ความคิดเห็น: ตลาดหุ้นในทุกโอกาสได้เข้าสู่ช่วงขาขึ้นใหม่ คุณจึงต้องการเป็นเจ้าของหุ้นทั้ง XNUMX ตัวนี้

ฉันเถียงว่าเราอยู่ในช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิงใหม่ ซึ่งหมายความว่าคุณควรซื้อจุดอ่อนที่สำคัญใดๆ เช่นสิ่งที่เราเห็นตอนนี้ ฉันไม่ได้ตั้งใจจะเพิกเฉยต่อความคลางแคลงใจ เราต้องการพวกเขา ท้ายที่สุด องค์ประกอบสำคัญของตลาดกระทิงก็คือ "กำแพงแห่งความกังวล"

คุณต้องการคนกลุ่มใหญ่ที่กังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้เสมอ และคาดการณ์ตลาดและจุดจบของเศรษฐกิจ เพื่อให้ตลาดกระทิงอยู่รอด นั่นเป็นเหตุผล: เมื่อทุกคนรั้น ก็จะไม่มีใครอยู่ที่นั่นอีกต่อไป เปิด รั้นและผลักดันหุ้นขึ้น

แน่นอนว่าฉันอาจจะเป็นคนเดียวที่กลายเป็นคนผิด แต่นี่คือเหตุผล XNUMX ข้อที่ว่าทำไมเราถึงอยู่ในช่วงตลาดกระทิงใหม่และหุ้น XNUMX ตัวที่มีแนวโน้มจะแซงหน้าในช่วงเวลานั้น

เหตุผล #1: อัตราเงินเฟ้อสูงเป็นเพียงชั่วคราว

ตลาดหมีบอกเราว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากจนทำให้เกิดภาวะถดถอยอย่างรุนแรง พวกเขาจะผิด แต่คุณสามารถเห็นได้ว่าพวกเขาจะทำผิดพลาดนี้ได้อย่างไร

ประการแรก ข้อบกพร่องหลักในการคาดการณ์คือนิสัยของการสมมติว่าสภาพปัจจุบันจะยังคงอยู่ ประการที่สอง ต้องใช้เวลาสักพักกว่าที่อัตราเงินเฟ้อต้นน้ำที่ลดลงจะเข้าสู่ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคและข้อมูลเงินเฟ้อทั่วไป เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ก่อนที่เราจะใช้เวลานานแค่ไหน ให้พิจารณาข่าวดีทั้งหมดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อขั้นต้นซึ่งถูกมองข้ามไป เนื่องจากยังไม่ผ่านพ้นไปจนถึงอัตราเงินเฟ้อทั่วไป

* ดัชนีราคาสินค้าโภคภัณฑ์ของ S&P Goldman Sachs สำหรับสินค้าเกษตรและพลังงานลดลง 18%-20% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน

* อัตราค่าขนส่งลดลงหนึ่งในสามจากระดับสูงสุดล่าสุด

* ราคาที่บริษัทจ่ายและพุ่งขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อต้นปีนี้ จากการสำรวจธุรกิจล่าสุดโดยธนาคารในเขต Federal Reserve ในนิวยอร์ก ฟิลาเดลเฟีย และริชมอนด์ พวกเขายังแสดงเวลาการส่งมอบและคำสั่งซื้อที่ไม่สำเร็จสัญญาอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้บอกเราว่าปัญหาซัพพลายเชนซึ่งเป็นแหล่งเงินเฟ้อขนาดใหญ่กำลังคลี่คลายลง

* การผลิตรถยนต์ใหม่ในเดือนกรกฎาคมดีดตัวขึ้นสู่ระดับปลายปี 2020 ซึ่งจะกดดันราคารถยนต์มือสองที่ลดลงมากขึ้น โดยลดลง 3.6% ในช่วงครึ่งแรกของเดือนสิงหาคม

ฉันสามารถไปต่อ แต่ประเด็นหลักมีอยู่เพียงเล็กน้อยในดัชนีอัตราเงินเฟ้อทั่วไป ดังนั้น หมียังคงไม่มั่นใจและหยาบคาย

รายงานเงินเฟ้อฉบับใหญ่ฉบับต่อไปจะเป็น CPI ของเดือนสิงหาคม ซึ่งจะเปิดเผยในวันที่ 13 กันยายน โดยจะแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่จำกัดจากอัตราเงินเฟ้อต้นน้ำที่ลดลง การศึกษาล่าสุดโดย Goldman Sachs กล่าวว่าต้นทุนต้นน้ำใช้เวลาสองถึงหกในสี่เพื่อมีอิทธิพลต่อการวัดราคาทั่วไป เรายังไม่ได้มี แต่เราจะได้รับตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำลง ซึ่งจะทำให้ตลาดหมีสงบลง โน้มน้าวให้ตลาดหมีกลับเป็นขาขึ้นและซื้อหุ้นของเรา   

เหตุผล #2: ความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะกลับมา

เราทุกคนทราบดีว่าผู้บริโภคผลักดันการเติบโตของ GDP ส่วนใหญ่ของเรา — สองในสามหรือมากกว่านั้น ตอนนี้ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคต่ำมาก โดยล่าสุดอยู่ที่ระดับต่ำหลังสงครามโลกครั้งที่สอง นี่ดูแปลกเพราะตลาดงานแข็งแกร่งมาก แต่ผู้บริโภคจับตาดูราคาอย่างใกล้ชิด และเมื่อเห็นว่าราคาสูงขึ้นมาก ก็กลับกลายเป็นลบ

ในทำนองเดียวกัน เมื่อเงินเฟ้อลดลง ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน สิ่งนี้จะเปลี่ยนความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในเชิงบวกมากขึ้น ปลดปล่อยจิตวิญญาณของสัตว์และการใช้จ่าย

หุ้นจะตอบสนอง แม้จะให้ความสนใจกับการเข้มงวดของเฟด แต่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดหุ้น มีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นระหว่างความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นและผลกำไรของตลาดหุ้น นี่คือตัวบ่งชี้ที่น่าจับตามอง ผู้บริโภคยังมีพื้นที่ให้ยืมแม้ว่ายอดเงินกู้จะเพิ่มขึ้นก็ตาม ต้นทุนการให้บริการหนี้และการก่อหนี้ในครัวเรือนยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

เหตุผล #3: ภาวะถดถอยไม่น่าเป็นไปได้

ฉันจะหลีกเลี่ยงการอภิปรายที่เกี่ยวกับการเมืองและไร้สาระอย่างสูงเกี่ยวกับ "ภาวะถดถอยคืออะไร" เนื่องจากคำจำกัดความชัดเจนมาหลายปีแล้ว สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) เป็นผู้ตัดสินใจ และพิจารณาปัจจัยหลายประการนอกเหนือจาก GDP รวมถึงความแข็งแกร่งในการจ้างงาน

NBER ไม่น่าจะระบุได้ว่าเกิดภาวะถดถอยด้วยเหตุผลง่ายๆ คือ การจ้างงานแข็งแกร่งเกินไป การจ้างงานเงินเดือนเพิ่มขึ้นทุกเดือนในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี 2022 โดย 3.3 ล้านตำแหน่งงานเป็นประวัติการณ์ 152.5 ล้านในเดือนกรกฎาคม ปกติเราจะไม่มีภาวะถดถอยเมื่อตลาดงานแข็งแกร่งมาก ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนก.ค. ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าไม่มีภาวะถดถอยอีก

แน่นอนว่าการจ้างงานที่แข็งแกร่งเป็นดาบสองคม เมื่อระดับการว่างงานอยู่ในระดับต่ำ — ประมาณ 3.5% — ภาวะถดถอยสามารถตามมาได้ ตลาดงานแน่นมาก บริษัทไม่สามารถหาคนงานเพิ่มเพื่อให้เติบโตต่อไปได้ คราวนี้แม้ว่าอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานยังคงถูกระงับ ผู้คนจำนวนมากขึ้นที่กลับมาทำงานจะซื้อเวลาให้กับเราในภาคเสริมนี้

แม้ว่าจะไม่เป็นเช่นนั้น แต่ในภาพรวม เราก็เห็นว่าไม่มีส่วนเกินที่ปกติจะนำไปสู่ภาวะถดถอยที่ไม่ดี เช่น ฟองสบู่เทคโนโลยีช่วงปลายทศวรรษ 1990 หรือฟองสบู่สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ปี 2005-2007 ดังนั้นแม้ว่าเราจะเข้าสู่ภาวะถดถอย แต่ก็อาจไม่รุนแรงนัก สำหรับ GDP ที่ลดลงติดต่อกันสองครั้งที่นักการเมืองกำลังดำเนินการอยู่ - คณะลูกขุนยังคงพิจารณาอยู่ ข้อมูลเหล่านั้นสามารถแก้ไขได้อย่างมาก มันกำลังเกิดขึ้นแล้ว

เหตุผล #4: โควิดกำลังหลบหนี

โควิดมันเจ้าเล่ห์ เลยไม่มีใครรู้ว่ามันลดจริงหรือไม่ แต่จนถึงตอนนี้ อย่างน้อยก็ยังไม่มีเชื้อโควิดชนิดใหม่เข้ามาแทนที่ บธ.5 ผู้คนจำนวนมากได้สร้างภูมิคุ้มกันตามธรรมชาติเพราะพวกเขาติดเชื้อโควิด ตัวแปรใหม่ใดๆ อาจมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการดึงดูด

เราจะเรียนรู้เพิ่มเติมเมื่ออากาศหนาวมาในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน แต่ถ้าโชคดีแบบนี้คงเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจ หมายความว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นจะเดินทาง ยกการใช้จ่ายด้านที่พักและร้านอาหาร

ที่สำคัญกว่าสำหรับเศรษฐกิจโลก การผ่อนปรนหมายถึงจีนจะยุติการล็อกดาวน์อย่างเด็ดขาดมากขึ้น ทำให้เกิดการฟื้นตัวของการเปิดประเทศในช่วงครึ่งหลังของปี สิ่งนี้จะสนับสนุนการเติบโตทั่วโลก ใช่ ข้อมูลเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของจีนอ่อนแอ แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญโดยไม่คาดคิดด้วยจำนวนโทเค็น การกลับรายการบอกเราว่าเปิดให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ในขณะเดียวกัน นายกรัฐมนตรีหลี่ เค่อเฉียงของจีน ได้เรียกร้องให้มณฑลต่างๆ เพิ่มการใช้จ่ายทางการคลัง

เหตุผล #5: ความรู้สึกตกต่ำ

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนแตะระดับต่ำสุดในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดที่เกิดขึ้นบริเวณจุดต่ำสุดของตลาด ความรู้สึกนั้นยากต่อการติดตาม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะคุณต้องตรวจสอบตัวเองด้วย แต่หนึ่งมาตรวัดที่ฉันใช้เป็นทางลัดที่สะดวกคือ Investors Intelligence Bull/Bear Ratio

ร่วงลงสู่ระดับ 0.6 ใกล้ระดับต่ำสุดของตลาดเดือนมิ.ย. นั่นเป็นการยอมจำนนโดยแนะนำให้นักลงทุนโยนผ้าเช็ดตัวและยอมแพ้ - วิธีที่พวกเขามักจะทำที่ก้นตลาด ค่าที่อ่านได้ในเดือนมิ.ย.นั้นต่ำที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2009 ซึ่งเป็นตลาดที่ต่ำที่สุดในตลาดหมีครั้งล่าสุด อัตราส่วนหมีกระทิงแตะ 0.56 ในสัปดาห์ที่ 10 มีนาคม 2009 และตลาดหุ้นผ่านจุดต่ำสุดในสัปดาห์นั้นในวันที่ 11 มีนาคม

ข่าวดีก็คืออัตราส่วนกระทิง/ตลาดหมียังคงต่ำอยู่ที่ 1.52 สิ่งที่ต่ำกว่า 2 บอกฉันว่าตลาดสามารถซื้อได้มากโดยใช้มาตรวัดนี้อย่างไร

บรรทัดล่าง

เมื่อพิจารณาถึงความกลัวอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับเงินเฟ้อ เฟด และภาวะถดถอย จึงไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนจะยังคงมองโลกในแง่ร้าย แทนที่จะเข้าร่วมกลุ่มขาลงเมื่อหุ้นตก ให้คิดว่านี่เป็น "กำแพงแห่งความกังวล" แบบคลาสสิกที่ซื้อได้ซึ่งตลาดกระทิงทั้งหมดต้องปีนขึ้นไป

ในสภาพแวดล้อมนี้ การซื้อหุ้นเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล โดยเริ่มจากชื่อที่มีคูน้ำป้องกันแต่ดูถูกเพราะมีคะแนนสี่หรือห้าดาว (จากห้า) ที่ Morningstar Direct

FAANG ที่พ่ายแพ้ของ Alphabet
GOOGL
+ 2.60%,
Amazon.com
แอมแซด
+ 2.60%
และ Meta
เมต้า
+ 3.38%
ทั้งหมดพอดีกับใบเรียกเก็บเงิน เช่นเดียวกับ JP Morgan
เจพีเอ็ม,
+ 2.37%
และไนกี้
เอ็นเคอี,
+ 1.62%.
ดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางการเลือกหุ้นได้ที่ คอลัมน์นี้ ของฉัน.

ในระยะใกล้เราอาจเห็นความอ่อนแอในเดือนกันยายน เป็นเดือนที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของหุ้น นอกจากนี้ยังเป็นเดือนที่เฟดเพิ่มระดับความเข้มงวดในเชิงปริมาณอีกด้วย เช่นเคย การวางแผนซื้อหุ้นเป็นช่วงๆ จะเป็นการดีที่สุด

Michael Brush เป็นคอลัมนิสต์ของ MarketWatch ในขณะที่ตีพิมพ์ เขาเป็นเจ้าของ GOOGL, AMZN, META และ NKE Brush ได้แนะนำ GOOGL, AMZN, META, JPM และ NKE ในจดหมายข่าวหุ้นของเขา แปรงหุ้น. ติดตามเขาบน Twitter @mbrushstocks