Powell เปลี่ยนทุกอย่างในสัปดาห์นี้ตามมุมมองของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์'สุนทรพจน์ที่เตรียมเสนอต่อสภาคองเกรสในสัปดาห์นี้ใช้เวลาเพียงไม่กี่นาที แต่มันเปลี่ยนทุกอย่าง

ในคำพูดเหล่านั้น ผู้นำธนาคารกลางได้กล่าวไว้ กระบวนทัศน์ใหม่สำหรับมุมมองของเฟด เส้นทางนโยบายซึ่งดูเหมือนว่าจะเห็นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นระยะเวลานานกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้

ผลที่ตามมาทำให้ตลาดซึ่งมองหามานานว่าเฟดจะกะพริบตาในการต่อสู้เงินเฟ้อ ปรับมุมมองของตัวเองใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับผู้กำหนดนโยบายมากขึ้นที่เคยเตือนเกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน

Art Hogan หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ B. Riley Wealth Management กล่าวว่า "เรามีนักร้องประสานเสียงที่ออกแบบท่าเต้นอย่างชัดเจนเป็นเวลาสองสัปดาห์ที่พาเราไปถึงจุดนั้น" “เจย์ พาวเวลล์ต้องใช้เวลาในการจัดทำแถลงการณ์สั้นๆ และถาม-ตอบ เพื่อดึงความคาดหวังเหล่านั้นไปสู่จุดที่สูงขึ้น”

เป็นส่วนหนึ่งของอาณัติของเขา คำให้การทุกครึ่งปีเกี่ยวกับนโยบายการเงินพาวเวลล์พูดเมื่อวันอังคารต่อหน้าคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา จากนั้นในวันรุ่งขึ้นต่อคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภา

ตลาดต่างมองหาว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอีก 0.25 เปอร์เซ็นต์ในการประชุมปลายเดือนนี้ จากนั้นอาจเคลื่อนไหวอีก 5.25 ครั้งก่อนที่จะหยุด โดยจุดสิ้นสุดอยู่ที่ XNUMX%

สิ่งนี้เปลี่ยนไปหลังจากการปรากฏตัวของ Powell ซึ่งในระหว่างนั้นเขาเตือนว่าหากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงแข็งแกร่ง เขาคาดว่าอัตราจะ "สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้" และอาจเร็วกว่าจุดหนึ่งในสี่ต่อครั้ง

ขณะนี้ตลาดคาดหวังอย่างยิ่งว่าการปรับขึ้นครึ่งจุดในเดือนมีนาคม และจุดสูงสุดหรืออัตราสุดท้ายจะแตะระดับเกือบ 5.75% ก่อนที่เฟดจะเสร็จสิ้น

แล้วมีอะไรเปลี่ยนแปลง?

โดยพื้นฐานแล้วมันคือ ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนม.ค บวกกับสัญญาณว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่งแม้ว่าเฟดจะพยายามชะลอก็ตาม นั่นทำให้พาวเวลล์ซึ่งเพิ่งคุยกันเมื่อสัปดาห์ก่อน กองกำลัง "disinflationary" กำลังเล่นอยู่เปลี่ยนเกียร์และเริ่มพูดอย่างแข็งกร้าวอีกครั้งเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

“เขากำลังปรับตัวกับข้อมูลที่เข้ามา ซึ่งคณะกรรมการทั้งหมดควรทำ” โฮแกนกล่าว “หากข้อเท็จจริงเปลี่ยนแปลงอีกครั้งผ่านข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม เขาน่าจะมีความยืดหยุ่นในด้านนั้นและไม่ผลักดันเรื่องนี้มากเกินไปจนถึงจุดที่พวกเขาจำเป็นต้องทำลายบางสิ่ง”

พาวเวลล์กล่าวว่าเขาจะเฝ้าดูข้อมูลสำคัญที่กำลังจะมีขึ้นอย่างใกล้ชิด — รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ ตามด้วยการดูดัชนีราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตในสัปดาห์หน้า

นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs กำลังคาดการณ์การปรับขึ้นไตรมาสที่ 21-22 มีนาคมในการประชุม Federal Open Market Committee แต่ยอมรับว่าเป็น "การโทรปิด" ระหว่างจุดนั้นถึงครึ่งจุด

