(บลูมเบิร์ก) — กังวล? ใช่. แต่นักลงทุนได้สังเกตเห็นสัญญาณของความตื่นตระหนกเล็กน้อยท่ามกลางการหยุดชะงักของตลาดหุ้นที่กวาดล้างไป 3 ล้านล้านดอลลาร์ ไปโดยทุกอย่างตั้งแต่กระแสเงินทุนไปจนถึงการซื้อขายออปชั่น
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
เส้นประสาทสัญญาณหนึ่งอยู่ในการตรวจสอบ: เนื่องจาก S&P 500 ลดลงมากกว่า 3% ในวันศุกร์ Cboe Volatility Index ซึ่งเป็นตัวชี้วัดต้นทุนทางเลือกที่เรียกว่า VIX ติดอยู่ใกล้ 25 ต่ำกว่าในกรณีอื่น ๆ หกครั้งในปีนี้เมื่อหุ้น ขายทิ้งแบบนี้.
นักลงทุนกองทุนที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนรู้สึกท้อแท้จากคำพูดที่หยาบคายของประธานธนาคารกลางสหรัฐ Jerome Powell ที่ Jackson Hole ได้ดึงเงินออกจากหุ้นอย่างรวดเร็ว ถึงกระนั้นที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ จำนวนการถอนออกได้ประมาณครึ่งหนึ่งของการไหลออกรายวันที่เกิดขึ้นในช่วงต่ำสุดของเดือนมิถุนายนของตลาด
การวางตำแหน่งเบา ๆ ในหมู่นักลงทุนมืออาชีพช่วยให้อารมณ์อยู่ในการควบคุม กองทุนรวมอยู่ในท่าตั้งรับ เก็บเงินเป็นเงินสด ในขณะที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงลดการเปิดรับปัจจัยกระตุ้นตลาด เช่น คำพูดของพาวเวลล์ และข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อ การขาดการยอมจำนนอย่างเต็มกำลังเป็นสัญญาณว่าการสังหารยังไม่จบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกองทุนและเงินบำนาญตามกฎที่คาดว่าจะขายออกในไม่กี่วันข้างหน้า
Danny Kirsch หัวหน้าฝ่ายออปชั่นของ Piper Sandler & Co กล่าวว่า “ตลาดซื้อขายเหมือนการป้องกันความเสี่ยง เป็นการสร้างรายได้เมื่อเทียบกับการเพิ่มในช่วงที่ต่ำลง” “การวางตำแหน่งสั้นไปแล้ว หมายความว่าไม่จำเป็นต้องเพิ่มข้อเสีย หรือนักลงทุนหวังว่าการเทขายนี้จะถูกระงับ”
หุ้นขยายเวลาลดลงสองสัปดาห์โดย S&P 500 สูญเสีย 0.7% ในวันจันทร์ ผู้ค้ายังคงแยกแยะความคิดเห็นที่กระฉับกระเฉงจากนายธนาคารกลางชั้นนำของโลกว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่นี่และจะต้องดำเนินการอย่างแข็งขันเพื่อควบคุมให้อยู่ภายใต้การควบคุม VIX เพิ่ม 0.65 ถึง 26.21
Nicholas Colas ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek Research กล่าวว่า "การปิด VIX ย่อยของวันศุกร์ที่ 30 ระบุว่าสัปดาห์นี้อาจจะแย่กว่านี้บ้าง “อีกวันที่ลดลง +3 เปอร์เซ็นต์จะไม่น่าแปลกใจ และเราแนะนำให้มองหาการปิด VIX ในช่วงทศวรรษ 30 ก่อนที่จะสร้างตำแหน่งซื้อใหม่”
ความเชื่อมั่นเริ่มระมัดระวังในการกล่าวสุนทรพจน์ในวันศุกร์ของ Powell หลังจากการชุมนุมสองเดือนตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายนบังคับให้ผู้ขายชอร์ตต้องผ่อนคลายการเดิมพัน ในช่วงสัปดาห์ถึงวันพฤหัสบดี กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ Goldman Sachs Group Inc. ติดตามกำลังยุ่งอยู่กับการเพิ่มสถานะ short โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านการเดิมพันระดับมหภาค เช่น ETF หรือดัชนีฟิวเจอร์ส การขายผลิตภัณฑ์มหภาคในช่วงระยะเวลายาวนานนั้นใหญ่ที่สุดในรอบแปดสัปดาห์
ที่ Morgan Stanley ลูกค้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ยังคงรักษาสถานะของพวกเขาไว้ ณ วันพฤหัสบดี เลเวอเรจระหว่างกองทุนระยะสั้นระยะยาวอยู่ที่ 43% ลดลงจาก 48% เมื่อสองสัปดาห์ก่อน และต่ำกว่า 88% ของเวลาในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
โต๊ะซื้อขายของ บริษัท เตือนเกี่ยวกับแรงกดดันในการขายเพิ่มเติมจากผู้ค้าที่ขับเคลื่อนด้วยคอมพิวเตอร์รวมถึงกองทุนที่ต้องการปรับสมดุลการจัดสรรสินทรัพย์เมื่อสิ้นเดือน กลยุทธ์ระดับมหภาคอย่างเป็นระบบ ซึ่งเป็นผู้ซื้อหุ้นมูลค่าประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว จะเปลี่ยนเป็นผู้ขายในสัปดาห์นี้ ซึ่งอาจยกเลิกการโหลดหุ้นมูลค่า 10 ถึง 15 พันล้านดอลลาร์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น แบบจำลองของทีมแสดงให้เห็น ในขณะเดียวกัน ผู้จัดสรรเงินบำเหน็จบำนาญและสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะขายหุ้นมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์
นักลงทุนที่หวังเฟดที่เป็นมิตรเพิ่งตื่นขึ้นอย่างหยาบคายว่าธนาคารกลางซึ่งเน้นไปที่การควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงนั้นไม่ใช่พันธมิตรรายใหญ่ของตลาดอีกต่อไป การลดราคาลง “น่าจะต้องใช้ระยะเวลาที่ยั่งยืนของการเติบโตที่ต่ำกว่าแนวโน้ม” และการเพิ่มขึ้นของการว่างงาน Powell กล่าวเมื่อวันศุกร์ที่ฟอรัมนโยบายประจำปีของ Kansas City Fed
แม้จะมีการปรับมูลค่าครั้งใหญ่ แต่หุ้นก็ยังห่างไกลจากการต่อรองราคาที่ชัดเจน ที่ระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน S&P 500 มีการซื้อขายที่ 18 เท่าของรายรับ หลายเท่าซึ่งเกินมูลค่ารางน้ำที่เห็นใน 11 รอบที่ผ่านมาทั้งหมดตั้งแต่ช่วงปี 1950 กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ หากหุ้นเด้งจากที่นี่ จุดต่ำสุดของตลาดหมีนี้จะมีราคาแพงที่สุดเป็นประวัติการณ์
Jason Trennert และ Ryan Grabinski นักยุทธศาสตร์จาก Strategas Securities กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้เกิดแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าหุ้นในขณะที่วงจรการปรับลดระดับรายได้กำลังดำเนินอยู่ ความวุ่นวายในตลาดที่มากขึ้นอาจรออยู่ข้างหน้า
"ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดต่อเศรษฐกิจและตลาดอาจเป็นความต้องการของเฟดในการกระชับมากกว่าที่ตลาดเสี่ยงคาดการณ์" พวกเขาเขียนไว้ในบันทึกย่อ “จุดต่ำสุดของตลาดมักเกี่ยวข้องกับการเพิ่มทวีคูณของรายได้ที่ลดลง VIX ที่สูงขึ้น และการแพร่กระจายของผลตอบแทนสูง ยังไม่เห็น”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html