มีการพูดถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายโดย Federal Reserve เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและหุ้นตกอย่างต่อเนื่อง ทั้งสองอาจดำเนินต่อไป
ตลาดตราสารหนี้ทำให้ตลาดหุ้นแคบลง - ทั้งคู่ร่วงลงในปีนี้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะแย่กว่าสำหรับนักลงทุนพันธบัตรเนื่องจากความสัมพันธ์ผกผันระหว่างอัตรา (ผลตอบแทน) กับราคาพันธบัตร
นักลงทุนสถาบันประมาณ 600 รายจาก 23 ประเทศเข้าร่วมการแชทบนเว็บไซต์ Bear Traps ในระหว่างการสัมภาษณ์ แมคโดนัลด์กล่าวว่าฉันทามติในหมู่ผู้จัดการการเงินเหล่านี้คือ "สิ่งต่างๆ ถูกทำลาย" และธนาคารกลางสหรัฐจะต้องทำการเปลี่ยนแปลงนโยบายในไม่ช้า
ชี้ให้เห็นถึงความวุ่นวายในตลาดตราสารหนี้ในสหราชอาณาจักร McDonald กล่าวว่าพันธบัตรรัฐบาลที่มีคูปอง 0.5% ที่ครบกำหนดในปี 2061 มีการซื้อขายที่ 97 เซนต์ต่อดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 58 เซนต์ในเดือนสิงหาคมและต่ำสุดที่ 24 เซนต์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
เมื่อถูกถามว่านักลงทุนสถาบันสามารถถือพันธบัตรเหล่านั้นไว้เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนจากการจองได้หรือไม่ เขากล่าวว่าเนื่องจากการเรียกมาร์จิ้นในสัญญาอนุพันธ์ นักลงทุนสถาบันบางคนถูกบังคับให้ขายและขาดทุนมหาศาล
อ่าน: ความวุ่นวายในตลาดตราสารหนี้ของอังกฤษเป็นสัญญาณของการเจ็บป่วยที่เพิ่มขึ้นในตลาด
และนักลงทุนยังไม่เห็นงบการเงินที่สะท้อนถึงความสูญเสียเหล่านั้น ซึ่งเพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน การลดมูลค่าพันธบัตรและการจองขาดทุนในบางส่วนจะส่งผลเสียต่อผลประกอบการของธนาคารและผู้จัดการเงินสถาบันอื่น ๆ
อัตราดอกเบี้ยไม่สูงในอดีต
ตอนนี้ ในกรณีที่คุณคิดว่าอัตราดอกเบี้ยทะลุเพดานแล้ว ให้ตรวจสอบแผนภูมินี้ ซึ่งแสดงผลตอบแทนสำหรับตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.926%
ในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา:
อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เข้มงวดขึ้นในปี 2022 แต่อยู่ที่ระดับเฉลี่ยหากคุณมองย้อนกลับไป 30 ปี
ชุดข้อเท็จจริง
อัตราผลตอบแทน 10 ปีสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 30 ปี ตอนนี้ดูการเคลื่อนไหวของอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าสำหรับ S&P 500
SPX,
-0.77%
ตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม พ.ศ. 2000 ซึ่งย้อนหลังไปถึง FactSet สำหรับเมตริกนี้:
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) แบบถ่วงน้ำหนักล่วงหน้าของดัชนีที่ 15.4 ลดลงจากระดับเมื่อสองปีก่อน อย่างไรก็ตาม ก็ไม่ต่ำมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 16.3 นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2000 หรือการประเมินค่าวิกฤตต่ำสุดในปี 2008 ที่ 8.8
ย้ำอีกทีว่าเรทไม่ต้องสูงก็เจ็บได้
แมคโดนัลด์กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยไม่จำเป็นต้องใกล้ถึงระดับสูงเหมือนในปี 1994 หรือ 1995 ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิแรก เพื่อสร้างความหายนะ เพราะ “วันนี้มีกระดาษคูปองต่ำจำนวนมากใน โลก."
“ดังนั้น เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น จะมีการทำลายล้างมากกว่าเดิม” เขากล่าว
อาจดูเหมือนความเสียหายที่เลวร้ายที่สุดที่เกิดขึ้นแล้ว แต่ผลตอบแทนพันธบัตรยังคงสามารถขยับสูงขึ้นได้
มุ่งหน้าสู่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคฉบับต่อไปในวันที่ 13 ต.ค. นักยุทธศาสตร์ที่ Goldman Sachs เตือนลูกค้า ไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงนโยบายธนาคารกลางสหรัฐซึ่งรวมถึงการเพิ่มอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางถึง 0.75% สามครั้งติดต่อกันเป็นช่วงเป้าหมายปัจจุบันที่ 3.00% ถึง 3.25%
คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐได้ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้นด้วยการลดพอร์ตหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐ หลังจากลดการถือครองเหล่านี้ลง 30 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม และสิงหาคม ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดจำนวนการถือครองลง 60 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนในเดือนกันยายน และหลังจากลดการถือครองหนี้หน่วยงานของรัฐบาลกลางและหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานที่จำนองไว้ที่ 17.5 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเป็นเวลาสามเดือน เฟดเริ่มลดการถือครองเหล่านี้ลง 35 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในเดือนกันยายน
นักวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้ที่ BCA Research นำโดย Ryan Swift เขียนในบันทึกของลูกค้าเมื่อวันที่ 11 ต.ค. ว่าพวกเขายังคงคาดหวังว่าเฟดจะไม่หยุดวงจรการตึงตัวชั่วคราวจนกว่าจะถึงไตรมาสแรกหรือไตรมาสที่สองของปี 2023 พวกเขายังคาดว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้จะสูง - ให้ผลตอบแทนพันธบัตร (หรือขยะ) เพิ่มขึ้นเป็น 5% จากอัตราปัจจุบัน 1.5% การประชุม FOMC ครั้งต่อไปจะมีขึ้นในวันที่ 1-2 พ.ย. โดยมีการประกาศนโยบายในวันที่ 2 พ.ย.
