Jeremy Grantham เป็นหนึ่งในนักลงทุนที่ได้รับความนับถือมากที่สุดของ Wall Street
ผู้ร่วมก่อตั้งผู้จัดการสินทรัพย์ของบอสตัน จีเอ็มโอ เป็นที่รู้จักกันดีในการทำนายของญี่ปุ่น ฟองสบู่ราคาสินทรัพย์ ในช่วงทศวรรษ 1980 ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 90 และแม้กระทั่งการระเบิดของที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ที่เกิดก่อนวิกฤตการเงินในปี 2008
ตอนนี้ ทหารผ่านศึก Wall Street วัย 83 ปีกำลังโต้เถียงว่าถึงแม้ตลาดหุ้นจะประสบปัญหาในปีนี้ แต่เศรษฐกิจที่ตกต่ำจริงๆ ยังมาไม่ถึง Grantham ได้รับการเตือนการต้มเบียร์ “สุดยอดฟอง” และเขาบอกว่ามันยังไม่ปรากฏ
ในวันพุธ บันทึกการวิจัยนักลงทุนตั้งข้อสังเกตว่าหุ้นยังคง "แพงมาก" และอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างที่เศรษฐกิจกำลังประสบอยู่ในขณะนี้ได้ทำให้การประเมินมูลค่าของพวกเขาหดตัว นอกจากนี้ เขายังอ้างว่า “พื้นฐาน” เศรษฐกิจโลกได้เริ่ม “เสื่อมถอยลงอย่างมหาศาล” ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยชี้ไปที่ มาตรการล็อกดาวน์ในจีนที่ วิกฤตพลังงานในยุโรป, ทั่วโลก ไม่มั่นคงด้านอาหาร, ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการใช้จ่ายภาครัฐที่ชะลอตัวทั่วโลก
“ superbubble ในปัจจุบันมีการผสมผสานที่อันตรายอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนของการประเมินมูลค่าข้ามสินทรัพย์ (ด้วยพันธบัตร ที่อยู่อาศัย และหุ้นที่ราคาสูงเกินไปและตอนนี้สูญเสียโมเมนตัมอย่างรวดเร็ว) การช็อกสินค้าโภคภัณฑ์ และความฟุ่มเฟือยของเฟด” Grantham เขียน “แต่ละวัฏจักรแตกต่างกันและไม่เหมือนใคร—แต่ทุกคู่ขนานทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง”
Grantham ได้โต้แย้งอย่างต่อเนื่องว่านโยบายการเงินที่หลวมของ Federal Reserve และธนาคารกลางอื่น ๆ รวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้ศูนย์และ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณช่วยสร้าง "ฟองสบู่" ในราคาสินทรัพย์ทั่วโลกในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ทำให้เกิดยุคแห่งความอิ่มเอมของนักลงทุน และเมื่อความอิ่มเอิบเป็นเรื่องธรรมดา เขาให้เหตุผลว่าการล่มสลายมักจะอยู่ใกล้แค่เอื้อม
Grantham ยังไม่ซื้อแนวคิดที่ว่าการขึ้นราคาหุ้นในช่วงซัมเมอร์นี้เป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงใหม่ โดยสังเกตว่า “superbubbles” ได้ให้ความสำคัญกับการชุมนุมของตลาดในช่วงสั้นๆ
“Superbubbles เป็นงานที่ไม่เหมือนกับงานอื่นๆ: แม้ว่าจะมีเพียงไม่กี่แห่งในประวัติศาสตร์สำหรับนักลงทุนที่จะศึกษา แต่ก็มีคุณสมบัติที่ชัดเจนเหมือนกัน” เขาเขียน “หนึ่งในคุณสมบัติเหล่านั้นคือการชุมนุมของตลาดหมี… การชุมนุมในฤดูร้อนนี้สอดคล้องกับรูปแบบอย่างสมบูรณ์แบบ”
ความคิดเห็นของเขาสะท้อนคำแถลงของทหารผ่านศึก Wall Street หลายคนรวมถึงหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Morgan Stanley Mike Wilson ผู้ซึ่งโต้เถียงเรื่องการชุมนุมของตลาดหมี กับดัก" สำหรับนักลงทุนที่เข้าใจผิดตั้งแต่เดือนมิถุนายน (แม้ว่าวิลสันจะหยุดเรียกตลาดว่าฟองสบู่)
แกรนแธมอธิบายต่อไปถึงขั้นตอนต่างๆ ทั่วไปที่ฟองสบู่ขั้นสุดยอดต้องเผชิญเมื่อแตกสลาย โดยสังเกตว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันดูคล้ายกับรูปแบบทางประวัติศาสตร์มาก
“ประการแรก ฟองสบู่ก่อตัวขึ้น ประการที่สอง ความพ่ายแพ้ก็เกิดขึ้นเช่นเดียวกับในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เมื่อรอยย่นบางอย่างในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจหรือการเมืองทำให้นักลงทุนตระหนักว่าความสมบูรณ์แบบจะไม่คงอยู่ตลอดไป และการประเมินมูลค่าจะถอยหลังไปครึ่งก้าว . แล้วมีสิ่งที่เราเพิ่งเห็น—การขึ้นของตลาดหมี ประการที่สี่และสุดท้ายปัจจัยพื้นฐานแย่ลงและตลาดลดลงสู่ระดับต่ำ” เขาเขียน
Grantham ยังอธิบายเพิ่มเติมว่าอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ตลาดหุ้นตกต่ำในช่วงครึ่งแรกของปีอย่างไร แต่อัตรากำไรของบริษัทที่ลดลงจะเป็นสาเหตุหลักของการขาดทุนตลอดเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม เขาจบบันทึกการวิจัยด้วยคำเตือนที่สำคัญเกี่ยวกับการทำนายของเขา
“หากตลาดหมีสิ้นสุดลงแล้ว ความคล้ายคลึงกันกับสุดยอดฟองสบู่ของสหรัฐฯ อีกสามรายการ ซึ่งจนถึงตอนนี้ก็ถือว่าน่าประหลาดมากทีเดียว—จะถูกทำลายอย่างสิ้นเชิง สิ่งนี้เป็นไปได้เสมอ แต่ละรอบมีความแตกต่างกัน และการตอบสนองของรัฐบาลแต่ละอย่างก็คาดเดาไม่ได้” เขากล่าว “แต่…ถ้าประวัติศาสตร์ซ้ำรอย บทละครจะเป็นโศกนาฏกรรมอีกครั้ง เราต้องหวังครั้งนี้สำหรับผู้เยาว์”
เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html