ในที่สุด หุ้นสหรัฐและตลาดตราสารหนี้ก็อยู่ในขั้นตอนของการติดตามความคิดเห็นของเรา เราเชื่อเสมอว่าสองปีที่ผ่านมาเป็นตลาดกระทิงปลอมที่สร้างขึ้นบนทราย ไม่ใช่คอนกรีต
และบอกตรงๆ ว่าเรายังยืนกรานว่า ความหวาดกลัวเงินเฟ้อกำลังจะผ่านไปในไม่ช้า — ตลาดกระทิงอยู่ในการคาดคะเนและการสะกดจิตโดยนักเศรษฐศาสตร์ นักยุทธศาสตร์ ผู้เชี่ยวชาญ และสื่อประเภทต่าง ๆ ที่ดูเหมือนจะมองไม่เห็นปลายจมูกของพวกเขา ผลกระทบจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่พุ่งสูงขึ้น
ดีเอ็กซ์วาย
+ 0.08%
มีผลกระทบอย่างมากต่อต้นทุนสินค้านำเข้า สินค้าคงคลังได้เปลี่ยนจากขาดไปเป็นมากเกินไปและจะต้องแก้ไขด้วยส่วนลดราคา
การเติบโตของปริมาณเงินได้พังทลายลงอย่างแท้จริง และแทบไม่มีจังหวะของความเร็วของเงินเลย นโยบายการคลังในรอบปีได้เปลี่ยนจากหัวรุนแรง
กระตุ้นความยับยั้งชั่งใจที่จะทำให้เศษของงานเลี้ยงน้ำชาหน้าแดง มุมมองที่เป็นวัฏจักรของตลาดกระทิงสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ในกระจกมองหลัง และในขณะที่เจย์ พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โฟกัสไปที่ "ตำแหน่งงานว่าง" ซึ่งเป็นจุดข้อมูลที่ค่อนข้างอ่อน เขาพลาดการเลิกจ้างและการถอยกลับในแผนการว่าจ้างของบริษัท อัตราเงินเฟ้อกำลังจะละลายในปีหน้า และมีเพียงไม่กี่แห่ง (ถ้ามี) ที่เตรียมพร้อมรับมือ
ฉันรู้สึกเหมือนกำลังหวนคิดถึงฤดูร้อนปี 2008 ตลาดหุ้นกำลังเดินตามรูปแบบที่คุ้นเคยของตลาดหมีที่ถดถอย ระยะแรกคือการหดตัวแบบทวีคูณของ P/E ที่เกิดจาก Fed โดยปกติ การเบิกจ่าย 20% แรกเป็นเรื่องเกี่ยวกับการระบายสภาพคล่องที่ทำให้ P/E ทวีคูณลดลง โดยทั่วไปแล้วจะอยู่ที่สี่เปอร์เซ็นต์ในงวดแรกของตลาดหมีถดถอย
คราวนี้ การบีบอัดได้หลายจุดตั้งแต่ช่วงพีคต้นปี 2022 สมบูรณ์แบบแค่ไหน ภาวะถดถอยในระบบเศรษฐกิจทุกครั้งจำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับการหดตัวของรายได้ ซึ่งยังไม่เกิดขึ้น อย่างที่ฉันพูดไป มันเกี่ยวกับตัวคูณทั้งหมด จนถึงตอนนี้ก็คือ ภาวะถดถอยของ GDP แบบธรรมดาไม่ว่าจะรุนแรงหรือน้อยเพียงใด ผลกำไรของบริษัทลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุด
นั่นคือรองเท้าต่อไปที่จะวาง นอกจากนี้ยังหมายความว่าเมื่อนักวิเคราะห์เริ่มจับความจริงและเริ่มลดตัวเลขลง นักลงทุนที่กำลังจุ่มเท้าของพวกเขากลับเข้าสู่ตลาดในขณะนี้เพราะพวกเขาเชื่อว่าการประเมินมูลค่ามีการปรับปรุง” เพียงพอจะเผชิญกับความเป็นจริงของพวกเขาเองว่าไม่ - ขึ้นอยู่กับที่ที่ฉันทามติจะถูกบังคับให้ใช้ประมาณการกำไรต่อหุ้นในอนาคตของพวกเขา — ตลาดตราสารทุนไม่ได้เกือบจะ "ถูก" เท่าที่ดูเหมือนว่าจะเป็นในขณะนี้
ไม่มีใครสามารถกดกริ่งที่ยอดเขาหรือรางน้ำได้ แต่มีรูปแบบที่ชัดเจนที่ระดับพื้นฐานต่ำสุด ประการหนึ่ง มุมมองถดถอยจะต้องกลายเป็นกระแสหลัก นักวิเคราะห์ต้องหักโหมประมาณการรายได้ที่ลดลง ไม่มีช่วงของตลาดจนกว่าเฟดจะเข้มงวดขึ้น และในตลาดหมีที่ถดถอย ซึ่งตรงข้ามกับการขาดทุนที่นำโดยสภาพคล่อง (เช่นช่วงปลายปี 2018) ต้องใช้การผ่อนคลายนโยบายจริงเพื่อทำให้ตลาดตกต่ำ นั่นเป็นเวลาพอสมควร ห่างออกไป.
