ความคิดเห็น: บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ได้แบ่งออกเป็นสองกลุ่ม — กลุ่มที่ยืดหยุ่นและกลุ่มเสี่ยง

การเรียกเก็บเงินอาจเป็นช่วงเวลาแห่งชัยชนะสำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ แต่เมื่อฤดูกาลรายได้ดำเนินไป ก็มีเรื่องราวที่กว้างขึ้น พร้อมคำเตือนรายได้จากบริษัทรุ่นใหญ่ Nvidia
เอ็นวีดีเอ,
-0.86%
และเทคโนโลยีไมครอน
หมู่
+ 1.50%,
และพลาดครั้งใหญ่ล่าสุดจาก Intel . ที่เคยยิ่งใหญ่
อินเตอร์
+ 0.62%,
มันเป็นช่วงเวลาที่ดีที่จะไตร่ตรองว่าผลประกอบการของไตรมาสที่แล้วกำลังบอกอะไรเราเกี่ยวกับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และผลกระทบต่อท้ายน้ำที่ผลลัพธ์อาจมี 

กล่าวโดยสรุป พื้นที่เซมิคอนดักเตอร์กำลังย้ายออกเป็นสองกลุ่มที่แตกต่างกัน ส่วนหนึ่งของตลาดมีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่งตลอดช่วงขาลง และส่วนที่สองดูเหมือนจะมีความเสี่ยงสูงกว่ามาก ในบางกรณี ชื่อเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่บางชื่ออยู่ในทั้งสองชื่อ 

เสี่ยงมากs

หลังจากที่ Intel สังเกตเห็นความต้องการพีซีที่ลดลงอย่างรวดเร็วในรายงานผลประกอบการล่าสุด เห็นได้ชัดว่าการเติบโตของพีซีมีแนวโน้มว่าจะเข้าสู่วงจรการหยุดชะงัก บริษัทต่าง ๆ ต่างมีความสุขกับความต้องการที่ยืดเยื้อมาหลายปี และขณะนี้ก็มีช่วงเวลาแห่งการฟื้นฟู ซึ่งสำหรับผู้พบเห็นส่วนใหญ่จะรู้สึกว่าลดลงอย่างมาก

ดังที่ผมได้กล่าวไปแล้วในบทความก่อนหน้านี้ว่า ยุคหลังโควิดและหลัง QE จะส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคและการใช้จ่ายตามดุลยพินิจอย่างไม่เป็นสัดส่วน. ในขณะที่ดีเกินคาด พิมพ์ CPI เดือนกรกฎาคม (เผยแพร่เมื่อวันพุธ) ได้ส่งตลาดเข้าสู่การชุมนุม สรุปคืองบดุลส่วนบุคคลจะพยายามดิ้นรนเพื่อให้ทัน นอกจากนี้เรายังเห็นฟองสบู่สินเชื่อปรากฏขึ้นพร้อมกับมูลค่าที่อยู่อาศัยที่ลดลง ทั้งหมดนี้ชี้ไปที่รายได้ที่น้อยลง 

สำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่มีความเสี่ยงสูงต่อผู้บริโภคและการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ มีแนวโน้มว่าจะเกิดปัญหาระยะสั้นถึงกลางและการบริโภคที่ชะลอตัว ในไตรมาสล่าสุด ตัวเลข Mac ลดลง ตัวเลขพีซีของ Intel ลดลง ตัวเลขของ AMD
เอเอ็มดี
-0.94%
ตัวเลขพีซีชะลอตัวลง และมีแนวโน้มว่าจะกระทบกับอุปกรณ์พกพาระดับล่างบางรุ่น 

ยอดขายพีซีสำหรับองค์กรก็ลดลงเช่นกันหลังจากวงจรการซื้อทอร์เรนต์เป็นเวลาหลายปี เพื่อช่วยให้บริษัทต่างๆ นำคนมาทำงานจากที่บ้าน ข้อมูล IDC ล่าสุดมีจำนวนพีซีลดลง 8.4% ในปีนี้ และฉันจะไม่แปลกใจถ้าตัวเลขนั้นสูงขึ้น การชะลอตัวนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ HP
เอชพีคิว,
+ 0.71%,
ซึ่งสามารถหนุนได้ในระยะใกล้ด้วยงานในมือ ยังคงไม่เหมือนกับบริษัทอื่นๆ ที่ Dell
เดลล์
+ 0.78%,
เลอโนโว
แอลเอ็นวีจี
+ 2.67%
และ Microsoft
MSFT,
-0.74%,
มันไม่มีความหลากหลายในพอร์ตโฟลิโอ 

เป็นการยากที่จะไม่คิดว่าสิ่งนี้จะเล็ดลอดเข้าสู่ยานยนต์ในไตรมาสต่อ ๆ ไป เมื่ออุปทานดีขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้อุปสงค์ลดลงอย่างแน่นอน และในขณะที่พระราชบัญญัติลดอัตราเงินเฟ้ออาจทำให้ตลาดรถยนต์ไฟฟ้ามีชีวิตชีวาขึ้นเล็กน้อย แต่ตัวเลขเหล่านี้ยังค่อนข้างน้อย ซับในสีเงินสำหรับชื่อเซมิคอนดักเตอร์ที่มีการสัมผัสกับยานยนต์คือปริมาณชิปที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในรถยนต์แต่ละคัน ซึ่งอยู่ในอัตราที่จะแตะ 20% ของรายการวัสดุรถยนต์ภายในปี 2030

ในที่สุดเสียงตะโกนของ Nvidia ที่ได้ยินทั่วโลกไม่สามารถพูดถึงได้ บริษัทพลาดเรื่องใหญ่และประกาศผลล่วงหน้า โดยการเล่นเกมเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้บริษัทตก ในขณะที่รายรับสูงเป็นประวัติการณ์หลายปีควรนำมาซึ่งการบรรเทาทุกข์ให้กับนักลงทุน แต่ความต้องการเล่นเกมที่ช้าลงเป็นส่วนแรกของเรื่อง ส่วนที่สองคือการชะลอตัวอย่างรวดเร็วของความต้องการ GPU สำหรับการขุด crypto เนื่องจากราคา cryptocurrency ตกต่ำ

รางวัลใหญ่ … บางที

จุดสว่างในฤดูกาลรายได้ปัจจุบันคือเทคโนโลยีคลาวด์และเทคโนโลยีระดับองค์กร ในขณะที่อัตราการเติบโตชะลอตัวลง
GOOG
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure และ Amazon's
แอมแซด
-1.44%
Amazon Web Services เติบโตขึ้นทางเหนือของ 30% และทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความต้องการใช้ระบบคลาวด์เพิ่มขึ้นเป็นส่วนใหญ่ 

เทคโนโลยีภาวะเงินฝืดจะกลายเป็นกระแสนิยมมากขึ้น เนื่องจากบริษัทต่างๆ จัดการกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ค่าแรงที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องสำหรับแรงงานที่มีทักษะ และเฟดที่ดุดันมากขึ้น ซึ่งมั่นคงในการสร้างความเท่าเทียมกันของอุปสงค์และอุปทานที่ชะลออัตราเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้ แนวโน้มนี้จะหมายถึงการใช้จ่ายมากขึ้นใน SaaS, คลาวด์, AI, ระบบอัตโนมัติ และเทคโนโลยีใดๆ ที่สามารถเพิ่มประสิทธิผลในการผลิตในขณะที่ชดเชยศูนย์ต้นทุนขนาดใหญ่ เช่น จำนวนพนักงาน 

นอกเหนือจากไฮเปอร์สเกลอร์แล้ว การอ่านแต่เนิ่นๆ ยังเห็นผลลัพธ์ที่ชัดเจนจากซอฟต์แวร์ระดับองค์กรและบริการพื้นที่ Microsoft มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องสำหรับซอฟต์แวร์ Dynamics 365 บริการทันที
ตอนนี้
-3.24%
เห็นความแข็งแกร่งและแนวโน้มต่อลูกค้าในเชิงรุกที่ดำเนินการบนเส้นทางการโยกย้ายระบบคลาวด์อย่างต่อเนื่อง โดยเติบโตขึ้น 24% โดย CEO Bill McDermott กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่าความคิดริเริ่มในการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลนั้นแข็งแกร่งกว่าปัญหาเศรษฐกิจมหภาค 

หมายเลขบริษัทเซมิคอนดักเตอร์บอกเรื่องเดียวกัน โดยมีข้อยกเว้นบางประการ ตัวเลขเบื้องต้นของ Nvidia แสดงให้เห็นการเติบโตที่ช้าลงอย่างมากในธุรกิจศูนย์ข้อมูลของตน แต่นั่นก็มาจากการเติบโตที่สูงเป็นประวัติการณ์ในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา Intel ได้ชะลอการเสนอ Sapphire Rapids ซึ่งขัดขวางหมายเลขศูนย์ข้อมูล 

ผลงานล่าสุดจาก Qualcomm
คิวคอม
+ 0.57%,
เอเอ็มดี, แลตทิซ
แอลเอสซีซี,
-4.15%
และ Taiwan Semiconductor
ทีเอสเอ็ม
+ 0.96%
น่าประทับใจ แต่ละคนได้รับแรงหนุนจากการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันซึ่งเป็นลางดีในภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทายยิ่งขึ้น

Qualcomm มีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับ Samsung และเป็นผู้นำตลาดในระดับอุปกรณ์ระดับพรีเมียม ความสัมพันธ์ Apple ของ Taiwan Semi ถือเป็นเรื่องสำคัญ AMD ได้รับการสนับสนุนจากความต้องการศูนย์ข้อมูลที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นและความล่าช้าจาก Intel และ Lattice ซึ่งเป็นผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์รายเล็ก ได้ให้น้ำหนักธุรกิจกับฆราวาสอย่าง 5G, ศูนย์ข้อมูล, คลาวด์ และรถยนต์ ซึ่งช่วยให้บริษัทสามารถบันทึกผลลัพธ์ได้ 

ความไม่แน่นอนมีอยู่ทุกที่ 

ผลประกอบการในช่วงต้นของ Nvidia ที่มีสติสัมปชัญญะ ประกอบกับการยื่นเอกสารด้านกฎระเบียบของไมครอนในสัปดาห์นี้ ซึ่งพาดพิงถึงความต้องการที่ชะลอตัวลงมากกว่าแค่พีซีเท่านั้น ย่อมได้รับความสนใจอย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่มีการแสดงที่ยอดเยี่ยมในไตรมาสที่ผ่านมานี้กับธุรกิจศูนย์ข้อมูล

อย่างไรก็ตาม แง่บวกที่มาจากความคิดเห็นในการยื่นเอกสารก็คือมีตัวบ่งชี้ที่กว้างขึ้นของปัญหาห่วงโซ่อุปทานที่เริ่มพลิกกลับเมื่อสินค้าคงเหลือของเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 

พอจะพูดได้ อาจมีช่วงสั้นๆ ของการชะลอตัวในเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ความต้องการเทคโนโลยีในองค์กรและอุปกรณ์ระดับไฮเอนด์ และแนวโน้มการใช้ชิปในรถยนต์ล้วนชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง ทำให้บริษัทที่เปิดรับเทคโนโลยีสำหรับผู้บริโภคระดับล่างและระดับกลางเพียงเล็กน้อยมีความน่าสนใจเป็นพิเศษ 

Daniel Newman เป็นนักวิเคราะห์หลักของ การวิจัย Futurumซึ่งจัดหาหรือให้การวิจัย วิเคราะห์ ให้คำปรึกษาหรือให้คำปรึกษาแก่ Nvidia, Intel, Qualcomm และบริษัทอื่นๆ อีกหลายสิบแห่ง ทั้งเขาและบริษัทของเขาไม่ได้ถือหุ้นในบริษัทที่อ้างถึง ติดตามเขาบน Twitter อ.