ตลาดการเงินใช้เวลาเกือบ 5 เดือนในการบันทึกความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐอาจเพิ่มขึ้นสูงกว่า 2006% ภายในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี XNUMX แต่ช่วงเวลานั้นอาจมาถึงในที่สุด
ตลาดตราสารหนี้เป็นหนึ่งในสถานที่แรกๆ ที่แสดงการรับรู้นี้: ในวันพฤหัสบดี อัตราดอกเบี้ย 6 เดือน
TMUBMUSD06M,
และตั๋วเงินคลัง 1 ปี
TMUBMUSD01Y,
พุ่งขึ้นเหนือ 4.8% พร้อมกับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนส่วนใหญ่ทั่วกราฟ Treasury ในขณะเดียวกัน ผู้ค้าฟิวเจอร์สของเฟดฟันด์ในช่วงเวลาสั้น ๆ ได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่อัตราเป้าหมายของกองทุนเฟดบวก 5% ในอีกสองเดือนข้างหน้าเป็น 41% จาก 25% ในวันพุธ
ตลาดการเงินซึ่งมักจะพัฒนาไปอย่างรวดเร็วทั่วโลก ต้องใช้เวลามากกว่าสองสามนาทีในการดูดซับความเป็นจริงของสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงความต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นแม้จะมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในการลดราคาลง กำไร ซึ่งอัตราเงินเฟ้อเข้ามาที่ 7.1% ในเดือนพฤศจิกายน ตามอัตราพาดหัวประจำปีจากดัชนีราคาผู้บริโภค ซึ่งลดลงเป็นเวลาห้าเดือนติดต่อกันหลังจากจุดสูงสุดที่ 9.1% ในเดือนมิถุนายนแต่เจ้าหน้าที่เฟดยังคงแน่วแน่ พวกเขาได้ผลักดันสมมติฐานของตลาดอย่างรุนแรงว่าผู้กำหนดนโยบายควรกำหนดอัตราดอกเบี้ยอย่างไร
Rob Daly ผู้อำนวยการฝ่ายตราสารหนี้ที่ Glenmede Investment Management ในฟิลาเดลเฟียซึ่งดูแลสินทรัพย์ตราสารหนี้มูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์กล่าวว่า “นิสัยเดิมๆ นั้นตายยาก” “บางครั้งตลาดต้องใช้เวลานานในการปรับตัวให้เข้ากับความเป็นจริงใหม่ และเราอยู่ในความเป็นจริงใหม่ของสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อสูงขึ้น – ไม่สูงอย่างที่เป็นอยู่ แต่ก็ไม่ 2% เช่นกัน – และระบอบการปกครองอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยไม่มีงบประมาณ หรือการหนุนหลังทางการเงินที่เราเคยมีมาในอดีต”
“ตลาดตื่นขึ้นแล้ว” โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากรายงานการประชุมเดือนธันวาคมของเฟด คำกล่าวล่าสุดของผู้กำหนดนโยบาย และข้อมูลแรงงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง Daly กล่าวทางโทรศัพท์เมื่อวันพฤหัสบดี “เฟดมีไม้ให้สับมากขึ้น และนักลงทุนเริ่มชินกับความจริงที่ว่าพวกเขาจำเป็นต้องลดช่องว่างลงและระมัดระวังต่อไป”
โอกาสของอัตราเงินเฟด 5% มีขึ้นตั้งแต่เดือนกันยายนและตุลาคม เมื่อธนาคารดอยช์แบงก์
ฐานข้อมูล
และบาร์เคลย์
บาร์
แต่ละคนพูดถึงความเป็นไปได้ ในเดือนพฤศจิกายน ประธานเฟด เจอโรม เพาเวลล์ ขัดจังหวะกระทรวงการคลัง การเดินขบวนของตลาดบิล ไปที่ 5% โดยกล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจเริ่มช้าลงในเดือนถัดไป
ในขณะเดียวกัน ผู้ค้าฟิวเจอร์สของกองทุนรวมได้ลังเลใจเกี่ยวกับการกำหนดราคาในสถานการณ์บวก 5% ภายในเดือนมีนาคม: เมื่อวันก่อนเท่านั้น ความเป็นไปได้นั้นอยู่ที่ประมาณ 25% ลดลงจาก 41% ในวันที่ 5 ธันวาคม ตามรายงานของ CME FedWatch Tool พวกเขาประเมินความคาดหวังอีกครั้งในวันพฤหัสบดี หลังจากประธานเฟดแห่งแคนซัสซิตี้ เอสเธอร์จอร์จ บอกกับ CNBC ว่าเธอเห็นอัตราสูงกว่า 5% ในบางครั้ง ซึ่งทำให้เทรดเดอร์เพิ่มอัตราเดิมพันกลับขึ้นไปสูงถึง 41% ก่อนที่จะดึงกลับเป็น 33% ในช่วงบ่าย คำพูดของจอร์จตามมาด้วยเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ ซึ่งกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยยังไม่เป็นข้อจำกัดเพียงพอ แต่จะไปถึงที่นั่นในปีนี้
ปฏิกิริยาที่ล่าช้าต่อการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ บวก 5% ในเร็วๆ นี้บ่งชี้ว่าตลาดการเงินที่กว้างขึ้นนั้นเกินกำหนดสำหรับการปรับครั้งใหญ่อีกครั้ง แต่ละขาที่สูงขึ้นในอัตรากองทุนรวมทำให้เกิดการเทขายในหุ้นและพันธบัตรโดยสินทรัพย์ทั้งสองประเภทจะสิ้นสุดในปี 2022 ด้วยผลตอบแทนรวมที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1872 ตามรายงานของ Jim Reid หัวหน้าฝ่ายวิจัยเฉพาะเรื่องของ Deutsche Bank
สิ่งที่น่าสนใจ อัตราล่วงหน้าหรือโดยนัยยังคงชี้ให้เห็นถึงศักยภาพของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี ตามข้อมูลของ Glenmede's Daly นั่นเป็นกรณีที่แม้ว่า นาที ในการประชุมครั้งล่าสุดของเฟดในเดือนธันวาคมกล่าวถึงโดยเฉพาะว่าตลาด "ความเข้าใจผิด" เกี่ยวกับวิธีที่ผู้กำหนดนโยบายควรตอบสนองกำลังทำให้ความพยายามของธนาคารกลางเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ
รายงานการประชุมยังระบุว่า “ไม่มีผู้เข้าร่วม” ในคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐคาดว่าจะเหมาะสมที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2023 ซึ่งเป็นคำแถลง “เชิงสาธิต” เพื่อให้สัมพันธ์กับวิธีที่ธนาคารกลางได้อธิบายถึงแนวโน้มของอัตราไว้ก่อนหน้านี้ Greg Faranello หัวหน้าฝ่ายอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐที่ AmeriVet Securities ในนิวยอร์กกล่าว
ผู้ค้ากำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 50 จุดเริ่มตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ณ วันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นการตัดขาดจากผู้กำหนดนโยบายที่เกี่ยวข้องกับ “ตลาดคิดว่าเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วเพียงใดเมื่อพวกเขาไปถึงอัตราสุดท้ายนั้น Faranello กล่าวผ่านทางโทรศัพท์ “ตลาดกำลังบอกว่าเศรษฐกิจกำลังจะพลิกผันและเฟดก็จะเล่นตามและปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ฉันไม่เห็นด้วยกับสถานการณ์นั้นและสงสัยว่าวิธีเดียวที่ตลาดจะปรับราคาใหม่คือผ่านข้อมูลเมื่อเวลาผ่านไป”
ในวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลส่วนใหญ่ปิดตลาดนิวยอร์กสูงขึ้น นำโดยอัตรา 2 ปีที่มีความอ่อนไหวต่อนโยบาย
TMUBMUSD02Y,
ซึ่งเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบห้าสัปดาห์ที่ 4.45% การเพิ่มขึ้นของอัตราระยะสั้นแซงหน้าอัตราผลตอบแทน 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ย้อนกลับเส้น Treasury ต่อไปในสัญญาณที่น่าเป็นห่วงเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ
SPX,
DJIA,
จบลงด้วยแรงกดดันจากความคิดเห็นของเฟดและข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง
ที่มา: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo