ความคิดเห็น: 'ฟองสบู่แฟนตาซีที่ขับเคลื่อนโดยเฟดได้แตกแล้ว' นักลงทุนหุ้นแยกตัวออกจากความเป็นจริง แต่พวกเขากำลังจะได้รับปริมาณมาก

มาร์เก็ตวอตช์: คุณแนะนำกลยุทธ์ใดสำหรับนักลงทุนในสภาพแวดล้อมนี้ 

เบียร์แมน: อย่างแรก คุณไม่สามารถเป็นหุ้นได้ 100% ประการที่สอง คุณต้องมองหาผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในขณะนี้สามารถแข่งขันกับหุ้นได้ หากคุณสามารถได้รับ 4% สำหรับพันธบัตรที่มีความเสี่ยงครึ่งหนึ่งของ S&P 500 คุณจะต้องจ่ายเพื่อซื้อพันธบัตรเนื่องจากผลตอบแทนมีความปลอดภัยและความผันผวนต่ำกว่า ย้ายไปสู่ตราสารหนี้มากขึ้นและย้ายออกจากหุ้นเบต้าสูงที่มีการทวีคูณสูง เนื่องจากในตลาดหมีมีการเติบโตเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย มูลค่าครอบงำในตลาดหมี และการเติบโตครอบงำในตลาดกระทิง 

มาร์เก็ตวอตช์: คุณรู้ได้อย่างไรว่านี่เป็นตลาดหมี? 

เบียร์แมน: ถ้ามันดูเหมือนเป็ด เดินเหมือนเป็ด และร้องเหมือนเป็ด มันคือเป็ด! หุ้นส่วนใหญ่อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน นอกจากนี้ แม้จะมีข่าวดีออกมา หุ้นส่วนใหญ่ก็ไม่สามารถรับแรงฉุดได้ ในที่สุด ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เงินได้ไหลออกจากหุ้นและเข้าสู่พันธบัตร เงื่อนงำทั้งหมดเหล่านี้บ่งบอกถึงตลาดหมี 

มาร์เก็ตวอตช์: ถ้าคุณพูดถูก ตลาดหมีนี้จะจบลงเมื่อไหร่? 

เบียร์แมน: เมื่อหุ้นเติบโตเริ่มทำผลงานได้ต่ำกว่าเกณฑ์และหุ้นที่มีมูลค่าสูงกว่า จากนั้นนักลงทุนก็ทุ่มให้กับหุ้นเติบโต นั่นคือเวลาที่เรารู้ว่าเราใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของตลาดหมี 

MarketWatch: ถึงเวลาแล้วหรือยังที่จะเริ่มมองหาตลาดกระทิงใหม่? 

เบียร์แมน: ไม่ได้ใกล้เคียง. ขั้นตอนสุดท้ายของตลาดหมีคือการยอมจำนน เมื่อนักลงทุนยอมแพ้ นักลงทุนรายย่อยกังวลในขณะนี้ แต่คนรวยไม่กังวล หากเราลบ 3600 บน S&P 500 คนรวยจะกังวล แต่ระวังของปลอม ตลาดอาจลดลงต่ำกว่า 3600 และเด้งกลับ นั่นคือตอนที่ทุกคนคิดว่าตลาดหมีจบลงแล้ว คุณจะได้ล้างครั้งสุดท้ายแทน 

MarketWatch: เทรดเดอร์ควรเข้าหาตลาดนี้อย่างไร? 

เบียร์แมน: คุณต้องมีความว่องไว ซื้อขายในระยะสั้น นี่ไม่ใช่ตลาดที่คุณจะได้รับ "การบีบแกมมา" (เมื่อหุ้นทะยานขึ้นในช่วงเวลาสั้นๆ) ผู้ค้าจำเป็นต้องทำกำไรอย่างรวดเร็วและบ่อยครั้ง และอย่าไปถึงการแกว่งตัวครั้งใหญ่หรือการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ ฉันเรียกสิ่งนี้ว่าตลาด "พอดีและเริ่มต้น" 

MarketWatch: คุณซื้อขายตลาดนี้เป็นการส่วนตัวอย่างไร? 

เบียร์แมน: ฉันซื้อขายหุ้นขนาดใหญ่และหุ้นขนาดกลาง และไม่มีหุ้นขนาดเล็ก ฉันยังค้าขนาดเล็ก ตัวอย่างเช่น หนึ่งในบัญชีของฉันมีเงิน $125,000 อยู่ในนั้น ตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดที่ฉันมีคือ $4,000 ถึง $5,000 ฉันซื้อขายไม่เกิน 1% ถึง 3% ของพอร์ตทั้งหมดของฉันในหนึ่งตำแหน่ง คุณไม่ควรซื้อขายมากกว่า 5% ของพอร์ตโฟลิโอของคุณในหนึ่งตำแหน่ง การค้าขนาดเล็ก 

MarketWatch: คาดการณ์หุ้นสหรัฐฯ ในระยะใกล้นี้เป็นอย่างไร? 