หากเฟดต้องเอียงไปในทิศทางที่แข็งกร้าวมากขึ้น โกลด์แมน เตือนในหมายเหตุของลูกค้า ที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาด โดยหุ้นเทขาย “รุนแรงมากขึ้น” และแรงกดดันต่อสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง บวกกับแรงกดดันที่แข็งค่าขึ้นต่อดอลลาร์

พาวเวลล์ต้องเผชิญกับคำถามบางอย่างในสัปดาห์นี้เกี่ยวกับกลยุทธ์การต่อสู้กับเงินเฟ้อของเฟด

สมาชิกสภานิติบัญญัติที่ก้าวหน้ากว่าบางคน เช่น ส.ว. เอลิซาเบธ วอร์เรน (D-Mass.) และตัวแทน Ayanna Pressley (D-Mass.) ตั้งข้อหาว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลให้มีการปลดพนักงาน 2 ล้านคนและทำร้ายครอบครัวชนชั้นแรงงานอย่างไม่สมส่วน พาวเวลล์ตอบโต้ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังตอกย้ำผู้ที่อยู่ด้านล่างสุดของสเปกตรัมรายได้

“นี่คือสิ่งที่เขาควรทำ” โจเซฟ บรูซูเอลาส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จากบริษัทที่ปรึกษา RSM กล่าวถึงจุดยืนด้านนโยบายที่เปลี่ยนแปลงไปของพาวเวลล์ “Jay Powell เป็นกระสอบทรายในวอชิงตัน ณ จุดนี้ เขาจะโทษว่าสร้างเสถียรภาพด้านราคา ถ้าเขาทำได้ดี ในปีต่อๆ ไป เขาจะได้รับความเคารพนับถือ ผู้คนจะยกย่องเขาอย่างมาก”

Brusuelas เป็นหนึ่งในผู้ที่คิดว่าเฟดควรเร่งการต่อสู้กับเงินเฟ้อด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งจุด

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายอาจได้รับผลกระทบจากรายงานการจ้างงานและข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่อาจลดลงในสัปดาห์หน้าซึ่งกลับทิศทางและแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาลดลง นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้น 225,000 ในเดือนกุมภาพันธ์ ตามข้อมูลของดาวโจนส์ และมีความเชื่ออย่างกว้างขวางว่า เพิ่มขึ้น 517,000 รายในเดือนมกราคม จะได้รับการแก้ไขในรายงานนี้ อาจมีนัยสำคัญ

“เศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นมากเกินไป ณ จุดนี้” Brusuelas กล่าว “พวกเขาจำเป็นต้องสร้างการขาดแคลนแรงงานให้เพียงพอเพื่อทำให้เศรษฐกิจเย็นลง”

ความหย่อนไม่ชัดเจนในรายงานของกระทรวงแรงงานในสัปดาห์นี้ ตำแหน่งงานว่างในเดือนมกราคมซึ่งมีมากกว่าพนักงานที่มีอยู่ 1.9 ต่อ 1 ส่วนต่าง

ข้อมูลดังกล่าวสามารถผลักดันให้เฟดเข้มงวดยิ่งขึ้นตามที่นักเศรษฐศาสตร์ของโนมูระกล่าว บริษัทกล่าวว่า การดำเนินการในอนาคตอาจรวมถึงการปรับโปรแกรมของเฟดเพื่อลดพอร์ตตราสารหนี้ โดยมีทางเลือกหนึ่งที่จะลบเพดานการลดวงเงินต่อเดือนที่ 95 ล้านดอลลาร์ที่ใช้อยู่ในปัจจุบัน

ในขณะนี้ ตลาดยังคงตั้งราคาในอัตราที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่าพาวเวลล์จะกล่าวประเด็นพิเศษเมื่อวันพุธเพื่อย้ำว่ายังไม่มีการตัดสินใจใด ๆ เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม แต่ตลาดก็เพิกเฉยต่อเขา ผู้ค้าในตลาดฟิวเจอร์สกำหนดราคาในอัตราปลายทางที่ 5.625% ในปลายปีนี้ ซึ่งสูงกว่าที่เคยเป็นมาก่อนที่ Powell จะพูด