ความคิดเห็น: พอร์ตโฟลิโอ 60%-40% จะให้ผลตอบแทนจากโรคโลหิตจางในทศวรรษหน้า – นี่คือวิธีการปรับตัว

หากแนวโน้มสำหรับการจัดสรร 60/40 นั้นไม่สดใสนัก เหตุใดที่ปรึกษาและนักลงทุนจำนวนมากจึงยังคงยึดติดกับความปลอดภัยของพอร์ตการลงทุน

ในความคิดของฉัน มันเป็นเพราะมันยังไม่ทำให้พวกเขาผิดหวัง...ยัง

ความน่าดึงดูดของพอร์ต 60/40 นั้นชัดเจน มีการกระจายความเสี่ยงและผลตอบแทนที่มั่นคงมานานหลายทศวรรษ องค์ประกอบพื้นฐาน – หุ้นและพันธบัตร – ค่อนข้างใช้งานง่ายและเข้าใจง่ายสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ สิ่งสำคัญที่สุดคือการสร้างนั้นง่ายอย่างเหลือเชื่อและราคาไม่แพง คุณสามารถเป็นเจ้าของพอร์ตโฟลิโอ 60/40 ที่มีความหลากหลายทั่วโลกด้วยการคลิกปุ่มเพียงไม่กี่ครั้งผ่าน ETF เช่น ETF ของ iShares Core Growth Allocation
เอออร์,
+ 1.09%.

แต่เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอนี้เป็นมิตรกับผู้ใช้และให้ผลตอบแทนคุ้มค่า นักลงทุนที่ต้องการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของตนหรือนำเงินสดใหม่ไปใช้ในการทำงาน กลับมีการแลกเปลี่ยนที่ไม่น่าสนใจ

เป็นการเริ่มต้นที่ค่อนข้างหยาบในปี 2022 สำหรับองค์ประกอบสองส่วนของ 60/40 – หุ้นและพันธบัตรสหรัฐ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่วัดโดย SPDR S&P 500 ETF Trust
สอดแนม,
+ 2.48%,
ลดลง 7% เมื่อเทียบปีต่อปีจนถึงวันศุกร์ ยิ่งเติบโตมากขึ้นและดัชนี Nasdaq-100 ที่ปรับเอียงในสต็อกเทคโนโลยี
เอ็นดีเอ็กซ์,
+ 3.22%,
วัดโดย Invesco QQQ ETF
คิวคิวคิว,
+ 3.14%,
ลดลงเกือบ 12% จนถึงวันศุกร์

แม้ว่าการแก้ไขเหล่านี้จะค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัว แต่สิ่งที่น่าเป็นห่วงสำหรับนักลงทุนที่มีความหลากหลายก็คือ พันธบัตรจะลดลงในเวลาเดียวกัน iShares Core US Aggregate Bond ETF
เอจีจี,
+ 0.07%
ลดลง 2% จนถึงวันศุกร์ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น นี่เป็นเครื่องเตือนใจว่าพันธบัตรไม่ได้สัมพันธ์กับหุ้นเสมอไป

โชคดีที่มีโอกาสเพิ่มขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วไปในการควบคุมแหล่งผลตอบแทนที่กว้างขึ้น การเพิ่มการลงทุนทางเลือกลงในส่วนประสมการลงทุนสามารถช่วยให้นักลงทุนสามารถรักษาตำแหน่งที่ต้องการบนเส้นความเสี่ยงได้ แต่มีความไม่แน่นอนน้อยกว่าในส่วนท้ายและมีความมั่นใจในผลลัพธ์ระยะยาวในระดับที่สูงขึ้น

อาจฟังดูไม่สมเหตุสมผล แต่การลงทุนทางเลือกกำลังกลายเป็นกระแสหลักมากขึ้น ขณะนี้ Vanguard อยู่ในธุรกิจไพรเวทอิควิตี้ สกุลเงินดิจิตอล
BTCUSD,
-0.82%,
แทบจะเป็นวัยรุ่น กำลังเริ่มมีแรงฉุดในพอร์ตการลงทุนของสถาบันและที่ปรึกษาโดยตรง

หากประวัติศาสตร์เป็นเครื่องนำทาง เราควรคาดหวังจากทางเลือกหลายๆ อย่างของวันนี้เพื่อเป็นตัวสร้างความหลากหลายในวันพรุ่งนี้

แล้วถ้า 60/40 ไม่ใช่คำตอบเริ่มต้นแล้ว คืออะไร?

นักลงทุนที่แสวงหาความสมดุลและใช้ 60/40 เป็นพื้นฐานโดยทั่วไปควรเป็นเจ้าของ "40" น้อยกว่าซึ่งอาจน้อยกว่า "60" และ "อื่นๆ" ในปริมาณที่เหมาะสม แต่นั่นคือจุดสิ้นสุดของลักษณะทั่วไป

ไม่มีการจัดสรรทางเลือกที่เหมาะสมกับทุกขนาดสำหรับนักลงทุนทุกราย จุดที่น่าสนใจอยู่ระหว่าง "เพียงพอที่จะสร้างความแตกต่าง" และ "มากเกินไปที่นักลงทุนไม่สามารถยึดติดกับมันได้" สิ่งที่ชัดเจนมากขึ้นคือคำตอบที่ผิดเพียงอย่างเดียวคือศูนย์

ฉันสร้างพอร์ตการลงทุนตามดัชนีสมมติขึ้นมาสามพอร์ต โดยมีระดับทางเลือกที่แตกต่างกันและวัตถุประสงค์ของนักลงทุนที่แตกต่างกันในใจ สถิติความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนเหล่านี้ย้อนกลับไปในเดือนตุลาคม 2004 ซึ่งเป็นข้อมูลดัชนีที่ไกลที่สุดที่อนุญาต มีการอัปเดตจนถึงสิ้นเดือนกันยายน 2021 เนื่องจากดัชนีพื้นฐานหลายรายการใช้ประเภทสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำซึ่งทำให้การรายงานล่าช้า ผลตอบแทนที่แสดงด้านล่างไม่ได้แสดงถึงบัญชีจริง และได้รับการออกแบบมาเพื่อให้การประเมินความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนที่สมเหตุสมผลเท่านั้น ดัชนีไม่มีการจัดการ ไม่สะท้อนค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย และไม่สามารถใช้เป็นการลงทุนโดยตรงได้

ช่วงเวลานี้ครอบคลุมทั้งช่วงเวลาที่ดีและดี รวมถึงตลาดกระทิงบวกทศวรรษของหุ้นที่เราเพิ่งประสบมา รวมถึงการสังหารจากวิกฤตการเงินในปี 2008-09 ที่เห็นดัชนี S&P 500
SPX,
+ 2.43%
ประสบการลดลงจากจุดสูงสุดสู่รางที่ 55%

หุ้นแสดงโดยดัชนี MSCI All Country World ประสิทธิภาพของตลาดตราสารหนี้วัดโดย Bloomberg US Aggregate Bond Index

การจัดสรรทางเลือกแบ่งออกเป็นสี่ประเภทเท่าๆ กัน ได้แก่ ความเสี่ยงทางเลือก ประกันต่อจากภัยพิบัติ สินทรัพย์จริง และหนี้ภาคเอกชน ซึ่งบางส่วนติดตามโดยดัชนีตลาดเอกชน อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ทั้งหมดสามารถใช้งานได้ผ่าน "wrappers" ที่จดทะเบียนโดย SEC เช่น กองทุนรวม ETF และกองทุนช่วงที่ไม่ต้องการให้นักลงทุนได้รับการรับรองเพื่อเป็นเจ้าของ

• 50% หุ้น/25% ทางเลือก 25% พันธบัตร: มีวัตถุประสงค์เพื่อให้มีความเสี่ยงใกล้เคียงกับพอร์ต 60/40 แต่มีวัตถุประสงค์เพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้นเนื่องจากผลตอบแทนที่คาดหวังต่ำจากตราสารหนี้แบบดั้งเดิม

• 60% หุ้น/20% ทางเลือก 20% พันธบัตร: พอร์ตโฟลิโอนี้มุ่งสู่นักลงทุนที่เต็มใจยอมรับความผันผวนที่สูงขึ้นเล็กน้อยในการแสวงหาผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้น

• 40% หุ้น/30% ทางเลือก 30% พันธบัตร: พอร์ตโฟลิโอนี้มีไว้สำหรับนักลงทุนที่ระมัดระวังมากขึ้นซึ่งต้องการลดความเสี่ยงจาก 60/40 อย่างมีนัยสำคัญ แต่ลังเลที่จะย้ายเงินทุนไปเป็นรายได้คงที่มากเกินไป

พอร์ตโฟลิโอดัชนีแต่ละรายการบรรลุวัตถุประสงค์ที่ต้องการ ดังแสดงในตารางด้านล่าง

ที่มา: The Allocator's Edge

พอร์ตการลงทุน 50/25/25 ทำได้ดีกว่าพอร์ต 60/40 โดยมีความผันผวนน้อยกว่าและการเบิกถอนสูงสุดที่ต่ำกว่า การจัดสรรแบบ 60/20/20 ได้รับผลตอบแทนสูงสุดเมื่อเทียบกับการผสมแบบ 60/40 ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบความเสี่ยงที่สูงกว่าเล็กน้อย สุดท้าย พอร์ตโฟลิโอ 40/30/30 ได้รับผลตอบแทนตามพอร์ตโฟลิโอ 60/40 แต่มีความผันผวนน้อยกว่ามากและการขาดทุนสูงสุด

สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่านี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นในช่วง 17 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่เราตั้งตารอ ซึ่งเราควรทำอยู่เสมอ ชิ้นส่วนพันธบัตรจะไม่มีลมพัดหลังของอัตราการลดลงเพื่อรองรับและการคำนวณผลตอบแทนเริ่มต้นต่ำเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนพันธบัตรเริ่มต้นของคุณจะอธิบายได้มากกว่า 90% ของผลตอบแทนในทศวรรษหน้า

การสร้างพอร์ตการลงทุนแบบเดิมของหุ้นและพันธบัตรยังคงมีความจำเป็น แต่ไม่เพียงพออีกต่อไป อนาคตที่นักลงทุนสามารถเติบโตและปกป้องความมั่งคั่งได้พร้อมๆ กันผ่านการกระจายความเสี่ยงที่มีความหมายและศักยภาพในการคืนทุนยังคงเป็นไปได้ แต่จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ การปรับแต่งเล็กน้อยและการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นไม่เพียงพอ

ถึงเวลาแล้วที่ผู้จัดสรรจะต้องกล้าหาญ ยอมรับทางเลือกอื่น และปรับปรุงความได้เปรียบของตัวจัดสรร

Phil Huber หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนในชิคาโกของ Savant Wealth Management เป็นผู้เขียนเรื่อง “The Allocator's Edge: A modern guide to Alternativeการลงทุนและอนาคตของการกระจายความเสี่ยง”. ติดตามเขาบน Twitter @bpsandpieces.