ความคิดเห็น: บริษัท 'คุณภาพ' กำลังแข็งแกร่งขึ้น แต่หุ้นของพวกเขาลดลงในการเทขายครั้งนี้ นี่คือวิธีการหาสินค้าราคาถูก

ตอนนี้เป็นเวลาที่จะเข้าร่วมผู้ให้บริการสภาพคล่องและซื้อจุดอ่อนในชื่อที่มีคุณภาพที่จะถูกจุ่ม คุณอาจจะไม่ได้จุดต่ำสุดที่แน่นอน — และถ้าคุณทำได้ มันจะเป็นโชคดีอย่างแท้จริง แต่บริษัทที่มีคุณภาพควรอยู่รอดและเติบโตในอีกด้านหนึ่งของตลาดหมี  

“คุณภาพ” หมายถึงอะไรกันแน่? ต่อไปนี้เป็นคำจำกัดความและตัวอย่างจากผู้จัดการและนักยุทธศาสตร์ด้านการเงินสี่คน

1. กระแสเงินสดที่มั่นคงและงบดุลที่แข็งแกร่ง

นี่เป็นกุญแจสำคัญ เพราะมันทำให้บริษัทไม่ยึดติดกับธนาคาร นักลงทุนตราสารหนี้ หรือตลาดหุ้นเพื่อให้เงินทุนเติบโตอย่างต่อเนื่อง Chuck Severson ผู้จัดการกองทุน Baird Mid Cap Growth Fund กล่าว
บีเอ็มดีเอ็กซ์,
-1.51%.

“นั่นเป็นข้อได้เปรียบในช่วงเวลาเช่นนี้” เซเวอร์สันกล่าว

บริษัทที่มีความแข็งแกร่งทางการเงินไม่จำเป็นต้องหยุดทำการวิจัยและพัฒนา พวกเขาไม่ต้องหยุดเปิดร้าน

“และพวกเขาแข็งแกร่งขึ้นเพราะคู่แข่งของพวกเขากำลังเผชิญกับความท้าทายที่ยากลำบาก” Severson กล่าว “บริษัทเหล่านี้มีส่วนร่วมในสภาพแวดล้อมนี้”

นี่เป็นข้อดีอีกประการ: ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย บริษัทที่อ่อนแอกว่าจะลดกำลังงานเพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้น ดังนั้นบริษัทที่แข็งแกร่งจึงมีโอกาสรับผู้มีความสามารถ

Severson นั้นควรค่าแก่การฟัง เพราะกองทุนของเขาเอาชนะหมวดหมู่และดัชนีการเติบโตระดับกลางของ Morningstar ได้หนึ่งถึงสองเปอร์เซ็นต์ต่อปีในช่วงสามถึงห้าปีที่ผ่านมาตามรายงานของ Morningstar Direct

บริษัทที่มีคุณภาพระดับกลางกำลังซื้อขายด้วยส่วนลดที่น่าดึงดูดในขณะนี้ Severson กล่าว

นี่คือตรรกะของเขา กลุ่มลดลงประมาณ 30% ซึ่งสอดคล้องกับรายได้ปกติที่ลดลง 30% ในการถดถอยส่วนใหญ่ แต่ภาวะถดถอยนี้ - ถ้าเรามี - อาจจะรุนแรงขึ้น

ทำไม เศรษฐกิจกำลังได้รับแรงหนุนจากการลดลงของโคโรนาไวรัส เช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบและการจ้างงานที่แข็งแกร่ง

“มันจะไม่เหมือนกับภาวะถดถอยที่เราเคยมี” เขากล่าว “เราจะเห็นการประมาณการรายได้ลดลงค่อนข้างมาก แต่ฉันไม่คิดว่ากว้างเท่าที่หุ้นบอกคุณ มีธุรกิจมากมายที่เรายินดีซื้อโดยมีกรอบเวลาหนึ่งปี “

