เลิกโฟกัสไปที่การคำนวณที่ปรับตามฤดูกาลและปรับให้เรียบ ให้ดึงข้อมูลที่ระบุ (AKA จริง) มาวิเคราะห์แทน ในช่วงเวลาดังกล่าวที่การลงทุนที่ทำกำไรสามารถทำได้หรือหลีกเลี่ยงโดยใช้เหตุผลส่วนตัว และนี่ดูเหมือนจะเป็นหนึ่งในครั้งนั้น