อัตราเงินเฟ้อกำลังพิสูจน์ให้เห็นได้ยากกว่าที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐ Powell คาดการณ์ไว้ และถึงกระนั้นก็ตาม บ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะมาถึงเห็นได้ชัดว่าผู้บริโภคและธุรกิจไม่ได้รับบันทึกช่วยจำ
เมื่ออัตราเงินเฟ้อของสหรัฐพุ่งสูงสุดที่ 9.1% ในเดือนมิถุนายน 2022 นักวิเคราะห์ระบุว่าปัญหาประมาณครึ่งหนึ่งเกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาดของโควิด-19 คอขวดด้านอุปทาน — รวมถึงการล็อกดาวน์ทำให้โรงงานในจีนชะลอตัว พอร์ตอุดตัน และการขาดแคลนเซมิคอนดักเตอร์
เมื่อปัญหาคอขวดชัดเจนขึ้น อัตราเงินเฟ้อยังคงแข็งกระด้างเนื่องจากนโยบายการคลังและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ยังไม่เข้มงวดเพียงพอ
การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง — ขอบคุณที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายสิทธิ, พระราชบัญญัติ Chips and R&D, พระราชบัญญัติการลดอัตราเงินเฟ้อ, เงินช่วยเหลือสำหรับระบบบำเหน็จบำนาญของสหภาพแรงงาน และสงครามในยูเครน - ประเมินโดยสำนักงานงบประมาณรัฐสภาที่ 1.41 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2023. ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากปีงบประมาณ 2019 ซึ่งเป็นปีก่อนเกิดโรคระบาดปีที่แล้ว เมื่องบประมาณขาดหายไป $ 984 พันล้าน.
โดยรวมแล้ว การขาดดุลเพิ่มขึ้นเป็น 5.4% ของ GDP จาก 4.6% ก่อนเกิดโควิด และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 6.1% ภายในปี 2025 ความแตกต่างของเปอร์เซ็นต์ดังกล่าวอาจดูไม่มากนัก แต่ในความเป็นจริงแล้ว พวกมันสะท้อนถึงแรงกระตุ้นเพิ่มเติมมากมาย
ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ให้คำมั่นว่างบประมาณที่เขาเสนอ ซึ่งจะครบกำหนดในวันที่ 9 มีนาคม จะจำกัดการใช้จ่ายขาดดุลภายใน $ 2 ล้านล้านปี 10แต่นั่นก็น้อยมากเมื่อเทียบกับหนี้ของรัฐบาลกลางที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด 21 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งถือโดยสาธารณะซึ่ง CBO คาดการณ์ไว้ภายในปี 2033
" วินัยงบประมาณที่แท้จริงจะเป็นไปไม่ได้หากไม่มีการปฏิรูปการให้สิทธิ์ "
ตำหนิสิ่งที่คุณต้องการ — การลดภาษีของทรัมป์หรือวาระที่ก้าวหน้าของ Biden — แต่การเจรจาเพื่อเพิ่มเพดานหนี้ของประเทศและควบคุมการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางกำลังทำให้เสื่อมเสียกลายเป็นเรื่องตลกทางการเมือง
สิทธิ์เป็นตัวแทน 64% ของการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางและอีก 9% เป็นหนี้. พรรครีพับลิกันในสภาอาจเรียกร้องให้ลดการใช้จ่ายเพื่อเพิ่มเพดานหนี้ แต่พวกเขาไม่ได้จัดทำงบประมาณหรือวางแผนที่จะลดสิทธิ์
ประธานาธิบดีหลอกพรรครีพับลิกันด้วยการพูดว่า พวกเขาต้องการตัดประกันสังคมและเมดิแคร์. พรรครีพับลิกันปฏิเสธความตั้งใจดังกล่าวแต่วินัยงบประมาณที่แท้จริงนั้นเป็นไปไม่ได้หากไม่มีการปฏิรูปการให้สิทธิ์
ซึ่งจำเป็นต้องคืนประกันสังคมและเมดิแคร์ให้สามารถละลายได้ในระยะยาวโดยการเพิ่มอายุเกษียณและอายุที่มีสิทธิ์ พร้อมกับมาตรการที่สมเหตุสมผลเพื่อควบคุมโปรแกรมเครือข่ายความปลอดภัยอื่นๆ ตัวอย่างเช่น การจำกัดสิทธิ์สำหรับ เครดิตภาษีการดูแลเด็ก และแสตมป์อาหารสำหรับผู้ใหญ่ที่เต็มใจทำงาน ผู้พิการ และผู้สูงอายุที่มีสิทธิ์ได้รับ Medicare
ท่ามกลางฉากหลังนี้ เฟดแทบจะไม่แสดงท่าทีก้าวร้าวเลย เมื่ออดีตประธานเฟด Paul Volcker โจมตี Great Inflation การเพิ่มขึ้นของราคาพุ่งสูงสุดที่ 14.8% ในเดือนมีนาคม 1980 และต่อมา Fed ก็ขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น ประมาณ 19%
จนถึงขณะนี้ เฟดได้ปรับขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่แท้จริงเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมาเล็กน้อย และอัตราทั้ง 1-
TMUBMUSD01Y,
ลด 5.102%
และ Treasurys 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.968%
ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5% และ 4% ตามลำดับ เมื่อวัดจากการอ่าน CPI ล่าสุด อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเป็นลบ
ในช่วง 12 เดือนแรกของการระบาดใหญ่ เฟดคงอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ใกล้ศูนย์โดยอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 1.1% ตอนนี้อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางต่ำกว่า 5% โดยมีอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 6.4% ช่องว่างที่ใหญ่ขึ้นนั้นทำให้นโยบายการเงินดูมีข้อจำกัดน้อยกว่าตอนที่เศรษฐกิจอยู่ในช่วงปิดตัวเนื่องจากโรคระบาด
สื่อจำนวนมากให้ความสำคัญกับเทคโนโลยีขนาดใหญ่และ การปลดพนักงานธนาคารเพื่อการลงทุน แต่อดีต จ้างงานมากเกินไปในช่วงที่มีโรคระบาดพร้อมกับความต้องการบริการด้านเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้น และโครงสร้างโบนัสของหลังสร้างเอฟเฟกต์หีบเพลงพร้อมกับการลดลงและกระแสของการจัดการ ที่อื่นในระบบเศรษฐกิจมีการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ตำแหน่งงานว่างเกินจำนวนผู้ว่างงาน 2 ต่อ 1, ค่าจ้างเพิ่มขึ้นประมาณ 6% ต่อปี และครัวเรือนยังมีความมั่นใจในการใช้จ่าย
เฟดให้ความสำคัญกับความคาดหวังของผู้บริโภค อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้หนึ่งปีโดยวัดจากค่าเฉลี่ยของ Conference Board นิวยอร์กเฟด และ มหาวิทยาลัยมิชิแกน แบบสำรวจคือ 5% การคาดการณ์เงินเฟ้อที่วัดโดยส่วนต่างระหว่างอัตราเงินคงคลังหนึ่งปีที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อและการสำรวจผู้บริโภค ประเมินอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไปในปีต่อมา.
การจำนองเล่าเรื่อง
การสำรวจความคิดเห็นนั้นดี แต่การสังเกตพฤติกรรมของตลาดนั้นดีกว่า ลองดูที่ตลาดจำนอง
ในเดือนตุลาคม อัตราการจำนอง 30 ปี สูงสุดที่ 7.1% แต่ลดลงเหลือ 6.2% ในช่วงกลางเดือนมกราคม รับสร้างบ้านรายงานก พรั่ง in ความสนใจของผู้ซื้อ - แอปพลิเคชันจำนอง สำหรับการซื้อบ้านเด้งขึ้น ครัวเรือนจะไม่เห็นว่าการจำนอง 6.2% เป็นภาระหากพวกเขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะคำรามต่อไป
เพื่อความเป็นธรรมต่อเฟด ดัชนี CPI เกินอัตราเงินเฟ้อเพราะ ค่าเช่าสัญญาเช่าใหม่ลดลง และ ตัวกรองเหล่านั้นลงในดัชนีด้วยความล่าช้า.
ปลายปีนี้ ค่าที่พักจะฉุดอัตราเงินเฟ้อให้ลดลง อย่างไรก็ตาม หากตลาดงานยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ค่าเช่าจะเริ่มขึ้นอีกครั้งและลากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอีกครั้งด้วยความล่าช้า
ในที่สุดเฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2% และคงไว้ที่นั่น
Peter Morici เป็นนักเศรษฐศาสตร์และศาสตราจารย์ด้านธุรกิจกิตติมศักดิ์ที่ University of Maryland และเป็นคอลัมนิสต์ระดับประเทศ
เพิ่มเติม: สิ่งที่นักลงทุนในตลาดหุ้นต้องการได้ยินเมื่อนายพาวเวลล์ของเฟดให้การต่อหน้ารัฐสภาในสัปดาห์นี้
อ่านเพิ่มเติม: Daly ของเฟดเห็นความจำเป็นสำหรับนโยบายอัตราดอกเบี้ย 'สูงกว่านี้นานขึ้น'
ที่มา: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
ความคิดเห็น: พาวเวลล์จะต้องผลักดันอัตราให้สูงขึ้นเพื่อให้เฟดได้รับอัตราเงินเฟ้อถึง 2%
อัตราเงินเฟ้อกำลังพิสูจน์ให้เห็นได้ยากกว่าที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐ Powell คาดการณ์ไว้ และถึงกระนั้นก็ตาม บ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะมาถึงเห็นได้ชัดว่าผู้บริโภคและธุรกิจไม่ได้รับบันทึกช่วยจำ
เมื่ออัตราเงินเฟ้อของสหรัฐพุ่งสูงสุดที่ 9.1% ในเดือนมิถุนายน 2022 นักวิเคราะห์ระบุว่าปัญหาประมาณครึ่งหนึ่งเกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาดของโควิด-19 คอขวดด้านอุปทาน — รวมถึงการล็อกดาวน์ทำให้โรงงานในจีนชะลอตัว พอร์ตอุดตัน และการขาดแคลนเซมิคอนดักเตอร์
เมื่อปัญหาคอขวดชัดเจนขึ้น อัตราเงินเฟ้อยังคงแข็งกระด้างเนื่องจากนโยบายการคลังและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ยังไม่เข้มงวดเพียงพอ
การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง — ขอบคุณที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายสิทธิ, พระราชบัญญัติ Chips and R&D, พระราชบัญญัติการลดอัตราเงินเฟ้อ, เงินช่วยเหลือสำหรับระบบบำเหน็จบำนาญของสหภาพแรงงาน และสงครามในยูเครน - ประเมินโดยสำนักงานงบประมาณรัฐสภาที่ 1.41 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2023. ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากปีงบประมาณ 2019 ซึ่งเป็นปีก่อนเกิดโรคระบาดปีที่แล้ว เมื่องบประมาณขาดหายไป $ 984 พันล้าน.
โดยรวมแล้ว การขาดดุลเพิ่มขึ้นเป็น 5.4% ของ GDP จาก 4.6% ก่อนเกิดโควิด และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 6.1% ภายในปี 2025 ความแตกต่างของเปอร์เซ็นต์ดังกล่าวอาจดูไม่มากนัก แต่ในความเป็นจริงแล้ว พวกมันสะท้อนถึงแรงกระตุ้นเพิ่มเติมมากมาย
ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ให้คำมั่นว่างบประมาณที่เขาเสนอ ซึ่งจะครบกำหนดในวันที่ 9 มีนาคม จะจำกัดการใช้จ่ายขาดดุลภายใน $ 2 ล้านล้านปี 10แต่นั่นก็น้อยมากเมื่อเทียบกับหนี้ของรัฐบาลกลางที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด 21 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งถือโดยสาธารณะซึ่ง CBO คาดการณ์ไว้ภายในปี 2033
" วินัยงบประมาณที่แท้จริงจะเป็นไปไม่ได้หากไม่มีการปฏิรูปการให้สิทธิ์ "
ตำหนิสิ่งที่คุณต้องการ — การลดภาษีของทรัมป์หรือวาระที่ก้าวหน้าของ Biden — แต่การเจรจาเพื่อเพิ่มเพดานหนี้ของประเทศและควบคุมการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางกำลังทำให้เสื่อมเสียกลายเป็นเรื่องตลกทางการเมือง
สิทธิ์เป็นตัวแทน 64% ของการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางและอีก 9% เป็นหนี้. พรรครีพับลิกันในสภาอาจเรียกร้องให้ลดการใช้จ่ายเพื่อเพิ่มเพดานหนี้ แต่พวกเขาไม่ได้จัดทำงบประมาณหรือวางแผนที่จะลดสิทธิ์
ประธานาธิบดีหลอกพรรครีพับลิกันด้วยการพูดว่า พวกเขาต้องการตัดประกันสังคมและเมดิแคร์. พรรครีพับลิกันปฏิเสธความตั้งใจดังกล่าวแต่วินัยงบประมาณที่แท้จริงนั้นเป็นไปไม่ได้หากไม่มีการปฏิรูปการให้สิทธิ์
ซึ่งจำเป็นต้องคืนประกันสังคมและเมดิแคร์ให้สามารถละลายได้ในระยะยาวโดยการเพิ่มอายุเกษียณและอายุที่มีสิทธิ์ พร้อมกับมาตรการที่สมเหตุสมผลเพื่อควบคุมโปรแกรมเครือข่ายความปลอดภัยอื่นๆ ตัวอย่างเช่น การจำกัดสิทธิ์สำหรับ เครดิตภาษีการดูแลเด็ก และแสตมป์อาหารสำหรับผู้ใหญ่ที่เต็มใจทำงาน ผู้พิการ และผู้สูงอายุที่มีสิทธิ์ได้รับ Medicare
ท่ามกลางฉากหลังนี้ เฟดแทบจะไม่แสดงท่าทีก้าวร้าวเลย เมื่ออดีตประธานเฟด Paul Volcker โจมตี Great Inflation การเพิ่มขึ้นของราคาพุ่งสูงสุดที่ 14.8% ในเดือนมีนาคม 1980 และต่อมา Fed ก็ขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น ประมาณ 19%
จนถึงขณะนี้ เฟดได้ปรับขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่แท้จริงเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมาเล็กน้อย และอัตราทั้ง 1-
ลด 5.102%
ลด 3.968%
TMUBMUSD01Y,
และ Treasurys 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5% และ 4% ตามลำดับ เมื่อวัดจากการอ่าน CPI ล่าสุด อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเป็นลบ
ในช่วง 12 เดือนแรกของการระบาดใหญ่ เฟดคงอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ใกล้ศูนย์โดยอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 1.1% ตอนนี้อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางต่ำกว่า 5% โดยมีอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 6.4% ช่องว่างที่ใหญ่ขึ้นนั้นทำให้นโยบายการเงินดูมีข้อจำกัดน้อยกว่าตอนที่เศรษฐกิจอยู่ในช่วงปิดตัวเนื่องจากโรคระบาด
สื่อจำนวนมากให้ความสำคัญกับเทคโนโลยีขนาดใหญ่และ การปลดพนักงานธนาคารเพื่อการลงทุน แต่อดีต จ้างงานมากเกินไปในช่วงที่มีโรคระบาดพร้อมกับความต้องการบริการด้านเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้น และโครงสร้างโบนัสของหลังสร้างเอฟเฟกต์หีบเพลงพร้อมกับการลดลงและกระแสของการจัดการ ที่อื่นในระบบเศรษฐกิจมีการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ตำแหน่งงานว่างเกินจำนวนผู้ว่างงาน 2 ต่อ 1, ค่าจ้างเพิ่มขึ้นประมาณ 6% ต่อปี และครัวเรือนยังมีความมั่นใจในการใช้จ่าย
เฟดให้ความสำคัญกับความคาดหวังของผู้บริโภค อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้หนึ่งปีโดยวัดจากค่าเฉลี่ยของ Conference Board นิวยอร์กเฟด และ มหาวิทยาลัยมิชิแกน แบบสำรวจคือ 5% การคาดการณ์เงินเฟ้อที่วัดโดยส่วนต่างระหว่างอัตราเงินคงคลังหนึ่งปีที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อและการสำรวจผู้บริโภค ประเมินอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไปในปีต่อมา.
การจำนองเล่าเรื่อง
การสำรวจความคิดเห็นนั้นดี แต่การสังเกตพฤติกรรมของตลาดนั้นดีกว่า ลองดูที่ตลาดจำนอง
ในเดือนตุลาคม อัตราการจำนอง 30 ปี สูงสุดที่ 7.1% แต่ลดลงเหลือ 6.2% ในช่วงกลางเดือนมกราคม รับสร้างบ้านรายงานก พรั่ง in ความสนใจของผู้ซื้อ - แอปพลิเคชันจำนอง สำหรับการซื้อบ้านเด้งขึ้น ครัวเรือนจะไม่เห็นว่าการจำนอง 6.2% เป็นภาระหากพวกเขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะคำรามต่อไป
เพื่อความเป็นธรรมต่อเฟด ดัชนี CPI เกินอัตราเงินเฟ้อเพราะ ค่าเช่าสัญญาเช่าใหม่ลดลง และ ตัวกรองเหล่านั้นลงในดัชนีด้วยความล่าช้า.
ปลายปีนี้ ค่าที่พักจะฉุดอัตราเงินเฟ้อให้ลดลง อย่างไรก็ตาม หากตลาดงานยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ค่าเช่าจะเริ่มขึ้นอีกครั้งและลากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอีกครั้งด้วยความล่าช้า
ในที่สุดเฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2% และคงไว้ที่นั่น
Peter Morici เป็นนักเศรษฐศาสตร์และศาสตราจารย์ด้านธุรกิจกิตติมศักดิ์ที่ University of Maryland และเป็นคอลัมนิสต์ระดับประเทศ
เพิ่มเติม: สิ่งที่นักลงทุนในตลาดหุ้นต้องการได้ยินเมื่อนายพาวเวลล์ของเฟดให้การต่อหน้ารัฐสภาในสัปดาห์นี้
อ่านเพิ่มเติม: Daly ของเฟดเห็นความจำเป็นสำหรับนโยบายอัตราดอกเบี้ย 'สูงกว่านี้นานขึ้น'
ที่มา: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo