แม้จะรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาดในไตรมาสสุดท้ายของปี 2022 แต่หุ้นของ Hudson Technologies (HDSN) ก็มีวันที่ยากลำบาก โดยร่วงลง 9% โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัท รายงานรายได้ในไตรมาสที่ 4 ที่ 47.4 ล้านดอลลาร์ และกำไร 11 เซนต์ต่อหุ้น ซึ่งเกิน 37.4 ล้านดอลลาร์อย่างสบาย ๆ และ 7 เซนต์ที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ เนื่องจากราคาขายและปริมาณการขายที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับสารทำความเย็นบางชนิด แต่เมื่อพิจารณาว่าบรรทัดบนแข็งแกร่งกว่าความคาดหวังมากเพียงใด ฉันเชื่อว่านักลงทุนรู้สึกผิดหวังที่จังหวะในบรรทัดล่างไม่ดีขึ้น สิ่งนี้สะท้อนความจริงที่ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ HDSN สำหรับงวดที่ 32% นั้นต่ำกว่าที่ผู้บริหารมากกว่า 40% อย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาสที่ 3 เรียกรายได้กลับในเดือนพฤศจิกายนและยังต่ำกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ 35%

ภาพ

แม้ว่าสิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าช่องว่างระหว่างต้นทุนสินค้าคงคลังและราคาขายลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ แต่ฉันเชื่อว่าสิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าไตรมาสที่ 4 เป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดของ HDSN ตามฤดูกาลเนื่องจากอยู่นอกฤดูกาลขายเก้าเดือนตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกันยายน . ดังนั้น รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นมักจะต่ำกว่าที่ทำได้ในฤดูกาลขาย ดังนั้น แม้การปรับราคาสารทำความเย็นให้เร็วขึ้นเล็กน้อยก็อาจส่งผลกระทบเกินขนาดต่อประสิทธิภาพส่วนต่างสำหรับงวดนี้ ผมเชื่อว่านี่คือเหตุผลที่บริษัทยังคงมั่นใจว่าสามารถเด้งออกจากระดับต่ำนี้และยังคงบรรลุอัตรากำไรขั้นต้นพื้นฐานปกติที่อย่างน้อย 35% ในปีนี้และต่อๆ ไป

ที่สำคัญกว่านั้น แม้ว่าคุณจะคิดว่าไม่มีการเติบโตในระดับสูงสุดในปี 2023 เช่นเดียวกับอัตราภาษีที่แท้จริงที่สูงกว่ามากที่ 26% HDSN ในขณะนี้คาดว่าจะก้าวไปข้างหน้า (เทียบกับ 11% ที่ต่ำในปี 2022 เนื่องจากการตระหนักรู้มากขึ้น สิทธิประโยชน์ทางภาษีมากกว่า 14 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการปล่อยลดหย่อนการประเมินมูลค่าภาษีเงินได้) หมายความว่ากำไรต่อหุ้นสำหรับปีปัจจุบันจะไม่ไกลมากจาก 1.21 ดอลลาร์ที่นักวิเคราะห์มองหาอัตรากำไรขั้นต้นตามเป้าหมายนี้ ยิ่งไปกว่านั้น ในขณะที่เราใกล้จะลดระดับการผลิตและการบริโภค HFC ภายใต้ AIM Act ลงเหลือ 60% ของระดับพื้นฐานที่กำหนดไว้ในปี 2024 (จาก 90% ในปัจจุบัน) ราคาสารทำความเย็นและความต้องการสารทำความเย็นแบบรีเคลมที่มีอัตรากำไรสูงกว่ามากของ HDSN ก็ควรเช่นกัน เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากจำนวนเครื่องที่อยู่กับที่มากกว่า 125 ล้านเครื่องที่บริษัทประเมินว่ายังคงใช้สาร HFCs เริ่มมองหาทางเลือกอื่น ควบคู่ไปกับความคาดหวังของฉันสำหรับการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากสถิติปีที่แล้วที่ 50% เป็นเป้าหมาย 35% แทนที่จะลดลงในทันที ฉันคิดว่ามีศักยภาพสำหรับผลการดำเนินงานที่ดีกว่าอย่างมีนัยสำคัญในปีหน้า

Hudson Technologies (HDSN) เป็นหนึ่งในหุ้นที่แนะนำในจดหมายข่าวการลงทุนที่เอาชนะตลาดของเรา Forbes Investor หากต้องการค้นหาหุ้นที่ถูกตีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่มีอัพไซด์อย่างมากเช่น HDSN ให้ลองใช้ Forbes Investor ที่นี่

และอย่าลืมว่า AIM Act เริ่มต้นจากการลดการผลิตสาร HFC เพียง 10% ลงเหลือ 90% ในปี 2022 และไม่เรียกร้องให้ลดขั้นตอนเพิ่มเติมในปี 2023 ตัวขับเคลื่อนที่แท้จริงของประสิทธิภาพในอนาคตของ HDSN คือการลดลงอีก 30% ใน 2024 ตามด้วยการลดอีก 30% ในปี 2029, 10% ในปี 2034 และ 5% ในปี 2036 สำหรับการลดระดับการผลิตทั้งหมด 85% ในช่วงเวลานี้ ในขณะที่สิ่งนี้ยังคงดำเนินต่อไป ฉันเชื่อว่า HDSN ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ยอดเยี่ยมในการส่งมอบความทะเยอทะยานที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ในการส่งมอบรายรับต่อปีให้เกินกว่า 400 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2025 ที่อัตรากำไรขั้นต้นตามเป้าหมาย ฉันประเมินว่ารายได้อาจดีดกลับขึ้นไปมากกว่า 1.50 ดอลลาร์ต่อหุ้นในตอนนั้น แต่ด้วยราคาหุ้นที่ตกต่ำลงอย่างไร้ค่าของวันนี้ ทำให้ราคาซื้อขายถูกถึง 7.2 เท่า แม้คาดการณ์กำไรที่ลดลงที่ 1.19 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2023 ผมคิดว่าการย้ายกลับไปสู่ระดับที่สูงขึ้นอย่างมากซึ่งสะท้อนถึงประสิทธิภาพที่คาดว่าจะแข็งแกร่งนี้จะเริ่มต้นขึ้นอีกมาก เร็วกว่านี้