อ่าน: สิ่งที่คาดหวังเมื่อคุณคาดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะกระทบที่อยู่อาศัย หุ้น และสิ่งที่ 'แน่นอน' อื่นๆ
ตลาดหุ้นสหรัฐยังต้องการความช่วยเหลือจากตลาดซื้อคืนสำหรับการสนับสนุนการประเมินมูลค่า "สัมพัทธ์" ในอดีต การสิ้นสุดของตลาดหมีในตราสารทุนจำเป็นต้องมีการลดลงเฉลี่ย 135 จุดพื้นฐาน (1.35 เปอร์เซ็นต์) ในกระทรวงการคลังอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 2.846%
ผลผลิต. ก่อนที่ทุกคนจะสามารถเปิดตลาดกระทิงได้ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเราจำเป็นต้องมีการชุมนุมพันธบัตรครั้งใหญ่ก่อน บันทึกสำหรับทีมผสมสินทรัพย์: นั่นหมายถึงสไลซ์กลับต่ำกว่า 2%
นอกจากนี้ โปรดทราบว่าผลตอบแทนจากเงินปันผลของ S&P 500
SPX,
+ 1.86%
มีความอ่อนแอ 1.5% - ตลาดหมีมักไม่สิ้นสุดจนกว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะบรรจบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร เลขคณิตนี้หมายถึงค่าต่ำสุดสำหรับ S&P 500 ที่ใกล้กับ 3,300 คำตอบคือไม่ เรายังไม่ได้ไปที่นั่น
David Rosenberg เป็นประธานและผู้ก่อตั้งบริษัทวิจัย Rosenberg Research ลงทะเบียนเพื่อทดลองใช้ฟรีหนึ่งเดือนบน เว็บไซต์วิจัยโรเซนเบิร์ก
เพิ่มเติม: ตำนาน Wall Street นี้มีอยู่ในตลาดหมีทุกแห่งตั้งแต่ปี 1950 เขาบอกว่าตัวที่กำลังมานั้นสามารถแตะ S&P 500 ได้ด้วยการขาดทุน 30%
บวก: 'เฟดมักจะเมา': นักพยากรณ์รายนี้มองว่าเงินเฟ้อพุ่งขึ้นสูงสุดและหุ้นสหรัฐในตลาดหมีในช่วงฤดูร้อน
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
ความคิดเห็น: 'ฉันรู้สึกเหมือนกำลังหวนคิดถึงฤดูร้อนปี 2008' David Rosenberg นักยุทธศาสตร์มองว่าตลาดหมีกำลังจม S&P 500 เป็น 3,300
ในที่สุด หุ้นสหรัฐและตลาดตราสารหนี้ก็อยู่ในขั้นตอนของการติดตามความคิดเห็นของเรา เราเชื่อเสมอว่าสองปีที่ผ่านมาเป็นตลาดกระทิงปลอมที่สร้างขึ้นบนทราย ไม่ใช่คอนกรีต
และบอกตรงๆ ว่าเรายังยืนกรานว่า ความหวาดกลัวเงินเฟ้อกำลังจะผ่านไปในไม่ช้า — ตลาดกระทิงอยู่ในการคาดคะเนและการสะกดจิตโดยนักเศรษฐศาสตร์ นักยุทธศาสตร์ ผู้เชี่ยวชาญ และสื่อประเภทต่าง ๆ ที่ดูเหมือนจะมองไม่เห็นปลายจมูกของพวกเขา ผลกระทบจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่พุ่งสูงขึ้น
+ 0.08%
ดีเอ็กซ์วาย
มีผลกระทบอย่างมากต่อต้นทุนสินค้านำเข้า สินค้าคงคลังได้เปลี่ยนจากขาดไปเป็นมากเกินไปและจะต้องแก้ไขด้วยส่วนลดราคา
การเติบโตของปริมาณเงินได้พังทลายลงอย่างแท้จริง และแทบไม่มีจังหวะของความเร็วของเงินเลย นโยบายการคลังในรอบปีได้เปลี่ยนจากหัวรุนแรง
กระตุ้นความยับยั้งชั่งใจที่จะทำให้เศษของงานเลี้ยงน้ำชาหน้าแดง มุมมองที่เป็นวัฏจักรของตลาดกระทิงสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ในกระจกมองหลัง และในขณะที่เจย์ พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โฟกัสไปที่ "ตำแหน่งงานว่าง" ซึ่งเป็นจุดข้อมูลที่ค่อนข้างอ่อน เขาพลาดการเลิกจ้างและการถอยกลับในแผนการว่าจ้างของบริษัท อัตราเงินเฟ้อกำลังจะละลายในปีหน้า และมีเพียงไม่กี่แห่ง (ถ้ามี) ที่เตรียมพร้อมรับมือ
ฉันรู้สึกเหมือนกำลังหวนคิดถึงฤดูร้อนปี 2008 ตลาดหุ้นกำลังเดินตามรูปแบบที่คุ้นเคยของตลาดหมีที่ถดถอย ระยะแรกคือการหดตัวแบบทวีคูณของ P/E ที่เกิดจาก Fed โดยปกติ การเบิกจ่าย 20% แรกเป็นเรื่องเกี่ยวกับการระบายสภาพคล่องที่ทำให้ P/E ทวีคูณลดลง โดยทั่วไปแล้วจะอยู่ที่สี่เปอร์เซ็นต์ในงวดแรกของตลาดหมีถดถอย
คราวนี้ การบีบอัดได้หลายจุดตั้งแต่ช่วงพีคต้นปี 2022 สมบูรณ์แบบแค่ไหน ภาวะถดถอยในระบบเศรษฐกิจทุกครั้งจำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับการหดตัวของรายได้ ซึ่งยังไม่เกิดขึ้น อย่างที่ฉันพูดไป มันเกี่ยวกับตัวคูณทั้งหมด จนถึงตอนนี้ก็คือ ภาวะถดถอยของ GDP แบบธรรมดาไม่ว่าจะรุนแรงหรือน้อยเพียงใด ผลกำไรของบริษัทลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุด
นั่นคือรองเท้าต่อไปที่จะวาง นอกจากนี้ยังหมายความว่าเมื่อนักวิเคราะห์เริ่มจับความจริงและเริ่มลดตัวเลขลง นักลงทุนที่กำลังจุ่มเท้าของพวกเขากลับเข้าสู่ตลาดในขณะนี้เพราะพวกเขาเชื่อว่าการประเมินมูลค่ามีการปรับปรุง” เพียงพอจะเผชิญกับความเป็นจริงของพวกเขาเองว่าไม่ - ขึ้นอยู่กับที่ที่ฉันทามติจะถูกบังคับให้ใช้ประมาณการกำไรต่อหุ้นในอนาคตของพวกเขา — ตลาดตราสารทุนไม่ได้เกือบจะ "ถูก" เท่าที่ดูเหมือนว่าจะเป็นในขณะนี้
ไม่มีใครสามารถกดกริ่งที่ยอดเขาหรือรางน้ำได้ แต่มีรูปแบบที่ชัดเจนที่ระดับพื้นฐานต่ำสุด ประการหนึ่ง มุมมองถดถอยจะต้องกลายเป็นกระแสหลัก นักวิเคราะห์ต้องหักโหมประมาณการรายได้ที่ลดลง ไม่มีช่วงของตลาดจนกว่าเฟดจะเข้มงวดขึ้น และในตลาดหมีที่ถดถอย ซึ่งตรงข้ามกับการขาดทุนที่นำโดยสภาพคล่อง (เช่นช่วงปลายปี 2018) ต้องใช้การผ่อนคลายนโยบายจริงเพื่อทำให้ตลาดตกต่ำ นั่นเป็นเวลาพอสมควร ห่างออกไป.
อ่าน: สิ่งที่คาดหวังเมื่อคุณคาดว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะกระทบที่อยู่อาศัย หุ้น และสิ่งที่ 'แน่นอน' อื่นๆ
ตลาดหุ้นสหรัฐยังต้องการความช่วยเหลือจากตลาดซื้อคืนสำหรับการสนับสนุนการประเมินมูลค่า "สัมพัทธ์" ในอดีต การสิ้นสุดของตลาดหมีในตราสารทุนจำเป็นต้องมีการลดลงเฉลี่ย 135 จุดพื้นฐาน (1.35 เปอร์เซ็นต์) ในกระทรวงการคลังอายุ 10 ปี
ลด 2.846%
TMUBMUSD10Y,
ผลผลิต. ก่อนที่ทุกคนจะสามารถเปิดตลาดกระทิงได้ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเราจำเป็นต้องมีการชุมนุมพันธบัตรครั้งใหญ่ก่อน บันทึกสำหรับทีมผสมสินทรัพย์: นั่นหมายถึงสไลซ์กลับต่ำกว่า 2%
นอกจากนี้ โปรดทราบว่าผลตอบแทนจากเงินปันผลของ S&P 500
+ 1.86%
SPX,
มีความอ่อนแอ 1.5% - ตลาดหมีมักไม่สิ้นสุดจนกว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะบรรจบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร เลขคณิตนี้หมายถึงค่าต่ำสุดสำหรับ S&P 500 ที่ใกล้กับ 3,300 คำตอบคือไม่ เรายังไม่ได้ไปที่นั่น
David Rosenberg เป็นประธานและผู้ก่อตั้งบริษัทวิจัย Rosenberg Research ลงทะเบียนเพื่อทดลองใช้ฟรีหนึ่งเดือนบน เว็บไซต์วิจัยโรเซนเบิร์ก
เพิ่มเติม: ตำนาน Wall Street นี้มีอยู่ในตลาดหมีทุกแห่งตั้งแต่ปี 1950 เขาบอกว่าตัวที่กำลังมานั้นสามารถแตะ S&P 500 ได้ด้วยการขาดทุน 30%
บวก: 'เฟดมักจะเมา': นักพยากรณ์รายนี้มองว่าเงินเฟ้อพุ่งขึ้นสูงสุดและหุ้นสหรัฐในตลาดหมีในช่วงฤดูร้อน
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo