ตลาดตกต่ำท้าทายการแทรกแซงของรัฐบาลในไต้หวัน เกาหลี

(บลูมเบิร์ก) — เกาหลีใต้และไต้หวันที่มีเศรษฐกิจหนักด้านเทคโนโลยีสองแห่งกำลังเผชิญกับการต่อสู้ที่ยากลำบากในการพยายามระงับการสูญเสียในสิ่งที่เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพแย่ที่สุดในโลกในปีนี้ พวกเขาได้รับผลกระทบอย่างหนักโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกและข้อจำกัดด้านชิปของสหรัฐฯ

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

เจ้าหน้าที่กำลังเร่งดำเนินการ ซึ่งรวมถึงการออกคำสั่งห้ามขายชอร์ต การเตรียมกองทุนรักษาเสถียรภาพของตลาดเพื่อซื้อสินทรัพย์ และการแทรกแซงตลาดสกุลเงินในการเคลื่อนไหวที่ชวนให้นึกถึงวันแรกของการระบาดใหญ่ เกาหลีกลับมาซื้อพันธบัตรองค์กรอีกครั้ง เนื่องจากผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นและส่วนต่างความเสี่ยงผิดนัด

ในขณะที่ตลาดทุกแห่งได้เห็นการเคลื่อนไหวที่บีบคั้นในการตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางและค่าเงินดอลลาร์ที่พุ่งทะยาน เกาหลีใต้และไต้หวันดูอ่อนแอเป็นพิเศษในกลุ่มเศรษฐกิจหลัก ทั้งสองต้องพึ่งพาการส่งออกเพื่อการเติบโตอย่างมาก และได้รับผลกระทบจากความต้องการชิปทั่วโลก การเพิ่มความทุกข์ยากของพวกเขาคือผลกระทบของการควบคุมใหม่ของสหรัฐต่อห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อมโยงกับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของจีน

การแทรกแซงไม่ได้หยุดการลดลง เกณฑ์มาตรฐานหุ้นของไต้หวันลดลงประมาณ 8% นับตั้งแต่กองทุนสนับสนุนเปิดใช้งานในช่วงกลางเดือนกรกฎาคมและหุ้นเกาหลีลดลง 11% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ทำให้มาตรวัดหุ้นทั้งสองตลาดลดลงมากกว่า 25% ในปีนี้ เงินวอนเกาหลีและดอลลาร์ไต้หวันเป็นหนึ่งในผู้แพ้อันดับต้น ๆ ของโลกเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ จนถึงปัจจุบัน

"มาตรการรักษาเสถียรภาพเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อซื้อเวลาเพียงพอจนกว่าวงจรเทคโนโลยีจะหมดลงและนักลงทุนต่างชาติกลับมา" Wai Ho Leong นักยุทธศาสตร์จาก Modular Asset Management กล่าว “การเปลี่ยนตลาดเป็นเรื่องที่แตกต่าง”

ชิปโว้ย

ท่ามกลางปัญหาเหล่านี้ นักวิเคราะห์ได้ปรับลดประมาณการรายได้ของบริษัท SK Hynix Inc. และ Samsung Electronics Co. ของเกาหลีให้ต่ำที่สุดในรอบกว่าสองปี

เรื่องราวดำเนินต่อไป

แม้ว่าผู้ผลิตชิปจะได้รับการอนุมัติจากสหรัฐฯ ให้สั่งซื้อยุทโธปกรณ์ของอเมริกาสำหรับโรงงานในจีนเป็นเวลาหนึ่งปี ความกังวลก็วนเวียนอยู่รอบๆ โมเดลธุรกิจของพวกเขา ขณะที่สหรัฐฯ พยายามควบคุมความพอเพียงของจีนและความก้าวหน้าในขีดความสามารถทางการทหารของจีน

สภาพแวดล้อมที่ถดถอยในตะวันตกและนโยบาย Covid Zero ของจีนก็มีผลกระทบเช่นกัน ธนาคารกลางไต้หวันเตือนถึง “ความท้าทายทางเศรษฐกิจที่รุนแรง” ในปี 2023 ในขณะที่เกาหลีใต้บันทึกการขาดดุลการค้ายาวนานที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินในเอเชีย

“ในระยะอันใกล้นี้ เรายังคงระมัดระวังหุ้นเอเชีย โดยเฉพาะหุ้นหรือตลาดตราสารทุนที่เผชิญกับการเติบโตจากภายนอก เช่น เกาหลี” และบริษัทฮาร์ดแวร์ด้านเทคโนโลยี นักยุทธศาสตร์ของ Nomura Holdings Inc. รวมถึง Chetan Seth เขียนไว้ในบันทึกล่าสุด บริษัท Samsung และ Taiwan Semiconductor Manufacturing Company มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี Kospi และ Taiex ตามลำดับ

บอนด์กลูม

การเริ่มต้นใหม่ของกองทุนรักษาเสถียรภาพพันธบัตรมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ของเกาหลี ซึ่งได้รับการประกาศเพียงไม่กี่สัปดาห์หลังจากการผิดนัดที่หาได้ยากในหนังสือพิมพ์เชิงพาณิชย์โดยผู้พัฒนาสวนสนุกเลโก้แลนด์เกาหลีในจังหวัดคังวอน อาจส่งผลกระทบจำกัดเนื่องจากตลาดโดยรวมมีขนาดใหญ่กว่ามากและ อัตราผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้น ถึงกระนั้นกองทุนอาจกระตุ้นให้ผู้อื่นปฏิบัติตามหากตลาดสินเชื่อยังคงอ่อนแอ

“เกาหลีอาจเป็นเพียงกลุ่มแรกของการแทรกแซงสินเชื่อในเอเชียท่ามกลางความเสี่ยงที่สูงขึ้นของอุบัติเหตุทางการเงิน” นักยุทธศาสตร์ของ DBS Group Holdings Ltd. รวมถึง Chang Wei Liang และ Philip Wee เขียนไว้ในบันทึกย่อ

เกาหลีและไต้หวันไม่ได้อยู่ตามลำพังในตลาดสนับสนุน ญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซงตลาดสกุลเงินเพื่อขัดขวางการอ่อนค่าของเงินเยน แต่ก็ล้มเหลวในการป้องกันไม่ให้ค่าเงินร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 32 ปี จีนกำลังผ่อนคลายข้อจำกัดในการซื้อกองทุนรวมเพื่อสนับสนุนตลาดหุ้นที่ตกต่ำ

'ฤดูหนาวที่ยาวนาน'

เพื่อความแน่ใจ การประเมินมูลค่าที่ตกต่ำในเกาหลีและไต้หวันนั้นน่าดึงดูดสำหรับบางคน และอาจจุดประกายการชุมนุมบรรเทาทุกข์ในระยะสั้น นักลงทุนต่างชาติเข้าซื้อหุ้นเกาหลีเป็นเวลา 13 วันติดต่อกันในเดือนนี้ และมอร์แกน สแตนลีย์เป็นหนึ่งในกลุ่มคนนอกรีตที่เรียกร้องให้ยุติการด้อยประสิทธิภาพของหุ้นเทคโนโลยีในเอเชีย เนื่องจากมองว่าความเสี่ยงส่วนใหญ่มาจากการกำหนดราคา

คนอื่น ๆ ยังคงสงสัยว่าเศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออกจะฟื้นตัวในเร็วๆ นี้ และบางแห่งก็ชอบตลาดเอเชียที่ได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว เช่น อินเดียและอินโดนีเซีย

“มันจะเป็นฤดูหนาวที่ยาวนาน — มาตรการสนับสนุนเหล่านี้อาจจะไม่เพียงพอ” Ken Peng หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนในเอเชียของหน่วยงานธนาคารเอกชนของ Citigroup Inc. กล่าวอ้างถึงการดำเนินการจากทางการเกาหลีและไต้หวัน “การฟื้นตัวน่าจะต้องรอจนกว่า USD จะพุ่งขึ้นสูงสุดและพลิกกลับ ซึ่งมีแนวโน้มว่าการเติบโตที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ จะฟื้นตัว”

–ด้วยความช่วยเหลือจาก Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley และ Abhishek Vishnoi

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP