เกี่ยวกับเรื่องเงินเฟ้อ เรามีปัญหาเรื่องคำจำกัดความ

ด้วยอัตราเงินเฟ้อ ดูเหมือนว่าเราจะมีปัญหาเรื่องคำจำกัดความ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ทุกคนดูเหมือนจะต้องการให้คำจำกัดความของเงินเฟ้อ แทนที่จะยอมรับ คำนิยาม. เป็นคำที่เทียบเท่ากับนักเขียนหลายคนที่ตัดสินใจว่า "ยอดเยี่ยม" ไม่ใช่แค่ "ยอดเยี่ยม" และการก้าวไปข้างหน้าสิ่งที่มีความหมายว่ายิ่งใหญ่ในตอนนี้จะมีความหมายที่แตกต่างกันออกไป เช่น แย่ ปานกลาง และอ้วน ไม่ ดีเลิศหมายถึงสิ่งหนึ่ง

อัตราเงินเฟ้อในอดีตมีความหมายเอกพจน์ มันเป็นการลดค่าเงิน อัตราเงินเฟ้อคือเยอรมนีในต้นปี ค.ศ. 1920 เนื่องจากเครื่องหมายลดลงเหลือน้อยกว่าสี่พันล้านดอลลาร์ ในอาร์เจนตินา มหาเศรษฐีเปโซในช่วงทศวรรษ 1950 มีมูลค่าเพนนีในอีกหลายทศวรรษต่อมาด้วยการลดค่าเงินเปโซ ก่อนที่ซิมบับเวจะทำเงินเป็นดอลลาร์ (ทำให้ตลาดมีสถานะเป็นทางการมานานก่อนที่จะเป็นทางการ) “ดอลลาร์” ของประเทศก็ดิ่งลงอย่างน่าประหลาดใจ จนมีมหาเศรษฐี ZWD นับไม่ถ้วนทั่วโลก รวมทั้งของคุณอย่างแท้จริง

สิ่งนี้มีประโยชน์ในการพิจารณาความคิดเห็นที่ร่วมเขียนโดยศาสตราจารย์แอนดรูว์ เลวินและมิกกี้ เลวีนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Rosenberg Capital Markets พวกเขาเขียนว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้กรมแรงงาน "ยืนยันสิ่งที่คุณรู้อยู่แล้ว: อัตราเงินเฟ้อสูงเกินไป" ไม่ได้ถามว่าทำไมความเห็นของกระทรวงแรงงานถึงไปเกี่ยวข้องอะไรกับเงินดอลลาร์ ความจริงง่ายๆ ก็คือ อัตราการว่างงานไม่เกี่ยวอะไรกับอัตราเงินเฟ้อ คิดเกี่ยวกับมัน

hyperinflation ของเยอรมนีเกิดจากการทำงานและความเจริญรุ่งเรืองของชาวเยอรมันมากเกินไปหรือไม่? เหตุการณ์เดียวกันนี้เกิดขึ้นในอาร์เจนตินาและซิมบับเวหรือไม่ คำถามเหล่านี้เป็นวาทศิลป์

จากจุดนั้น Levin และ Levy สังเกตว่าผู้อ่าน “อาจสงสัยว่าแผนของธนาคารกลางสหรัฐคืออะไร” เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ พวกเขาถามคำถามเพื่อให้ประเด็นที่ใหญ่กว่าในเรื่องแผนเฉพาะเพื่อจับกุมเงินเฟ้อ "ดูเหมือนเฟดจะไม่รู้เหมือนกัน" และไม่ควรจะรู้ จริงๆแล้วทำไมเฟดถึงมีแผนที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อ? คำถามไม่ได้หวือหวาอย่างที่เห็น แม้ว่าสิ่งนี้จะถูกลืมไปในยุคปัจจุบัน แต่นโยบายดอลลาร์ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของเฟด แปลแล้ว บทบาทของเฟดไม่เกี่ยวข้องกับการรักษาค่าเงินดอลลาร์ที่มีเสถียรภาพและไม่มีเงินเฟ้อ ประวัติมีความชัดเจนที่นี่

เมื่อ FDR ตัดสินใจลดค่าเงินดอลลาร์จาก 1/20^th ของออนซ์ทองเป็น 1/35^th ในปีพ.ศ. 1933 เขาทำเช่นนั้นเมื่อเผชิญกับการประท้วงครั้งใหญ่จากประธานเฟด ยูจีน เมเยอร์ เมเยอร์โกรธเคืองมากจนลาออกเพราะเลือกนโยบายที่เขาเป็น ไม่มีอำนาจ ที่จะหยุด และในขณะที่อาร์เธอร์ เบิร์นส์ ไม่ได้ลาออกจากการตัดสินใจของประธานาธิบดีนิกสันที่จะตัดเงินดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับทองคำ เขาก็ประท้วงอย่างกระตือรือร้น ปราศจากความสำเร็จ. ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในปี 1970 การล่มสลาย คือ อัตราเงินเฟ้อและไม่มีอะไรที่เฟดสามารถทำได้เกี่ยวกับเรื่องนี้ เฟดยังไม่ทำนโยบายดอลลาร์อีกครั้ง มันไม่เคยมี

จึงเป็นที่มาของคำถามว่าเฟดมีแผนอะไรเป็นปรากฏการณ์ค่าเงิน แน่นอนมันไม่ได้

ทั้งหมดนี้นำไปสู่คำถามเกี่ยวกับเงินดอลลาร์ภายใต้โจ ไบเดน เนื่องจากเป็นที่ยอมรับว่าเป็น "อัตราเงินเฟ้อของไบเดน" เงินดอลลาร์ต้องพังทลายลง? อันที่จริง มันได้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงินต่างประเทศที่สำคัญตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 และในทำนองเดียวกันก็เพิ่มขึ้นพอสมควรเมื่อเทียบกับทองคำ แปลได้ว่านี่จะเป็นอัตราเงินเฟ้อครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของมนุษยชาติที่ค่าเงินเพิ่มขึ้น

เป็นประโยชน์ที่จะกล่าวถึงการยืนยันของ Levin และ Levy ว่า "เศรษฐกิจกำลังเผชิญกับความเสี่ยงร้ายแรงจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง" อธิบายไม่ถูกว่าทำไม hyperinflation ของเยอรมนีสิ้นสุดลงในหนึ่งสัปดาห์ อัตราเงินเฟ้อหลังสงครามโลกครั้งที่ 21 จบลงอย่างรวดเร็วในทำนองเดียวกันด้วยการนำรถมาร์ก ในสหรัฐอเมริกา เราไม่มีภาวะเงินเฟ้อรุนแรง แต่เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างแน่นอนใน XNUMX^st ความรู้สึกศตวรรษ ที่โดดเด่นที่สุดคือค่าเงินดอลลาร์ร่วงลงเป็นจำนวนมากในช่วงที่ประธานาธิบดีจอร์จ ดับเบิลยู บุชและบารัค โอบามาดำรงตำแหน่ง หากไบเดนต้องการ เขาสามารถจัดงานแถลงข่าวกับเจเน็ต เยลเลน ซึ่งทั้งสองสามารถระบุได้ว่าชอบเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและมีเสถียรภาพมากขึ้น อัตราเงินเฟ้อคงที่

แท้จริงแล้วในการมุ่งเน้นไปที่ราคาเพื่อเป็นหลักฐานของอัตราเงินเฟ้อ Levin และ Levy มุ่งเน้นไปที่อาการได้ดีที่สุด การตำหนิเงินเฟ้อจากราคาที่สูงขึ้นก็เหมือนกับการโทษฝนบนทางเท้าที่เปียก สาเหตุกลับกัน เมื่อมองในแง่ของวันนี้ เราถูกกล่าวหาว่ามีอัตราเงินเฟ้อในช่วงเวลาที่เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินและทองคำ ในการถอดความเพื่อนของฉัน David Bahnsen อย่างน้อยก็จะทำให้เหยี่ยวพองตัวตั้งคำถามกับข้อสรุปของพวกเขาหรือไม่?

คิดว่าราคาสามารถเพิ่มขึ้นได้ด้วยเหตุผลทุกประการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการลดค่าเงิน ในทางกลับกัน หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของราคาที่ตกต่ำก็คือการแบ่งงาน การแบ่งงานเป็นภาวะเงินฝืดหรือไม่? ไม่แน่นอน และไม่ใช่เพราะไม่ใช่ปรากฏการณ์ของสกุลเงิน มากเท่ากับการแบ่งงานทำให้มีความเชี่ยวชาญอย่างมหาศาลในการลดราคา ในแง่นั้น ราคาที่สูงในวันนี้เป็นคำแถลงที่ชัดเจน: การล็อกดาวน์ทั่วโลกคลี่คลายหรือประนีประนอมกับความสัมพันธ์ทางการค้าทั่วโลกนับล้านล้าน โดยปกติราคาจะสูงขึ้นในวันนี้ แต่นั่นไม่ใช่อัตราเงินเฟ้อ ดูเงินดอลลาร์อีกครั้ง

ซึ่งผู้อ่านรายนี้สงสัยว่าเลวินและเลวีกำลังดูผิดที่หรือไม่ พวกเขากังวลว่าเฟดอาจเพิกเฉยต่อความเป็นไปได้ที่ "อัตราเงินเฟ้ออาจสูงขึ้นมาก" และด้วยเหตุนี้จึงทำให้เกิดความเป็นไปได้ที่เฟดจะไม่เพิ่มขึ้นเพียงพอ แต่การเพิ่มอัตราเทียมเกี่ยวข้องกับค่าเงินดอลลาร์อย่างไร นอกจากนี้ ถ้ามีอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงของประเภทสกุลเงินที่เสื่อมทราม เฟดจะไม่ฟุ่มเฟือยไปหน่อยหรือ? จริงๆแล้วผู้ให้กู้เอกชนรายใดที่จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ท่ามกลางค่าเงินดอลลาร์ที่ร่วงลง?

เลวินและเลวียังเขียนเกี่ยวกับ “มาตรการกระตุ้นทางการคลังที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” ว่าเป็นที่มาของราคาที่สูงขึ้น แต่รัฐบาลสามารถให้สิ่งที่พวกเขาทำไปเท่านั้น รัฐบาลไม่สามารถสร้างอุปสงค์ได้ และแน่นอนว่าไม่สามารถเอาชนะภาวะเงินเฟ้อด้วยการทำให้คนตกงาน น่าแปลกที่นั่นคือที่ที่เลวินและเลวีทิ้งไว้ พวกเขาเปลี่ยนกลับไปใช้ hagiography ของ Paul Volcker และความเท็จที่การรักษาภาวะเงินเฟ้อคือความสิ้นหวังทางเศรษฐกิจ โรนัลด์ เรแกนพยายามพลิกกลับการลดค่าเงินดอลลาร์ของประธานาธิบดีนิกสัน

ประธานาธิบดียังได้รับเงินดอลลาร์ที่พวกเขาต้องการอีกครั้ง สมมติว่ามีอัตราเงินเฟ้อ การแก้ไขทำได้ง่าย ความท้าทายดูเหมือนจะเป็นคำจำกัดความ