ความคิดเห็น: เมื่อนักลงทุนเปลี่ยนสถานะขาลงสูงสุดในทองคำ ซึ่งอาจเกิดขึ้นในไม่ช้านี้ คาดว่าจะมีการพลิกกลับครั้งใหญ่ของราคา

และทองดิ้นรนอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่จุดสูงสุดที่มากกว่า $2,040 ในเดือนมีนาคม สัญญาซื้อขายทองคำแท่ง
GC00,
+ 0.78%
ร่วงลงมากกว่า 300 ดอลลาร์ รวมถึงอีก 65 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ภาพความเชื่อมั่นจะสนับสนุนราคาทองคำที่พุ่งขึ้นครั้งใหญ่จะเป็นอย่างไร? คำตอบมีอยู่ในแผนภูมิประกอบ ซึ่งแสดงระดับความเสี่ยงในตลาดทองคำที่แนะนำโดยเฉลี่ย ในกลุ่มย่อยของตัวจับเวลาทองคำระยะสั้นที่ตรวจสอบโดยบริษัทของฉัน (ค่าเฉลี่ยนี้คือสิ่งที่แสดงโดยดัชนีความเชื่อมั่นของจดหมายข่าว Hulbert Gold หรือ HGNSI)

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ให้เน้นที่บริเวณแรเงาที่ด้านล่างของแผนภูมิ ซึ่งแสดงถึง 10% ที่ต่ำที่สุดของการอ่าน HGNSI ในอดีต นี่คือช่วงที่ ในคอลัมน์ก่อนหน้านี้ ฉันได้ใช้เพื่อแสดงถึงการมองโลกในแง่ร้ายมากเกินไป ซึ่งเป็นช่วงที่รั้นจากมุมมองที่ตรงกันข้าม ขอให้สังเกตว่า HGNSI ในเดือนกรกฎาคมเพียงชั่วครู่และถ่อมตัวตกลงมาภายในโซนของการมองโลกในแง่ร้ายสุดโต่งนี้และจากนั้นก็ลุกขึ้นกลับมาเหนือระดับนั้นเกือบจะเร็วพอๆ กัน HGNSI ปัจจุบันอยู่ที่12^th เปอร์เซ็นต์ไทล์ของการกระจายทางประวัติศาสตร์ เหนือโซนนี้เล็กน้อย

เป็นเรื่องน่าทึ่ง เนื่องจากทองคำมีผลประกอบการที่ย่ำแย่เมื่อเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่เลวร้ายที่สุดในประเทศนี้ในรอบกว่า 40 ปี เนื่องจากคุณคงคาดหมายว่าการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในกระบวนทัศน์นี้จะพุ่งสูงขึ้น ประสิทธิภาพที่น่าผิดหวังของทองคำน่าจะนำไปสู่ความสิ้นหวังและการมองโลกในแง่ร้ายในวงกว้างในหมู่ผู้ค้าทองคำ แต่ส่วนใหญ่ก็ไม่มี

ก่อนที่ Contrarians จะสามารถพลิกกลับเป็น bullish ได้อย่างมั่นใจ HGNSI จะต้องลดระดับลงลึกลงไปในจุดต่ำสุดของการกระจายในอดีต และจากนั้นคงอยู่ที่นั่นนานกว่าสองสามวัน จะเป็นการดีอย่างยิ่งที่จะยังคงอยู่ที่นั่นหลังจากความพยายามครั้งแรกของทองคำในการชุมนุม โดยรวมแล้วยังไม่เป็นเช่นนี้ในช่วงที่ผ่านมา โดยที่ตัวจับเวลาทองคำจำนวนมากกลับคืนสู่สภาวะตลาดกระทิงอย่างกระตือรือร้นอีกครั้งที่สัญญาณแรกของความแข็งแกร่ง

จุดต่ำสุดมักจะมีลักษณะเฉพาะของการยอมจำนนเมื่อผู้ค้ายอมแพ้และโยนผ้าเช็ดตัว นั่นคือตอนที่พวกเขาบอกว่าพวกเขาจะไม่มีวันเชื่อทองอีกเลย เพราะถูกเผาด้วยทองคำมาหลายครั้งแล้ว กระแทกแดกดันในขณะที่ contrarians จะยืนยันนั่นคือเมื่อจุดต่ำสุดจะเข้ามาในที่สุด

เราอาจอยู่ใกล้กัน เรายังไม่ถึงจุดนั้น อย่ากระโดดปืน

แล้วตัวจับเวลาของตลาดในสินทรัพย์อื่นล่ะ?

ตลาดทองคำเป็นเพียงหนึ่งในเวทีที่บริษัทของฉันติดตามระดับความเสี่ยงโดยเฉลี่ยของผู้จับเวลาตลาด อีกสามแห่งคือตลาดหุ้นสหรัฐในวงกว้าง (เน้นที่เกณฑ์มาตรฐานเช่น S&P 500
SPX,
-1.07%
) ตลาดหุ้นแนสแด็ก ( Nasdaq Composite
COMP,
-1.31%
และ QQQ
คิวคิวคิว,
-1.41%
) และตลาดพันธบัตรสหรัฐ (ตลาดตราสารหนี้รวมเกรดการลงทุน) แผนภูมิด้านล่างสรุปตำแหน่งที่ตัวจับเวลายืนอยู่ในทั้งสี่อารีน่า

Mark Hulbert เป็นผู้สนับสนุน MarketWatch เป็นประจำ Hulbert Ratings ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ เขาสามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล].