เล่น “บอนด์เด้ง” ด้วยเงินปันผล 13.4%

อัตราที่เพิ่มขึ้นได้จมราคาพันธบัตร—และส่งพวกเขา อัตราผลตอบแทน สูงกว่า

ผลที่สุด? ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีในการเพิ่มหุ้นกู้คุณภาพสูงให้กับพอร์ตโฟลิโอของคุณ และถ้าคุณทำผ่านข้อใดข้อหนึ่ง กองทุนปิด (CEF) เราจะบอกชื่อในวินาทีนี้ คุณจะทำได้ด้วยเงินปันผล 13.4% เติบโต

ความซื่อสัตย์มีพันธะ แล้ว เริ่มสูงขึ้นและเราได้รับผลประโยชน์ในของฉัน CEF วงใน บริการ. ตัวอย่างเช่น ในเดือนตุลาคม กองทุนนูวีน คอร์ พลัส อิมแพค (NPCT) ซึ่งให้ผลตอบแทน 11.3% ในวันนี้ เราได้คว้าผลตอบแทน 6.8% มาแล้ว ซึ่งรวมถึงการจ่ายเงินปันผลหนึ่งครั้งที่ 10 เซนต์ต่อหุ้น (NPCT เช่นเดียวกับ CEF ส่วนใหญ่ จ่ายเงินปันผล รายเดือน)

อย่ากลัวแม้ว่า คุณไม่ได้พลาดเรือที่นี่ มีเหตุผลมากมายที่จะคิดว่าโอกาสของเรายังมีที่ว่างให้วิ่ง เฟดมีแนวโน้มที่จะกด "หยุดชั่วคราว" ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในต้นปีหน้าซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีอีกครั้ง

ยิ่งไปกว่านั้น หนึ่งในผู้ซื้อพันธบัตรที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในธุรกิจยังคงทุบโต๊ะ นี่คือที่มาของโอกาสเงินปันผล 13.4% ของเรา

ซื้อพร้อมกับ "Bond Behemoth"

นั่นคือ PIMCO ซึ่งมีมากกว่า $2 ล้านล้าน ในสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ บริษัทดำเนินกิจการมากว่าครึ่งศตวรรษและได้เห็นตลาดเกือบทุกประเภทที่คุณสามารถจินตนาการได้ ไม่ว่าจะเป็นตลาดขึ้น ลง ด้านข้าง น่าเบื่อและไร้เหตุผล และ PIMCO ก็ชอบพันธบัตรอยู่แล้ว นี่คือสิ่งที่ CIO Dan Ivascyn กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ในการประชุมกับนักวิเคราะห์และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ PIMCO:

“มูลค่ากลับคืนสู่ตลาดตราสารหนี้แล้ว แค่คิดถึงอัตราผลตอบแทนเล็กน้อย เราจะเริ่มที่นี่ในสหรัฐอเมริกา ข้ามเส้นอัตราผลตอบแทนตอนนี้ คุณสามารถล็อคผลตอบแทนพันธบัตรคุณภาพสูงได้แล้ววันนี้ คุณสามารถมองหาผลิตภัณฑ์สเปรดคุณภาพสูงและรวบรวมพอร์ตโฟลิโอได้อย่างง่ายดายในช่วงอัตราผลตอบแทนหก หกเปอร์เซ็นต์ครึ่ง โดยไม่ต้องเสี่ยงกับสินทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวทางเศรษฐกิจมากนัก”

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Ivascyn มองเห็นโอกาสมากมายในการได้รับผลตอบแทนสูงถึง 6.5% ในตลาดตราสารหนี้นี้ด้วยความพยายามเพียงน้อยนิด ซึ่งแสดงให้เห็นว่า หน่อย ความพยายามสามารถผลักดันให้ผลผลิตสูงขึ้น PIMCO เองก็ทำสิ่งนี้ด้วยกองทุนที่ให้ผลตอบแทน 13.4% ที่ฉันพูดถึงด้านบน: the กองทุนเปิดพิมโก้ ไดนามิค อินคัม ฟันด์ (PDI)

ก่อนที่เราจะลงรายละเอียดเกี่ยวกับ CEF นี้ เราต้องถามตัวเองว่าเราควรไว้วางใจ Ivascyn หรือไม่ ท้ายที่สุด เขาอาจจะ "พูดหนังสือของเขา" และบอกให้เราซื้อพันธบัตรเพราะเขาเป็นผู้จัดการตราสารหนี้

ฟังดูเหมือนเป็นการวิจารณ์ที่ยุติธรรม แต่ความจริงซับซ้อนกว่านั้น Ivascyn และ PIMCO นั้นเป็นตลาดขาลงในอดีต และ ทำเงินได้มากมายในช่วงหลายปีที่ผ่านมาสำหรับประเภทสินทรัพย์ ยกตัวอย่างผลการดำเนินงานของ PDI ในปี 2015

ในตอนนั้น หุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงจะแสดงเป็นสีส้มตามประสิทธิภาพของเกณฑ์มาตรฐาน SPDR Bloomberg Barclays พันธบัตรผลตอบแทนสูง ETF (JNK), สิ้นสุดปีนี้ซึ่งเป็นการฉุดกองทุนตราสารหนี้ที่มีการจัดการแบบพาสซีฟของ PIMCO สาเหตุของแรงฉุดนี้เป็นที่คุ้นเคยสำหรับเราในปัจจุบัน: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความกลัวเรื่องเงินเฟ้อทำให้นักลงทุนระดับแรกปรับลดสถานะตราสารหนี้ของพวกเขา

แต่ในกองทุนที่ผู้บริหารของ PIMCO สามารถเลือกได้ โดยถือยาวในพันธบัตรคุณภาพดีและสั้นในประเด็นคุณภาพต่ำ กองทุนเหล่านี้ให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง ซึ่งรวมถึง PDI ซึ่งเอาชนะตลาดหุ้นในตอนนั้น ดังที่เราเห็นในแผนภูมิด้านบน และขณะนี้มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งต่อเนื่องไปอีกหลายปี

อัตราเงินเฟ้อสนับสนุนกลยุทธ์ตราสารหนี้ของ PIMCO อย่างไร

เนื่องจากราคาพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะลดลงเมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากเพิ่งออกจากประเภทสินทรัพย์เมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย

PIMCO มีความซับซ้อนมากขึ้น เนื่องจากอัตราที่เพิ่มขึ้นทำให้พันธบัตรระยะยาวมีราคาลดลงมากกว่าพันธบัตรระยะสั้น กลยุทธ์ของการขายพันธบัตรระยะยาวระยะสั้นและการซื้อพันธบัตรระยะสั้นทันทีอาจส่งผลให้เกิดผลกำไรมหาศาลเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และมี จำนวนมาก โอกาสในการค้นหาพันธบัตรที่ตีราคาผิดในตลาดตราสารหนี้มูลค่า 127 ล้านล้านดอลลาร์ พีดีไอทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมในการค้นหาพวกเขา และในทางกลับกัน ก็เป็นแหล่งรายได้มหาศาลแก่นักลงทุน

หากคุณคิดว่าผลตอบแทนของ PDI ดูไม่ยั่งยืน ฉันเข้าใจดี ย้อนกลับไปในปี 2015 ตอนที่ฉันกำลังรั้นกับ PDI หลายคนพูดแบบเดียวกัน แต่ไม่เพียงมีการจ่ายเงินของ PDI เท่านั้น ไม่ ถูกตัดจริง ๆ แล้ว ข้าว ตั้งแต่.

แน่นอนว่ามีการเพิ่มการจ่ายเงินตามปกติให้เพลิดเพลิน แต่โปรดทราบว่าเงินปันผลพิเศษทั้งหมดที่จ่ายออกไปเมื่อเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำในช่วงต้นปี 2010

PDI ไม่ได้ทำกำไรโดยตรงจากอัตราที่ต่ำของเฟด (ซึ่งทำให้อัตราผลตอบแทนจากการถือครองกองทุนลดลง ทำให้ไม่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระดับแรก) มันทำกำไรได้เพราะนักลงทุนที่ไม่ซับซ้อนหนีออกจากตลาดตราสารหนี้ ทำให้กองทุนเช่น PDI มีโอกาสทำกำไรมากมาย และผลกำไรที่พวกเขาทำ

ส่วนลด “ซ่อนเร้น” ของ PDI

มีอีกมุมหนึ่งที่เราไม่ควรมองข้ามเช่นกัน: การประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดใจของกองทุน ณ บทความนี้ PDI ซื้อขายที่ 6.7% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (หรือมูลค่าของพันธบัตรในพอร์ตการลงทุน) ดูเหมือนจะไม่เป็นข้อตกลงมากนักจนกว่าคุณจะพิจารณาสองสิ่ง:

1. เนื่องจากความแข็งแกร่งของชื่อ PIMCO ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากผลงานที่แข็งแกร่งหลายปี กองทุนของบริษัทจึงซื้อขายกันที่ระดับพรีเมียมเกือบตลอดเวลา ซึ่งมักจะเป็นตัวเลขสองหลัก และ …
2. เบี้ยประกันภัย 6.7% ของ PDI นั้นเป็นส่วนลดปลอม ซึ่งต่ำกว่าเบี้ยประกันภัยเฉลี่ย 10.3% ที่กองทุนมีในช่วงห้าปีที่ผ่านมา

นั่นทำให้เรามีโอกาสเพิ่มขึ้นในการปรับราคาขึ้น ควบคู่ไปกับการจ่ายเงินปันผลที่เข้มข้นถึง 13.4% ของ PDI

Michael Foster เป็นนักวิเคราะห์วิจัยหลักสำหรับ Outlook ที่แตก. สำหรับแนวคิดรายได้ที่ดียิ่งขึ้นคลิกที่นี่สำหรับรายงานล่าสุดของเรา“รายได้ที่ทำลายไม่ได้: 5 กองทุนต่อรองที่มีเงินปันผลคงที่ 10.2%"

การเปิดเผย: ไม่มี