เบียร์แมน: ฉันต้องการที่จะอนุรักษ์นิยมในการคาดการณ์ของฉัน ตามความเป็นจริง เราแท็ก 3200 ถึง 3300 บน S&P 500 ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด เราอาจแท็ก 3000 ในปีนี้ การประมาณการข้อเสียกรณีที่ดีที่สุดคือ 3500 

MarketWatch: ดังนั้นในกรณีที่ดีที่สุดของคุณ นักลงทุนหุ้นจะยังคงรู้สึกเจ็บปวดมากกว่าเดิมก่อนที่สถานการณ์จะดีขึ้น  

เบียร์แมน: ฉันไม่ใช่ดาร์ธ เวเดอร์ แต่ใช่ ฉันคาดหวังว่ามันจะแย่ลง แต่ก็ไม่เลวร้ายยิ่งกว่าปกติ เราไม่ได้อยู่ในฟองสบู่แบบปี 2001 หรือ 2008. ฉันเรียกมันว่าตลาดหมีแบบสโลว์โมชั่น - คิดว่ามันเป็นการนองเลือดของหุ้นแบบก้าวหน้า มันจะหลอกคนจำนวนมาก ลองนึกถึงกบในอ่างน้ำอุ่นที่ร้อนขึ้น เมื่อน้ำเดือดกบก็ตาย 

MarketWatch: ทำไมช่วงนี้นักลงทุนหุ้นถึงแคบแบบนี้?

เบียร์แมน: ตลาดนี้ติดกับเงินง่าย ๆ ของเฟด หลังจากวิกฤตที่อยู่อาศัยในปี 2008 มีการส่งมอบจากเบอร์นันเก้ไปยังเยลลินไปยังพาวเวลล์โดยใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ แทนที่จะเป็นอัตราดอกเบี้ยปกติ 4% ถึง 5% กลับลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ มันเหมือนกับเกม Limbo - คุณจะไปได้ต่ำแค่ไหน? ตลาดสบายขึ้นแล้วก็เพ้อด้วยความคิดเรื่องอัตราดอกเบี้ยต่ำ เฟดมีโอกาสที่จะถอดชามพันช์ที่ 3400 [ใน S&P 500] แต่เลือกที่จะไม่ทำ จากนั้นเราทะลุไปเกือบ 1400 จุด นี่คือส่วนเกินที่ต้องทำงานออก 

MarketWatch: ราคาหุ้นที่สูงขึ้นเป็นสิ่งที่ดีไม่ใช่หรือ?

เบียร์แมน: มันแยกออกจากความเป็นจริง มันเหมือนกับการล้างสมองอัตโนมัติโดยที่พื้นฐานและคุณค่าไม่สำคัญอีกต่อไป สิ่งเดียวที่สำคัญคือเฟดกำลังจัดหาสภาพคล่องที่ง่ายดายและสิ่งอื่นใด นั่นช่วยสร้างฟองสบู่เงินเฟ้อและความคิดของตลาดก็เปลี่ยนไปในทันที ปีที่แล้วเป็นการโทรปลุก เป็นครั้งแรกในรอบ 10 ปีที่มีการตรวจสอบความเป็นจริง นั่นคือตอนที่ผู้คนตระหนักว่าเฟดไม่สามารถยืนอยู่ข้างหลังตลาดและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์ได้เสมอไป 

มาร์เก็ตวอตช์: นักลงทุนต้องใช้เวลาอะไรในการทำความเข้าใจเกี่ยวกับสภาวะตลาดอย่างแท้จริง? 

เบียร์แมน: ผู้คนค่อยๆ ตระหนักว่ามีบางอย่างเปลี่ยนไป ผู้คนต่างอยู่ในโลกแห่งจินตนาการโดยมีประธานเฟดสามคน มันทำลายความคิดของคนทั่วไป แม้แต่มืออาชีพหลายคนก็ดื่ม Kool-Aid และเชื่อว่าไม่มีอะไรสำคัญนอกจากนโยบายสภาพคล่องของเฟด อย่างที่คุณเห็นตอนนี้ ตลาดไม่สามารถรับแรงฉุดได้เลย ฟองสบู่แฟนตาซีที่ขับเคลื่อนโดยเฟดได้แตกออกแล้ว 

Michael Sincere (michaelsincere.com) เป็นผู้เขียนหนังสือขายดีที่สุดของ “Understanding Options” และ “Understanding Stocks” หนังสือเล่มล่าสุดของเขา “How to Profit in the Stock Market” (McGraw Hill, 2022) มุ่งเป้าไปที่นักเทรดและนักลงทุนระยะสั้นขั้นสูง 

อ่านเพิ่มเติม: ความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรเปลี่ยนไปเนื่องจากตลาดตราสารหนี้เตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอย

บวก: 10 การลงทุนง่ายๆ ที่สามารถเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนของคุณให้เป็นไดนาโมรายได้