ความคิดเห็น: หนึ่งใน 15 บริษัทที่สูญเสียเงินเหล่านี้อาจกลายเป็นความล้มเหลวของ 'ยูนิคอร์น' ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดหุ้น

ก่อนปี 2015 การล้มละลายครั้งใหญ่ที่สุด (จากการระดมทุน) คือ Solyndra (1.2 พันล้านดอลลาร์) Abound Solar (614 ล้านดอลลาร์) และ Better Place (675 ล้านดอลลาร์) WebVan ได้รับความนิยมอย่างมากเมื่อได้รับเงินทุนร่วมลงทุน 275 ล้านดอลลาร์และล้มเหลวในปี 2001 หลังจากดำเนินการมาสามปี ไม่นานมานี้ Theranos ได้รับเงินทุนร่วมทุนจำนวน 500 ล้านดอลลาร์และเป็นหายนะที่ได้รับการเผยแพร่อย่างดี โดย CEO ของ Elizabeth Holmes และประธาน Ramesh “Sunny” Balwani ต่างก็ถูกตัดสินว่ามีความผิดฐานฉ้อโกงหลายครั้ง

ความล้มเหลวเหล่านั้นมีขนาดใหญ่ แต่ความสูญเสียสะสมของสตาร์ทอัพจำนวนมากที่ยังไม่ล้มละลายนั้นเป็นคำสั่งที่มีขนาดใหญ่กว่า ตารางด้านล่างแสดงเงินทุนที่ได้รับจาก 15 บริษัทสตาร์ทอัพที่สูญเสียเงินรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา สะสมได้ 93.8 พันล้านดอลลาร์ในกองทุนเริ่มต้น และขาดทุน 135.1 พันล้านดอลลาร์

มีเพียงหนึ่งใน 15 บริษัท เหล่านี้เท่านั้นที่เคยมีผลกำไร - Airbnb มีกำไร 378 ล้านดอลลาร์จากรายรับ 2.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2022 บริษัทที่เพิ่งเริ่มต้นอื่น ๆ ทั้งหมดในตารางมีผลขาดทุนเกินกว่า 10% ของรายได้และส่วนใหญ่ เกิน 30%

ข้อโต้แย้งที่มีความหวังใดๆ ว่าความสามารถในการทำกำไรอยู่ใกล้แค่เอื้อม เมื่อทุกบริษัทมีอายุอย่างน้อยเก้าปี และอีกสองบริษัทมีอายุมากกว่า 20 ปี เมื่อถึงจุดหนึ่ง นักลงทุนจะพูดว่า "เพียงพอแล้ว" และตระหนักว่าการโยนเงินที่ดีไปเสีย

สตาร์ทอัพที่ขาดทุนสะสม 3 พันล้านดอลลาร์ขึ้นไป

บริษัท	ก่อตั้งขึ้นเมื่อ	ระดมทุน	ขาดทุนสะสม
เทคโนโลยีของ Uber ยูเบอร์, + 5.52%	2009	$ 25.2 พันล้าน	$ 31.7 พันล้าน
Wework เรา, -0.99%	2010	$ 21.9 พันล้าน	$ 20.7 พันล้าน
สุขภาพ Teladoc ทีดีโอซี + 1.15%	2002	$ 0.17 พันล้าน	$ 11.2 พันล้าน
Rivian ยานยนต์ อาร์ไอเอ็น + 3.46%	2009	$ 10.7 พันล้าน	$ 11.1 พันล้าน
ตะครุบ สแนป -2.12%	2011	$ 4.9 พันล้าน	$ 9.1 พันล้าน
Lyft ลิฟท์ + 1.36%	2012	$ 4.9 พันล้าน	$ 8.9 พันล้าน
Airbnb เอบีเอ็นบี + 4.33%	2008	$ 6.0 พันล้าน	$ 6.0 พันล้าน
เทคโนโลยี Palantir พีแอลทีอาร์ + 2.01%	2003	$ 3.0 พันล้าน	$ 5.8 พันล้าน
แปะก๊วย Bioworks ดีเอ็นเอ, + 2.68%	2009	$ 0.8 พันล้าน	$ 4.8 พันล้าน
ประประตู แดช + 3.96%	2013	$ 2.5 พันล้าน	$ 4.6 พันล้าน
คำเชิญ เอ็นวีทีเอ, + 0.57%	2010	$ 2.0 พันล้าน	$ 4.4 พันล้าน
Nutanix เอ็นทีเอ็นเอ็กซ์, + 2.16%	2009	$ 1.1 พันล้าน	$ 4.3 พันล้าน
ตลาดโรบินฮู้ด ฮูด, + 3.55%	2013	$ 6.2 พันล้าน	$ 4.2 พันล้าน
บลูมพลังงาน พ.ศ. + 5.71%	2001	$ 0.83 พันล้าน	$ 3.3 พันล้าน
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 พันล้าน	$ 3.0 พันล้าน
รวม		$ 93.8 พันล้าน	$ 135.1 พันล้าน

บริษัท 15 ใน 31.7 บริษัทในตารางได้ระดมเงินมากกว่าที่บริษัทสตาร์ทอัพล้มละลายระดมทุนได้ ผู้แพ้ที่ใหญ่ที่สุดสองคนจนถึงตอนนี้คือ Uber และ WeWork จนถึงตอนนี้ Uber ขาดทุนสะสม 20.7 พันล้านดอลลาร์และ WeWork 35 พันล้านดอลลาร์โดยที่ยังไม่มีใครเห็น ราคาหุ้นของ Uber ลดลงประมาณ 52% จากระดับสูงสุดในรอบ 71 สัปดาห์ WeWork ลดลง XNUMX% และตอนนี้เป็นหุ้นเพนนีอย่างเป็นทางการ

การสูญเสียจะต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินและเป็นการยากมากขึ้นสำหรับ บริษัท เหล่านี้ที่จะทำเช่นนั้น สตาร์ทอัพยูนิคอร์นเหล่านี้ส่วนใหญ่เห็นว่าราคาหุ้นของพวกเขาตกลงมากกว่า 50% ในปีที่ผ่านมา และหุ้นเหล่านี้จำนวนมากลดลงมากกว่า 90% WeWork ไม่ใช่ยูนิคอร์นเพียงรายเดียวที่เปลี่ยนเป็นเพนนี

การลดลงของราคาหุ้นเหล่านี้จะทำให้การออกหุ้นเพิ่มยากขึ้นและมีราคาแพงขึ้นเพื่อระดมทุนเพื่อชดเชยการสูญเสียอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มต้นทุนในการให้บริการหนี้ที่มีอยู่ และทำให้การออกตราสารหนี้เพิ่มมากขึ้นเป็นเรื่องยากและมีราคาแพง

ยูนิคอร์นจำนวนมากจะต้องล้มละลายหรือถูกซื้อกิจการในราคาขายทันทีในไม่ช้า ความล้มเหลวของ Uber หรือ WeWork จะมากกว่าสถิติก่อนหน้านี้ถึง 10 เท่าจากการสูญเสียเงินทุนร่วมทุน คลื่นแห่งความล้มเหลวของยูนิคอร์นจะส่งแรงสั่นสะเทือนผ่านตลาดการเงิน แต่ไม่น่าเป็นไปได้ที่รัฐบาลกลางจะใช้ข้ออ้างที่ "ใหญ่เกินไป - ล้มเหลว" เพื่อเข้าไปแทรกแซง

แม้ว่าสตาร์ทอัพในตารางจะเป็นบริษัทสหรัฐ แต่ยูนิคอร์นสตาร์ทอัพในประเทศอื่นก็มีปัญหาคล้ายกัน: สตาร์ทอัพยุโรป (Delivery Hero
ดีเอชอาร์
-4.35%,
Deliveroo
โร
-0.64%,
และปรีชาญาณ
ฉลาด,
+ 0.76%
); คนจีน (Didi
ดีไอวาย
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi และ Pinduoduo
ป.ป.ช.
+ 3.02%
); คนอินเดีย (Ola , Paytm และ Zomato
543320,
+ 2.13%
) และสิงคโปร์ (Grab และ SEA ) ก็ขาดทุนสะสมหลายพันล้านดอลลาร์เช่นกัน 

เร็กคอร์ดใหม่ของบริษัทยูนิคอร์นมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นทั่วโลกในไม่ช้านี้ แต่จะไม่เป็นพิษเป็นภัยเท่ากับสถิติการเติมเทียน การปั่นบาสเก็ตบอล และการเรอ

เจฟฟรีย์ ลี ฟังก์เป็นที่ปรึกษาด้านเทคโนโลยีอิสระและอดีตอาจารย์มหาวิทยาลัยที่มุ่งเน้นด้านเศรษฐศาสตร์ของเทคโนโลยีใหม่ Gary Smith เป็นศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ของ Fletcher Jones ที่ Pomona College เขาเป็นผู้เขียน “เครื่องเงิน: พลังที่น่าประหลาดใจของการลงทุนที่คุ้มค่า” (AMACOM 2017) ผู้แต่ง “ภาพลวงตาของ AI,“(Oxford, 2018) และผู้เขียนร่วม (กับ Jay Cordes) ของ “ข้อผิดพลาด 9 ข้อของวิทยาศาสตร์ข้อมูล” (อ็อกซ์ฟอร์ด 2019).

เพิ่มเติม: กำไรของบริษัทที่บีบรัดตัวเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อตลาดหุ้นในขณะนี้

บวก: นักลงทุนหุ้นที่ฉลาดนำเงินไปลงทุนในผลกำไรที่แท้จริงของบริษัท ไม่ใช่ผู้เผยพระวจนะเท็จของ Wall Street