จากผลงานของเขา ลองพิจารณา Synopsys Inc.
สนพ.
-0.48%
และ Cadence Design Systems Inc.
ซีดีเอ็นเอส
-0.35%,
ซึ่งมีซอฟต์แวร์ระบบอัตโนมัติที่วิศวกรใช้ในการออกแบบและทดสอบชิป หุ้นของพวกเขาลดลงมากในภาคเทคโนโลยี แต่ผลประกอบการของธุรกิจดีขึ้น Synopsys ประกาศการเติบโตของรายได้ 25% เป็น 1.28 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 29% เป็น 905.7 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าการเติบโตของยอดขาย 20% จะผลิตกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1.6 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ Cadence รายงานการเติบโตของรายได้ในไตรมาสแรก 22.5% เป็น 901.7 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 61.5% เป็น 336.6 ล้านดอลลาร์ คาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 15% ในปีนี้เป็น 3.43 พันล้านดอลลาร์ที่ระดับสูงสุดของคำแนะนำ

Kirk McDonald ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ Argent Capital Management ยังระบุกระแสเงินสดในรายการสั้นๆ เกี่ยวกับคุณภาพของบริษัทต่างๆ เขามองหาบริษัทที่สร้างกระแสเงินสดได้สูงกว่าบริษัทคู่แข่ง นอกจากนี้ เขายังชอบที่จะเห็นความสามารถในการทำกำไรที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่สูง เงินปันผลหรือการเติบโตของการซื้อคืนหุ้น และการเปลี่ยนแปลงบางอย่างที่อาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา เช่น ทีมผู้บริหารใหม่หรือผลิตภัณฑ์ใหม่

นี่คือบริษัทที่ทำเครื่องหมายในกล่องเพียงพอเพื่อให้มีคุณสมบัติเป็นชื่อที่มีคุณภาพ: Cheniere Energy Inc.
ก๊าซแอลเอ็นจี
-0.23%,
ซึ่งส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวจากสหรัฐอเมริกา Cheniere ได้ใช้กระแสเงินสดมหาศาลเพื่อซื้อคืนหุ้นและเพิ่มเงินปันผล บริษัท จะคืนเงิน 2 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ให้กับผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อคืน McDonald กล่าว นอกจากนี้ยังใช้เงินสดเพื่อชำระหนี้ Cheniere ได้เพิ่มผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) ทุกปีตั้งแต่ปี 2016 ROA อยู่ที่ 8.2% ในปีที่แล้วเทียบกับ 3.5% ในปี 2017 การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในส่วนผสมที่นี่คือความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับ US LNG ในยุโรปในขณะที่ทวีปพยายาม หย่านมจากเสบียงของรัสเซีย

McDonald น่าฟังเพราะตั้งแต่เริ่มก่อตั้งในปี 2014 Argent Capital Management มีผลตอบแทน 12.75% ต่อปี เทียบกับ 11% สำหรับดัชนี Russell Mid Cap
รมว.
-0.36%,
จนถึงสิ้นเดือนมีนาคม

2. ธุรกิจที่มีคูน้ำกว้าง

คูน้ำป้องกันช่วยให้บริษัทผลิตผลตอบแทนส่วนเกินในระยะยาว วอร์เรน บัฟเฟตต์เป็นแฟนตัวยงของคูเมือง ซึ่งอาจช่วยอธิบายความสำเร็จของเขาได้ อุปสรรคในการป้องกันเหล่านี้ยังเป็นส่วนสำคัญของการวิเคราะห์การลงทุนที่ Morningstar

คูน้ำถูกสร้างขึ้นจากจุดแข็ง เช่น แบรนด์ที่ทรงพลัง เทคโนโลยีที่เป็นกรรมสิทธิ์ ความได้เปรียบของขนาดจากขนาดที่แท้จริงหรือเอฟเฟกต์เครือข่าย (ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นทำให้บริการมีค่ามากขึ้น) บริษัทที่มีคูน้ำ “สร้างผลตอบแทนส่วนเกินในระยะยาว และพวกเขาสามารถต้านทานการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจได้ดีที่สุด” Sekera นักยุทธศาสตร์ชาวอเมริกันของ Morningstar กล่าว

ในการขายออกในปัจจุบัน คุณจะพบบริษัทคูเมืองกว้างจำนวนมากผิดปกติที่มีการจัดอันดับสี่และห้าดาว (สูงสุดของ Morningstar) รายการนี้รวมถึงหลายรายการที่ "แทบไม่มีการแลกเปลี่ยนส่วนลดจำนวนมากสำหรับการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของเรา" Sekera กล่าว

นี่คือตัวอย่างสามตัวอย่าง

ก่อนอื่น ให้พิจารณาบริษัทออกแบบชิป Nvidia Corp.
เอ็นวีดีเอ,
+ 1.40%,
ซึ่งสร้างหน่วยประมวลผลกราฟิกประสิทธิภาพสูงที่ใช้ในเกม ศูนย์ข้อมูล ปัญญาประดิษฐ์ การออกแบบโดยใช้คอมพิวเตอร์ช่วย การตัดต่อวิดีโอ และยานพาหนะที่ขับเคลื่อนด้วยตนเอง Nvidia ได้รับคูเมืองจากความสามารถในการวิจัยและพัฒนาที่ขับเคลื่อนเทคโนโลยี GPU

“นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2012 ที่ Nvidia อยู่ในอันดับสี่ดาว” Sekera กล่าว

ต่อไป ให้พิจารณาหน่วยงานจัดอันดับเครดิต S&P Global
เอสพีจีไอ
-1.04%
และมูดี้ส์
อสม.
-0.20%.
บริษัทระดับสี่ดาวเหล่านี้มีคูเมืองทางเศรษฐกิจเนื่องจากประวัติและชื่อเสียงของพวกเขา และความท้าทายด้านกฎระเบียบที่เผชิญกับคู่แข่งรายใหม่ที่อาจเกิดขึ้น

3. อำนาจราคา

Bill Ackman แห่ง Pershing Square กล่าวว่าอำนาจในการกำหนดราคาเป็นคุณลักษณะสำคัญที่กำหนด "คุณภาพ" ในบริษัทต่างๆ อย่างไรก็ตาม หากบริษัทสามารถขึ้นราคาได้โดยไม่สูญเสียธุรกิจ ก็เป็นสัญญาณว่าลูกค้าชอบสิ่งที่ทำจริง ๆ ดูเหมือนว่าจะเป็นกรณีของ Chipotle Mexican Grill Inc.
ซีเอ็มจี,
+ 0.90%,
ตำแหน่งที่ใหญ่เป็นอันดับสองของ Ackman ที่ Pershing Square (ที่ 17% ของพอร์ตโฟลิโอ)

Chipotle ขึ้นราคา 4% ในไตรมาสแรก ซึ่งช่วยให้เพิ่มรายได้ที่น่านับถือ 16% เป็น 2 พันล้านดอลลาร์และรายรับเพิ่มขึ้น แม้จะมีการปรับขึ้นราคา แต่ยอดขายร้านอาหารที่เทียบเคียงกันก็เพิ่มขึ้น 9% ซึ่งบอกเราว่าลูกค้าไม่ได้กังวลกับการเพิ่มขึ้น (ส่วนที่เหลือมาจากการเปิดร้านอาหารใหม่) ราคาที่สูงขึ้นช่วยให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 9.4% จาก 9.3%

แต่สำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาที่เอาชนะเงินเฟ้ออย่างแท้จริง ให้พิจารณาการถือครอง Severson รายใหญ่อีกรายที่กองทุน Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
สระน้ำ,
-1.15%.
ผู้จัดจำหน่ายขายส่งอุปกรณ์สระว่ายน้ำรายใหญ่ที่สุดของโลก Pool ขึ้นราคา 10%-12% ในไตรมาสแรก ซึ่งช่วยให้ยอดขายเพิ่มขึ้น 33% เป็น 1.4 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทเพิ่มขึ้น 4.5 จุดเป็น 16.7% รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 83% เป็น 235.7 ล้านดอลลาร์

คาดหวังมากขึ้นเหมือนกัน บริษัท ได้เพิ่มเป้าหมายกำไรต่อหุ้นทั้งปีเป็น 19.09 ดอลลาร์จาก 17.94 ดอลลาร์ที่ระดับสูงสุดของคำแนะนำ พูลเติบโตขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ แต่ยังได้รับประโยชน์จากการอพยพไปยังรัฐทางใต้ซึ่งมีสระน้ำอยู่ทั่วไปมากกว่าในภาคเหนือ

Michael Brush เป็นคอลัมนิสต์ของ MarketWatch ในขณะที่ตีพิมพ์ เขาไม่มีตำแหน่งในหุ้นที่กล่าวถึงในคอลัมน์นี้ Brush ได้แนะนำ LNG, NVDA และ CMG ในจดหมายข่าวหุ้นของเขา แปรงหุ้น. ติดตามเขาบน Twitter @mbrushstocks.