แมคโดนัลด์กล่าวว่าหากเฟดขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางอีก 100 คะแนนพื้นฐานและดำเนินการลดงบดุลที่ระดับปัจจุบันต่อไป "พวกเขาจะพังตลาด"
การหมุนอาจไม่สามารถป้องกันความเจ็บปวดได้
แมคโดนัลด์คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะกังวลมากพอเกี่ยวกับปฏิกิริยาของตลาดต่อการขึ้นค่าเงินเพื่อ “ถอยกลับในช่วงสามสัปดาห์ข้างหน้า” ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่มีขนาดเล็กลง 0.50% ในเดือนพฤศจิกายน “จากนั้นก็หยุด”
เขายังกล่าวอีกว่าเฟดจะกดดันน้อยลงหลังจากการเลือกตั้งกลางภาคของสหรัฐในวันที่ 8 พ.ย.
อย่าพลาด: เงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิได้เพิ่มสูงขึ้น นี่คือวิธีการเลือกสิ่งที่ดีที่สุดสำหรับพอร์ตโฟลิโอของคุณ
ความคิดเห็น : ตลาดหุ้นมีปัญหา นั่นเป็นเพราะว่าตลาดตราสารหนี้ใกล้จะถึงจุดตกต่ำมากแล้ว
นักลงทุน Larry McDonald อย่าถือว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดจบลงแล้ว
มีการพูดถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายโดย Federal Reserve เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและหุ้นตกอย่างต่อเนื่อง ทั้งสองอาจดำเนินต่อไป
แมคโดนัลด์ ผู้ก่อตั้ง รายงานกับดักหมี และผู้แต่งเรื่อง “A Colossal Failure of Common Sense” ซึ่งบรรยายถึงความล้มเหลวของ Lehman Brothers ในปี 2008 คาดว่าความปั่นป่วนในตลาดตราสารหนี้จะมีมากขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะ “หนี้โลกในปัจจุบันมีมากกว่าในปี 50 ถึง 2018 ล้านล้านดอลลาร์” และนั่นจะส่งผลเสียต่อหุ้น
ตลาดตราสารหนี้ทำให้ตลาดหุ้นแคบลง - ทั้งคู่ร่วงลงในปีนี้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะแย่กว่าสำหรับนักลงทุนพันธบัตรเนื่องจากความสัมพันธ์ผกผันระหว่างอัตรา (ผลตอบแทน) กับราคาพันธบัตร
นักลงทุนสถาบันประมาณ 600 รายจาก 23 ประเทศเข้าร่วมการแชทบนเว็บไซต์ Bear Traps ในระหว่างการสัมภาษณ์ แมคโดนัลด์กล่าวว่าฉันทามติในหมู่ผู้จัดการการเงินเหล่านี้คือ "สิ่งต่างๆ ถูกทำลาย" และธนาคารกลางสหรัฐจะต้องทำการเปลี่ยนแปลงนโยบายในไม่ช้า
ชี้ให้เห็นถึงความวุ่นวายในตลาดตราสารหนี้ในสหราชอาณาจักร McDonald กล่าวว่าพันธบัตรรัฐบาลที่มีคูปอง 0.5% ที่ครบกำหนดในปี 2061 มีการซื้อขายที่ 97 เซนต์ต่อดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 58 เซนต์ในเดือนสิงหาคมและต่ำสุดที่ 24 เซนต์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
เมื่อถูกถามว่านักลงทุนสถาบันสามารถถือพันธบัตรเหล่านั้นไว้เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนจากการจองได้หรือไม่ เขากล่าวว่าเนื่องจากการเรียกมาร์จิ้นในสัญญาอนุพันธ์ นักลงทุนสถาบันบางคนถูกบังคับให้ขายและขาดทุนมหาศาล
อ่าน: ความวุ่นวายในตลาดตราสารหนี้ของอังกฤษเป็นสัญญาณของการเจ็บป่วยที่เพิ่มขึ้นในตลาด
และนักลงทุนยังไม่เห็นงบการเงินที่สะท้อนถึงความสูญเสียเหล่านั้น ซึ่งเพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน การลดมูลค่าพันธบัตรและการจองขาดทุนในบางส่วนจะส่งผลเสียต่อผลประกอบการของธนาคารและผู้จัดการเงินสถาบันอื่น ๆ
อัตราดอกเบี้ยไม่สูงในอดีต
ตอนนี้ ในกรณีที่คุณคิดว่าอัตราดอกเบี้ยทะลุเพดานแล้ว ให้ตรวจสอบแผนภูมินี้ ซึ่งแสดงผลตอบแทนสำหรับตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี
ลด 3.926%
TMUBMUSD10Y,
ในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา:
อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เข้มงวดขึ้นในปี 2022 แต่อยู่ที่ระดับเฉลี่ยหากคุณมองย้อนกลับไป 30 ปี
ชุดข้อเท็จจริง
อัตราผลตอบแทน 10 ปีสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 30 ปี ตอนนี้ดูการเคลื่อนไหวของอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าสำหรับ S&P 500
-0.77%
SPX,
ตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม พ.ศ. 2000 ซึ่งย้อนหลังไปถึง FactSet สำหรับเมตริกนี้:
ชุดข้อเท็จจริง
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) แบบถ่วงน้ำหนักล่วงหน้าของดัชนีที่ 15.4 ลดลงจากระดับเมื่อสองปีก่อน อย่างไรก็ตาม ก็ไม่ต่ำมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 16.3 นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2000 หรือการประเมินค่าวิกฤตต่ำสุดในปี 2008 ที่ 8.8
ย้ำอีกทีว่าเรทไม่ต้องสูงก็เจ็บได้
แมคโดนัลด์กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยไม่จำเป็นต้องใกล้ถึงระดับสูงเหมือนในปี 1994 หรือ 1995 ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิแรก เพื่อสร้างความหายนะ เพราะ “วันนี้มีกระดาษคูปองต่ำจำนวนมากใน โลก."
“ดังนั้น เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น จะมีการทำลายล้างมากกว่าเดิม” เขากล่าว
อาจดูเหมือนความเสียหายที่เลวร้ายที่สุดที่เกิดขึ้นแล้ว แต่ผลตอบแทนพันธบัตรยังคงสามารถขยับสูงขึ้นได้
มุ่งหน้าสู่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคฉบับต่อไปในวันที่ 13 ต.ค. นักยุทธศาสตร์ที่ Goldman Sachs เตือนลูกค้า ไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงนโยบายธนาคารกลางสหรัฐซึ่งรวมถึงการเพิ่มอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางถึง 0.75% สามครั้งติดต่อกันเป็นช่วงเป้าหมายปัจจุบันที่ 3.00% ถึง 3.25%
คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐได้ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้นด้วยการลดพอร์ตหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐ หลังจากลดการถือครองเหล่านี้ลง 30 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม และสิงหาคม ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดจำนวนการถือครองลง 60 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนในเดือนกันยายน และหลังจากลดการถือครองหนี้หน่วยงานของรัฐบาลกลางและหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานที่จำนองไว้ที่ 17.5 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเป็นเวลาสามเดือน เฟดเริ่มลดการถือครองเหล่านี้ลง 35 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในเดือนกันยายน
นักวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้ที่ BCA Research นำโดย Ryan Swift เขียนในบันทึกของลูกค้าเมื่อวันที่ 11 ต.ค. ว่าพวกเขายังคงคาดหวังว่าเฟดจะไม่หยุดวงจรการตึงตัวชั่วคราวจนกว่าจะถึงไตรมาสแรกหรือไตรมาสที่สองของปี 2023 พวกเขายังคาดว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้จะสูง - ให้ผลตอบแทนพันธบัตร (หรือขยะ) เพิ่มขึ้นเป็น 5% จากอัตราปัจจุบัน 1.5% การประชุม FOMC ครั้งต่อไปจะมีขึ้นในวันที่ 1-2 พ.ย. โดยมีการประกาศนโยบายในวันที่ 2 พ.ย.
แมคโดนัลด์กล่าวว่าหากเฟดขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางอีก 100 คะแนนพื้นฐานและดำเนินการลดงบดุลที่ระดับปัจจุบันต่อไป "พวกเขาจะพังตลาด"
การหมุนอาจไม่สามารถป้องกันความเจ็บปวดได้
แมคโดนัลด์คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะกังวลมากพอเกี่ยวกับปฏิกิริยาของตลาดต่อการขึ้นค่าเงินเพื่อ “ถอยกลับในช่วงสามสัปดาห์ข้างหน้า” ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่มีขนาดเล็กลง 0.50% ในเดือนพฤศจิกายน “จากนั้นก็หยุด”
เขายังกล่าวอีกว่าเฟดจะกดดันน้อยลงหลังจากการเลือกตั้งกลางภาคของสหรัฐในวันที่ 8 พ.ย.
อย่าพลาด: เงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิได้เพิ่มสูงขึ้น นี่คือวิธีการเลือกสิ่งที่ดีที่สุดสำหรับพอร์ตโฟลิโอของคุณ
ที่มา: https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-in-trouble-thats-because-the-the-bond-market-is-very-close-to-a-crash- 11665498623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo