ความคิดเห็น: งานเลี้ยงจบลง: เฟดและสภาคองเกรสดึงการสนับสนุนจากคนงานและนักลงทุน

แรงกระตุ้นครั้งใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในอดีตถูกแทนที่ด้วยรายได้และความมั่งคั่งที่ลดลงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ค่าจ้างไม่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ และกลุ่มการลงทุนเริ่มประหม่าและตั้งรับ

เสียงคร่ำครวญที่คุณได้ยินคือเสียงรัดเข็มขัด

นโยบายการเงินและการเงินติดลบ

นโยบายการคลังได้หันไปทางลบอย่างรวดเร็ว ฉุดเศรษฐกิจที่เคยผลักดันขึ้น เงินสนับสนุนรายได้ที่มอบให้คนงาน ธุรกิจ และรัฐบาลท้องถิ่นถูกยกเลิกแล้ว ถึงเวลายืนหยัดด้วยตัวเอง หลังจากเพิ่มมากกว่า 5% ในปีแรกของการระบาดใหญ่ นโยบายการคลังจะลบประมาณ 2.5% ต่อปีจากการเติบโตในอีก XNUMX ปีข้างหน้า มาตรการผลกระทบทางการคลังของ Hutchins Center กล่าว

และตอนนี้ Federal Reserve กำลังบอกเราอย่างชัดเจนว่ายุคของเงินฟรีสิ้นสุดลงแล้ว ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์เพิ่งประกาศการโทรครั้งสุดท้าย ชามพันช์จะไม่ถูกเติมในครั้งนี้ ถึงเวลาปิดที่ Central Bank Saloon

ข่าวด่วน: พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดมี 'ความคิด' ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูง

ไม่สามารถมองข้ามความเป็นไปได้ของการลงจอดอย่างหนัก

เป็นเวลานานมากแล้วที่เฟดทำเช่นนี้ เฟดที่นักลงทุนส่วนใหญ่รู้จักคือเฟดที่คอยหนุนราคาหุ้นทุกครั้งที่ได้รับเสียงจากตลาดหมี แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ 7.1% ในปีที่ผ่านมา เฟดกลับมาอยู่ในโหมด Paul Volcker เต็มรูปแบบ อย่างน้อยนั่นคือสิ่งที่พาวเวลล์ต้องการให้เราเชื่อ

ติดตามเรื่องราวอัตราเงินเฟ้อฉบับสมบูรณ์ได้ที่ MarketWatch

สาเหตุของเงินเฟ้อ

เพื่อความชัดเจน ปัญหาเงินเฟ้อส่วนใหญ่ของเราเกิดจากความสั่นสะเทือนครั้งใหญ่ต่อทั้งอุปสงค์และอุปทานที่ไม่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงิน อัตราดอกเบี้ย
ก FF00
+ 0.01%,
หรือการจัดหาเงิน หลายสิ่งหลายอย่างมีราคาสูงขึ้นในขณะนี้ เนื่องจากโควิดได้ทำลายห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกที่เปราะบาง ซึ่งระบบทุนนิยมการเงินข้ามชาติสมัยใหม่ได้รวมเข้าด้วยกันเพื่อเชื่อมโยงแรงงานราคาถูกและวัตถุดิบเข้ากับตลาดในประเทศที่พัฒนาแล้วและเกิดใหม่ที่มีเงินอาศัยอยู่

นี่คือที่มาของอัตราเงินเฟ้อในปี 2021

คุณต้องการรถแต่หาซื้อไม่ได้เพราะไต้หวันผลิตหรือส่งมอบชิปคอมพิวเตอร์ไม่เพียงพอต่อความต้องการ ต้องใช้เวลาในการสร้างความสามารถและฟื้นฟูห่วงโซ่อุปทานใหม่ แต่ความพึงพอใจที่ล่าช้านั้นเป็นศิลปะที่สูญเสียไป เราเคยชินกับการได้ทุกอย่างที่ต้องการในทันทีที่เราต้องการ ดังนั้นเราจึงจ่ายทุกอย่างเพื่อให้ได้มาตอนนี้

โควิดยังบิดเบือนรูปแบบการใช้จ่ายตามปกติ ด้วยการเข้าถึงบริการแบบเห็นหน้ากันน้อยลง เช่น การเดินทาง ความบันเทิง และสันทนาการ ผู้คนมักจะซื้อสินค้ามากขึ้น—สินค้าคงทน—เพื่อทดแทนบริการที่พวกเขาปรารถนาแต่ไม่สามารถเพลิดเพลินได้อีกต่อไป  

แต่ส่วนหนึ่งของปัญหาเงินเฟ้อของเราคือความไม่สมดุลแบบคลาสสิกของการไล่ตามสินค้าและบริการที่มีเงินมากเกินไป ภาวะถดถอยของ COVID เป็นภาวะถดถอยครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ทำให้คนส่วนใหญ่ร่ำรวยกว่าที่เคยเป็นมา สภาคองเกรสสูบเงินหลายล้านล้านเข้าสู่บัญชีธนาคารของใช้ในครัวเรือนและธุรกิจ เฟดอัดฉีดเงินสำรองหลายล้านล้าน และบางส่วนก็หลั่งไหลเข้าสู่ตลาดการเงิน และโลกของ crypto ได้สร้างมูลค่ามหาศาลขึ้นอีกนับล้านล้าน ซึ่งเป็นสกุลเงิน fiat ขั้นสูงสุด

นโยบายการคลังสนับสนุนรายได้ของชนชั้นแรงงานในขณะที่ความเชื่อมั่นและเครดิตของธนาคารกลางสหรัฐอยู่เบื้องหลังพอร์ตการลงทุนของชนชั้นแรงงาน ทุกคนรู้สึกรวยขึ้นและพวกเขาก็ชอบมัน

“ปัญหา” ของเงินมากเกินไปกำลังได้รับการแก้ไข แม้กระทั่งก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก

รายได้จริงลดลง

รายได้ตอนนี้ลดลงเหมือนก้อนหิน การสนับสนุนส่วนใหญ่ที่รัฐสภาให้ไว้เมื่อปีที่แล้วและปีก่อนหน้าถูกยกเลิก รายได้จริงที่ใช้แล้วทิ้ง (ปรับตามกำลังซื้อ) ลดลงที่ 5.8% ต่อปีในไตรมาสที่สี่และอยู่ในเป้าหมายที่จะลดลงอีกในไตรมาสแรกเนื่องจากเครดิตภาษีเด็กที่ขอคืนได้หมดไป และอัตราเงินเฟ้อกินเงินเดือนที่พนักงานได้รับ .

คนงานสามารถรักษาโชคลาภบางส่วนที่สภาคองเกรสให้ไว้ก่อนหน้านี้ได้ แต่ในไม่ช้าพวกเขาจะผ่านมันไปได้ จากนั้นความหิวโหยและความจำเป็นต้องมุงหลังคาหัวของพวกเขาจะนำคนนับล้านกลับเข้าสู่กำลังแรงงาน ลาออกจากงานใดๆ ไม่ว่าจะไม่ปลอดภัย ไร้มนุษยธรรม หรือได้รับค่าจ้างต่ำเพียงใด จะให้ความหมายใหม่แก่วลี "การลาออกครั้งใหญ่"

แล้วความมั่งคั่งของชนชั้นการลงทุนล่ะ? เมื่อต้นเดือนมกราคม เพิ่มขึ้นประมาณ 30% (หรือ 30 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ) นับตั้งแต่ช่วงลึกของการเทขายในเดือนมีนาคม 2020 S&P 500 ลดลงประมาณ 10% จากระดับสูงสุด ตลาดการเงินค่อยๆ ปรับราคาใหม่ตามมูลค่าของเฟด ซึ่งเป็นข้อสมมติที่ล้าสมัยไปแล้วในขณะนี้ว่าธนาคารกลางจะเติมชามต่อยทุกครั้งที่ดูเหมือนว่างานเลี้ยงจะจบลง

หากเฟดจะไม่สนับสนุนราคาสินทรัพย์อีกต่อไป สินทรัพย์ส่วนใหญ่จะดูมีราคาสูงเกินไปเล็กน้อย (หรือมาก) พวกเขาจะพบกับสมดุลใหม่ในไม่ช้านี้ แต่โอกาสที่ความมั่งคั่งของกลุ่มการลงทุนจะไม่เพิ่มขึ้นอีก 30 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกสองปีข้างหน้า

ที่ออกจากเศรษฐกิจ? พาวเวลล์กล่าวว่าเศรษฐกิจแข็งแกร่งและทุกคนสามารถทนต่อยาป้องกันเงินเฟ้อของเฟดได้ แต่ฉันคิดว่านั่นเป็นเรื่องเหลวไหล ใต้ผิวรองพื้นดูอ่อนแอ  

คำถามสำหรับพาวเวลล์คือ ใครจะแตกก่อนกัน?

เข้าร่วมการอภิปราย

นูเรียล รูบินิ: เงินเฟ้อทำร้ายทั้งหุ้นและพันธบัตร ดังนั้นคุณต้องคิดใหม่ว่าจะป้องกันความเสี่ยงอย่างไร

เร็กซ์นัททิง: ทำไมอัตราดอกเบี้ยจึงไม่ใช่เครื่องมือที่เหมาะสมในการควบคุมเงินเฟ้อ

สตีเฟ่นโรช: โชคดีที่เฟดได้ตัดสินใจที่จะหยุดการขุด แต่ก็มีงานอีกมากที่ต้องทำก่อนที่จะพาเราออกจากหลุมที่เราเข้าไป

แลนซ์ โรเบิร์ตส์: นี่คือสาเหตุหลายประการที่ธนาคารกลางสหรัฐไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเท่าที่ควร